ЦБ для_эл_учебника

В соответствии с международной практикой экспортного кредитования критерием для расчета начала погашения кредита считается дата завершения выполнения экспортером соответствующих обязательств по коммерческому контракту.

Элементы стоимости кредита делятся на договорные и скрытые.

В договорные, т. е. обусловленные соглашением условия, включаются основные и дополнительные.

Основные элементы стоимости кредита - это суммы, которые должник непосредственно выплачивает кредитору, включая проценты, расходы по оформлению залога комиссии.

Дополнительные элементы включают суммы, выплачиваемые заемщиком третьим лицам.

Российская Федерация - правопреемника СССР по его зарубежным активам и пассивам. СССР привлекал среднесрочный и долгосрочный иностранный капитал преимущественно в форме экспортных кредитов и банковских ссуд.

В настоящее время основными кредиторами России стали международные финансовые организации, которые при предоставлении кредитов требуют проведения стабилизационной программы, прежде всего сокращения бюджетного дефицита и инфляции.

Россия является должником и одновременно кредитором. Российская Федерация взяла на себя обязательства по обслуживанию внешнего долга СССР. Внешняя задолженность страны в переходный период резко возросла.

Если в 1985 г. она составляла 28,3 млрд. долл., то в 1990 г. увеличилась до 59,8 млрд. долл., а в 1993 г. - до 80

млрд. долл., а по состоянию на 1999 г. превысила 140 млрд. долл.

Внешний долг России подразделяется на:

1.задолженность России по отношению к иностранным правительствам и долговые обязательства,

гарантированные правительствами зарубежных стран;

2.внешний долг иностранным коммерческим банкам. Долговые обязательства России иностранным банкам являются объектом свободной купли-продажи на мировом межбанковском рынке;

3.задолженность внешнеторговых объединений по централизованным импортным поставкам,

образовавшаяся до 1991 г.

В соответствии с Постановлением Совета Министров России такая задолженность будет оформляться в виде векселей, гарантированных Правительством РФ. СССР имел репутацию надежного должника, и задолженность погашалась строго по графику. В 1992 г. график перестал соблюдаться. Россия должна была выделить на обслуживание внешнего долга 19,5 млрд. долл., а реально платежи составили 2,6 млрд. долл. Такая же ситуация повторилась в 1993,1994 и 1995 гг.

Важная проблема России состоит в том, чтобы добиться прекращения оседания в зарубежных банках значительной части выручки от экспорта продукции и возвращения этих капиталов на родину. По данным зарубежной печати, за границей оседает от 15 до 17 млрд. долл. ежегодно.

Таким образом, решение проблемы платежей по внешнему долгу во многом зависит от восстановления доверия к национальной денежной единице и создания условий для внутреннего инвестирования. И если экономическая и денежная стабилизация будут проходить активно, то и сложности с выплатой внешних долгов будут преодолены.

81

В СССР платежный баланс страны был секретным документом и никогда не публиковался. В составлении его участвовали Министерство финансов и Внешэкономбанк.

С 1992 г. платежный баланс России составляется в соответствии с пятым изданием Руководства МВФ по составлению платежного баланса. Ответственность за составление платежного баланса лежит на Центральном банке РФ, который на основе представленной ему отчетности составляет финансовые счета, и Госкомстате РФ,

который несет ответственность за обобщение данных по текущим операциям платежного баланса.

В соответствии с требованиями Руководства платежный баланс составляется по методу начислений, т.е.

операции отражаются в момент передачи прав собственности на товары, активы и завершения оказанных услуг.

Этот метод отличается от метода учета на кассовой основе, в соответствии с которым операция отражается на момент ее оплаты. Однако составить балансы по такому методу сложно, и они редко встречаются на практике.

Платежный баланс РФ формируется на поквартальной основе, составляются и публикуются сводные балансы за первое полугодие и за год.

Руководство по платежному балансу ориентирует на увязку его основных показателей с показателями системы национальных счетов, которая является основой для анализа макроэкономических процессов и включает показатели ВВП, сбережений, инвестиций, потребления. Измененное Руководство учитывает распространение в международной практике новых финансовых инструментов, расширение масштабов реструктуризации долга развивающихся стран. Последнее обстоятельство особенно важно для составления платежного баланса России.

