Киреев_Международная экономика_2

260 ГЛАВА 7. ЦЕЛЕНАПРАВЛЕННАЯ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ КОРРЕКТИРОВКА... ЭКОНОМИКИ

капитала макроэкономическая коррек­ тировка с помощью бюджетной поли­ тики ПОЛНОСТЬЮ неэффективна. Вы­ росший на первом этапе в результате целенаправленного увеличения бюджет­ ных расходов доход на втором этапе ав­ томатически сокращается до исходного уровня из-за падения экспорта. Тем са­ мым возникает эффект вьггеснения. Экспорт вьггесняется точно на величину роста правительственных расходов. В этой ситуации бюджетная политика не может использоваться ни для кратко­ срочной, ни для долгосрочной макро­ экономической корректировки. Схема­ тически корректировка в данном случае может быть представлена следующим образом:

tG => tY => tr => 4^1 rr>^^Y

=>tFiri>tE =>>^X:I>>^Y z=> tiM =>.

Эффект вьггеснения, показанный в первой строке, еще больше усиливается из-за роста валютного курса и последу­ ющего падения экспорта и общего уров­ ня доходов.

Сравнивая эффективность инстру­ ментов бюджетной политики при фик­ сированном и плавающем валютных курсах, необходимо заметить следую­ щее. Во-первых, использование роста государственных расходов как стимуля­ тора экономического роста в условиях плавающего курса и немобильного ка­ питала приводит к значительно больше­ му росту дохода, чем при фиксирован­ ном курсе и мобильном капитале. Это происходит из-за автоматического уве­ личения экспорта, усиливающего эф­ фект роста дохода от целенаправленно­ го ^ расширения бюджетных расходов. Во-вторых, эффект вытеснения в ре­ зультате роста государственных расхо­ дов при плавающем валютном курсе от­ личается от аналогичного эффекта при фиксированном валютном курсе. При плавающем курсе вытесняется экспорт из-за роста валютного курса, при фикси­ рованном курсе вытесняются внутрен­ ние инвестиции из-за роста процентной ставки.

Денежная политика

Предположим теперь, что правитель­ ство решает стимулировать рост с по­ мощью увеличения внутреннего креди­ та. (1) Изначальный импульс — рост денежной массы, который сдвигает LMj кривую вправо на уровень LMj (рис. 7.7 а-г). В результате чего промежуточное равновесие достигается в точке В, в ко­ торой доход увеличился с Yj до У^, и процентная ставка падает с г^ до г^. По­ следующая корректировка носит автома­ тический характер и полностью зависит от проводимой политики в отношении

международного движения	капитала:
а) Полная немобильность	капитала.

Из-за роста в результате мягкой денеж­ ной политики уровня дохода увеличи­ вается импорт, и из-за падения про­ центной ставки сокращается приток капитала. Это значит, что в точке про­ межуточного равновесия реального и денежного секторов В потенциально возможно возникновение дефицита пла­ тежного баланса, поскольку она нахо­ дится справа от ВР^ кривой. (2) В силу немобильности капитал не может устре­ миться за границу, однако возросший доход стимулирует импорт, что прово­ цирует понижающее давление на нацио­ нальную валюту, которая не находит достаточного спроса на валютном рьшке, и ее курс падает. Это сдвигает ВР, кривую вправо на уровень ВР^. (3) Одно­ временно с падением валютного курса растет экспорт и сокращается импорт, что также двигает IS^ кривую вправо на уровень IS^. Экономика приходит в но­ вое равновесие в точке С при возросшем с Yj до Y2 уровне дохода, неизменной процентной ставке и обесценившейся национальной валюте.

Таким образом, при плавающем ва­ лютном курсе и полной международной немобильности капитала денежная по­ литика является высокоэффективным средством макроэкономической коррек­ тировки. Она усиливается падением ва­ лютного курса, обеспечивающим дости­ жение сбалансированности платежного баланса.

