- •8.050201 «Менеджмент організацій»)
- •Розділ (навчальний об’єкт) “корпоративне управління та корпоративні структури” Змістовий модуль ку-к-1. Сутність та функції корпоративного управління.
- •1. Суть корпоративного управління, його суб'єкти та об'єкти.
- •2. Функції корпоративного управління.
- •3. Основні риси сучасного корпоративного управління.
- •4. Формування і реалізація корпоративних інтересів.
- •Змістовий модуль ку-к-2-3. Корпоративні структури, їх ознаки. Види корпоративних структур.
- •Особливості й організаційно-правові ознаки корпоративних структур.
- •Господарські товариства корпоративного та некорпоративного типу. Акціонерні товариства. Транснаціональні корпорації. Фінансово-промислові групи. Холдинги.
- •Особливості корпоративної реструктуризації економіки України.
- •Роль держави у розвитку корпоративних утворень, антимонопольне законодавство і злиття. Особливості державного корпоративного сектору.
- •Особливості державного корпоративного сектору
- •Розділ (навчальний об’єкт) “основні засади функціонування корпоративних структур” Змістовий модуль ку-ф-1. Функціонування корпорацій, внутрішнє та зовнішнє середовище.
- •Моделі управлінської поведінки.
- •Основні принципи функціонування корпорації.
- •Характеристика системи корпоративних відносин.
- •Особливості зовнішнього і внутрішнього середовища корпорації, проблеми їхньої взаємодії.
- •Змістовий модуль ку-ф-2. Управління корпоративними структурами. Корпоративна культура.
- •Структура управлінських органів сучасних корпорацій.
- •Методологія створення внутрішньої системи управління в корпоративному секторі економіки.
- •Основні напрями регулювання внутрішньо-корпоративних відносин.
- •Процес вибору організаційно-економічних структур.
- •Проектування великих корпоративних структур.
- •Проблеми взаємини керівництва корпорації з акціонерами.
- •Форми корпоративного контролю, їхній вплив на ефективність господарської діяльності.
- •Регулювання матеріально-технічних та фінансових потоків в акціонерних товариствах.
- •Корпоративна культура та її основні риси.
- •1. Адаптація корпорації, як єдиного організму, до навколишнього середовища.
- •2. Забезпечення єдності організаційного середовища шляхом інтеграції членів організації.
- •Розділ (навчальний об’єкт) “умови та ефективність діяльності корпоративних структур” Змістовий модуль ку-у-1. Ефективність діяльності корпоративних структур.
- •Система критеріїв ефективності корпоративної структури і досягнення інтегральної ефективності.
- •Економічний потенціал корпоративного об'єднання
- •1. До показників майнового стану відносять наступні:
- •2. До показників ділової активності відносять наступні:
- •3. До показників рентабельності відносять наступні:
- •4. До показників фінансової стійкості відносять наступні:
- •5. До показників ліквідності відносять наступні:
- •6. До показників, що характеризують позицію підприємства на ринку цінних паперів, відносять наступні:
- •Змістовий модуль ку-у-2. Корпоративна власність, капітал, цінні папери.
- •1. Суть корпоративної власності та економічна роль статутного фонду.
- •2. Обіг корпоративних цінних паперів як об’єкт управління.
- •3. Методи оцінки корпоративного капіталу
- •Розділ (навчальний об’єкт) “корпоративний сектор як суб’єкт державної економічної системи” Змістовий модуль ку-с-1. Державне регулювання корпоративного сектору.
- •1. Державне регулювання корпоративного сектору.
- •2. Депозитарна система. Депозитарії, зберігачі та реєстратори.
- •Змістовий модуль ку-с-2. Рух цінних паперів в корпоративного сектору.
- •1. Управління рухом акцій на первинних та вторинних ринках.
- •2. Організація розміщення акцій, роль фінансових посередників в функціонуванні корпоративного сектору.
- •Змістовий модуль ку-с-3. Ризик в діяльності корпоративних структур. Оцінка ризиків створення і ефективності функціонування корпоративних систем
- •Перелік рекомендованої літератури
2. Депозитарна система. Депозитарії, зберігачі та реєстратори.
Відповідно до чинного законодавства України депозитарієм вважається юридична особа, яка створюється у формі відкритого акціонерного товариства, учасниками якого є не менше ніж десять зберіганій, і яка здійснює виключно депозитарну діяльність. При цьому частка одного учасника в статутному фонді депозитарію не може перевищувати 25 відсотків цього фонду. При цьому є певні обмеження, оскільки ніхто не може мати в депозитарії блокуючого пакета акцій, і учасники повинні вирішувати питання з вищим рівнем узгодження інтересів. Засновниками депозитарію також можуть бути фондова біржа чи учасники організаційно оформленого позабіржового ринку.
Депозитарії виникають в Україні повільно, ще кілька років тому не було жодного, тоді як система незалежних реєстраторів вже склалась і була відпрацьована. Одним з перших депозитаріїв в Україні був Міжрегіональний фондовий союз. Слід констатувати, що нестача конкуренції серед депозитаріїв є досить небезпечною, оскільки оплата за послуги встановлювалась ними самостійно і тільки верхня межа обмежувалась Комісією з цінних паперів і фондового ринку та Антимонопольним комітетом.
Сутність верхнього та нижнього рівня депозитарної системи в Україні.
Верхній рівень депозитарної системи являє собою Національний депозитарій України і депозитарії, що ведуть рахунки для зберігачів та здійснюють кліринг та розрахунки за угодами щодо цінних паперів.