Платежный баланс России состоит из двух основных разделов:

1.Текущие операции

2.Операции с капиталом и финансовыми инструментами.

Поскольку сумма всех кредитовых проводок должна совпадать с суммой дебетовых, а сальдо должно равняться нулю, то показатели этих двух счетов теоретически должны уравновешиваться. Однако на практике это недостижимо, и поэтому вводится балансирующая статья «Ошибки и пропуски».

В российском платежном балансе этот показатель составляет 7-9% экспорта, что много даже по меркам развивающихся стран. К тому же подлинные масштабы ошибок и пропусков всегда остаются неизвестны,

поскольку неучтенные кредитовые и дебетовые операции могут взаимно уравновешиваться. Чем больше размер ошибок и пропусков, тем менее адекватно платежный баланс отражает международные экономические операции страны. Большой показатель ошибок и пропусков в российском платежном балансе обусловлен как несовершенством учета операций по текущим и капитальным статьям, так и скрытыми формами «бегства» капитала. Поэтому статья «Ошибки и пропуски» обычно имеет знак минус, что свидетельствует об увеличении активов за рубежом.

Одной из основных причин нестабильности платежного баланса являются растущие выплаты доходов на инвестиции, процентов по государственному долгу, расходы по обслуживанию долга частных российских банков и компаний.

За годы реформ в России создана и функционирует высокотехнологичная инфраструктура валютного рынка,

который является связующим звеном с международными рынками товаров, услуг и капиталов, а также выступает инструментом макроэкономического регулирования.

82

Россия, наряду со странами, осуществляющими переход от одной экономической системы к другой, довольно быстро, буквально «с чистого листа» создала внутренний валютный рынок. Он является частью денежного рынка,

который наряду с рынком капиталов образует финансовый рынок.

Общую структуру финансового рынка и место в нем внутреннего валютного рынка можно

представить в виде схемы:

Российский биржевой валютный рынок является относительно молодым.

Назначение валютных бирж - определять валютный курс, который представляет собой цену иностранной валюты, а валютные сделки по экспорту и импорту товаров и услуг каждой страны составляют основу определения стоимости национальной денежной единицы.

Иначе говоря, экспорт товаров и услуг той или иной страны является причиной продажи иностранных валют с целью покупки национальной денежной единицы.

Центральный банк Российской Федерации с 3 июля 1992 г. перешел на установление единого курса непосредственно на валютном рынке на основе результатов операций по покупке и продаже только на Московской межбанковской валютной бирже. Главной целью биржи стала организация межбанковских торгов по валюте и другим финансовым инструментам.

Также в России функционирует ряд региональный валютных бирж: СанктПетербургская, Уральская

(Екатеринбург), Сибирская (Новосибирск), Азиатско-Тихоокеанская (Владивосток), Ростовская (Ростов-на-Дону),

Нижегородская и Самарская. Особая роль валютной биржи заключается в том, что на ней фиксируются официальные курсы иностранных валют.

Особой чертой российских валютных бирж является преобладание сделок на рынке валют с расчетами

«сегодня» (tod), «завтра» (torn) и на второй рабочий день (spot или "спот"), в то время как срочные сделки имеют ничтожное значение.

83

Валютные биржи представляют собой важнейший инструмент регулирования обменного курса российского рубля по отношению к иностранным валютам. Их роль в регулировании курсов особенно актуальна для Банка России сейчас, когда происходит постепенное смещение валютного рынка на межбанковский внебиржевой сектор.

Членами биржи могут быть банки, имеющие лицензию на совершение валютных операций, или финансовые организации, получившие соответствующее разрешение государства. Решение о приеме в члены биржи принимается Биржевым советом.

В настоящее время межбанковские валютные биржи страны не объединены между собой единой коммуникационной сетью. По существу, все биржи работают автономно, имея определенный круг участников и приоритеты в направлении работы.

Объемы торгов, проводимых на межбанковских валютных биржах, сильно различаются. Бесспорным лидером здесь является ММВБ, объемы торгов на которой колеблются от 50 до 300 млн. долларов за торговую сессию, в то время как на остальных биржах - от нескольких сотен тысяч до нескольких десятков миллионов долларов США.

