2.5 Локальная и комплексная оценка финансово-экономической эффективности зао «ремонтно-механический завод»

Таблица 26.

Оборачиваемость капитала и деловая активность предприятия ЗАО «РЕМОНТНО-МЕХАНИЧЕСКИЙ ЗАВОД»

Наименование	Расчетные формулы	Статика (оборот/год)			Динамика
		2012 база	2013 факт	±Δ		Индекс роста
1	2	3	4	5		6
Деловая активность предприятия		0,915	1,066	+0,151		1,165
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала		2,623	3,046	+0,423		1,161
Коэффициент оборачиваемости привлеченных финансовых источников		1,403	1,640	+0,237		1,169
Коэффициент оборачиваемости инвестиций		2,067	3,209	+1,223		1,592

Деловая активность предприятия в 2013 году составила 1,07 оборотов в год, то есть рубль финансовых ресурсов генерирует 1 рубль 7 копеек выручки.

Таблица 27.

Производительность (доходность) активов предприятия ЗАО «РЕМОНТНО-МЕХАНИЧЕСКИЙ ЗАВОД»

Наименование балансовых коэффициентов	Расчетные формулы	Статика		Динамика
		2012 база	2013 факт	±Δ	Индекс роста
1	2	3	4	5	6
Производительность работающих активов		0,894	1,046	+0,152	1,170
Производительность основного капитала (фондоотдача)		1,579	2,076	+0,497	1,315
Производительность оборотного капитала		2,194	2,206	+0,012	1,005
Производительность имущества производственного назначения		1,192	1,469	+0,277	1,232

Производительность имущества производственного назначения составило ы 2013 году 1 рубль 46 копеек, на 1 рубль производственного имущества ( индекс роста составляет 1,232)

Таблица 28.

Расходная рентабельность текущей хозяйственной деятельности

Наименование финансовых коэффициентов		Расчетные формулы	Абсолютные значения			Индекс роста
			2012 база	2013 факт
1	2	3	4	5	6
Затраты на один рубль выручки от реализации			90,15	90,10	0,982
Расходная рентабельность	Рентабельность производства		0,171	0,199	1,164
			17,1%	19,9%
	Рентабельность реализованной продукции		0,088	0,109	1,239
			8,85%	10,9%
	Рентабельность совокупных расходов		0,013	0,039	3,000
			1,3%	3,9%

В 2013 году затраты на один рубль реализованной продукции составило 90,1 копеек, что предопределяет рентабельность реализованной продукции и рентабельность оборота.

Таблица 28а.

Доходная рентабельность текущей хозяйственной деятельность

Наименование финансовых коэффициентов			Расчетные формулы		Абсолютные значения					Индекс роста
					2012 база		2013 факт
1	2	3		4		5		6

Доходная рентабельность	Валовая рентабельность (валовая маржа)		0,146	0,166	1,137
			14,6%	16,6%
	Операционная рентабельность (рентабельность оборота)		0,081	0,098	1,210
			8,1%	9,8%
	Бухгалтерская рентабельность		0,017	0,048	2,824
			1,7%	4,8%
	Чистая рентабельность (норма прибыли)		0,012 1,2%	0,035 3,5%	2,917

Рентабельность оборота характеризуемая отношением операционной прибыли к выручке составляет в 2013 году 9,8%, то есть рубль дохода способен генерировать для предприятия 9,8 копеек прибыли от продаж.

Таблица 29.

Рентабельность использования активов и капитала

Наименование финансовых коэффициентов		Расчетные формулы	Абсолютные значения			Индекс роста
			2012 база	2013 факт
1	2	3	4	5	6
Рентабельность имущества	Рентабельность использования активов		-0,038	0,115	- 0,237
			-3,9%	11,5%
	Рентабельность имущества производственного назначения		0,021	0,071	3,381
			2,1%	7,1%
	Фондорента- бельность		0,231	0,345	1,494
			23,1%	34,5%
Рентабельность использования финансовых ресурсов	Экономическая рентабельность предприятия		0,011	0,038	3,455
			1,1%	3,8%
	Рентабельность перманентного капитала		0,021	0,102	4,857
			2,1%	10,2%
	Финансовая рентабельность предприятия		0,030	0,107	3,567 3,546
			3,0%	10,7%

*Чистая прибыль плюс проценты к уплате

Экономическая рентабельность характеризующая отношение чистой прибыли к финансовым ресурсам предприятия составляет в 2013 году 3,8 % ( темп роста 3,5 раза);

На 1 рубль финансовых ресурсов предприятие способно генерировать 3,8 копеек чистой прибыли, тогда как банковские проценты, который привлекались банковскими заимствованиями составляет 16%, отсюда следует что предприятие в 2013 году генерирует отрицательную эффективность финансового рычага, расчет который предназначен в таблице 31.

Таблица 30.

