13. Анализ финансового состояния.

Финансовое состояние – категория, характеризующая состояние капитала в процессе его кругооборота и способность п/п к саморазвитию на определенный момент времени. Эта категория характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов организации. Финансовое состояние зависит от результатов производства, финансовой, коммерческой деятельности и может быть устойчивым, неустойчивым, кризисным. Цель анализа финансового состояния – своевременно выявлять и устранять причины нежелательных отклонений в финансовом состоянии организации, определять резервы улучшения финансового состояния. Анализ финансового состояния предполагает 3 этапа: 1)Оценка текущего состояния (отвечает на вопрос: какое финансовое состояния е у организации?) 2) Определение причин, которые привели к изменению финансового состояния (вопрос: почему финансовое состояние именно такое?) 3) Разработка программы действий на будущее (вопрос: что надо сделать, чтобы улучшить финансовое состояние?). Анализ финансового состояния в зависимости от поставленных целей может включать наглядную и простую оценку на основе небольшого количества показателей экономисты выделяют широкий спектр блоков финансового анализа (7-14 и более). Наиболее значимыми из них явл-ся: 1- Ан-з имущественного положения; 2- Ан-з финансовой устойчивости; 3-Ан-з ликвидности и платежеспособности; 4- Ан-з деловой активности; 5- Ан-з инвестиционной привлекательности; 6- Ан-з кредитоспособности; 7- Ан-з эффективности и интенсивности использования собственного и заемного капитала и др. Общее представление о качественных и количественных изменениях в структуре ср-в и источниках можно получить при помощи вертикального (ан-з структуры) и горизонтального (ан-з динамики) ан-за бухгалтерского баланса. Баланс при этом может оцениваться следующими способами: 1) Ан-з проводится непосредственно по балансу (трудоемко и неэффективно); 2) Ан-з проводится по уплотненному сравнительному аналит. Балансу, который строится путем агрегирования (объединения) однородных статей; 3) Ан-з проводится по балансу подвергнутому дополнительной корректировке на инфляцию.

22. Факторный анализ рентабельности активов.