Это положение объясняется недостаточной развитостью инфраструктуры валютного рынка по регионам и неравномерным распределением финансово-кредитных учреждений, большая часть которых расположена в Московском регионе.

Официальный курс иностранной валюты к рублю устанавливается согласно положения «О порядке установления Центральным банком Российской Федерации официальный курсов валют к рублю Российской Федерации»

Банк России каждый рабочий день не позднее 12 часов по московскому времени устанавливает официальные курсы валют стран, являющихся ведущими внешнеэкономическими партнерами Российской Федерации, к рублю Российской Федерации.

Официальный курс доллара США к российскому рублю устанавливается Банком России на основе котировок текущего рабочего дня биржевого и внебиржевого валютных рынков по операциям "доллар США - российский рубль".

Официальные курсы других свободно конвертируемых валют к рублю Российской Федерации рассчитываются и устанавливаются на основе официального курса доллара США к рублю и курсов иностранных валют к доллару США (по операциям сроком исполнения на второй рабочий день) на международных валютных рынках на 10

часов по московскому времени текущего рабочего дня.

Перечни иностранных валют, официальные курсы которых по отношению к рублю устанавливаются Банком России, публикуются в "Вестнике Банка России" и в представительстве Банка России в сети Интернет

(www.cbr.ru).

Все торговые операции внутри страны обслуживаются национальной валютой, но для осуществления международных обменов необходима иностранная валюта.

Таким образом, специфика валютного рынка состоит в том, что он представляет собой обмен (сделку) разных валют. При осуществлении валютной сделки происходит обмен денег одной страны на деньги другой.

В повседневной деловой практике во избежание затруднений обменный курс рассматривается как цена иностранной валюты

Обменный курс - одна из самых важных цен в экономике любой страны.

84

Он определяет, какое количество товаров страна может приобрести за границей, продав там свои товары.

Тем самым от него зависит предложение импортных товаров, а, следовательно, и благосостояние потребителей внутри страны.

Обменный курс влияет и на цену экспортируемых товаров и таким образом определяет общий объем экспорта, а значит, и занятость в экспортирующих отраслях.

От него зависит конкурентоспособность внутренней продукции по отношению к импортной на национальном рынке, а, следовательно, занятость и деловая активность во всех других отраслях отечественной экономики.

Центральный Банк проводит политику учетной ставки (которую еще называют иногда дисконтной политикой),

выступая в роли «заимодателя в последней инстанции». Он представляет ссуды наиболее устойчивым в финансовом отношении банкам, испытывающим временные трудности.

Федеральная резервная система (ФРС) иногда осуществляет долгосрочное кредитование на особых условиях.

Это могут быть ссуды мелким банкам для удовлетворения их сезонных потребностей в денежных средствах.

Иногда также ссуды предоставляются банкам, оказавшимся в сложном финансовом положении и нуждающимся в помощи для приведения в порядок своего баланса.

Процентные ставки Банка России представляют собой минимальные ставки, по которым Банк России осуществляет свои операции.

Банк России может устанавливать одну или несколько процентных ставок по различным видам операций или проводить процентную политику без фиксации процентной ставки.

Банк России использует процентную политику для воздействия на рыночные процентные ставки в целях укрепления рубля.

По характеру экономических процессов и условий их осуществления операции Центрального банка принципиально отличались от предшествующих лет. Это был период не только преодоления последствий финансового кризиса 1998 года, но и период формирования новых экономических реалий.

Осуществляя макроэкономический надзор за функционированием банковской системы в целом, а так же надзор за деятельностью каждого банка в отдельности, Центральный Банк России может оперативно предпринимать превентивные меры по стабилизации финансового положения участников рынка платежных услуг и осуществлять санацию того или иного проблемного банка с целью недопущения разрыва звеньев расчетной цепи из-за банкротства или неликвидности ее участников.

Позитивное влияние на состояние совокупного спроса в экономике оказала динамика инвестиций в основной капитал. Их объем увеличился в январе 2002 г. по сравнению с январем 1999 г. на 4,5%. Инвестиционная активность определялась в первую очередь сохранением относительно стабильного финансового положением предприятий. Продолжившийся рост производства в машиностроении и промышленности строительных материалов свидетельствовал о растущем спросе на инвестиционную продукцию.

