Задача № 8.4

Оцінити внутрішню вартість АТЗТ „Пермський” методом скоригованих чистих активів з урахуванням вартості гудвілу відповідно до вихідних даних за

варіантами (додаток К - табл. К.3).

Методичні вказівки до розв’язання задачі № 8.4

Майновий підхід до оцінки вартості бізнесу заснований на визначенні суми витрат ресурсів на його відтворення або заміщення з урахуванням факторів фізичного та морального зносу. Цей підхід найбільш ефективний, коли покупець збирається порівняти витрати на придбання бізнесу з витратами на створення аналогічного підприємства.

Один з основних методів майнового підходу – метод вартості чистих активів.

Сутність методу складається у визначенні різниці між сумами вартості всіх активів підприємства та всіх зобов’язань:

ЧА = (Н+О+М) – (В+Д+П), (8.13)

де ЧА – вартість чистих активів підприємства;

Н – вартість необоротних активів;

О – вартість оборотних активів;

М – вартість витрат майбутнього періоду;

В – вартість забезпечення наступних витрат і платежів;

Д – вартість довгострокових зобов’язань;

П – вартість поточних зобов’язань.

Через те, що балансова вартість майна підприємства в умовах інфляційної економіки не дає реальної оцінки його величини, у світовій і вітчизняній практиці оцінки бізнесу застосовують метод чистих скорегованих активів:

ЧА* = А* - З*, (8.14)

де ЧА* - вартість скоригованих чистих активів;

А* - скоригована сума активів;

З* - скоригована сума зобов’язань.

Задача-приклад №8.4

Об’єктом оцінки виступає підприємство роздрібної торгівлі АТЗТ „Пермський”. Діяльність підприємства характеризує наступна інформація:

- залишкова вартість основних засобів – 1141,6 тис. грн., після інвентаризації експерти з обладнання визначили перебільшення балансової вартості над ринковою у 5% з урахуванням факторів фізичного та функціонального зносу;

- нематеріальні активи підприємства за ринковою вартістю дорівнюють 0;

- товарні запаси – 306,6 тис. грн., ринкова вартість товарних запасів, яких частково втратили свою первісну якість (3% від загального обсягу товарних запасів), дорівнює ціні їхньої можливої реалізації за купівельною вартістю з 20% знижкою;

- інші поточні активи: запаси: виробничі запаси – 54,2 тис. грн., готова продукція – 15,8 тис. грн.; дебіторська заборгованість: чиста реалізаційна вартість – 14,4 тис. грн; дебіторська заборгованість за розрахунками: з бюджетом – 5,8 тис. грн., за виданими авансами – 0,3 тис. грн., із внутрішніх розрахунків – 1,4 тис. грн.; інша поточна дебіторська заборгованість – 5,3 тис. грн.; грошові кошти в національній валюті – 18,6 тис. грн.;

- забезпечення витрат і платежів – 190 тис. грн., поточні зобов’язання – 308,2 тис. грн.;

- за результатами дослідження конкурентоспроможності підприємств обраного ринкового сегмента середньо ринкова доходність активів складає 16,6%, що нижче рівня цього показника для нашого підприємства на 1,6%;

- ставка капіталізації – 30%.

Ринкова вартість усіх активів підприємства – 1585,7 тис. грн.

Оцінити внутрішню вартість АТЗТ „Пермський” за методом скоригованих чистих активів з урахуванням вартості гудвілу.

Основні засоби: 1141,6 * 0,95 = 1084,5 тис. грн.

Товарні запаси: 306,6 – 306,6*0,03*0,2 = 306,6 – 1,9 = 304,7 тис. грн.

Інші поточні активи: 54,2+15,8+14,4+5,8+0,3+1,4+5,3+18,6 = 115,8 тис. грн.

Всього скоригованих активів: 1084,5+304,8+115,8 = 1505 тис. грн.

Розмір скоригованих чистих активів: ЧА = 1505 – (190+308,2) = 1006,8 тис. грн.

За умовами завдання рентабельність активів „Пермського” вища за середньо ринкову. Тому можна зробити висновок, що внутрішня вартість підприємства вища за вартість чистих активів на величину гудвілу. Гудвіл (Г) в даному випадку можна оцінити за методом надлишкових прибутків:

Г = (1,6*1585,7/100)/0,3 = 25,4/0,3 = 84,6 тис. грн.

Таким чином, внутрішня вартість підприємства з урахуванням гудволу становить: 1006,8 + 84,6 = 1091,4 тис. грн.