Нижній рівень — це зберігачі, які ведуть рахунки власників цінних паперів, та реєстратори власників іменних цінних паперів.
Суб'єкти корпоративного управління в депозитарній системі:
прямі учасники - депозитарії, зберігачі та реєстратори власників цінних паперів;
опосередковані учасники — емітенти, організатори торгівлі цінними паперами, торгівці цінними паперами, банки.
Органи, які здійснюють в Україні контроль за діяльністю Національної депозитарної системи:
Державна комісія з цінних паперів та фондового ринку,
Національний банк України,
Міністерство фінансів України
інші державні органи.
Порядок і умови здійснення депозитарної діяльності учасниками Національної депозитарної системи встановлюються Державною комісією з цінних паперів та фондового ринку. Для здійснення кожного з видів депозитарної діяльності учасникам Національної депозитарної системи видається окремий дозвіл ДКЦПФР.
Основні напрями діяльності Національної депозитарної системи:
стандартизація обліку цінних паперів згідно з міжнародними стандартами;
уніфікація документообороту щодо операцій з цінними паперами і нумерація цінних паперів, випущених в Україні, згідно з міжнародними стандартами;
відповідальне зберігання всіх видів цінних паперів як у документарній, так і в бездокументарній формах;
реальна поставка чи переміщення з рахунку в цінних паперах з одночасною оплатою грошових коштів відповідно до розпоряджень клієнтів;
регламентація та обслуговування механізмів позики та застави для цінних паперів, що беруться на обслуговування системою;
надання послуг щодо виконання обов'язків номінального утримувача іменних цінних паперів, що беруться на обслуговування системою;
встановлення відносин і налагодження постійної взаємодії з депозитарними установами інших країн, укладання як двосторонніх, так і багатосторонніх угод про пряме членство або кореспондентські відносини для обслуговування міжнародних операцій з цінними паперами учасників Національної депозитарної системи, контроль за їх кореспондентськими відносинами з депозитарними установами інших країн;
розробка, впровадження, обслуговування і підтримка комп'ютеризованих систем обслуговування рахунків у цінних паперах і здійснення грошових виплат, пов'язаних з банківськими та/або з іншими системами грошового клірингу на щоденній чи іншій регулярній основі.
Діяльність, яку здійснюють учасники Національної депозитарної системи:
ведення реєстрів власників іменних цінних паперів;
зберігання й обслуговування обігу цінних паперів на рахунках у цінних паперах та операцій емітента щодо випущених ним цінних паперів;
кліринг і розрахунки за угодами щодо цінних паперів.
Важливим моментом, який потребує уточнення, є оплата послуг, оскільки досить часто оплата послуг реєстраторів викликає претензії з боку їх клієнтів. Законодавче встановлено, що оплата послуг депозитарію здійснюється за тарифами, які встановлює сам депозитарій. Максимальний розмір тарифів встановлюється Державною комісією з цінних паперів та фондового ринку за погодженням з Антимонопольним комітетом України.
Обмеження в діяльності зберігачів
Встановлено деякі обмеження для діяльності зберігачів. Так, у статутному фонді частка іншого зберігача або торгівця цінними паперами, інвестиційної компанії, страхової компанії та іншого інституційного інвестора не може перевищувати 5 відсотків.
Зберігачі здійснюють зберігання та обслуговування обігу цінних паперів і операцій емітента з цінними паперами на рахунках у цінних паперах, які належать їх власникам, у тому числі самому зберігачу. У разі отримання зберігачем дозволу на ведення реєстрів власників іменних цінних паперів йому забороняється здійснювати будь-які операції з цінними паперами, реєстр власників яких він веде, крім операцій реєстратора за договором з емітентом. Крім того, зберігач не може бути інвестиційним керуючим депонента, який є інституційним інвестором.
Організації, які здійснюють діяльність щодо ведення реєстру власників іменних цінних паперів
Діяльність щодо ведення реєстрів власників іменних цінних паперів здійснює емітент або реєстратор. Історично в Україні склалось так, що переважну кількість акцій обслуговують окремі реєстратори, менша частина припадає на самих емітентів, у зберігачів у бездокументарній формі поки що не дуже багато акцій. Складається враження, що емітенту зручніше здійснювати реєстр своїх цінних паперів самостійно. Проте це часто призводить до монополізації реєстру і, відповідно, до адміністративного контролю руху акцій. Деякі з емітентів не можуть правильно організувати ведення реєстру. Тому якщо кількість власників іменних цінних паперів емітента перевищує кількість, призначену Державною комісією з цінних паперів та фондового ринку як максимальну для організації самостійного ведення реєстру емітентом, емітент зобов'язаний доручити ведення реєстру реєстратору через укладання відповідного договору.
Договір на ведення реєстру емітент може укласти тільки з одним реєстратором.
До суб'єктів, хто може здійснювати операції з ведення реєстру, нормативна база в Україні відносить юридичні особи, якщо реєстраційна діяльність передбачена їх статутом. Причому якщо органи державної влади зобов'язані бути засновниками Національного депозитарію протягом двох років, то вони не можуть бути засновниками або учасниками реєстратора. Існують й інші обмеження. Так, частка емітента цінних паперів у статутному фонді реєстратора не може перевищувати 10 відсотків.
Реєстратор веде реєстр власників іменних цінних паперів на умовах договору, що укладається з емітентом цінних паперів. ТІІ