4.6 Эффективность сделок с векселями

Одной из финансовых операций является перепродажа векселей. Доходность таких сделок определяется при помощи эффективной процентной ставки.

4.6.1 Эффективность сделок по простым процентам

Пусть вексель номинальной стоимостью FV и сроком погашения t₁ дней учтен финансовой организацией (банк, финансовая компания) по учетной ставке d₁ .

Владелец векселя получит

PV₁= FV·(1-·d₁). (4.22)

Через некоторое время по различным финансовым обстоятельствам организация перепродаст вексель по учетной ставке d₂ .Она получит сумму

PV₂= FV·(1-·d₂), (4.23)

где t₂- число дней, оставшееся до срока погашения векселя, T₁ и T₂ - количество дней в году в соответствии с применяющимися методиками. Определим эффективную процентную ставку r_эфф этих двух сделок. Итак, организация уплатила сумму PV₁ и через t₁ - t₂ дней получила сумму PV₂

FV₂ = PV₂ =. (4.24)

Подставляем (4.22) и (4.23) в (4.24) и определяем

r_эфф = . (4.25)

Если во всех трех случаях применяется одна методика учета дней в году

T₁ = T₂ =T₃ , то

r_эфф = (4.26)

Доходность сделки r_эфф >0 обеспечивается при условии

t₁d₁ - t₂d₂ >0,

то есть учетная ставка второй сделки должна быть

d₂<d_1. (4.27)

Доход, полученный организацией от перепродажи векселя,

D=PV₂-PV₁=FV· (1-d₂-1+d₁)=FV(d₁ - d₂). (4.28)

Если T₁ = T₂ =T,

D = FV· (d₁ t₁- d₂ t₂) / T.

По формуле (4.28) доход сделки

D = FV·(d₁ t₁- d₂ t₂) / T=20·(60·0,28+48·0,25)/360=266,67 руб.

По формуле (4.26) доходность сделки

r_эфф = == 41,96%

Пример 4.12 Владелец векселя номинальной стоимостью 20 тыс. руб. учел его в банке за 60 дней до срока погашения по учетной ставке 28%. Через 12 дней этот вексель переучтен вторым банком по учетной ставке 25%. Определите доход и доходность сделки по эффективной ставке простых процентов.

Решение

FV=20тыс.руб.

t₁=60 дн

t₂=48 дн

d₁=0,28

d₂=0,25

T=360 дн

r_эфф=? D=?

Из (4.27) положительная доходность сделки будет при условии

d₂<d₁

Проверим d₂<0,28=0,35

В нашем случае d₂ = 0,25. Следовательно, сделка доходна.