Динамика макроэкономических показателей за период 2000-2002 гг.: умеренный рост потребительских цен,

увеличение производства многих видов товаров и услуг, относительно стабильное финансовое положение предприятий - в целом свидетельствовала о преобладании в российской экономике позитивных тенденций.

Таким образом, политика Банка России на внутреннем валютном рынке осуществляется в контексте принципов денежно-кредитного регулирования.

85

Основными операционными задачами на открытом рынке, на решении которых было

сосредоточено внимание Центрального Банка России, являлись:

1.Активное использование обменного курса рубля в качестве инструмента корректирования инфляционных ожиданий и влияния на уровень инфляции. Установление границ отклонений валютного курса от согласованных с Правительством Российской Федерации пределов, т. е. проведение предсказуемой политики валютного курса (политика "валютного коридора").

2.Сглаживание резких краткосрочных колебаний в конъюнктуре рыночного спроса и предложения на иностранную валюту.

3.Развитие инфраструктуры межбанковского валютного рынка Российской Федерации с целью оптимизации формирования рыночного спроса и предложения на иностранную валюту на всех его институциональных и территориальных сегментах, обеспечения гарантии внутренней конвертируемости рубля по текущим валютным операциям.

4.Формирование и управление золотовалютными резервами с целью обеспечения высокого уровня международной ликвидности и гарантирования интервенций Банка России для регулирования динамики валютного курса в пределах заданной траектории.

Центральный Банк является проводником государственной валютной политики, включающей в себя комплекс мероприятий нацеленных на укрепление внешнеэкономических позиций страны, и осуществляет эту функцию в соответствии с Законом Российской Федерации «О валютном регулировании и валютном контроле» и федеральными законами. Федеральный закон РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» от 09.10.1992 г. № 3615-1.

От имени правительства Центральный Банк регулирует резервы иностранной валюты и золота, является традиционным хранителем государственных золотовалютных резервов.

Он осуществляет регулирование международных расчетов, платежных балансов, участвует в операциях мирового рынка ссудных капиталов и золота. Центральный Банк, как правило, представляет свою страну в международных и региональных валютно-кредитных организациях.

Для осуществления своих функций на открытом рынке Центральный Банк России может открывать представительства в иностранных государствах.

Обеспечением для кредитов Банка России могут выступать:

золото и другие драгоценные металлы в различной форме;

иностранная валюта;

векселя в российской и иностранной валюте со сроками погашения до шести месяцев;

государственные ценные бумаги.

Главной задачей денежно-кредитной политики на открытом рынке Центральный Банк Российской Федерации считает снижение инфляции при сохранении и возможном ускорении роста ВВП с одновременным созданием предпосылок для снижения безработицы и увеличения реальных доходов населения.

86

В качестве промежуточной цели денежно-кредитной политики на 2000 - 2003 годы определен прирост денежной массы, который может составить 21-25% за год. При прогнозируемом снижении скорости обращения денег это будет означать продолжение тенденции увеличения денежной массы в реальном выражении.

Контроль за денежным предложением остается важнейшим механизмом обеспечения внешней и внутренней стабильности рубля и является основой плавного и предсказуемого изменения валютного курса.

Основой действий Банка России на внутреннем валютном рынке является сглаживание резких курсовых колебаний в сочетании с мерами валютного регулирования и валютного контроля в целях большего соответствия рыночного курса реальным экономическим условиям.

Режим плавающего валютного курса создает более благоприятные условия для сохранения и накопления Банком России золотовалютных резервов, что особенно важно с точки зрения оценки платежеспособности России

ирешения проблемы внешнего долга.

Впериод 2000-2003 гг. году усилия Центрального Банка России были направлены на формирование более гибкой системы используемых инструментов денежно-кредитной политики на открытом рынке, адекватной изменениям макроэкономической среды, структуры финансового рынка, банковской, платежной и расчетной систем, а также соответствующей потребностям в расширении возможностей получения кредитов от банков реальным сектором экономики и населением.

Вцелях повышения привлекательности кредитования банками предприятий реального сектора экономики Центральный Банк Российской Федерации разрабатывает не только механизмы рефинансирования банков под векселя, закладные и кредитные договоры, при дальнейшем развитии действующих кредитных и депозитных механизмов Банка России, но и операции Банка России на открытом рынке.

