- •Тема: 1
- •1. Предмет и задачи курса
- •2. Сущность, цель и задачи финансового менеджмента
- •3. Функции и механизм финансового менеджмента
- •4. Информационная база финансового менеджмента
- •Тема: 2
- •1. Понятие финансового планирования на предприятии
- •2. Прогнозирование финансовой деятельности
- •3. Текущее планирование финансовой деятельности
- •4. Оперативное планирование финансовой деятельности
- •5. Виды финансового контроля
- •6. Организация внутреннего финансового контроля.
- •1.Состав активов предприятия
- •2. Политика формирования активов предприятия
- •3. Определение потребности в отдельных видах активов
- •4. Оптимизация состава активов
- •5. Понятие целостного имущественного комплекса
- •6. Методы оценки целостного имущественного комплекса
- •Тема: 4
- •1. Политика формирования финансовой структуры капитала
- •2. Определение общей потребности в капитале
- •3. Оценка стоимости капитала
- •4. Оптимизация финансовой структуры капитала
- •Тема: 5
- •1. Политика управления оборотными активами
- •2. Управление запасами
- •3. Управление дебиторской задолженностью
- •4. Управление денежными активами
- •5. Управление финансированием оборотных активов
- •1. Политика управления внеоборотными активами
- •2. Критерии принятия управленческих решений о приобретении или аренде внеоборотных активов
- •1. Политика формирования собственных финансовых ресурсов
- •2. Управление формированием прибыли предприятия
- •Операционный леверидж
- •3. Налоговая политика
- •1. Определение направлений хозяйственной деятельности предприятия, позволяющих минимизировать налоговые платежи за счет разных ставок и объектов налогообложения.
- •2. Выявление возможностей уменьшения базы налогообложения предприятия за счет прямых налоговых льгот.
- •5. Планирование суммы налоговых платежей в предстоящем периоде исходя из суммы чистой прибыли.
- •6. Оценка эффективности разработанной налоговой политики предприятия.
- •4. Дивидендная политика
- •5. Амортизационная политика
- •6. Эмиссионная политика
- •1. Понятие денежного потока и характеристика его видов
- •7. Активные формы управления денежными потоками позволяют предприятию получать дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно его денежными активами.
- •2. Принципы управления денежными потоками предприятия
- •3. Методы оптимизации денежных потоков предприятия
- •4. Разработка плана поступления и расходования денежных средств
- •5. Разработка платежного календаря
- •2. В системе оперативного управления денежными потоками по инвестиционной деятельности предприятия
- •1. Политика управления финансовыми рисками
- •2. Оценка уровня финансовых рисков
- •3. Профилактика и внутреннее страхование финансовых рисков
- •4. Внешнее страхование финансовых рисков
Тема: 4
Формирование финансовой структуры капитала
П Л А Н
Политика формирования финансовой структуры капитала.
Определение общей потребности в капитале.
Оценка стоимости капитала.
Оптимизация финансовой структуры капитала.
1. Политика формирования финансовой структуры капитала
Формирование активов предприятия осуществляется за счет инвестируемого в них капитала. Инвестированный капитал представляет собой финансовые ресурсы предприятия, направленные на формирование его активов. В бухгалтерском балансе авансированный капитал отражается в форме итога его пассива.
В зависимости от принадлежности финансовых средств в составе инвестированного капитала выделяют собственный и заемный капитал.
Собственный капитал представляет собой финансовые средства отдельного хозяйствующего субъекта, принадлежащие ему на правах собственности и используемые для формирования определенной части его активов.
Заемный капитал представляет собой финансовые средства, привлекаемые предприятием для формирования определенной части активов с обязательством вернуть их кредитору в обусловленные сроки. Заемный капитал приобретает форму финансовых обязательств предприятия.
В составе собственного и заемного капитала выделяют отдельные их формы.
