118.Принцип временной неравноценности денег в финансовом менеджменте.

Инвестиционный анализ требует осуществления различного рода фин.-экон. расчетов, связанных с потоками денежных средств в различные периоды времени. Ключевую роль в этих расчетах играет оценка стоимости денег во времени. Необходимость учета временного фактора выражается в принципе неравноценности денег, относящихся к разным периодам времени. Очевидно, что 1000 руб., полученные через 5 лет, неравноценны этой же сумме, поступившей сегодня, даже если не принимать во внимание инфляцию и риск их неполучения. Основывается эта концепция на том, что стоимость денег с течением времени изменяется с учетом нормы прибыли на денежном рынке, в качестве которой выступает норма ссудного процента. В данном случае под процентом понимается сумма доходов от использования денег на денежном рынке. Учитывая, что инвестирование представляет собой обычно длительный процесс, в инвестиционной практике приходится сравнивать стоимость денег при начале их инвестирования со стоимостью денег при их возврате в виде будущей прибыли, амортизационных отчислений и т.п.

В процессе сравнения стоимости денежных средств при их инвестировании и возврате используются два основных понятия: будущая и настоящая стоимость денег.

Переход крыночной экономике сопровождается появлением некоторых видов деятельности, имеющих для предприятия совершенно новый характер (вложение денежных средств, капитала в: КБ, ц/б, проекты, недвижимость и т.п.). Размещая капитал в одном из выбранных проектов, финансовый менеджер планирует не только со временем вернуть вложенную сумму, но и получить желаемый экономический эффект. Таким образом, деньги имеют такую характеристику, как временная ценность или временная неравноценность. Необходимость учета временного фактора выражается в принципе неравноценности денег, относящихся к разным моментам времени. Основывается эта концепция на том, что стоимость денег с течением времени изменяется с учетом нормы прибыли на денежном рынке, в качестве которой выступает норма ссудного процента. Существует и второй аспект, который связан с обесценением денежной наличности за определенный промежуток времени (снижение покупательной способности денег за счет инфляции).

Золотое правило: деньги сегодня дороже денег в будущем.

119.Инструменты экономической оценки инвестиционных проектов

Необходимость оценки инвестиционных проектов вызвана:

1. инвестиционные проекты и инвестиционные вложения осуществляются на протяжении определенного периода времени;

2. процесс получения результатов от реализации инвестиционного проекта является достаточно продолжительным;

3. вложение денежных средств имеет временную стоимость;

4. продолжительность инвестиционных операций сопровождается инвестиционными рисками.

Различают следующие инструменты экономической оценки инвестиционных проектов:

1. Текущая стоимость и будущая стоимость.

Текущая стоимость – сумма денежных поступлений, приведенных с учетом определенной ставки процентов к настоящему периоду времени.

PV=Р*(1+r)^-n , где PV – текущая стоимость;

P – денежный поток;

(1+r)^-n - коэффициент дисконтирования.

Будущая стоимость – это сумма инвестированных в настоящее время средств в которые они превратятся через определенный период времени с учетом определенной ставки процента.

FV=P*(1+r)ⁿ , где FV – будущая стоимость;

P - денежный поток;

(1+r)ⁿ - коэффициент наращения.

2. Будущая и текущая стоимость аннуитетов, перпенуитет.

Аннуитет – это ряд последовательных фиксированных платежей, производимых через равные промежутки времени.

Будущая стоимость аннуитета

FV_a=R*((1+r)ⁿ-1)/r, где FV_a - будущая стоимость аннуитета;

R – денежный поток;

((1+r)ⁿ-1)/r - коэффициент наращения.

Текущая стоимость аннуитета – это сумма всех членов ренты дисконтированных на момент приведения по выбранной дисконтной ставке.

PV_a=R*(1-(1+r)^-n)/r, где PV_a- текущая стоимость аннуитета;

R – денежный поток;

(1-(1+r)^-n)/r - коэффициент приведения ренты.

Перпенуитет – это ряд платежей количество которых не ограничено.

PV=R/r , гдеPV – перпенуитет;

R – денежный поток;

r- процентная ставка.

3. Номинальная процентная ставка

Номинальная процентная ставка- это годовая ставка начисленных процентов один раз в год.

PV=P*(1+r/m)^n*m , где r- это номинальная процентная ставка;

4. Взнос на амортизацию (долга) ед. и фактор фондовозмещения.

Взнос на амортизацию - расходы, связанные с погашением долга, т.е. погашение сумму саго долга (амортизации) и выплаты проценту по нему. Расчет производится по формуле:

Y=R+J , гдеD- величина долга;

- коэффициент погашения задолженности.

, гдек- номер расчетного периода.

Фактор фондовозмещения – это сумма которую нужно депонировать каждый платежный период, что бы обеспечить погашение основной суммы долга.