3. ЦЕЛЕНАПРАВЛЕННАЯ КОРРЕКТИРОВКА ПРИ ПЛАВАЮЩЕМ ВАЛЮТНОМ КУРСЕ

2 6 1

2 LM,	ВР. й ВР,

О	Y, Y, Уз	Y
а) Полная немобильность капитала		б) Высокая немобильность капитала

г А

ВР,=ВР2

		I	I	I
в) Неполная мобильность капитала	о	у,	у,	Уз	Y
	г) Полная мобильность			капитала

Рис. 7.7. Плавающий валютный курс: корректировка с помощью инструментов денежной политики

б) Высокая немобильность капита­ ла. Падение процентной ставки из-за роста денежной массы приводит в дан­ ном случае к некоторому оттоку крат­ косрочного спекулятивного капитала в те страны, где процентная ставка оказа­ лась выше. (2) В отличие от предьщущего случая, падение курса национальной валюты, сдвигающее BPj кривую вправо на уровень ВР^, происходит как из-за оттока краткосрочного капитала за ру­ беж, так и из-за роста дохода и, следо­ вательно, импорта. (3) По мере обес­ ценения валюты улучшается торговый баланс, растет экспорт, что двигает ISj кривую вправо на уровень IS2. Доходы от роста экспорта перекрывают потери ва­ люты из-за ее оттока за рубеж. (4) Эко­ номика оказывается в равновесии в точ­ ке С при уровне дохода, возросшем в совокупности с Yj до Yj.

Таким образом, при плавающем ва­ лютном курсе и высокой немобильности капитала денежная политика опять-таки является высокоэффективным средством макроэкономической корректировки. Она усиливается более существенным, чем в предьщущем случае, падением ва­ лютного курса, что обеспечивает допол­ нение целенаправленного использования денежных инструментов автоматичес­ ким эффектом улучшения торгового баланса.

в) Неполная мобильность капитала.

Корректировка в данных условиях отли­ чается от предьщущего варианта только тем, что международное движение капи­ тала еще сильнее реагирует на падение процентной ставки. Отток капитала на­ ряду с ростом дохода оказывает еще более сильное понижающее давление на валютный курс, который обесценивает-

262 ГЛАВА 7. ЦЕЛЕНАПРАВЛЕННАЯ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ КОРРЕКТИРОВКА... ЭКОНОМИКИ

ся в значительно большей степени, что­ бы поддержать равновесие платежного баланса. Денежная политика снова яв­

ляется очень	эффективным	средством
макроэкономической корректировки.
г) Полная	мобильность	капитала,
В условиях	абсолютной мобильности

капитала рост денежной массы с LMj до LM^ приведет к снижению процент­ ной ставки до уровня х^, что спровоци­ рует очень большой отток капитала. Отток капитала приводит к падению курса национальной валюты, что, в свою очередь, будет способствовать росту экс­ порта и сокращению импорта, т.е. улуч­ шению платежного баланса. Рост дохо­ дов от роста экспорта точно перекроет их потерю из-за оттока капитала за ру­ беж. (2) Улучшение платежного баланса означает рост дохода и потребления, что перемещает ISj кривую на уровень IS^.

(3) В результате корректировки эконо­ мика входит в новое равновесие в точке

Спри более высоком уровне дохода Y3. Схематически действие инструмен­

тов денежной политики при плавающем валютном курсе можно представить сле­ дующим образом:

tM* i=> 4.Г z:> t l => t Y

4FI=>iE=>tX =>tY => 4.IM =>.

Рост дохода в результате роста денеж­ ной массы усиливается ростом экспорта из-за падения валютного курса.

Сравнивая эффективность инстру­ ментов денежной политики при фик­ сированном и плавающем валютном курсе, необходимо заметить следующее. Во-первых, использование инструментов денежной политики как стимуляторов экономического роста в условиях плава­ ющего курса и мобильного капитала приводит к значительно большему росту дохода, чем при фиксированном курсе и немобильном капитале. Это происходит из-за автоматического увеличения экс­ порта, усиливающего эффект роста до­ хода от целенаправленного расширения денежной политики. Во-вторых, в усло­ виях плавающего курса денежная поли­ тика является эффективным инструмен­

том корректировки при всех вариантах политики в отношении движения капи­ тала: максимальный эффект возникает при его полной мобильности, несколько меньший — при его полной немобиль­ ности. Если исходный импульс носит противоположный характер — не рост, а сокращение государственных расхо­ дов, не ослабление, а ужесточение денеж­ ной политики, то корректировка осуще­ ствляется в обратном направлении и имеет точно симметричный характер.

