5. Равновесие на товарно − денежном рынке. Модель is − lm

Взаимосвязь товарного и денежного рынков очевидна. Изменения в объемах производства отражаются в спросе на деньги M_d, а колебания ставки процента вызывают изменения совокупных расходов AE.

Модель двойного равновесия была разработана английским экономистом Дж. Хиксом.

МОДЕЛЬ IS − LM
модель совокупного спроса AD, позволяющая определить сочетания ставки процента и национального дохода, одновременно обеспечивающие равновесие на товарно−денежном рынке
Допущения	− анализ короткого периода − постоянный уровень цен, P − const − неизменная бюджетно−налоговая и кредитно−денежная политика (G, T, MS − внешние переменные) − Y, C, I, Xn, R − внутренние переменные
Основные уравнения	1. Y = C + I + G + Xn основное тождество 2. С = a + bY(1 − t) функция потребления 3. I = e − dR функция инвестиций 4. Xn = g − nR − MPM×Y функция чистого экспорта 5. (M/P)^d = kY −hR функция реального спроса на деньги

Кривая IS − кривая равновесия на товарном рынке

• отражает обратную зависимость между ставкой процента и уровнем дохода; • все сочетания R и Y одновременно удовлетворяют (1 −4) уравнениям; • во всех точках кривой IS выполняется I(r) = S(Y)

Простейший графический вывод кривой IS связан с использованием функций сбережений и инвестиций.

График сбережений (А): с ростом дохода от Y₁ до Y₂ сбережения увеличиваются с S₁ до S₂

График инвестиций (В): рост сбережений снижает ставку процента с R₁ до R₂ и

увеличивает инвестиции с I₁ до I₂. При этом I₁ = S₁ и I₂ = S₂

График кривой IS (С): чем ниже ставка процента, тем выше уровень дохода

Кривая IS может быть получена с использованием модели "кейнсианского креста"

График плановых инвестиций (A): снижение ставки процента с R₁ до R₂

увеличивает объем инвестиций с I₁ до I₂

Крест Кейнса (B): рост инвестиций с I₁ до I₂ смещает график совокупных расходов

с AE₁ до AE₂ вверх, повышая равновесный уровень дохода с Y₁ до Y₂

Кривая IS (C): чем ниже ставка процента, тем выше уровень дохода

В точках выше и справа от кривой IS существует избыточное предложение

(AS > AD или Y > AE); в точках ниже и слева от кривой IS − избыточный спрос

(AD > AS или Y < AE)

Алгебраический вид кривой IS может быть получен путем подстановки

уравнений (2 − 4) в основное тождество и его решение относительно Y и R

Уравнение кривой IS относительно Y:

a + e 1 − b − d

Y = -------- + ---------- G + ---------- T + --------- R

1 − b 1 − b 1 − b 1 − b

a + e + g 1 − b

Y = ---------------------- + ----------------------- G + ------------------------- T_a +

1 − b(1 −t) + MPM 1 − b(1 −t) + MPM 1 − b(1 −t) + MPM

− (d + n)

+ -------------------------- R T = T_a + tY

1 − b(1 −t) + MPM

Уравнение кривой IS относительно R:

a + e 1 − b 1 − b

R = ----------- + ------ G + ----- T − ---------- Y

d d d d

a + e + g 1 − b 1 −b(1 −t) + MPM

R = ----------------- + --------- G + --------- T_a − ----------------------- Y

d + n d + n d + n d + n

1 −b(1 −t) + MPM Коэффициент ------------------------- определяет угол наклона кривой IS d + n (показатели d,n,b,MPM)/
Изменение G и T вызывает сдвиги кривой IS.
Кривая IS будет относительно пологой, если:	• высокая чувствительность инвестиций и чистого экспорта к ставке процента (коэффициенты d и n); • высокая предельная склонность к потреблению (коэффициент b); • низкая ставка налога и предельная склонность к импортированию (коэффициенты t и MPM)

Кривая LM − кривая равновесия на денежном рынке

• отражает прямую зависимость между ставкой процента и уровнем дохода; • все сочетания ставки процента т уровня дохода удовлетворяют функции реального спроса на деньги (уравнение 5); • во всех точках кривой LM выполняется Md = MS

Основой графического построения кривой LM является теория предпочтения ликвидности.

График A: рост НД (кривая IS) сдвигает кривую спроса на деньги вверх:

M_d (Y₁) → M_d (Y₂), в результате ставка процента повышается с R₁ до R₂

Кривая LM (B): более высокая ставка процента соответствует более высокому уровню

дохода

Во всех точках ниже и справа от кривой LM (точка A) существует избыточный спрос на деньги (M_d > M_S); во всех точках выше и слева от кривой LM (точка B) − избыточное предложение денег (M_S > M_d).

