Инструменты денежно-кредитного регулирования

Основными инструментами денежно-кредитного регулирования являются эмиссия центральным банком денег, проведение операций с государственными ценными бумагами на открытом рынке, определение учетной ставки процента по кредитам коммерческим банкам и другим кредитным организациям, а также регулирование норматива банковских резервов.

Эмиссия денег осуществляется центральным банком по решению правительства. Дополнительно выпускаемыми в обращение банкнотами государство в той или иной мере покрывает свои платежные обязательства.

Более эффективным инструментом регулирования денежного обращения, чем эмиссия денег, являются операции с государственными долговыми обязательствами на открытом рынке, проводимые центральным банком по решению правительства. Выпуская краткосрочные или долгосрочные ценные бумаги (векселя, облигации и другие их виды), обеспечивая по ним твердые гарантии и доходы, государство получает возможность пополнения своего бюджета и сокращает количество денег, имеющихся в обращении на рынке товаров и услуг. Это позволяет в определенной мере сдерживать инфляцию. Направляя же получаемые от реализации своих ценных бумаг денежные доходы на инвестиции, правительство подключает мультипликативный эффект увеличения производства национального дохода, способствуя выводу экономики из спада.

Противоположная политика проводится правительством в периоды подъема и бума. В этом случае долговые обязательства государства подлежат выкупу. Предложение наличных денег возрастет, обеспечивая ими рынок в соответствии с растущим в этой фазе цикла общественным доходом.

Операциями центрального банка на открытом рынке с ценными бумагами правительство регулирует как наличную массу денег в обращении потребительского рынка, так и ликвидные деньги, вкладываемые в ценные бумаги.

Важным инструментом регулирования денежного обращения и кредита является определение центральным банком учетной (дисконтной), или, как ее еще называют, базовой, ставки процента по кредитам коммерческих банков. Понижение этой ставки вызывает повышенный спрос на кредиты со стороны банков, тем самым расширяет их вклады в кредитование бизнеса. Такая политика пониженной базовой ставки процента отвечает требованиям экономики, находящейся в фазе спада.

В фазе подъема и бума, напротив, чтобы уберечь экономику от чрезмерного "перегрева", необходима политика повышенного учетного процента, сдерживающая избыточный наплыв кредитов в производство и дальнейший рост национального дохода.

Еще одним важным рычагом макроэкономического регулирования денежного и кредитного обращения является определение центральным банком обязательных резервов, или резервной нормы, по вкладам в банки и другие кредитные организации. Изменяя эти резервы, центральный банк тем самым воздействует на финансовый мультипликатор денежных вкладов.

Пример. Если норматив обязательных резервов центрального банка устанавливается в размере 10%, то от получаемых денежных вкладов коммерческий банк должен направить в обязательный резерв 10 с каждых 100 денежных единиц полученного вклада, а оставшиеся 90 – на кредитование клиентов. Предположим, что эти средства были переведены банком в другой банк, где 10% от полученных 90 денежных единиц направляются в обязательный резерв, а оставшаяся 81 денежная единица выдается как кредит и переводится в свою очередь как вклад уже в третий банк, который повторяет те же операции и т.д. Вопрос: сколько раз при указанных условиях первоначальный вклад способен переходить из банка в банк, пока полностью не исчерпается эта возможность? Очевидно, что это будет равно коэффициенту мультипликатора, исчисляемого по известному принципу кратного отношения первоначальной суммы к резервируемой доле. Иначе говоря, финансовый мультипликатор m = 1/R, где R – обязательная норма резерва от каждой денежной единицы, полученной коммерческим банком в качестве вклада. Если R = 10%, то выделенный центральным банком кредит в 200 денежных единиц может увеличить общую величину таких кредитов в экономике на сумму 200:0,1 = 2000 денежных единиц, т.е. суммарный кредит возрастает в 10 раз.

В соответствии с таким расчетом, если, например, в период экономического бума, необходимо осуществить рестрикционную политику (политику ограничения производства), центральный банк увеличивает норму обязательного резервирования банковских вкладов. Если новая резервная норма увеличивается, вдвое, т.е. R = 20%, в этом случае кредит в 200 денежных единиц увеличит общую сумму денежно-кредитного обращения при тех же условиях только в 5 раз (200:0,2 = 1000). Таким образом, с учетом финансового мультипликатора центральный банк посредством нормирования и изменения обязательных резервов способен целенаправленно менять денежно-кредитное обращение и равновесный уровень производства дохода в стране.

Следует отметить, что фактическая величина финансового мультипликатора, как правило, меньше расчетной, определяемой по формуле m = 1/R . Это объясняется тем, что рассматриваемая в теории цепь кредитных вкладов в действительности гораздо короче, поскольку, кредиты в нормальных условиях не прокручиваются в банковской сфере, а из коммерческих банков направляются в производство^*