Смешанная политика

Рассмотренные выше случаи "чис­ того" использования бюджетной или денежной политики в целях макроэко­ номической корректировки при пла­ вающем валютном курсе, разумеется, являются не более чем теоретической схемой, наглядно показывающей на­ правления действия и эффективность тех или иных инструментов. В реальной жизни встает вопрос об использовании соответствующей смеси политик для до­ стижения поставленных целей. Если при фиксированном валютном курсе выбор инструментов вполне очевиден: бюджетная политика при высокой мо­ бильности капитала и валютная поли­ тика при любой политике в области движения капитала, то при плавающем валютном курсе и, например, полной не­ мобильности капитала могут использо­ ваться как бюджетная, так и денежная политика. Заметим также, что все опи­ санные выше случаи, основанные на изначальном импульсе от расширения бюджетных расходов или денежной мас­ сы, полностью симметричны. Корректи­ ровка происходит в обратном порядке, если бюджетные расходы или денежная масса сокращаются и соответствующие кривые смещаются не вправо, а влево.

Рассмотрим наиболее приближенный к реальности случай, когда при пла­ вающем режиме валютного курса суще­ ствует неполная мобильность капитала (рис. 7.8). В простейшем варианте мак­ роэкономическая корректировка может

3. ЦЕЛЕНАПРАВЛЕННАЯ КОРРЕКТИРОВКА ПРИ ПЛАВАЮЩЕМ ВАЛЮТНОМ КУРСЕ

263

быть связана, например, с потребностью стимулировать экономический рост, т.е. перевести экономику из одного равно­ весного состояния В другое, но при бо­ лее ВЫСОКОМ уровне дохода. Допустим, что изначальное равновесие всех трех секторов существует в точке А. (1) Пу­ тем увеличения денежной массы (за счет централизованных кредитов, снижения резервных требований и т.п.) правитель­ ство стимулирует рост доходов с Y^ до Y^, что происходит из-за роста инвести­ ций и личных сбережений в результате снижения процентной ставки с г^ до г^. Но в результате возникает дефицит пла­ тежного баланса, поскольку точка В на­ ходится справа от ВР^ кривой. (2) Из-за снижения процентной ставки начинает­ ся отток капитала из страны, спрос на национальную валюту сокращается и ее курс падает. Это означает, что кри­ вая BPj перемещается на уровень ВР^.

(3) Падение курса национальной валю­ ты улучшает торговый баланс, что при­ водит к росту потребления и смещению IS J кривой вправо на уровень IS2. (4) Од­ новременно падение курса увеличит трансакционный спрос на деньги, что сместит LM^ несколько назад влево до

уровня LM3. (5) В результате все три рынка войдут в равновесие в точке С при более высоком, чем изначально, уровне дохода Уз и более низкой процентной ставке Г3.

Заметим, что с помощью одного им­ пульса, расширяющего денежную массу, правительству не удалось повысить до­ ходы сразу до Y^, как планировалось изначально. Падение валютного курса откатило LM^ несколько назад, снизив тем самым эффект изначального им­ пульса. Следовательно, для достижения конечной цели потребуется еще одно или несколько расширений денежной массы, пока несколькими толчками не удастся достичь точку Y^. Заметим так­ же, что альтернативный способ стиму­ лирования экономического роста — за счет роста государственных расходов — для достижения сравнимых результатов потребовал бы сдвинуть IS^ кривую на уровень минимум IS3, чтобы увеличить доход до Y^ и в конечном счете заста­ вить через девальвацию все три кривые пересечься в точке D. Однако, если пой­ ти таким путем, ценой за рост дохода будет возросшая до г^ процентная став­ ка, что в долгосрочном плане обычно

г А

г, h—

Yi

Y3 Y,

Y

Рис. 7.8. Плавающий валютный курс: смешанная политика

Целенаправленная корректировка открытой экономики в рамках IS-LM-BP модели

ТАБЛИЦА 7.4.