Банк России намерен совместно с Правительством Российской Федерации активно воздействовать на улучшение условий, в которых осуществляется денежно-кредитная политика. В первую очередь это касается создания благоприятных предпосылок для активного функционирования рынка межбанковских кредитов и восстановления доверия к государственным ценным бумагам и укрепления на этой основе такого важного сегмента финансового рынка, как рынок государственных долговых обязательств.

Политика Валютного курса ЦБ

Политика валютного курса Центрального банка Российской Федерации осуществляется в общем контексте денежно-кредитной политики, проводимой Правительством Российской Федерации и Банком России, и является дополнительным фактором финансовой стабилизации.

Основные усилия направлены на обеспечение стабильности национальной валюты и создание условий для динамичного развития финансового рынка.

Проводимая с июля 1995 года политика стабилизации курса рубля дала ощутимые результаты. Введение валютного коридора не только ограничило валютный курс рубля снизу, создав ориентир для импортеров продукции, но и предотвратило резкое повышение курса национальной валюты, поддержав тем самым российских экспортеров.

Установление предельного нижнего уровня текущего валютного курса явилось сильным антиинфляционным фактором и позволило эффективно сдерживать темпы внутреннего обесценения рубля.

87

С мая 1996 года Банк России изменил систему установления официального курса иностранных валют к рублю Российской Федерации, отказавшись от привязки официального курса рубля к фиксингу Московской межбанковской валютной биржи.

В 10 часов московского времени каждого рабочего дня Банк России объявляет курсы покупки и продажи долларов США по своим операциям на межбанковском валютном рынке. Эти курсы устанавливаются с учетом соотношения текущего спроса и предложения на иностранную валюту на межбанковском и биржевом валютном рынках, динамики инфляционных показателей, положения на международных рынках иностранных валют,

изменения величины государственных золотовалютных резервов, динамики показателей платежного баланса страны. Арифметическое среднее курсов покупки и продажи доллара дает величину официального курса доллара США к российскому рублю на следующий календарный день. В 1998 году разница между официальным курсом и курсами покупки и продажи доллара не должна была превышать 1,5%.

Важным этапом в развитии валютной политики стало принятие Правительством Российской Федерации и Банком России в июне 1996 года международных обязательств по снятию ограничений на конвертируемость рубля по текущим операциям в рамках присоединения к VIII статье устава МВФ, что создало принципиально новые условия для процесса курсообразования и привлечения на российский рынок иностранных инвесторов.

Стабилизация основных макроэкономических показателей, возросшая устойчивость российского финансового рынка поставили перед Банком России новые задачи в области реализации государственной курсовой политики.

Правительство Российской Федерации и Банк России 10 ноября 1997 года в совместном заявлении объявили о переходе от практики установления ежегодных ограничений изменения курса рубля к определению среднесрочных ориентиров динамики курса национальной валюты.

Правительство Российской Федерации и Банк России средствами бюджетной, денежно-кредитной и валютной политики поддерживало такие условия на валютном рынке, что в 1998-2000 годах, центральный обменный курс российского рубля находился на уровне 6,2 рубля (с учетом деноминации) за 1 доллар США, а его возможные отклонения не превышали 15% от этого значения. При этом будет обеспечен плавный, исключающий скачки валютного курса переход к новому этапу валютной политики. Вместе с тем Банк России считает, что в отдельные промежутки времени обменный курс рубля может испытывать существенное воздействие внутренних и внешних факторов, что будет проявляться в большей его гибкости в рамках указанных выше параметров.

Основным нормативным документом по работе на рынке драгоценных металлов является Федеральный Закон

«О драгоценных металлах и драгоценных камнях», вступивший в законную силу 7 апреля 1998 года.

В соответствии со статьями Закона драгоценные металлы, приобретенные в порядке, установленном законодательством РФ, могут находиться в федеральной собственности, собственности субъектов РФ,

муниципальной собственности, а также в собственности юридических и физических лиц.

Ценовая политика на внутреннем рынке ЦБ РФ определяется задачами, которые ставятся при формировании золотовалютных резервов - обеспечение внешней ликвидности, поддержания курса национальной валюты и функциями, которые выполняет золото как актив, предназначенный к использованию для чрезвычайных государственных нужд и повышающий доверие к национальной денежной единице.

