Тема 2.2. Простые методы оценки инвестиций

1. Годовой экономический эффект. Норма прибыли. Срок окупаемости инвестиций.

2. Норматив экономической эффективности. Схема определения величины норматива.

1. Годовой экономический эффект. Норма прибыли. Срок окупаемости инвестиций.

Для упрощенной оценки экономической эффективности, когда есть информационные ограничения по инвестиционному проекту или когда необходимо быстро оценить его эффективность на предварительной стадии рекомендуется использовать два основных показателя:

1) Норма прибыли

- чистая прибыль за определенный период времени (обычно за год)

К- объем инвестиций.

2) Срок окупаемости инвестиций

(годы)

При расчете данных показателей следует использовать исходные данные (Объем производства, себестоимость и т.д.) за наиболее характерный год жизни проекта при достижении проектной мощности. То есть, речь идет о получении достаточно надежной величины годового экономического эффекта, в качестве которого в данном случае выступает годовая чистая прибыль.

Для оценки экономической привлекательности проекта рассчитанный показатель следует сопоставить с приемлемым для инвестора уровнем доходности (аналогично для срока окупаемости).

2. Норматив экономической эффективности. Схема определения величины норматива.

В качестве примера рассмотрим подход, который долгие годы использовался в СССР. Условия эффективности инвестиционных проектов были следующие:

,

- нормативная норма прибыли,

- нормативный срок окупаемости.

Таким образом, речь идет о том, что должен быть установлен некий норматив экономической эффективности. Здесь используются различные подходы (схемы). Например, для отдельных отраслей эти нормативные показатели устанавливались соответствующими министерствами.

Так, долгие годы для предприятий нефтеперерабатывающей, нефтехимической промышленности эти величины выглядели следующим образом:

- норматив экономической эффективности.

Как правило, нормативные показатели определяли статистическим путем. Например, как фактически достигнутый за последние 10 лет уровень эффективности.

В то же время, в таких странах, как США, Япония и д.р. подобные показатели были значительно выше. находился на уровне 2-3 лет. Рассмотренный пример показывает, что данные нормативные показатели носят весьма субъективный характер, и во многих случаях их использование может дезориентировать инвестора.

Тема 2.3. Методы экономической оценки инвестиций, учитывающие фактор времени.

1. Фактор времени в инвестиционных расчетах. Движение по оси времени.

Неравноценность разновременных затрат и результатов.

2. Компаунинг (или формула сложных процентов).

3. Дисконтирование.

4. Приведение разновременных затрат и результатов к расчетному году. Чистая

(текущая) дисконтированная стоимость (NPV).

5. Внутренняя норма окупаемости (IRR).

6. Коэффициент рентабельности инвестиций (BCR).

7. Период возврата (возмещения) инвестиций (PBP). Комплексная оценка

эффективности инвестиций.

1. Фактор времени в инвестиционных расчетах. Движение по оси времени. Неравноценность разновременных затрат и результатов.

Расчет эффективности инвестиций осуществляется за определенный период времени, называемый расчетным периодом (Т). Он включает в себя инвестиционный и производственный этапы цикла инвестиционного проекта.

В качестве начального года расчетного периода принимается год начала финансирования работ по осуществлению инвестиционного проекта. Конечный год расчетного периода определяется моментом завершения всего жизненного цикла инвестиционного проекта. Конечный год расчетного периода может также определяться нормативными сроками службы оборудования (амортизационный период), или годом, за пределами которого дальнейшая эксплуатация основного капитала экономики целесообразна.

В расчетах экономической эффективности оперируют затратами и результатами, осуществляемыми в разные годы расчетного периода. Очевидно, что разновременные затраты и результаты имеют различную ценность (неравноценны относительно сегодняшнего дня). Иными словами, «один рубль сегодня лучше рубля завтра или через год». Поэтому для суммирования денежных средств (потоков) за какой-либо период времени они должны быть предварительно приведены к сопоставимому виду (приведены к единому моменту времени). Процедура приведения к конечному году расчетного периода называется компаунингом, или операцией вычисления сложных процентов.