4^

Политика в области	Бюджетная политика		Денежная политика	Валютная политика
движения капитала
Фиксированный валютный курс
Полная	Полностью неэффективна, приводит к росту		Частично эффективна в краткосрочном	Эффективна,	усиливается отсутст­
немобильность	процентной ставки и вытеснению инвестиций		плане, полностью неэффективна в дол­	вием эффекта вытеснения инвести­
			госрочном, приводит к потере валютных	ций и ростом внутреннего кредита
			резервов
Высокая	Частично эффективна	в краткосрочном плане,	Частично эффективна в краткосрочном	Эффективна,	усиливается эффек­
немобильность	полностью неэффективна в долгосрочном, ин­		плане, полностью неэффективна в дол­	том роста инвестиций и ростом
	вестиции в значительной степени вытесняются		госрочном, приводит к потере валютных	внутреннего кредита
			резервов
Неполная	Весьма эффективна,	усиливается некоторым	Весьма неэффективна, приводит к по­	Эффективна,	усиливается эффек­
мобильность	расширением денежной массы за счет притока		тере валютных резервов	том роста инвестиций и ростом
	иностранного капитала			внутреннего кредита
Полная	Высокоэффективна, значительно усиливается		Полностью неэффективна, приводит к	Высокоэффективна,		усиливается
мобильность	ростом денежной массы за счет притока иност­		потере валютных резервов	эффектом сильного роста внутрен­
	ранного капитала			него кредита

Плавающий валютный курс

Полная	Высокоэффективна,	усиливается потенциаль­
немобильность	ным падением валютного курса и последующим
	ростом экспорта
Высокая	Весьма эффективна,	усиливается потенциаль­
немобильность	ным падением валютного курса, частично пога­
	шаемого притоком капитала, и последующим
	некоторым ростом экспорта
Неполная	Весьма неэффективна, рост дохода частично
мобильность	погашается в результате вытеснения экспорта
Полная	Полностью неэффективна, рост дохода в ре­
мобильность	зультате роста бюджетных расходов полностью
	вытесняет доходы от экспорта

Эффективна, приводит к росту дохода		Отсутствует
и обесценению валюты
Эффективна, приводит к росту дохода		Отсутствует
и весьма существенному падению валют­
ного курса
Очень эффективна,	усиливается ростом	Отсутствует
экспорта
Высокоэффективна,	усиливается рос­	Отсутствует
том экспорта

3. ЦЕЩЕНАПРАВЛЕННАЯ КОРРЕКТИРОВКА ПРИ ПЛАВАЮЩЕМ ВАЛЮТНОМ КУРСЕ

2 6 5

означает сокращение инвестиции и, следовательно, будет подавлять эконо­ мический рост.

Наиболее возможные последствия макроэкономической корректировки в рамках IS-LM-BP модели при различ­ ных режимах валютного курса и прово­ димой в стране политики в отношении международной мобильности капитала суммированы в таблице 7.4.

Итак, в условиях плавающего валют­ ного курса в распоряжении правительст­ ва для осуществления целенаправленной макроэкономической корректировки остаются только инструменты бюджет­ ной и денежной политики. Валютная политика как самостоятельный инстру­ мент экономической корректировки от­ сутствует. Она сводится к наблюдению за изменениями плавающего валютного курса и влиянию на него с помощью других экономических инструментов. Целенаправленная корректировка осу­ ществляется в два этапа: на первом пра­ вительство придает ей изначальный им­ пульс с использованием тех или иных инструментов экономической поли­ тики, на втором корректировка про­ исходит автоматически под влиянием объективных экономических законо­