Степень ликвидности золота окончательно определяется в центрах мировой торговли драгоценных металлов

(прежде всего на Лондонской, Нью-йоркской и Токийской биржах).

Цена покупки золота Центральным Банком Российской Федерации привязана к его стоимости на мировых рынках. Традиционно разница между ценой золота на региональных рынках отличается от цен мировых рынков

88

на стоимость накладных расходов (включая транспортировку, страхование, упаковку, таможенные сборы и т. д.)

по перемещению золота между мировыми и региональными рынками, что было взято за основу и при установлении котировок Центральным Банком Российской Федерацией по драгоценным металлам. В расчете были приняты также определяемые на мировых рынках значения изменчивости рынка, то есть возможные отклонения от фиксированной цены в течение определенного промежутка времени. В совокупности это составило порядка 2%

от стоимости металла, что обуславливает разницу между ценой покупки Центральным Банком Российской Федерации и вечерним фиксингом цены золота на Лондонском рынке на день, предшествующий дате заключения сделки.

Подобную информацию ЦБ РФ начал предоставлять с 08.07.1997 г., приступив к официальному котированию драгоценных металлов. Цена на золото, серебро и платину устанавливается ежедневно в 10 ч утра на основе значений вечернего фиксинга на золото и дневного фиксинга на серебро и платину на лондонском "спот" - рынке наличного металла предшествующего дня. Цена покупки на 2% ниже лондонского фиксинга, цена продажи не выше (разница, по расчетам Центрального Банка Российской Федерации, покрывает затраты на хранение металла). В настоящий момент ежедневные котировки Центрального Банка Российской Федерации являются основным ценовым индикатором для коммерческих банков.

Правовой основой совершения банками операций с драгоценными металлами и драгоценными

камнями служат:

1.Федеральный закон Российской Федерации « О валютном регулировании и валютном контроле»,

2.Федеральный закон Российской Федерации «О драгоценных металлах и драгоценных камнях»,

3.Положение Центрального Банка Российской Федерации «О совершении кредитными организациями операций с драгоценными металлами на территории Российской Федерации и порядке проведения банковских операций с драгоценными металлами»,

4.Письмо Центрального Банка Российской Федерации «о совершении банками сделок с природными драгоценными камнями на территории Российской Федерации».

5.Согласно этим документам банки имеют право осуществлять операции с драгоценными металлами и драгоценными камнями при условии наличия у них лицензии или распоряжение на совершении операций с драгоценными металлами, выданных Центральным Банком Российской Федерации.

К основным операциям с драгоценными металлами и драгоценными камнями относятся:

Операции по покупке и продаже драгоценных металлов и драгоценных камней;

Операции по привлечению во вклады и размещению драгоценных металлов;

Операции по хранению и перевозке драгоценных металлов и драгоценных камней;

Операции по предоставлению кредитов в драгоценных металлов и под залог драгоценных металлов и драгоценных камней;

Экспортные операции.

Вопросы для самопроверки

1) Классификация операций на открытом рынке.

89

2)Отличия между прямыми и обратными операциями с ценными бумагами.

3)Для чего Центральный Банк использует процентную политику?

4)Основные задачи на открытом рынке, на которых сосредоточивает внимание Центральный Банк.

5)Что может выступать обеспечением для кредита Центрального Банка?

6)Основные направления Валютной политики Центрального Банка России на современном этапе.

Управление финансами в Российской Федерации осуществляют высшие законодательные органы власти. Это Федеральное Собрание и его две палаты - Государственная Дума и Совет Федерации. Такое управление имеет место при рассмотрении и утверждении федерального бюджета России и утверждении отчета о его исполнении.

Федеральное Собрание рассматривает также законы о налогах, сборах и обязательных платежах. Кроме того,

оно устанавливает предельный размер государственного внутреннего и внешнего долга.

Важнейшим органом, осуществляющим управление финансами Российской Федерации, выступает Министерство финансов России и его органы на местах.

Важнейшими департаментами Министерства финансов России являются:

бюджетный департамент, который составляет проект федерального бюджета;

отраслевые департаменты финансирования промышленности, строительства и строительной индустрии;

отраслевые департаменты финансирования транспортных систем и связи;

отраслевые департаменты финансирования сельского хозяйства, пищевой промышленности и охраны природы;

90