- •Введение
- •Цели и задачи изучения дисциплины.
- •Краткая характеристика дисциплины, её основные дидактические единицы.
- •Место дисциплины в учебном процессе, ее связь с предшествующими и последующими дисциплинами.
- •4. Литература, рекомендуемая для изучения дисциплины.
- •Раздел 1. Инвестиции и инвестиционная деятельность
- •Тема 1.1. Экономическое содержание инвестиций.
- •Понятие инвестиций и инвестиционного проекта.
- •Классификация инвестиций по направлениям вложений и источникам финансирования.
- •Продолжительность экономической жизни инвестиций, ее этапы
- •Затраты и результаты инвестиционного проекта.
- •Тема 1.2. Инвестиционная деятельность.
- •Субъекты инвестиционной деятельности, правовое регулирование их взаимоотношений.
- •Понятие инвестиционного механизма.
- •Мотивация инвестиционной деятельности.
- •Раздел II. Методы и критерии оценки экономической эффективности инвестиций Тема 2.1. Понятие экономической оценки инвестиций
- •Эффективность инвестиций в историческом аспекте
- •Задачи, решаемые в ходе оценки инвестиций
- •Затраты упущенных возможностей (альтернативная стоимость, вмененные издержки)
- •Тема 2.2. Простые методы оценки инвестиций
- •Годовой экономический эффект. Норма прибыли. Срок окупаемости инвестиций.
- •Норматив экономической эффективности. Схема определения величины норматива.
- •Тема 2.3. Методы экономической оценки инвестиций, учитывающие фактор времени.
- •Фактор времени в инвестиционных расчетах. Движение по оси времени. Неравноценность разновременных затрат и результатов.
- •Компаунинг (или формула сложных процентов).
- •Дисконтирование.
- •4. Приведение разновременных затрат и результатов к расчетному году. Чистая (текущая) дисконтированная стоимость (npv).
- •Внутренняя норма окупаемости (irr).
- •Коэффициент рентабельности инвестиций (bcr).
- •7. Период возврата (возмещения) инвестиций (pbp). Комплексная оценка эффективности инвестиций.
- •Тема 2.4. Особенности применения критериев инвестиционной эффективности.
- •Некоторые частные случаи многовариантной оценки. Выбор приоритетов.
- •Особенности применения критериев npv, irr, bcr, pbp. Противоречия между основными критериями эффективности инвестиций.
- •Тема 2.5. Модифицированные показатели эффективности инвестиций.
- •Учет несоответствия во времени денежных потоков. Точка Фишера.
- •Конечная стоимость инвестиций. Модифицированная чистая дисконтированная стоимость. Модифицированная внутренняя норма окупаемости.
- •Тема 2.6. Сравнение инвестиционных проектов с различными сроками жизни.
- •1. Основные подходы к учету разновременности проектов.
- •2. Аннуитированная чистая приведенная стоимость. Метод эквивалентных аннуитетов.
- •Тема 2.7. Анализ эффективности затрат.
- •Текущая стоимость затрат.
- •2. Эквивалентные годовые расходы.
- •3. Невозвратные издержки.
- •Раздел III. Оценка эффективности инвестиционных проектов с учетом факторов неопределенности и риска.
- •2. Свободная от рисков ставка дисконтирования. Страховая премия.
- •Средневзвешенная стоимость капитала (свск).
- •4. Оценка уровней рисков компаний и проектов.
- •Тема 3.2. Анализ чувствительности факторов при принятии инвестиционных решений.
- •Выявление ключевых факторов на основании оценки чувствительности.
- •Использование метода сценариев.
- •Тема 3.3. Учет инфляции при оценке эффективности инвестиций
- •Инфляция и ставки доходности. Реальные и номинальные ставки.
- •2. Инфляционная корректировка денежных потоков.
- •Тема 4.1. Учет качественных факторов при принятии инвестиционных решений
- •Увязка инвестиционных проектов с основными целями деятельности организации.
- •Основные виды качественных факторов, влияющие на принятие инвестиционных решений.
- •Тема 4.2. Инвестиции в отрасли
- •Объемы и направления инвестиций в тэк
- •2. Источники финансирования инвестиций в отрасли
- •3. Объективные и субъективные факторы, влияющие на эффективность инвестиций в тэк
Продолжительность экономической жизни инвестиций, ее этапы
Разработка и реализация инвестиционного проекта производственной направленности обычно проходит длительный путь от идеи до выпуска продукции. Этот период принято называть жизненным циклом инвестиционного проекта (продолжительность экономической жизни инвестиций).
Жизненный цикл включает в себя три этапа:
1 этап:Прединвестиционный
Изучаются возможности будущего проекта, проводятся маркетинговые исследования самого широкого характера (где можно изыскать финансовые, материальные и трудовые ресурсы приемлемого качества и по доступной цене и т.д.). Осуществляются технико- экономические расчеты в виде предварительного технико- экономического обоснования (ТЭО), разрабатывается бизнес- план инвестиционного проекта. На этом этапе заказчик выбирает управляющего проектом.
2 этап: Инвестиционный
Заключаются договоры о финансировании проекта и осуществлении строительных работ, покупке и доставке оборудования, поставке материальных ресурсов; происходит выбор строительной фирмы, генерального подрядчика, а затем осуществляется собственно строительство, пуско- наладочные работы, обучение персонала.
3этап: Производственный ( операционный)
Объект сдается в эксплуатацию (использование). Этот этап может включать также расширение, модернизацию и реконструкцию. Этап заканчивается демонтажем оборудования и сооружений, а также продажей имущества ( обычно по ликвидационной стоимости).
Таким образом, жизненный цикл инвестиционного проекта начинается с возникновения самой идеи инвестирования и заканчивается ликвидационными работами.
При расчете показателей эффективности инвестиций часто используют понятие эквивалентное жизненному циклу инвестиционного проекта- расчетный период.
Затраты и результаты инвестиционного проекта.
Затраты и результаты являются важнейшими понятиями, связанными с измерением экономической эффективности инвестиционных проектов.
Результаты отражают те глобальные задачи, которые должны быть решены в инвестиционном проекте для достижения главной цели экономического развития. Они напрямую связаны с преследуемыми инвесторами целями (получение прибыли, увеличение экономической ценности бизнеса).
Экономические результаты, как правило, имеют денежную оценку. Это выручка для новых проектов и прирост выручки (или снижение себестоимости) для действующего производства. Однако, существуют такие результаты, которым очень сложно дать стоимостную оценку. Например, улучшение деловой репутации, укрепление имиджа фирмы. Эти факторы должны учитываться лицами, принимающими решение об инвестировании.
Затраты. Достижение намеченных в проекте целей и соответствующих результатов предполагает осуществление единовременных и текущих затрат.
-Единовременные затраты, направляемые на покупку оборудования, строительство зданий и сооружений, в конечном счете аккумулируются в основной капитал.
-Текущие затраты, направляемые на создание запасов сырья, материалов и т.д. аккумулируются в составе оборотного капитала. Текущие затраты формируют себестоимость продукции.
Разность результатов и затрат формирует эффект (доход), позволяющий судить о том, что же получит инвестор в результате реализации проекта. Современный подход основан на использовании динамических моделей. Здесь эффект рассчитывается как разность совокупных результатов, полученных за ве6сь жизненный цикл проекта и суммарных затрат за тот же период с учетом неравноценности денежных потоков во времени. Эффект представляет собой сумму прибыли и амортизации для новых предприятий (производств) и прирост прибыли и амортизации для инвестиций в действующее производство.