5.2. Анализ денежных потоков коммерческой организации по данным отчета о движении денежных средств

Анализ денежных потоков коммерческой организации по данным отчета о движении денежных средств ведется согласно принципу Дедукции, то есть от общего к частному, и начинается с изучения Результативного чистого денежного потока (чистого увеличения (уменьшения) денежных средств и их эквивалентов)

Анализ результативного чистого денежного потока (РЧДП) в разрезе видов деятельности организации предполагает выделение следующих его основных составляющих: чистого денежного потока (чистых денежных средств) от текущей деятельности (ЧДПт), чистого денежного потока (чистых денежных средств) от инвестиционной деятельности (ЧДПи) и чистого денежного потока (чистых денежных средств) от финансовой деятельности (ЧДПф), - оформляется в виде таблицы (табл. 5.2) и включает горизонтальный и вертикальный анализ результативного чистого денежного потока, горизонтальный анализ его

Таблица 5.2

Анализ результативного чистого денежного потока

Показатель	Прошлый период		Отчетный период		Изменение		Темп роста, %	Темп при- роста %
	Сум­ма, т.р.	Уд. вес, %	Сум­ма, т.р.	Уд. вес %	Сум­ма, т.р.	Уд. вес %
1. От текущей деятельности (ЧДПт) 2. От инвестиционной деятельности (ЧДПи) 3. От финансовой деятельнос­ти (ЧДПф) 4. 4. Результативный (РЧДП = = ЧДПт + ЧДПи + ЧДПф)		100		100		-

основных составляющих, а также определение влияние факторов (т.е. составляющих) на его отклонение. Анализ может выполняться в сопоставлении с данными прошлого года.

При расчете влияния факторов на отклонение результативного чистого денежного потока необходимо учитывать, что между ним и определяющими его факторами существует аддитивная зависимость

РЧДП = ЧДПт + ЧДПи + ЧДПф, (5.2)

что делает возможным использование способа цепных подстановок следующим образом:

∆РЧДП = ∆ЧДПт + ∆ЧДПи + ∆ЧДПф; (5.3)

∆ЧДПт = ЧДПт1 – ЧДПт0; (5.4)

∆= ЧДПф1 – ЧДПф0; (5.6)

∆РЧДП = РЧДП1 – РЧДП0, (5.7)

где ∆РЧДП - отклонение результативного чистого денежного потока;

∆ЧДПт - изменение чистого денежного потока от текущей деятельности (влияние изменения чистого денежного потока от текущей деятельности на отклонение результативного чистого денежного потока);

∆ЧДПи - изменение чистого денежного потока от инвестиционной деятельности (влияние изменения чистого денежного потока от инвестиционной деятельности на отклонение результативного чистого денежного потока); ∆ЧДПф - изменение чистого денежного потока от финансовой деятельности (влияние изменения чистого денежного потока от финансовой деятельности на отклонение результативного чистого денежного потока);

ЧДПт1 и ЧДПт0 - чистые денежные потоки от текущей деятельности отчетного и прошлого годов соответственно;

ЧДПи1 и ЧДПи0 - чистые денежные потоки от инвестиционной деятельности отчетного и прошлого годов соответственно;

ЧДПф1 и ЧДПф0 -чистые денежные потоки от финансовой деятельности

отчетного и прошлого годов соответственно; и РЧДПО - результативные чистые денежные потоки отчетного и прошлого годов соответственно.

По итогам расчетов делается вывод о влиянии на отклонение величины результативного чистого денежного потока изменений величин определяющих его факторов: чистого денежного потока от текущей деятельности, чистого денежного потока от инвестиционной деятельности и чистого денежного потока от финансовой деятельности.

Особое внимание при выполнении вертикального анализа необходимо обратить на изменение удельного веса чистого денежного потока от текущей деятельности в результативном чистом денежном потоке. Его снижение может рассматриваться как негативное явление, свидетельствующее об ухудшении качества результативного чистого денежного потока.