мерностей. Бюджетная политика высту­ пает эффективным средством корректи­ ровки только в условиях полной или высокой немобильности капитала. Рост государственных расходов приводит к росту доходов. При полной и неполной мобильности капитала возникает эф­ фект полного или частичного вытес­ нения государственными расходами экспорта, в результате чего бюджетная политика становится негодным средст­ вом макроэкономической корректиров­ ки. Денежная политика является эффек­ тивным средством макроэкономической корректировки на фоне практически любой политики в отношении движения капитала. Эффект вытеснения отсут­ ствует. В силу того что и бюджетная, и денежная политики в условиях невысо­ кой мобильности капитала при плаваю­ щем валютном курсе могут бьггь относи­ тельно эффективными инструментами макроэкономической корректировки, правительство должно использовать то или иное их сочетание для достижения поставленных целей макроэкономи­ ческой корректировки. Механизм ее действия, как и в случае фиксирован­ ного валютного курса, полностью сим­ метричен.

4. ВЛИЯНИЕ ЦЕЛЕНАПРАВЛЕННОЙ КОРРЕКТИРОВКИ НА ЦЕНЫ

В рамках IS-LM-BP модели было установлено, что вне зависимости от степени международной мобильности капитала бюджетная политика прак­ тически всегда является эффектив­ ным инструментом макроэкономичес­ кой корректировки при фиксированном валютном курсе, тогда как денежная по­ литика — при плавающем валютном курсе. Бюджетная политика при плава­ ющем курсе и денежная политика при фиксированном курсе практически не­ эффективны в долгосрочной перспек­ тиве. Цены при этом полагались посто­ янными. Модель баланса совокупного спроса и совокупного предложения (ASAD модель) расширила этот вывод, по­ казав, что и при изменяющемся уровне

цен бюджетная политика является наи­ более эффективным инструментом уве­ личения совокупного спроса именно при фиксированном валютном курсе, а денежная — при плавающем. Поэтому ниже будут рассмотрены только эти два случая целенаправленной макроэконо­ мической корректировки.

Бюджетная политика при фиксированном валютном курсе

Стимулирование экономического ро­ ста с помощью бюджетной политики в условиях открытой экономики происхо­ дит точно так же, как и в закрытой эко­ номике (рис. 6.16). Это предположение

266 ГЛАВА 7. ЦЕЛЕНАПРАВЛЕННАЯ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ КОРРЕКТИРОВКА... ЭКОНОМИКИ

весьма реально, поскольку все характе­ ристики открьггой ЭКОНОМИКИ инкорпо­ рированы в AS-AD модель в процессе построения самих AS и AD кривых, под­ робно разобранных в главе 6. Изначаль­ ное экономическое равновесие в точке А устойчиво, поскольку текущие цены равны ожидаемым ценам и долгосрочное предложение равно его краткосрочному значению. Если реальные государствен­ ные расходы увеличиваются (растут но­ минальные государственные расходы или сокращаются налоги), то AD^ кри­ вая переместится вправо на уровень ADj, а общий уровень цен повысится до Р^. (1) Предприятия, почувствовав рост спроса на их товары, увеличат производ­ ство до Y^, переместив краткосрочное равновесие в точку В. Равновесие в этой точке неустойчиво, поскольку кратко­ срочное совокупное предложение пре­ вышает его долгосрочное значение. Как только станет ясным, что все цены, а не только цены на конечную продукцию, возросли, что больше надо платить за сырье и материалы, кривая совокупного предложения AS"j переместится влево на уровень AS^'j- (2) Это приведет к па­ дению производства снова на уровень Yj, а новое равновесие возникнет в точ­ ке С при еще более высоком уровне цен Р3. Долгосрочное равновесие возникает только в точке пересечения всех трех кривых — AD, AS^'S AS^'.

