Расчет суммарного дисконтирования дохода (ден. Ед.)

Поток	Период
	0	1	2	3	4	5
Денежный, из бизнес-плана	(1000)	200	500	600	800	900
Дисконтированный денежный	(1000)	174	378	395	458	447
Суммарный приведенный поток доходов	(174 + 378 + 394 + 458 + 447) = 1851
ЧТСД

Задание 3

Проект «А» требует инвестирования 900 ден. ед. и обеспечивает поток доходов в сумме 300, 400, 600. Проект «В» стоит 325 ден. Ед., а предполагае­мый поток доходов составит 100, 200, 300. Ставка дисконтирования, ис­пользуемая при принятии решения, — 10% . Оценить инвестиционные проекты «А» и «В» по показателю ставки доходности проекта (СДП). Выбрать оптимальный инвестиционный проект, ответ обосновать. Для выполнения задания использовать данные таблицы (табл. 15)

Таблица 15

Характеристика проектов «а» и «в»

Показатель	Проект «А»	Проект «В»
Суммарный приведенный доход	1055	482
Затраты по проекту	900	325
ЧТСД	+ 155	+ 157

Методические указания к выполнению задания:

В практике существуют универсальные методы инве­стиционной привлекательности проектов, которые дают формальный от­вет: выгодно или невыгодно вкладывать деньги в данный проект; какой проект предпочесть при выборе из нескольких вариантов.

Различают простые (статические) и усложненные методы оценки, ос­нованные на теории изменения стоимости денег во времени.

Простые методы традиционно использовались в отечественной прак­тике. Методические рекомендации по расчету экономической эффектив­ности капитальных вложений предусматривали систему показателей, от­вечающую действующим условиям хозяйствования.

К важнейшим показателям относятся:

1) коэффициент общей экономической эффективности капитальных вложений

Э = П/К, где (12)

П — годовая прибыль;

К — капитальные вложения;

2) срок окупаемости

Т = К/П (13)

3) показатель сравнительной экономической эффективности, основанный на минимизации приведенных затрат,

П₃=С+Е_Н- * К, где (14)

С — текущие затраты (себестоимость) по тому же варианту;

Е_н — нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений;

К — капитальные вложения по каждому варианту.

Оценка проектов усложненными методами базируется на том, что по­токи доходов и расходов по проекту, отраженные в бизнес-плане, несопо­ставимы. Для объективной оценки надо сравнивать затраты по проекту с доходами, приведенными к их текущей стоимости на момент осуществле­ния затрат, исходя из уровня риска по оцениваемому проекту, т.е. доходы должны быть продисконтированы. Экономическая оценка проекта характеризует его привлекательность по сравнению с другими вариантами инвестиций. При оценке инвестици­онных проектов с учетом временного фактора используются следующие показатели:

•  период (срок) окупаемости проекта;

•  чистая текущая стоимость доходов;

•  ставка доходности (коэффициент рентабельности) проекта;

•  внутренняя ставка доходности проекта;

•  модифицированная ставка доходности;

•  ставка доходности финансового менеджмента.

 Период окупаемости определяется как ожидаемое число лет, необходи­мое для полного возмещения инвестиционных затрат. Для определения срока окупаемости необходимо:

1) рассчитать дисконтированный денежный поток доходов по проекту, исходя из ставки дисконта и периода возникновения доходов;

2) вычислить накопленный дисконтированный денежный поток как алгебраическую сумму затрат и потока доходов по проекту. Накопленный дисконтированный денежный поток рассчитывается до получения первой положительной величины;

3) найти срок окупаемости по формуле:

 T_ок  =  Число лет, предшествующих году окупаемости + (Невозмещенная стоимость на начало года окупаемости / Приток наличности в течение года окупаемости)

Чистая текущая стоимость доходов. Метод чистой стоимости доходов позволяет классифицировать проек­ты и принимать решения на основе сравнения затрат с доходами по инвес­тиционному проекту, приведенными к текущей стоимости.

Для расчета показателя чистой текущей стоимости доходов (ЧТСД) требуется:

1) определить текущую стоимость каждой суммы потока доходов, ис­ходя из ставки дисконтирования периода возникновения доходов;

2) суммировать приведенные доходы по проекту;

3) сравнить суммарные приведенные доходы с величиной затрат по проекту и рассчитать чистую текущую стоимость доходов:

ЧТСД = ПД - ПР, где (15)

ПД — суммарные приведенные доходы;

ПР — приведенные затраты по проекту.

Проекты, имеющие отрицательную величину ЧТСД, инвестор откло­няет. При рассмотрении нескольких вариантов предпочтение отдается про­екту с максимальной величиной данного показателя.

Ставка доходности (коэффициент рентабельности) проекта. Этот показатель отражает эффективность сравниваемых инвестици­онных проектов, которые различаются по величине затрат и потокам доходов.