Оценка и диагностика коммерческой эффективности предприятия ЗАО «РЕМОНТНО-МЕХАНИЧЕСКИЙ ЗАВОД»

Наименование	Расчетные формулы		2013 факт
	финансовые показатели	идентификаторы
1	2	3	4
Уровень самоокупаемости предприятия			1,109
Коэффициент устойчивости экономического роста			+10,7%
Коэффициент кумулятивной прибыли			0,879
Коэффициент накопления собственного капитала			0,883
Коэффициент чистой выручки			0,073
Коэф. эффективности управления финансовыми ресурсами			0,051

2013 год обеспечивает режим самоокупаемости, генерируя операционную чистую выручку, соответственно статусу низкой рентабельности предприятия;

В 2013 году предприятие демонстрирует высокий уровень экономического роста 10,7 %, за счет реинвестиций из чистой выручки предприятие увеличило собственный капитал почти на 11%.

Таблица 31.

Оценка «эффекта финансового рычага» (2013 факт)

№ п/п		Наименование	Обозначения, формулы	Единицы измерения	Абсолютное значение
1	2	3	4	5	6
I.	1.1	Налоговый мультипликатор (доля чистой прибыли в до налоговой прибыли)		-	0,728
	1.2	Собственный капитал		млн. руб.	98810
	1.3	Заемный капитал (банковские кредиты и займы)		млн. руб.	128880
	1.4	Банковское плечо финансового рычага		-	1,304
	1.5	Цена заемного капитала (банковская процентная ставка)	d	проценты	16,0%
	1.6	Экономическая рентабельность предприятия		проценты	+3,8%
	1.7	Дифференциал финансового рычага предприятия		проценты	-12,2%
II.	2.1	«Эффект финансового рычага»		проценты	-11,6%
	2.2	«Эффект финансового рычага»		млн. руб.	-11,5

В 2013 году предприятие генерирует отрицательный эффект финансового рычага равный -11,6%,что сопровождается потерей чистой выручки 11,5 млн. руб.

Этот негативный фактор характеризующий финансовое состояние предприятия может объяснить следующие позиции:

А) предприятию приходиться привлекать банковские заимствования под 16% годовых, тогда как его экономическая рентабельность составляет 3,8%, отсюда следует, что в 2013 году предприятию приходится работать с отрицательным финансовым рычагом 12,2%;

Б) плечо финансового рычага составляет 1,3, то есть на рубль собственного капитала предприятие привлекает 1,3 копейки банковских займов и кредитов, что при отрицательном диф-ле усугубляет финансовую ситуацию;

В) налоговый мультипликатор составляет ы 2013 году 0,728;

Г) отрицательная эффективность финансового рычага в 2013 году проявляется, в том что для покрытия банковского процента предприятие «проедает» чистую выручку, которая генерирует собственный капитал в размере 11,5 млн. руб. что 1,1 раза больше чистой выручки заработанной предприятием.

Таблица 32.

Оценка «эффекта финансового рычага»

«Эффект финансового рычага» (2013 факт)
2.1.		2.2.
-11,6%		-11,5 млн. руб.

Комплексная оценка состояния деловых финансов

предприятия и эффективности его работы.

Таблица 33.

Критериальные значения финансовых коэффициентов для оценки

кредитоспособности предприятия-заемщика

Показатель финансового состояния	Класс кредитоспособности заемщика						Вес
	1-й	2-й	3-й	4-й	5-й
1	2	3	4	5	6	7
1. Коэффициент текущей ликвидности	более 2,5	от 2,0 до 2,5	от 1,5 до 2,0	от 1,0 до 1,5	менее 1,0	0,10
2. Коэффициент быстрой ликвидности	более 1,2	от 1,0 до 1,2	от 0,7 до 1,0	от 0,5 до 0,7	менее 0,5	0,25
3. Уровень перманентного капитала	более 0,6	от 0,5 до 0,6	от 0,4 до 0,5	от 0,3 до 0,4	менее 0,3	0,15
4. Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами	более 0,7	от 0,5 до 0,7	от 0,3 до 0,5	от 0,1 до 0,3	менее 0,1	0,20
5. Коэффициент процентного покрытия *	более 6,0	от 5,0 до 6,0	от 4,0 до 5,0	от 3,0 до 4,0	менее 3,0	0,05
6. Коэффициент обслуживания долга**	более 3,5	от 3,0 до 3,5	от 2,5 до 3,0	от 2,0 до 2,5	менее 2,0	0,05
7. Рентабельность оборота (продаж)	более 40%	от 40% до 35%	от 30% до 25%	от 25% до 20%	менее 20%	0,20

Примечание:

* Коэффициент процентного покрытия (2013 факт):

** Коэффициент обслуживания долга(2013 факт):

Таблица 34 подтверждает, что ЗАО «Ремдеталь» относиться к приобретенным заемным кредитным ресурсам, потому что средневзвешенная оценка составляет 3,6.