Экспансионистская бюджетная поли­ тика имеет лишь временное воздействие на рост производства и дохода, а в долго­ срочной перспективе приводит лишь к увеличению общего уровня цен, оставив производство на прежнем долгосрочном естественном уровне. Если корректи­ ровка происходит быстро и все цены адаптируются немедленно, то рост бюд­ жетных расходов в открьггой экономике не вызовет никакого роста совокупного спроса, а только приведет к вспышке инфляции. Напомним, что временный рост совокупного спроса возможен толь­ ко в силу далеко не очевидного и отнюдь не всегда возникающего эффекта "лип­ кости" цен, когда рост цен на факторы производства происходит с некоторым

отставанием от роста цен на конечную продукцию.

@ Эффект "липких*' цен (sticky price effect) — временная задержка в измене­ нии цен при изменении макроэкономи­ ческих условий их формирования.

Более типичной, чем ситуация изна­ чального макроэкономического равно­ весия, является такая ситуация в откры­ той экономике, когда страна находится

всостоянии экономического спада и производство не достигает своего долго­ срочного потенциально возможного уровня: имеются не полностью исполь­ зованные факторы производства — не­ загруженные производственные мощ­ ности, безработица, неиспользованная технология. В этой ситуации правитель­ ство, если оно уважает неокейнсианскую теорию, может принять решение о необходимости преодоления экономи­ ческого спада за счет стимулирования совокупного спроса. Допустим, что эко­ номика находится в состоянии спада в точке А (рис. 7.9), которая, как видно, расположена слева от кривой совокуп­ ного предложения в долгосрочной перс­ пективе AS^^. Рост бюджетных расходов передвинет ADj кривую вправо на уро­ вень ADj. (1) Совокупный спрос придет

вравновесие с долгосрочным совокуп­ ным предложением в точке С. В этой точке совокупное предложение равно естественному уровню производства Y^, но общий уровень цен возрос с Р^ до Р^. Тем самым с помощью государствен­ ного стимулирования экономики дости­ гается равновесие, но за счет всплеска инфляции.

Вто же время вместо стимулирования экономики за счет роста бюджетных расходов у правительства есть альтерна­ тива: пустить макроэкономическую кор­ ректировку на самотек. То, что исход­ ная точка А находится на уровне Yj, что ниже естественного уровня производст­ ва, означает отсутствие спроса на това­ ры, общий экономический спад. В этой ситуации под воздействием рыночных сил рано или поздно общий уровень

4. ВЛИЯНИЕ ЦЕЛЕНАПРАВЛЕННОЙ КОРРЕКТИРОВКИ НА ЦЕНЫ

2 6 7

Р 4

Рис. 7.9. Стимулирование экономики с помощью бюджетной политики

цен начнет постепенно падать с Р^ до Р3 и по мере его падения кривая AS''' крат­ косрочного предложения будет двигать­ ся вниз на уровень AS'^j- (2) ^ этом слу­ чае долгосрочное равновесие возникнет в точке В при более низком, чем изна­ чальный, общем уровне цен Р3. Заметим, что в открьггой экономике падение об­ щего уровня цен увеличивает совокуп­ ный спрос не только потому, что товары на внутреннем рынке становятся более доступными для местных потребителей, но и потому, что изменяется пропор­ ция между внутренними и мировыми ценами, в результате чего растет экс­ портный спрос и улучшается платежный баланс.

В результате перед властями страны, находящейся в ситуации экономическо­ го спада, рецессии, стоит трудная дилем­ ма: дать ли в соответствии с неокейнсианскими представлениями импульс экономике за счет роста государствен­ ных расходов, отлично понимая, что это приведет к инфляции, или позволить ей в соответствии с неоклассическими представлениями пройти цикл авто­ матической адаптации, который рано

или поздно все равно выведет ее на уро­ вень макроэкономического равновесия? Ответ на этот вопрос не имеет отно­ шения к экономике. Он заключается в политической возможности осуществ­ ления жестких мер экономической кор­ ректировки. Если социальная и полити­ ческая ситуация находится у опасной черты, если правительство пользуется доверием и поддержкой населения, жесткие корректировочные меры воз­ можны. Если правительство слабое, по­ литического консенсуса в обществе нет, то скорее всего выбор будет сделан в пользу постепенной автоматической корректировки с помощью рыночных сил. Однако и преобладающие экономи­ ческие представления могут сыграть свою роль. Если в экономической тео­ рии на том или ином отрезке истории возобладают взгляды о "липкости" цен, означающей, что их понижение даже при отсутствии спроса крайне малове­ роятно или займет слишком много вре­ мени, скорее всего будет избран более радикальный метод стимулирования экономики за счет увеличения бюджет­ ных расходов.