Алгебраический вывод кривой LM может быть получен путем решения уравнения 5 относительно Y и R
1 M h k 1 M Y = ---- × ------ + ------ × R R = ---- × Y − ---- × ----- k P k h h P
Коэффициент k/ h характеризует угол наклона кривой LM относительно оси Y и определяет относительную эффективность фискальной и монетарной политики (аналогично углу наклона кривой IS).
Изменение предложения денег MS или уровня цен P вызывает сдвиги кривой LM.
Кривая LM является относительно пологой, если:		• высокая чувствительность спроса на деньги к ставке процента (коэффициент h); • низкая чувствительность спроса на деньги к динамике дохода (коэффициент k)
h = 0	кривая LM вертикальна: спрос на деньги абсолютно неэластичен по ставке процента
h = ∞	кривая LM горизонтальна: спрос на деньги абсолютно эластичен по ставке процента

Равновесие в модели IS − LM

точка пересечения кривых IS и LM определяет единственное сочетание ставки процента R и уровня дохода Y, при котором достигается совместное равновесие на товарно − денежном рынке

Величина совокупного спроса на рынке благ, соответствующая условиям совместного равновесия на товарно − денежном рынке, называется эффективным спросом.

Кейнсианская и монетаристская интерпретации модели IS – LM

Кейнсианская трактовка

• кривая IS является относительно неэластичной. По Кейнсу, спрос на инвестиции слабо зависит от стаки процента, т.к. подвержены воздействию таких мощных факторов, как ожидания, уровень технологии, наличие избыточных мощностей, государственная политика. • кривая LM является относительно эластичной. Главная причина – эластичность кривой денежного спроса, который состоит из трансакционного и спекулятивного, причем спекулятивный спрос очень сильно реагирует на изменение ставки процента по облигациям. Крайний случай – горизонтальная кривая LM – ситуация "ликвидной ловушки"

R LM IS Y

Монетаристская трактовка

• кривая IS является относительно эластичной. Ставка процента – основной фактор, воздействующий на инвестиции и уравнивающий I = S. • кривая LM является относительно неэластичной. Это вытекает из КТД, согласно которой спрос на деньги в значительной степени является трансакционным и слабо реагирует на изменение ставки процента. Поэтому кривая спроса на деньги неэластична, а значит, неэластична и кривая LM. Крайний случай – вертикальная LM

R LM IS Y

Стимулирующая кредитно−денежная политика в рамках модели IS − LM

Совместный анализ кривых IS и LM составляет полную кейнсианскую модель, рассматривающую товарный и денежный рынок в их взаимодействии для достижения двойного равновесия. Кейнсианский "передаточный механизм" встроен в модель IS − LM

при постоянном уровне цен (короткий период).

Передаточный механизм

система каналов, по которым реализуется влияние кредитно−денежной политики на уровень плановых затрат

Стимулирующая КДП приводит в движение механизм краткосрочного регулирования денежного рынка:

↑ M_S → ↓ R → ↑I (R) → ↑PY

Дальнейшее увеличение предложения денег M_S снизит ставку процента R до критически низкого уровня, что означает исключительно высокое предпочтение ликвидности и рост спекулятивного спроса на деньги: владельцы облигаций будут избавляться от них, поглощая любое количество денег и препятствуя дальнейшему падению ставки процента.

Взаимодействие между товарным и денежным рынками прекращается: объем инвестиций и уровень дохода не меняются. Денежный рынок находтися в равновесии при установившейся низкой ставке процента и при любом уровне дохода. Эта ситуация получила название "ликвидной ловушки".

Ликвидная ловушка	ситуация на денежном рынке, при которой ставка процента, достигнув критически низкого уровня, перестает реагировать на увеличение предложения денег
	прирост денежной массы не может понизить ставку процента и стимулировать инвестиционный спрос.
выводы
1) автоматические регуляторы рыночной экономики не могут вывести ее из кризиса; 2) стимулирующая КДП оказывается неэффективной: ставка процента не снижается, инвестиции не растут; 3) выход из ликвидной ловушки возможен только при проведении стимулирующей бюджетно−налоговой политики (БНП), которая улучшит инвестиционный климат на товарном рынке

Графическая интерпретация ликвидной ловушки

Кривая M_d при низкой ставке процента R₀ имеет горизонтальный "хвост" (E_Md^R → ∞:

спрос на деньги абсолютно эластичен по ставке процента); сдвиг M_S1 в положение M_S2 не оказывает никакого влияния на ставку процента (рис. а).

График плановых инвестиций I представляет почти вертикальную линию (E_I^R → 0:

спрос на инвестиции почти абсолютно неэластичен по ставке процента) (рис. б).

Кривая LM также имеет горизонтальный "хвост". Сдвиг вправо в LM₁ не повлиял на ставку процента. Точка пересечения LM₁ и IS осталась на месте (рис. в).

Условия равновесия на денежном рынке с учетом эффекта ликвидной ловушки

M_S = M_d = L ( r , Y)

¯ +

M_S < M_S max

Инвестиционная ловушка

ситуация, при которой изменение ставки процента не влияет на инвестиционный спрос из-за пессимистических ожиданий предпринимателей

Инвестиционный спрос абсолютно неэластичен по ставке процента (E_I^R = 0).

Изменение предложения денег M_S (сдвиг LM вправо в положение LM₁) не изменяет величины дохода Y₀.