Последствия макроэкономической политики в открытой экономике. Случай низкой мобильности капитала.
Последствия фискальной политики в условиях низкой мобильности капитала и фиксированного валютного курса
Рассмотрим случай низкой мобильности капитала, где для достижения внутреннего и внешнего равновесия будут использованы налогово-бюджетная, денежно-кредитная и внешнеторговая политики.
В этом случае форма кривой ВР иная: она – круче относительной кривой LM, так как рассматривается случай низкой мобильности капитала. Чем меньше степень международной мобильности капитала, тем более значительным должно быть увеличение внутренней процентной ставки (Δi↑), позволяющей обеспечить необходимый для восстановления внешнего равновесия приток иностранного капитала.
Для простоты предположим, что первоначально ситуация в экономике соответствует точке, где сальдо платежного баланса равно нулю, поэтому все кривые пересекаются в одной точке.
Примечание. Внешнее равновесие в экономике наблюдается не обязательно. Если сальдо платежного баланса не равно нулю, то точка пересечения кривых находится вне кривой ВР. При положительном сальдо точка пересечения находится слева (сверху) от кривой ВР, а при дефиците платежного баланса — справа (снизу) от кривой ВР.
Итак, стимулирующая фискальная политика может быть проиллюстрирована следующим образом (рис. 10.13). Увеличение государственных расходов и сокращение налогов вызывает рост совокупного спроса, что находит свое отражение на графике в смещении кривой IS в положение IS1. Величина этого сдвига зависит от размера изменения налогов и госрасходов, а также величины мультипликатора.
Рис. 10.13. Стимулирующая
налогово-бюджетная политика в условиях
фиксированного валютного курса и низкой
мобильности капитала в рамках модели
IS
— LM
— BP
В результате сдвига национальный продукт первоначально возрастет до уровня Y1, и с ним увеличивается ставка процента до i1 потому, что увеличение национального продукта повышает трансакционный спрос на деньги. С ростом национального продукта (доходов) растет и спрос на импорт, за который субъекты экономики, увы, расплачиваются иностранной валютой, а это вызывает утечку иностранной валюты из экономики. Иными словами, возрастает дефицит текущего счета NX (импорт становится больше экспорта).
Кроме того, иностранный капитал слабо привлекается в экономику повышением ставки до i1 (так как у нас – случай с низкой мобильностью капитала), поэтому увеличение сальдо текущего счета КА незначительно. Таким образом, в условиях низкой мобильности капитала дефицит текущего счета NX в силу значительного роста импорта полностью не перекрывается увеличением притока капитала в результате роста процентной ставки (∆NX › ∆KA). Общий дефицит платежного баланса, порожденный значительным торговым дефицитом, будет сохраняться.
Эта ситуация и показана на рис. 10.11. При дефиците платежного баланса возникает тенденция к падению курса национальной валюты (RER↓). Поэтому в целях сохранения фиксированного курса центральный банк вынужден будет провести валютную интервенцию, скупая национальную валюту и продавая иностранную. В результате сократится предложение отечественной валюты (МS↓),
Сокращение денежной массы сдвинет кривую LM назад, и процентная ставка вырастет (i↑),. В свою очередь, рост процентной ставки вызовет сокращение инвестиционной активности (I↓), совокупный спрос уменьшится (Y↓), в том числе уменьшится и спрос на импорт. Этот процесс продолжается, пока экономика не придет к нулевому сальдо платежного баланса (на графике – точка С). Только тогда будет достигнуто внутреннее и внешнее равновесие. Зато имеется негативная тенденция: первоначальный рост национального производства сократится до уровня Y2.