268 ГЛАВА 7 ЦЕЛЕНАПРАВЛЕННАЯ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ КОРРЕКТИРОВКА... ЭКОНОМИКИ

Денежная политика при плавающем валютном курсе

Если в стране плавающий валютный курс, то наиболее эффективным инстру­ ментом макроэкономической политики является денежная политика. Воздейст­ вие роста предложения денег при ситуа­ ции изначального макроэкономическо­ го равновесия оказывает на совокупный спрос такое же воздействие, как и рост бюджетных расходов (рис. 6.16). Сначала совокупный спрос возрастает и, соот­ ветственно, растет производство. Но за­ тем повышаются цены факторов произ­ водства, что сокращает краткосрочное совокупное предложение до уровня его долгосрочного естественного уровня. Экономика возвращается в состояние долгосрочного равновесия, но при более высоком общем уровне цен. Тем самым мягкая денежная политика может стиму­ лировать только краткосрочный, весьма непродолжительный экономический рост и занятость, но в долгосрочной пер­ спективе приводит к инфляции.

Если экономика находится в состоя­ нии спада (рис. 7.9), то при плавающем валютном курсе ее можно стимулиро­ вать с помощью роста денежной массы. Это увеличит совокупный спрос, сдви­ нув кривую совокупного спроса вправо, и приведет к долгосрочному равновесию при более высоком уровне цен (инфля­ ции). Если правительство решает не вмешиваться в процесс макроэкономи­ ческой корректировки, то недостаточ­ ный спрос рано или поздно приведет к падению цен и росту краткосрочного предложения, смещая ее кривую вправо до тех пор, пока макроэкономическое равновесие не будет достигнуто, но при более низком уровне цен. По мере паде­ ния цен растет денежная масса в реаль­ ном выражении, увеличивается экспорт, улучшается платежный баланс. Важней­ шее ограничение корректировки в дан­ ном случае заключается в том, что со­ кращение цен означает и сокращение зарплат, что считается важнейшим фак­ тором роста занятости. Очевидно, что в реальном мире обеспечить прямое со­

кращение зарплаты практически не­ возможно.

Если денежная политика является главным инструментом в руках прави­ тельства страны, переживающей спад, то главный выбор, который оно долж­ но сделать, заключается в следующем. Что более эффективно и менее социаль­ но болезненно: относительно быстрое стимулирование экономики, ведущее к всплеску инфляции и, следовательно, падению реального жизненного уровня, или же постепенная и долгая автомати­ ческая корректировка за счет рыночных сил, ведущая к большой потере альтер­ нативных возможностей из-за недо­ производства и высокой безработицы? На страницах газет заголовки статей на эту тему будут выглядеть примерно сле­ дующим образом: "Рост занятости и ин­ фляция или безработица при ее отсут­ ствии?" Очевидно, что практическое решение этой дилеммы тоже лежит за пределами экономической науки.

Стимулирование долгосрочного роста

Вывод открытой экономики из состо­ яния краткосрочного спада, как было показано выше, является в принципе достижимой целью экономической по­ литики государств при различных режи­ мах валютного курса. Однако, как изве­ стно, главной целью развития выступает все-таки не краткосрочный, а долго­ срочный экономический рост. В между­ народном сообществе все большую под­ держку находит концепция не просто достижения роста любой ценой, а дости­ жения "высококачественного роста".

@ Высококачественный рост (highquality growth) — долгосрочное и непре­ рывное экономическое развитие стра­ ны, обеспечивающее рост занятости, сокращение бедности, гарантирующее справедливое распределение доходов, не угрожающее окружающей среде и ува­ жающее права человека.

