3. Источники

69. Часть финансового права образует финансовое уголовное право, охватывающее главным образом уголовно-правовые нормы, направленные на борьбу с отмыванием денежных средств, злоупотреблением инсайдерской информацией, курсовыми манипуляциями, мошенничеством, предоставлением ложных сведений о коммерческой деятельности, подделкой документов и финансовой поддержкой организованной преступности. Значение этих сфер права сильно возросло в последние годы (см. об этом § 15).

70. Большой значимостью обладает также акционерное право. Ведь наряду с долговыми обязательствами в виде облигаций объектами торговли на финансовых рынках являются прежде всего долевые ценные бумаги. В этом вопросе существенные нововведения внес Закон о требованиях по долговым книгам, находящихся в управлении банков-депозитариев (см. § 11, N 77 и далее). Котировка акций на бирже и ее последствия оказывают настолько сильное обратное влияние на акционерное общество и его организацию, что в последнее время вошел в употребление термин "биржевое корпоративное право". Это значит, что необходимо рассматривать акционерное и биржевое право в их результативном единстве. Компании принимают на себя существенные, большей частью предписанные биржей дополнительные обязательства по обеспечению прозрачности и раскрытию информации, а кроме того, подчиняются биржевым санкциям (см. об этом § 10).

4. Правила и принципы

71. Дискуссия об этом старом противопоставлении ведется прежде всего в англо-американской литературе: на что следует опираться законодательным и надзорным органам - на "правила" (rules) или на "принципы" (principles) <33>?

--------------------------------

<33> Weiss, The enchantment of codification in the common-law world.

72. Тем самым фактически объединяются две линии аргументации. С одной стороны, речь идет о стиле законотворчества, а с другой - об ориентирах стратегии и практики надзора (отдельные предписания либо общая правовая цель).

73. Для объектов надзора последний вариант означает большую свободу в интерпретации норм, а значит, и большую свободу деятельности. В ходе дискуссии о преодолении кризиса английские надзорные службы сообщили, например, что в будущем намерены опираться главным образом на "правила" <34>.

--------------------------------

<34> Financial Services Authority (FSA), The Turner Review, A regulatory response to the global banking crisis, March 2009.

74. Хотя эта дискуссия ведется на международном уровне, вряд ли она существенно изменит принятый в Швейцарии стиль законодательства, предусматривающий рамочные законы и исполнительные постановления, а иногда и дополнительные ступени (решения Федерального совета, службы надзора за финансовыми рынками). Однако в целом следует ожидать более строгих предписаний и более интервенционистской административной практики.

75. В правовой литературе обсуждались исследования, пытавшиеся обосновать тезис, согласно которому в странах с англосаксонской традицией общего права юридические нормы более благоприятствуют развитию и более эффективны, чем в странах с континентальной традицией гражданского права <35>. Однако до настоящего времени эти исследования остаются неубедительными и встречают неприятие <36>.

--------------------------------

<35> Один из примеров: la porta/lopez-de-silanes/Shleifer. S. 285 - 332.

<36> Reitz, Legal Origins, Comparative Law, and Political Economy.

76. С другой стороны, можно согласиться с тем, что интервенционистская административная практика должна соответствовать стилю надзора в целом. Нельзя использовать надзорные функции лишь в качестве второстепенного инструмента, а затем угрожать суровыми санкциями <37>. Однако принцип "принудительного применения финансового права" привлекает к себе внимание и даже, можно сказать, входит в моду.

--------------------------------

<37> О применении санкций см. также: zulauf/wyss/roth. S. 25 и далее.