Таблица 34.

Определение класса кредитоспособности предприятия-заемщика

№ п/п	Финансовые коэффициенты	Значение 2013 факт		Класс кредитоспособности		Весовой ранг		Сводная оценка (4х5)
1	2	3		4		5		6
1.	Коэффициент текущей ликвидности	0,313		5		0,10		0,50
2.	Коэффициент быстрой ликвидности	0,313		5		0,25		1,25
3.	Уровень перманентного капитала	0,795		1		0,15		0,15
4.	Коэффициент обеспеченности запасов ЧОК (СОС)	2,640		1		0,20		0,20
5.	Коэффициент процентного покрытия	1,345		5		0,05		0,25
6.	Коэффициент обслуживания долга	-1,300		5		0,05		0,25
7.	Рентабельность оборота	9,8		5		0,20		1,00
ИТОГО, средневзвешенная оценка							1,00		3,60

Примечание: Исходя из установленного критерия, вытекающего из методики рейтинговой оценки кредитоспособности предприятия-заемщика, следует:

• первый класс платежеспособности – «очень хороший» (отлично);

• второй класс платежеспособности – «хороший» (хорошо);

• третий класс платежеспособности – «средний» (удовл.);

• четвертый класс платежеспособности – «слабый» (неуд.);

• пятый класс платежеспособности – «плохой» (неуд.).

Предприятие будет отнесено коммерческим банком к 4 классу заемщиков кредитных ресурсов (оценочные суждения: качественный заемщик или проблемный заемщик).

Таблица 35.

Диагностика финансовой несостоятельности предприятия,

с использованием пятифакторной модели Альтмана (2013факт)

Z = 1,2 К1 +1,4 К2 + 3,3 К3 + 0,6 К4 + К5
К1		-0,150	1,2К1		-0,180
К2		0,308	1,4К2		0,431
К3		0,038	3,3К3		0,125
К4		0,039	0,6К4		0,024
К5		1,066	К5		1,066
Z счет для 2013 года составил				1,466

Формула Э. Альтмана построенная по данным успешно действовавших, но обанкротившихся промышленных предприятий США:

Z = 1,2 К₁ +1,4 К₂ + 3,3 К₃ + 0,6 К₄ + К₅ ,

где: К₁ – доля чистого оборотного капитала в имуществе;

К₂ – рентабельность активов, покрытых капитализированной прибылью;

К₃ – экономическая рентабельность активов;

К₄ – отношение уставного капитала к совокупной задолженности предприятия;

К₅ – оборачиваемость активов (деловая активность предприятия).

Для прогнозирования угрозы банкротства предприятия в течение двух лет используется оценочная шкала модели Альтмана:

Z < 1,81	1,81 < Z < 2,675	Z = 2,675	2,675 < Z <2,99	Z > 2,99
Вероятность банкротства очень высокая	Вероятность банкротства высокая	Вероятность банкротства средняя (равна 0,5)	Вероятность банкротства невелика	Вероятность банкротства очень низкая

Вероятность наступления банкротства предприятия в краткосрочной перспективе очень высокая.

При определении методики оценки ЗАО «Ремдеталь» учитывается, что для формирования запасов предприятие привлекает 3 источника финансирования, что позволяет определить тип финансовой устойчивости ( таблица 36).

Таблица 36.

Методика оценки финансовой устойчивости предприятия ЗАО «РЕМОНТНО-МЕХАНИЧЕСКИЙ ЗАВОД»

Тип финансовой устойчивости предприятия	Расчетные формулы и алгоритмы определения	Оценочные суждения
Абсолютная устойчивость	А1210 < (СОС+П1510)	«отл.»
Нормальная устойчивость	А1210 = (СОС+П1510)	«хор.»
Неустойчивое финансовое положение	А1210 ≤ (СОС+П1510+ЧКК)	«удов.»
Кризисное финансовое положение	А1210 > (СОС+П1510+ЧКК)	«неуд.»

Расчеты по определению финансовой устойчивости в анализируемом периоде (2012-2013 год) представлены в таблице 37.

Таблица 37.

Определение типа финансовой устойчивости предприятия ЗАО «РЕМОНТНО-МЕХАНИЧЕСКИЙ ЗАВОД»

Наименование		Абсолютное значение, тыс. руб.		±Δ (3-2)	Индекс роста (3 : 2)
		2012 база	2013 факт
1		2	3	4	5
Запасы		58716	80711	+21995	1,374
Источники финансирования запасов	Собственные оборотные средства (СОС)	-22209	-41410	-19201	1,865
	Банковские займы (П1510)	87151	124306	+37155	1,426
	Чистый коммерческий кредит (ЧКК)	-3534	-99	+3435	0,028
(СОС+П1510+ЧКК)		+61408	+82797	21389	1,348
Тип финансовой устойчивости		Неустойчивое финансовое положение	Неустойчивое финансовое положение

Расчеты подтвердили, что в течении двух последних лет предприятие демонстрирует неустойчивое финансовое положение, потому что запасы предприятия незначительно перекрывались нормативными источниками финансирования.