Анализ структуры чистого результативного чистого денежного потока также помогает оценить перспективы деятельности организации. Скажем, если в отчетном периоде основным источником притока денежных средств явилась распродажа организацией своих активов, т.е. наибольший удельный вес в результативном чистом денежном потоке занимает положительный чистый денежный поток от инвестиционной деятельности, это может стать сигналом для инвесторов об ухудшении ликвидности организации и о проблемах получения достаточных сумм денежных средств от текущей деятельности.

При анализе необходимо иметь ввиду, что в нормальной ситуации положительный чистый денежный поток от текущей деятельности должен либо полностью покрывать отрицательный чистый денежный поток от инвестиционной деятельности, либо покрывать его большую часть с привлечением положительного чистого денежного потока от финансовой деятельности для покрытия меньшей части отрицательного чистого денежного потока от инвестиционной деятельности.

Далее в процессе анализа изучаются элементы результативного чистого денежного потока: чистый денежный поток от текущей деятельности, чистый денежный поток от инвестиционной деятельности и чистый денежный поток от финансовой деятельности - по отдельности.

Анализ чистого денежного потока (чистых денежных

средств) от текущей деятельности (ЧДПт) ведется в разрезе суммарного денежного притока (ДПт) и суммарного денежного оттока (ДОт), связанных с этим видом деятельности. В процессе анализа суммарные денежные приток и отток от текущей деятельности разукрупняются на составляющие их отдельные элементы. Анализ оформляется в виде табл. 5.3 и включает горизонтальный и факторный анализ чистого денеж­ного потока, а также горизонтальный и вертикальный анализ суммарных денежных притока и оттока от текущей деятельности. Анализ может выполняться в сопоставлении с данными прошлого года. При этом его особенностью является тот факт, что структура суммарного денежного притока и суммарного денежного оттока анализируется в отдельности.

В процессе выполнения факторного анализа чистого денежного потока от текущей деятельности выделяются две группы факторов:

• первого порядка: суммарный денежный приток от текущей деятельности и суммарный денежный отток от текущей деятельности;

• второго порядка: денежные притоки (ДПтi) и денежные оттоки (ДОтi), связанные с текущей деятельностью и формирующие суммарные денежный приток и отток от данного вида деятельности соответственно.

Математически зависимость чистого денежного потока, связанного с текущей деятельностью, от указанных факторов может быть выражена с помощью следующих аддитивных факторных моделей:

ЧДПт = ДПт-ДОт; (5.8)

ДПт=Σ ДПтi (5.9)

Дот= (5.10)

ЧДПт = -(5.11)

Таблица 5.3

Анализ чистого денежного потока от текущей деятельности

Показатель	На начало периода		На конец периода		Откло нение		Темп роста %	Темп прироста %
	Сум­ма, т.р.	Уд. вес, %	Сум­ма, т.р.	Уд. вес, %	Сум­ма, т.р.	Уд. вес, %
1. Суммарный денежный приток от текущей деятельности (ДПт), в том числе (ДПтi): 1.1. Денежные средства, полу- ченные от покупателей, заказчиков 1.2. Прочие доходы 2. Суммарный денежный отток от текущей деятельности (ДОт), в том числе (ДОтi): 2.1. Оплата приобретенных товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов 2.2. Оплата труда 2.3. Выплата дивидендов, процентов 2.4. Расчеты по налогам и сборам 2.5. Прочие расходы 3. Чистый денежный поток от текущей деятельности (ЧДПт = ДПт-ДОт)		100 100 -		100 100 -		- - -

Опираясь на эти модели, возможно выполнить расчет влияния факторов как первого, так и второго порядка на отклонение чистого денежного потока от текущей деятельности с помощью способа цепных подстановок следующим образом:

∆ЧДПт = ∆ДПт-ДДОт; (5.12)

∆ДПт = ∆Пт1 - ДПтО; (5.13)

∆ДОт = ДОт1-ДОтО; (5.14)

∆ЧДПт = Σ∆ДГТп - Σ∆ДОп; (5.15)