Ставка доходности проекта (СДП) рассчитывается как отношение ЧТСД по проекту к величине инвестиций:

СДП = ЧТСД /  ПР * 100 % (16)

 Возможен иной вариант расчета этого показателя как отношение суммы приведенных доходов к приведенным расходам:

СДП = ПД / ПР (17)

Тесты (выходной контроль)

1. Материально- техническая база представляет собой:

А. Производственные фонды.

Б. Технологии производственных процессов.

В. Производственные фонды и технологии производственных процессов.

2. Основные производственные фонды подразделяются на следующие части:

А. Пассивную.

Б. Активную.

3. Пассивная часть основных фондов по назначению состоит из следующих групп:

А. Здания (объекты для торгового процесса, подготовки и реализации товара).

Б. Склады (объекты для хранения, поддержания товарных запасов, предпродажной подготовки товаров).

В. Сооружения (инженерно- строительные устройства, предназначенные для приемки отгрузки товаров)

Г. Средства малой механизации.

4. Активная часть основных фондов в качестве средств труда включает:

А. Торгово- технологическое оборудование.

Б. Подъемно- транспортные устройства.

В. Средства малой механизации.

Г. Транспорт.

Е. Здания

Б. Технологии производственных процессов.

5. Техническая политика предприятия предполагает:

А. Обновление производственных фондов.

Б. Техническую реконструкцию торгового предприятия.

В. Обучение персонала.

6. Стоимостная оценка основных производственных фондов торгового предприятия позволяет определить:

А. Структуру и совокупную величину основных фондов.

Б. Место их нахождения и учета.

В. Эффективность использования основных фондов.

Г. Величину издержек обращения, связанных с функционированием технологического оборудования.

Д.Значимость качественно различных технических средств.

Е. динамику развития основных фондов.

7. Первоначальная стоимость основных фондов представляет собой:

А. Сумму затрат на строительства или приобретение фондов, включая монтажные работы.

Б. Стоимость воспроизводства основных фондов на конкретный момент времени.

В. Размер невозмещенной стоимости, сохранившейся в основных фондах после определенного периода их функционирования.

8. Остаточная стоимость основных фондов представляет собой:

А. Стоимость воспроизводства основных фондов на конкретный момент времени.

Б. Размер невозмещенной стоимости, сохранившейся в основных фондах после определенного периода их функционирования.

В. Сумму затрат на строительства или приобретение фондов, включая монтажные работы.

9. Для оценки эффективности использования основных фондов применяются следующие стоимостные показатели:

А. Фондооснащенность (стоимость используемых основных фондов из расчета на одного работника за период).

Б. Фондовооруженность (стоимость активных фондов из расчета на одного работника торгово- оперативного персонала за период)

Г. Фондовыбытие (стоимость выбывших из эксплуатации основных фондов за период).

Д. Фондоотдача (отношение объема товарооборота к стоимости используемых основных фондов за период).

10. Для оценки эффективности использования основных фондов применяются следующие натуральные показатели:

А. Коэффициент использования торговой площади, емкости склада.

Б. Товарооборот из расчета на 1 м2 торговой площади.

В. Коэффициент обновления технических средств

Г. Товарооборот из расчета на одного работника.

11. Источниками инвестирования в материально- техническую базу могут быть:

А. Частный капитал.

Б. Средства других предприятий.

В. Банковские кредиты.

Г. Зарплата работников предприятия.

12. Эффективность инвестиций определяется:

А. Расширением объемов финансирования.

Б. Увеличением источников финансирования.

В. Расширением зон приложения инвестиций.

13. К реальным инвестициям относятся:

А. Капитальные вложения в новое строительство.

Б. Реконструкция и обновление основных фондов.

В. Создание материальных производственных ресурсов для последующего потребления.

Г. Приобретение ценных бумаг.

14. К финансовым инвестициям относятся:

А. Приобретение акций, облигаций и других ценных бумаг.

Б. Целевые денежные вклады.

В. Банковские депозиты.

15. Основы финансового управления включают:

А. Определение цели и назначения денежных активов, их источников.

Б. Прогнозирование и бюджет.

В. Кредитование потребителей.

Г. Экономию денежных средств.

16.Внутренними источниками финансирования предприятия могут выступать:

А. Прибыль от основной деятельности.

Б. Прибыль от финансовых операций.

В. Резервный фонд.

Г. Внереализационные доходы.

Д. Амортизационные отчисления.

Е. Паевые и иные взносы членов трудового коллектива.

17.Внешними источниками финансирования предприятия могут выступать:

А. Средства от продажи собственных ценных бумаг.

Б. Кредитные инвестиции.

В. Страховые возмещения от рисков.

Г. Дивиденды, проценты по ценным бумагам других эмитентов.

Д. Бюджетные ассигнования, субсидии, субвенции.

Е. Финансовые ресурсы, поступающие от союзов, ассоциаций, отраслевых структур.

Литература:

1, 2, 3, 4, 7, 8, 21, 22