Эти показатели являются обязательными элементами на-за финансового состояния п/п. На уровень и динамику данных показателей влияет вся совокупность факторов хоз. д-ти: 1-Уровень организации производства и управления; 2- структура капитала и его источников; 3-Степень использования производственных ресурсов; 4- объем качества и структура продукции; 5-затраты на производство; 6-Прибыль по видам деятельности и направлениям использования. В ан-зе важно не просто рассчитать сам уровень показателя, гораздо важнее понять почему этот показатель именно такой. На этот вопрос отвечает факторный ан-з. Для факторного ан-за рентабельности активов используются разнообразные факторные модели: Модель №1 – Простей моделью яв-ся 2-хфакторная кратная модель Ра =ЧП/А Модель №2 – Если разделить и числитель и знаменатель модели №1 на выручку, то получим 2-хфактрную мультипликативную модель рентабельности активов Ра=ЧП/А = (ЧП/В)/(А/В) = ЧП/В * В/А, ЧП/В – чистая рентабельность продаж, В/А – оборачиваемость активов (деловая активность). Модель №3 – Если представить оборачиваемость активов как произведение доли ОА в общей величине активов и оборачиваемости ОА, то факторная модель примет вид Ра=ЧП/В * ОА/А * В/ОА – 3-хфакторная мультипликативная модель, ОА/А – доля ОА в совок. активах, В/ОА – оборачиваемость ОА. Модель №4 – При помощи метода моделирования для факторного ан-за уровня рентабельности активов можно создать следующую модель: 1) Исходная модель Ра=ЧП/А; 2) И числитель и знаменатель дроби делится на выручку Ра=ЧП/А = (ЧП/В) /(А/В) = ЧП/В * В/А; 3)И числитель и знаменатель 2-ой дроби делится на СК - Ра=ЧП/В * (В/СК) / (А/СК)= ЧП/В * В/СК * СК/А, В/СК – оборачиваемость СК, СК/А – коэффициент финансовой независимости. Это 3-хфакторная мультипликативная модель рентабельности активов. Данная модель называется формулой Дюпона и широко используется в финансовом ан-зе. 1-ый фактор – ЧП/В – характеризует эффективность финансово-коммерческая деятельности. 2-ой фактор – В/СК – характеризует эффективность использования СК. 3-ий фактор – СК/А – характеризуют эффективность фин. менедж. п/п. Модель №5 – Формулу Дюпона можно использовать для ан-за рентабельности СК: 1) Рск=ЧП/СК; 2) Рск=(ЧП/В) / (СК/В) = ЧП*В / В/СК; 3) Рск = ЧП/В * (В/А)/(СК/А) = ЧП/В * В/А* А/СК, А/СК – коэффициент капитализации. Модель № 6 – в ан-зе также используется следующая смешанная 3-хфакторная модель рентабельности активов. 1)Ра=ЧП/А = ЧП / (ВОА + ОА). 2)Ра=(ЧП/В) / (ВОА/В + ОА/В), ВОА/В – фондоемкость выручки по осн.кап., ОА/В –коэфф-т закрепления ОА в выручке. В предыдущих моделях с 1 по 6 рентабельность активов рассчитывается по чистой прибыль. Для ан-за рентабельности активов в целях оценки эффективности коммерческой д-ти п/п можно использовать также прибыль от продаж и строить с учетом этого факторные модели. Рентабельность затрат и продаж можно предоставить след. образом: Рз=Прибыль/Себестоимость = (В-Себестоимость) / Себестоимость = В/Себестоимость -1; Р продаж = Прибыль/ Выручка = (В –Себестоимость)/Выручка = 1-Себестоимость/В. Модель № 7 – Уровень рентабельности активов по прибыли от продаж можно представить в виде: Ра = (х-1)*у*z* l, где х –доля выручки приходящейся на 1 руб. полной себестоимости, х=В/Себестоимость. у-доля ОА в активах, у=ОА/А. z – доля запасов в ОА, z=З/ОА. l – оборачиваемость запасов, l=Себестоимость/З, ПП/А = (В/Себестоимость – 1) * ОА/А * З/ЛА * Себестоимость/з; 1-ый фактор отражает воздействие ценовой политики,2-ой и 3-ий характеризуют структуру активов; оптимальная величина которых позволяет экономить оборотный капитал, 4-ый фактор свидетельствует об эффективности использования запасов: он выражает количество оборотов, которые запасы совершоют за 1 год. , Это смешанная 5-тифакторная модель рентабельности активов по прибыли от продаж, где МЗ/В – материалоемкость выручки; ОТЧ/В – зарплатоемкость в выручке (ОТЧ-ОТ+отчисления); Амортизация/В – амортизациоемкость выручки. В данную модель можно ввести если надо и 6-ой фактор – уровень накладных затрат в выручке, но целесообразнее этого не делать, а распределить накладные затраты по основным элементам. Модель № 9 – Рентабельность активов (экон. рентабельность) тесно связана с фин. рентабельностью (рентабельность СК). Оценить влияние на экон. рентабельность изменение рентабельности финансовой можно при помощи след. модели: Ра=ЧП/СК * СК/А, где ЧП/СК – рентабельность СК (финансовая рен-ть), СК/А – коэфф. автономии (показывает степень независимости п/п от кредиторов). Модель № 10 – Аналогично можно выразить рентабельность активов ч/з рентабельность ЗК и уровень фин. зависимости. Ра=ЧП/ЗК * ЗК/А, где ЧП/ЗК – рентабельность ЗК, ЗК/А – фин зависимость. Модель № 11 – Взаимосвязь эффективности использования собственных и заемных источников в ан-зе оценивается при помощи показателя эффекта фин рычага (ЭФР). ЭФР= (Ра-Цзк) * (1-Кн) * ЗК/СК, где Цзк – ценаЗК, (Ра-Цзк) – дифференциал фин рычага, (1-Кн) – налоговый корректор, ЗК/СК – плечо фин рычага. Важнейшим элементом данной модели является дифференцил: если дифференциал положителен, то и весь ЭФР положителен; Если дифференциал отрицателен, то этот показатель будет называться «эффект дубинки» (будет отрицательным). Ра-рентабельность активов, Ра = Прибыль до налогообложения/А, Цзк – средняя цена ЗК (средняя ставка % по кредитам), Цкз = процент по кредитам/сумма кредитов, Кн – коэффициент налогового изъятия из прибыль, Кн = налоги из прибыли/прибыль до налогообложения. ЭФР показывает на сколько % увеличится сумма СК (прибыли) за счет привлечения ЗК в оборот п/п. Положительный эффект возникает в том случае, если дифференциал положителен. При таких условиях выгодно увеличить плечо фин. рычага.