^{i i}

∆ДПтi = ДПтi 1 - ДПтi 0; (5.16)

∆Дтi = ДОтi 1 - ДОтi 0;, (5.17)

где ∆ЧДПт - отклонение чистого денежного потока от текущей деятельности; ∆ДПт - изменение суммарного денежного притока от текущей деятельности (влияние изменения суммарного денежного притока от текущей деятельности на отклонение чистого денежного потока от текущей деятельности);

∆ДОт - изменение суммарного денежного оттока от текущей деятельности (влияние изменения суммарного денежного оттока от текущей деятельности на отклонение чистого денежного потока от текущей деятельности равно ему со знаком "минус");

ДПт1 и ДПтО - суммарные денежные притоки от текущей деятельности

отчетного и прошлого годов соответственно;

ДОт1 и Дот0 - суммарные денежные оттоки от текущей деятельности отчетного и прошлого годов соответственно;

∆ДПтi - изменение i-ro денежного притока, связанного с текущей деятельностью (влияние изменения i-ro денежного притока, связанного с текущей деятельностью, на отклонение чистого денежного потока от текущей деятельности);

ДОтi - изменение i-ro денежного оттока, связанного с текущей деятельностью (влияние изменения i-ro денежного оттока, связанного с текущей деятельностью, на отклонение чистого денежного потока от текущей деятельности равно ему со знаком "минус");

ДПтi 1 и ДПтi 0- i-ые денежные притоки, связанные с текущей деятельностью, отчетного и прошлого годов соответственно;

ДОтi 1 - ДОтi 0 - i-ые денежные оттоки, связанные с текущей деятельностью, отчетного и прошлого годов соответственно.

По итогам расчетов делаются выводы о влиянии на отклонение величины чистого денежного потока от текущей деятельности изменений величин определяющих его факторов первого и второго порядка, а также о влиянии факторов второго порядка на отклонение каждого из факторов первого порядка.

Анализ чистого денежного потока (чистых денежных средств) от инвестиционной деятельности (ЧДПи) ведется в разрезе суммарного денежного притока (ДПи) и суммарного денежного оттока (ДОи), связанных с этим видом деятельности. В процессе анализа суммарные денежные приток и отток от инвестиционной деятельности разукрупняются на составляющие их отдельные элементы. Анализ оформляется в виде табл. 5.4 и включает горизонтальный и факторный анализ чистого денежного потока, а также горизонтальный и вертикальный анализ суммарных денежных притока и оттока от инвестиционной деятельности. Анализ может выполняться в сопоставлении с данными прошлого года. При этом его особенностью является тот факт, что структура суммарного денежного притока и суммарного денежного оттока анализируется в отдельности.

В процессе выполнения факторного анализа чистого денежного потока от инвестиционной деятельности выделяются две группы факторов:

• первого порядка: суммарный денежный приток от инвестиционной деятельности и суммарный денежный отток от инвестиционной деятельности;

Таблица 5.4

Анализ чистого денежного потока от инвестиционной деятельности

Показатель	На начало периода		На конец периода		Откло нение		Темп роста %	Темп прироста %
	Сум­ма, т.р.	Уд. вес, %	Сум­ма, т.р.	Уд. вес, %	Сум­ма, т.р.	Уд. вес, %
1.Суммарный денежный приток от инвестиционной деятельности (ДПи), в том числе (ДПиi): 1.1. Выручка от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов 1.2. Выручка от продажи ценных бумаги иных финансовых вложений 1.3. Полученные дивиденды 1.4. Полученные проценты 1.5. Поступления от погашения займов, предоставленных другим организациям 2. Суммарный денежный отток от инвестиционной деятельности (ДОи), в том числе (ДОиi): 2.1. Приобретение дочерних организаций 2.2. Приобретение объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальных активов 2.3. Приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложений 2.4. Займы, предоставленные другим организациям - Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности (ЧДПи = ДПи-ДОи)		100 100 -		100 100 -		- - -

• второго порядка: денежные притоки (ДПш) и денежные оттоки (ДОш), связанные с инвестиционной деятельностью и формирующие суммарные денежный приток и отток от данного вида деятельности соответственно.

