- •Операции с ценными бумагами
- •Тема № 1 акции. План
- •1.4 Виды привилегированных акций
- •1.5 Оценка обыкновенных акций. Фундаментальный анализ
- •1.6 Инвестиционный портфель: формирование и управление
- •Основные принципы портфельного управления:
- •1.7 Способы распространения новых выпусков ценных бумаг. Особые операции эмитента с ценными бумагами
- •Тема № 2 облигации План
- •2.1 Основные черты выпуска облигаций
- •2.2 Классификация облигаций. Типы выпусков
- •2.3 Определение доходности и курса облигаций
- •2.4 Рейтинги облигаций
- •Тема № 3 государственные и банковские ценные бумаги План
- •Функции государственных облигаций:
- •Муниципальные ценные бумаги
- •Тема №4 опционы План
- •4.1 Основные особенности и инвестиционные преимущества
- •Основные виды опционов:
- •4.2 Свойства и динамические характеристики варрантов.
- •Свойства варрантов:
- •Преимущества варрантов:
- •Основные характеристики варрантов:
- •Торговые стратегии
- •4.3 Сущность, технология торговли и механизм действия
- •4.4 Условия опционов на акции. Определение стоимости и точки
- •Тема № 5 операции с ценными бумагами План
- •5.1 Организация торгов на рынке ценных бумаг. Простой и двойной аукционы, их типы
- •5.2 Виды сделок с ценными бумагами
- •5.3 Пролонгационные сделки. Операции на Украинской фондовой бирже
- •Операции на Украинской фондовой бирже:
- •6.1 Общая характеристика рынка ценных бумаг. Структура
- •Объекты рынка ценных бумаг:
- •Виды деятельности на рынке ценных бумаг:
- •6.2 Инфраструктура рынка ценных бумаг
- •Функции расчетно-клиринговых организаций:
- •6.3 Общая характеристика внебиржевого рынка
- •6.4 Необходимость и сущность государственного регулирования фондовых операций, его законодательная база
- •Объекты регулирования рынка ценных бумаг:
- •Субъекты регулирования фондового рынка:
- •Цели регулирования:
- •Тема№ 7 фондовая биржа План
- •7.1 Организационная структура и функции фондовой биржи
- •Классификация фондовых бирж
- •7.2 Политика листинга
- •7.3 Фондовые брокеры
- •1 Операции по поручению клиентов:
- •2 Операции для других членов биржи:
- •3 Операции за собственный счет:
- •7.4 Виды биржевых приказов клиентов брокерам.
- •Литература
Тема № 3 государственные и банковские ценные бумаги План
3.1 Классификация и функции государственных ценных бумаг
3.2 Банковские ценные бумаги
Государственные и банковские ценные бумаги являются надежными долговыми обязательствами. В экономически развитых странах государство всегда выполняет свои финансовые обязательства перед собственниками облигаций, направляя на выплату процентов и погашение своих ценных бумаг значительную часть расходов государственного бюджета. Например, в СШАэти затраты «съедают» ежегодно приблизительно 17% доходов бюджета центрального правительства.
Классификация и функции государственных ценных бумаг
Государственные облигации являются доминирующей силой на рынке ценных бумаг с фиксированным доходом. В независимой Украине государственные облигации начали эмитировать с марта 1995 года.
Выпуски государственных облигаций отличаются от выпусков корпоративных облигаций. Рассмотрим их основные отличия.
Характеристики выпусков государственных облигаций:
1 Во многих странах государственные облигации выпускаются в форме именных ценных бумаг.
2 В большинстве случаев государственные облигации являются безотзывными или выпускаются с большой отсрочкой к началу досрочного погашения. Например, 12%-й выпуск с комбинацией дат 2008-2012 означает, что у этих казначейских облигаций срок погашения – 2012 год, а оговорка об отложенном отзыве начинает действовать после 2008 года.
3 Как правило, государственные облигации выпускаются в безналичной форме, то есть не имеют бумажной формы.
4 В нашей стране они обращаются в системе электронного обращения ценных бумаг.
Функции государственных облигаций:
1 Основная функция – финансировать государственный долг и текущий бюджетный дефицит. В Украине эмитентом ОВГЗ (облигации внутреннего государственного займа) является Министерство финансов, а размещает их Национальный банк Украины по аукционной системе. Торгуют ими на внебиржевом рынке.
2 Государственные облигации являются инструментом экономической политики государства.
3 Государственные облигации определяют безрисковую ставку доходности – точку отсчета для ставок доходности разных инструментов и, таким образом, они являются ориентиром в принятии инвестиционных решений.
4 Важной функцией ОВГЗ является сглаживание пиков бюджетных колебаний по доходам и расходам и планомерное финансирование государственного долга на протяжении всего финансового года.
5 Государственные облигации являются наиболее ликвидным после денежной наличности резервом денежного средства. Поэтому они выполняют функцию средства платежа. Собственники ОВГЗ могут погасить ими задолженность по платежам в государственный бюджет. В США некоторыми казначейскими облигациями можно выплачивать налог на недвижимость.
Доходы по государственным облигациям не облагаются налогами (в том числе и в Украине, соответственно пункту 3.4.3 закона Украины «О налоге на прибыль предприятий и организаций»). Но в нашей стране государственные облигации пока что не используются как средство платежа и наиболее ликвидный резерв денежной наличности.
6 Изменение доходности облигаций служит барометром изменений валютного курса, если между странами существует свободный перелив капитала. В условиях возможности перелива капитала из страны в страну доходность финансовых инструментов с одинаковыми характеристиками надежности должна сближаться. Наличие различия в процентных ставках может свидетельствовать о недооценке одной валюты по сравнению с другой, вследствие чего рынок ожидает изменения валютного курса. Например, если в Украине шестимесячные ОВГЗ имеют рыночную доходность 14%, а в России шестимесячные государственные казначейские обязательства – 16% (а между странами существует свободный перелив капитала), это означает, что украинские ОВГЗ недооценены и рынок ожидает снижения курса гривны к русскому рублю в условиях рыночного курсообразования.
Классификация государственных облигаций
1 По эмитентам:
облигации центрального правительства;
облигации федеральных ведомств – это долговые ценные бумаги, которые выпускаются разными учреждениями и организациями правительства США; их доходность выше уровня доходности казначейских обязательств;
муниципальные ценные бумаги.
2 По характеру обращения:
обратимые – это облигации, которые можно реализовать на вторичном рынке ценных бумаг;
необратимые – это облигации, которые нельзя перепродать; они не могут быть объектом залога для получения займа.
3) По срокам погашения:
краткосрочные – со сроком обращения до одного года;
среднесрочные – срок обращения определяется законом каждой страны;
долгосрочные – со сроком погашения более 10 лет.
В начале 2004 года в структуре государственных облигаций, которые находятся в обращении на рынке, появился новый сегмент – облигации, выпущенные в счет погашения государственного долга по возмещению налога на добавленную стоимость (Ндс-облигации).