Главные параметры высококачест­ венного роста следующие:

4. ВЛИЯНИЕ ЦЕЛЕНАПРАВЛЕННОЙ КОРРЕКТИРОВКИ НА ЦЕНЫ

2 6 9

•Здоровая макроэкономическая по­ литика, включающая жесткую антиинф­ ляционную денежную политику, сбалан­ сированную бюджетную политику и реалистичный валютный курс.

•Активная структурная политика, создающая благоприятную рыночную среду для роста и включающая привати­ зацию и демонополизацию экономики на фоне развития сбалансированной пра­ вовой системы рыночной ориентации.

•Либеральный торговый и валютный режим, обеспечивающий открыгость экономики для торговли и инвестиций, которые являются важнейшим источ­ ником передовых технологий и роста эффективности производства.

•Активная и изобретательная соци­ альная политика, включая создание ме­ ханизма целевых социальных гарантий для наиболее нуждающихся и социаль­ ных амортизаторов на период эконо­ мических реформ (social safety nets), развитие системы образования и прове­ дение политики сокращения излишнего роста численности населения.

•Хорошее государственное управле­ ние (good governance), означающее пра­ вительство, служащее интересам всего общества, а не узких его слоев, прави­ тельство, открьггое и восприимчивое для критики, правительство, вмешивающее­ ся в экономику только в необходимых случаях и в очень ограниченных мас­ штабах, правительство, которое борется

ипобеждает коррупцию в государствен­ ном аппарате.

С концептуальной точки зрения в рамках рассматриваемой нами модели долгосрочный рост означает постоян­ ный сдвиг кривой долгосрочного пред­ ложения AS*' вправо. Как было указано выше, такой рост натурального уровня производства возможен только в резуль­ тате принципиальных изменений в фак­ торах производства — роста объемов и качества рабочей силы, открытия и раз­ работки новых природных ресурсов, притока новых инвестиций капитала, создания принципиально новых техно­ логий. Теоретически правительство, ис­ пользуя бюджетную или денежную по­

литику или какую-то их комбинацию, может целенаправленно стимулировать долгосрочный рост. Однако очевидно, что процессы, требующие принципиаль­ ных сдвигов в качестве и структуре фак­ торов производства, вряд ли могут бьггь описаны с помощью даже очень разви­ тых математических моделей.

Тем не менее в первом приближении стимулирование долгосрочного роста можно проиллюстрировать следующим образом (рис. 7.10). Если страна изна­ чально находится в точке А долгосроч­ ного равновесия на пересечении AD^, AS^*^ и AS'' кривых, то, расширив денеж­ ную массу или нарастив реальные бюд­ жетные расходы, можно довольно быст­ ро увеличить внутренний спрос, сдвинув ADj кривую вправо на уровень AD^. Это подхлестнет инфляцию, и промежуточ­ ное равновесие, как уже известно, воз­ никнет в точке В при более высоком уровне цен Р^. Все происходит так же, как на рисунке 7.9. Однако, если согла­ ситься с тем, что целенаправленная мак­ роэкономическая политика может сти­ мулировать не только краткосрочный, но и долгосрочный рост, необходимо признать, что в результате экспансио­ нистской денежной и бюджетной поли­ тики в какой-то степени расширится краткосрочное предложение, что сдви­ нет вправо кривую AS''j на уровень AS''^, а также и долгосрочное предложение, что сдвинет вправо кривую AS''^ на уро­ вень AS^'^- ^ положении точки С, озна­ чающей новое долгосрочное равновесие на пересечении всех трех кривых, досто­ верно известно только то, что она долж­ на быть справа от точки исходного рав­ новесия А, так, чтобы Y^>Y^.

При этом с ценами может произойти все что угодно. На рисунке 7.10 уровень цен после корректировки остался таким же, как и до корректировки. Хотя нет никакой гарантии того, что все инфля­ ционное давление от накачивания денег в экономику будет перекрыто адекват­ ным ростом предложения и что общий уровень цен не окажется несколько выше изначального. Возможна и обрат­ ная ситуация: реакция со стороны пред-