Математически зависимость чистого денежного потока, связанного _с инвестиционной деятельностью, от указанных факторов может быть выражена с помощью следующих аддитивных факторных моделей:

ЧДПи = ДПи - ДОи; (5.18)

ДПи = ДПi; (5.19)

ДОи = ДОi; (5.20)

ЧДПи = ДПиi-ДОi; (5.21)

Опираясь на эти модели, возможно выполнить расчет влияния факторов как первого, так и второго порядка на отклонение чистого денежного потока от инвестиционной деятельности с помощью способа цепных подстановок следующим образом:

∆ЧДПи = ∆ДПи - АДОи; (5.22)

∆ДПи = ДПи1-ДПиО; (5.23)

∆ДОи = ДОи1 - ДОиО; (5.24)

∆ЧДПи = ∆ДПиi-∆ДОиi; (5.25)

∆ДПиi = ДПиi1 – Дпиi0; (5.26)

∆ДОиi = ДОиi 1 – Доиi0, (5.27)

где ∆ЧДПи - отклонение чистого денежного потока от инвестиционной

деятельности;

∆ДПи - изменение суммарного денежного притока от инвестиционной

деятельности (влияние изменения суммарного денежного притока от инвестиционной деятельности на отклонение чистого денежного потока от инвестиционной деятельности);

∆ДОи - изменение суммарного денежного оттока от инвестиционной деятельности (влияние изменения суммарного денежного оттока от инвестиционной деятельности на отклонение чистого денежного потока от инвестиционной деятельности равно ему со знаком "минус");

ДПи1 и ДПи0 - суммарные денежные притоки от инвестиционной деятельности отчетного и прошлого годов соответственно;

ДОи1 и Дои0 - суммарные денежные оттоки от инвестиционной

деятельности отчетного и прошлого годов соответственно;

∆ДПиi - изменение i-ro денежного притока, связанного с инвестиционной деятельностью (влияние изменения i-ro денежного притока, связанного с инвестиционной деятельностью, на отклонение чистого денежного потока от инвестиционной деятельности);

∆ДОиi - изменение i-ro денежного оттока, связанного с инвестиционной деятельностью (влияние изменения i-ro денежного оттока, связанного с инвестиционной деятельностью, на отклонение чистого денежного потока от инвестиционной деятельности равно ему со знаком "минус");

ДПи1 и ДПиi0 — i-ые денежные притоки, связанные с инвестиционной деятельностью, отчетного и прошлого годов соответственно;

ДОиi1 и ДОиi0 - i-ые денежные оттоки, связанные с инвестиционной деятельностью, отчетного и прошлого годов соответственно.

По итогам расчетов делаются выводы о влиянии на отклонение величины чистого денежного потока от инвестиционной деятельности изменений величин определяющих его факторов первого и второго порядка, а также о влиянии факторов второго порядка на отклонение каждого из факторов первого порядка.

Анализ чистого денежного потока (чистых денежных средств) от финансовой деятельности (ЧДПф) ведется в разрезе суммарного денежного притока (ДПф) и суммарного денежного оттока (ДОф) связанных с этим видом деятельности. В процессе анализа суммарные денежные приток и отток от финансовой деятельности разукрупняются на составляющие их отдельные элементы. Анализ оформляется в виде табл. 5.5 и включает горизонтальный и факторный анализ чистого денеж­ного потока, а также горизонтальный и вертикальный анализ суммарных денежных притока и оттока от финансовой деятельности. Анализ может выполняться в сопоставлении с данными прошлого года. При этом его особенностью является тот факт, что структура суммарного денежного притока и суммарного денежного оттока анализируется в отдельности.

