1. Цели и принципы регулирования рынка ценных бумаг

(принципы МОКЦБ)

352. В 1998 г. Международная организация комиссий по ценным бумагам опубликовала "Цели и принципы регулирования рынка ценных бумаг" <293>, документ, содержащий 30 таких принципов. Это признанные во всем мире базовые установки регулирования торговли ценными бумагами. Они направлены на решение следующих трех задач:

--------------------------------

<293> Принципы были опубликованы в 1988 г. и с тех пор постоянно пересматриваются и корректируются. Последняя редакция датирована 2010 г., см.: http://www.iosco.org/library/pubdocs/pdf/IOSCOPD323.pdf.

- защита инвесторов;

- обеспечение справедливого, эффективного и прозрачного функционирования рынков;

- снижение системных рисков.

353. Международная организация комиссий по ценным бумагам сформулировала следующие 30 принципов в сфере регулирования торговли ценными бумагами.

A. Принципы, касающиеся регулирующего органа

1. Обязанности регулирующего органа должны быть сформулированы четко и объективно.

2. Регулирующий орган должен обладать оперативной независимостью и нести ответственность за реализацию своих функций и полномочий.

3. Регулирующий орган должен обладать правами, ресурсами и возможностями, необходимыми для реализации его функций и полномочий.

4. Регулирующий орган должен использовать понятные и последовательные методы регулирования.

5. Сотрудники регулирующих органов обязаны соблюдать высочайшие профессиональные стандарты, включая соответствующие стандарты конфиденциальности.

B. Принципы, касающиеся саморегулирования

6. Режим регулирования должен предусматривать надлежащую работу саморегулирующихся организаций, осуществляющих определенные функции по прямому надзору в пределах их компетенции в объемах, соответствующих величине и сложности рынков.

7. Саморегулирующиеся организации подлежат надзору со стороны регулирующих органов. При реализации своих полномочий и выполнении порученных им обязанностей саморегулирующиеся организации должны соблюдать принципы объективности и конфиденциальности.

C. Принципы, касающиеся обеспечения применения норм, регулирующих операции с ценными бумагами

8. Регулирующий орган должен обладать широкими полномочиями по контролю, выявлению фактов и наблюдению.

9. Регулирующий орган должен обладать широкими полномочиями по принудительному применению соответствующих норм.

10. Система регулирования должна обеспечивать эффективную и обоснованную реализацию полномочий по контролю, выявлению фактов, наблюдению и принудительному применению норм, а также предусматривать эффективную программу соблюдения законодательных требований.

D. Принципы, касающиеся сотрудничества в области регулирования

11. Регулирующий орган должен обладать полномочиями на обмен закрытой и открытой информацией с национальными и иностранными партнерами.

12. Регулирующие органы обязаны разработать механизмы, определяющие условия и порядок обмена открытой и закрытой информацией с национальными и иностранными партнерами.

13. Система регулирования должна предусматривать возможность оказания помощи иностранным регулирующим органам, собирающим информацию в ходе реализации ими своих функций и полномочий.

E. Принципы, касающиеся эмитентов

14. Необходимо обеспечить своевременное раскрытие полной и точной информации о результатах финансовой деятельности и других сведений, которые используются при принятии инвестиционных решений.

15. Компании обязаны обеспечить справедливый и одинаковый подход ко всем держателям ценных бумаг.

16. Необходимо обеспечить соблюдение высоких стандартов финансовой отчетности и аудита, признанных во всем мире.

F. Принципы, касающиеся инструментов коллективных инвестиций

17. Система регулирования должна устанавливать стандарты лицензирования и регулирования деятельности институтов, осуществляющих торговлю инструментами коллективных инвестиций или операции с ними.

18. Система регулирования должна предусматривать правила, регламентирующие правовую форму и структуру инструментов коллективных инвестиций, а также сегрегацию и защиту клиентских активов.

19. В соответствии с принципами, касающимися эмитентов, регулирующие органы обязаны требовать раскрытия информации, необходимой для оценки пригодности и прибыльности инструмента коллективных инвестиций для конкретного инвестора.

20. Регулирующие органы должны обеспечить применение надлежащей и прозрачной методики оценки активов и ценообразования, а также обратного выкупа долей инструментов коллективных инвестиций.

G. Принципы, касающиеся рыночных посредников

21. Регулирующие органы должны разработать минимальные требования для предоставления посредникам доступа на рынок.

22. Требования к размеру начального и постоянного капитала рыночных посредников, а также другие предъявляемые к ним пруденциальные требования должны соответствовать объему рисков, принимаемых на себя посредниками.

23. Рыночные посредники должны соблюдать стандарты внутренней организации и правила ведения бизнеса, обеспечивающие защиту интересов клиентов и надлежащее управление рисками, а также предусматривающие основную ответственность руководителей компании-посредника в этих сферах.

24. Регулирующие органы должны располагать методами решения проблем, связанных с банкротством рыночного посредника, с целью минимизации ущерба и убытков для инвесторов и снижения системного риска.

H. Принципы, касающиеся вторичного рынка

25. Создание торговых систем, в том числе фондовых бирж, требует предварительного разрешения регулирующих органов, а деятельность таких систем подлежит надзору со стороны этих органов.

26. Регулирующие органы обязаны осуществлять текущий надзор за биржами и торговыми системами, чтобы гарантировать надлежащее проведение торгов на справедливой и равноправной основе и необходимый баланс интересов различных участников рынка.

27. Регулирующие органы обязаны обеспечить прозрачность торгов.

28. Регулирование должно быть направлено на обнаружение и предотвращение недопустимых манипуляций и других нечестных приемов в торговле.

29. Регулирующие органы должны обеспечить надлежащее управление крупными рисками, дефолтным риском и риском дестабилизации рынка.

30. Системы клиринга и производства расчетов по операциям с ценными бумагами подлежат надзору со стороны регулирующих органов. Такие системы должны быть справедливыми, эффективными и рациональными и должны снижать системный риск.

354. Применяемые в Швейцарии принципы регулирования по большей части соответствуют указаниям Международной организации комиссий по ценным бумагам. После пересмотра Закона о национальном банке в Швейцарии полностью выполняется требование МОКЦБ, согласно которому надзорные органы должны осуществлять (прямое) регулирование, контроль и наблюдение за системами клиринга и производства расчетов (о системном надзоре см. § 6 N 46 и далее).