Собственный капитал предприятия имеет следующие формы:
1. Уставный фонд. 2. Резервный фонд. 3. Целевые финансовые фонды. 4. Нераспределенная прибыль. 5. Прочие формы собственного капитала. К ним относятся расчеты за имущество (при сдаче его в аренду), расчеты с участниками (по выплате им доходов в форме дивидендов или процентов) и некоторые другие, отражаемые в первом разделе пассива баланса.
Заемный капитал предприятия имеет следующие формы:
1. Долгосрочные финансовые обязательства (долгосрочные пассивы). К ним относятся все формы привлеченного заемного капитала со сроком его использования (погашения) более одного года. 2. Краткосрочные финансовые обязательства (краткосрочные пассивы). К ним относятся все формы привлеченного заемного капитала со сроком его использования (погашения) до одного года.
Эффективность деятельности любого предприятия зависит не только от объема его активов, но и от финансовой структуры инвестированного в них капитала. Финансовая структура капитала представляет собой соотношение собственного и заемного капитала, используемого предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности. Показатель финансовой структуры капитала определяет многие аспекты финансовой деятельности предприятия и существенным образом влияет на ее результаты. Он оказывает влияние на уровень рентабельности активов и собственного капитала, уровень финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, уровень финансовых рисков и в конечном итоге на эффективность финансового менеджмента в целом.
Для обеспечения эффективной деятельности процесс формирования финансовой структуры капитала предприятия должен быть подчинен определенной политике. Политика формирования финансовой структуры капитала представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в обеспечении такого сочетания использования собственного и заемного капитала, которое оптимизирует соотношение приемлемого риска финансовой устойчивости и высокой рентабельности собственных финансовых средств.
Политика формирования финансовой структуры капитала предусматривает:
1. Формирование общих принципов финансирования внеоборотных и оборотных активов. Наиболее распространен алгоритм финансирования, в соответствии с которым внеоборотные активы должны финансироваться за счет собственного капитала и долгосрочных заемных средств, а оборотные активы - за счет краткосрочных заемных средств. Однако, в конечном итоге, формирование таких принципов финансирования на каждом предприятии носит индивидуальный характер и определяется отраслевыми его особенностями, стадией жизненного цикла, состоянием конъюнктуры финансового рынка, менталитетом руководителей (приверженностью к агрессивной, умеренной или консервативной политике финансирования) и другими факторами.
2. Сравнение затрат по привлечению собственного и заемного капитала.
3. Обеспечение оптимальности финансовой структуры капитала с позиций достаточной финансовой устойчивости предприятия.
4. Обеспечение оптимальности финансовой структуры капитала с позиций высокой кредитоспособности предприятия.
5. Обеспечение оптимальности финансовой структуры капитала с позиций минимизации общей его стоимости.
На политику формирования финансовой структуры капитала предприятия оказывают влияние следующие основные факторы:
Стабильность реализации продукции. Чем стабильнее осуществляется реализация товаров, работ и услуг предприятия, тем выше и безопасней становится использование заемного капитала.
Структура активов предприятия. Чем более безопасна с позиции кредитора структура активов предприятия, тем большими возможностями в привлечении заемного капитала оно обладает.
Темпы развития предприятия. Растущие предприятия, находящиеся на ранних стадиях своего жизненного цикла и имеющие конкурентоспособную продукцию, могут привлекать для финансирования активов большую долю заемного капитала.
Уровень рентабельности деятельности. При высоком показатели рентабельности предприятие может капитализировать большую часть прибыли, тем самым снижая потребность в заемном капитале.
Уровень налогообложения прибыли. Так как выплата процентов за используемый кредит снижает сумму налогооблагаемой прибыли, то на предприятиях с высоким уровнем налогообложения прибыли более эффективным становится использование заемного капитала.
Отношение кредитора к предприятию. Несмотря на высокую долю собственного капитала, кредиторы в оценке деятельности предприятия могут руководствоваться иными критериями, формирующими негативный его имидж. Это окажет соответствующее отрицательное влияние на возможность привлечения предприятием заемного капитала.
Конъюнктура финансового рынка. В зависимости от состояния этой конъюнктуры возрастает или снижается стоимость заемного капитала, что определяет эффективность его привлечения.