В процессе выполнения факторного анализа чистого денежного потока от финансовой деятельности выделяются две группы факторов:

• первого порядка: суммарный денежный приток от финансовой деятельности и суммарный денежный отток от финансовой деятельности;

• второго порядка: денежные притоки (ДПф1) и денежные оттоки (ДОфи. связанные с финансовой деятельностью и формирующие суммарные денежный приток и отток от данного вида деятельности соответственно.

Математически зависимость чистого денежного потока, связанного с финансовой деятельностью, от указанных факторов может быть выражена с помощью следующих аддитивных факторных моделей:

ЧДПф = ДПф - ДОф; (5.28)

ДПф=ДПфi (5.29)

ДОф = ДОфi (5.30)

ЧДПф = ДПфi - ДОфi. (5.31)

Таблица 5.5

Анализ чистого денежного потока от финансовой деятельности

Показатель	На начало периода		На конец периода		Откло нение		Темп роста %	Темп прироста %
	Сум­ма, т.р.	Уд. вес, %	Сум­ма, т.р.	Уд. вес, %	Сум­ма, т.р.	Уд. вес, %
1.Суммарный денежный приток от финансовой деятельности (ДПф), в том числе (ДПфi): 1.1. Поступления от эмиссии акций или иных ценных бумаг 1.2. Поступления от займов и креди­тов, предоставленных другим организациям 2. Суммарный денежный отток от финансовой деятельности (ДОф), в том числе (ДОфi): 2.1. Погашение займов и кредитов (без процентов) 2.2 Погашение обязательств по финансовой аренде 3. Чистый денежный поток от финансовой деятельности (ЧДПф = ДПф-ДОф)		100 100 -		100 100 -		- - -

Опираясь на эти модели, возможно выполнить расчет влияния факторов как первого, так и второго порядка на отклонение чистого денежного потока от финансовой деятельности с помощью способа цепных подстановок следующим образом:

∆ЧДПф = ∆ДПф - ∆ДОф; (5.32)

∆ДПф = ДПф1 – ДПф0; (5.33)

∆ДОф = ДОф 1-ДОф0; (5.34)

ЧДПф = ∆ДПфi - ∆ДОфi. (5.35)

∆ДПфi = ДПфi – Дпфi0 (5.36)

∆ДОфi = ДОфi1 –Дофi0, (5.37)

где ∆ЧДПф - отклонение чистого денежного потока от финансовой

деятельности;

∆ДПф - изменение суммарного денежного притока от финансовой

деятельности (влияние изменения суммарного денежного притока от финансовой деятельности на отклонение чистого денежного потока от финансовой деятельности);

∆ДОф - изменение суммарного денежного оттока от финансовой деятельности (влияние изменения суммарного денежного оттока от финансовой деятельности на отклонение чистого денежного потока от финансовой деятельности равно ему со знаком "минус");

ДПф1 и ДПф0 - суммарные денежные притоки от финансовой деятельности отчетного и прошлого годов соответственно;

ДОф1 и ДОф0 - суммарные денежные оттоки от финансовой деятельности отчетного и прошлого годов соответственно;

ДДПфi - изменение i-ro денежного притока, связанного с финансовой деятельностью (влияние изменения i-ro денежного притока, связанного с финансовой деятельностью, на отклонение чистого денежного потока от финансовой деятельности);

∆ДОф1 - изменение i-ro денежного оттока, связанного с финансовой деятельностью (влияние изменения i-ro денежного оттока, связанного с финансовой деятельностью, на отклонение чистого денежного потока от финансовой деятельности равно ему со знаком "минус");

ДПфi1 и ДПфi0 - i-ые денежные притоки, связанные с финансовой деятельностью, отчетного и прошлого годов соответственно;

ДОфi1 и ДОфi0 - i-ые денежные оттоки, связанные с финансовой деятельностью, отчетного и прошлого годов соответственно.

По итогам расчетов делаются выводы о влиянии на отклонение величины чистого денежного потока от финансовой деятельности изменений величин определяющих его факторов первого и второго порядка, а также о влиянии факторов второго порядка на отклонение каждого из факторов первого порядка.