Таблица 38.

Оценка финансового равновесия предприятия ЗАО «РЕМОНТНО-МЕХАНИЧЕСКИЙ ЗАВОД»

Критерии финансового благополучия предприятия	Алгоритмы расчета	Формула	2013 факт
1	2	3	4
Критерий быстрой ликвидности			0,0313
Критерий коммерческой платежеспособности			0,752
Критерий финансовой самодостаточности			0,539
Критерий формирования чистого оборотного капитала (ЧОК)			0,709
Критерий формирования собственных оборотных средств (СОС)			0,767
Критерий формирования чистого коммерческого кредита (ЧКК)			0,998
Уровень самоокупаемости предприятия			1,109

Примечание: Финансовое равновесие предприятия обеспечивается, если большинство (не менее пяти) финансовых коэффициентов превышают единицу.

В 2013 году предприятие демонстрирует низкое финансовое равновесие, потому что из 7 позиций только уровень самоокупаемости соответствует нормативным требованиям.

Комплексная оценка финансового состояния предприятия ЗАО «РЕМОНТНО-МЕХАНИЧЕСКИЙ ЗАВОД» (2013 факт)

Таблица 39.

Финансовые (балансовые) коэффициенты

Идентификаторы качества финансового состояния			Норматив		2013 факт		Тенденция
КСОВ	Совокупный показатель ликвидности	1,0		0,626
КБСР	Быстрая ликвидность	1,0		0,313
КТКЩ	Текущая ликвидность	2,0		1,829
КЛАК	«Лакмусовая бумажка»	0,9		1,869
КБИВЕР	Коэффициент Бивера	0,4		1,481
КИНВ	Коэффициент инвестирования	1,0		0,994
КУСТ	Доля СОС в оборотных активах	0,10
КЗАП	Коэф. обеспеченности запасов СОС	0,3		-2,640
44 КАВТ	Коэф. автономии	0,50		0,350
КПЕР	Уровень. перманентного капитала	0,55		0,366
КСАМ	Уровень самоокупаемости	1,0		1,109
RЦ	Рентабельность оборота	10%		9,8%
RК	Экономическая рентабельность	d%		3,8%

Таблица 40.

Определение качества годового баланса предприятия

и оценка доминирующих тенденций

№ п/п	Признаки благополучного бухгалтерского баланса	Оценочные суждения
		позитив (+)	негатив (-)
1.	Валюта баланса, характеризующая финансовые ресурсы предприятия и его имущество, должна демонстрировать повышательную тенденцию	+
2.	Темпы роста выручки должны опережать темпы роста имущества производственного назначения	+
3.	Темпы роста текущих активов должны обгонять темпы роста основных средств предприятия	+
4.	Доля собственного капитала должна доминировать в структуре финансовых ресурсов, обеспечивая приоритетность темпов его роста	+
5.	Доля собственных оборотных средств должна составлять не менее десяти процентов (10%) текущих активах предприятия		+
6.	Чистый оборотный капитал должен покрывать не менее 30% запасов, необходимых для обеспечения годовой производственной программы		+
7.	Темпы роста кредиторских задолженностей должны обгонять динамику краткосрочных займов	+
8.	Предприятие должно располагать чистым коммерческим кредитом, позволяющим частично финансировать запасы на спонтанной основе		+
9.	Предприятие ежегодно должно капитализировать не менее половины чистой прибыли, формирую реинвестиции, предназначенные для самофинансирования активов	+
10.	Предприятие должно поддерживать ежегодный экономический рост, обеспечивая соблюдение «Золотого привила бизнеса»		+

Таблица 41

Индикаторы			Формулы		Расчет (статика, динамика)		Оценочные суждения
							позитив		негатив
1			2		3		4		5
Упущенная выгода				Поскольку рентабельность оборота растёт на 1,7 п.п., упущенная выгода по операционной прибыли отсутствует.		+
				Поскольку чистая рентабельность растет в 2,9 раза, упущенная выгода по операционной прибыли отсутствует.		+
Тип финансовой устойчивости							+
Уровень кредитоспособности предприятия-заемщика (табл. 34)			Класс заемщика 4		четыре				+
Уровень финансового равновесия предприятия (табл. 38)			5 позиций из семи (не менее пяти)		пять				+
Оценка состояния деловых финансов предприятия (стр. 39)					2,2 балла				+
Качество годового баланса предприятия (табл. 40)			6 позиций из десяти (не менее восьми)		шесть				+