- •Тема: 1
- •1. Предмет и задачи курса
- •2. Сущность, цель и задачи финансового менеджмента
- •3. Функции и механизм финансового менеджмента
- •4. Информационная база финансового менеджмента
- •Тема: 2
- •1. Понятие финансового планирования на предприятии
- •2. Прогнозирование финансовой деятельности
- •3. Текущее планирование финансовой деятельности
- •4. Оперативное планирование финансовой деятельности
- •5. Виды финансового контроля
- •6. Организация внутреннего финансового контроля.
- •1.Состав активов предприятия
- •2. Политика формирования активов предприятия
- •3. Определение потребности в отдельных видах активов
- •4. Оптимизация состава активов
- •5. Понятие целостного имущественного комплекса
- •6. Методы оценки целостного имущественного комплекса
- •Тема: 4
- •1. Политика формирования финансовой структуры капитала
- •2. Определение общей потребности в капитале
- •3. Оценка стоимости капитала
- •4. Оптимизация финансовой структуры капитала
- •Тема: 5
- •1. Политика управления оборотными активами
- •2. Управление запасами
- •3. Управление дебиторской задолженностью
- •4. Управление денежными активами
- •5. Управление финансированием оборотных активов
- •1. Политика управления внеоборотными активами
- •2. Критерии принятия управленческих решений о приобретении или аренде внеоборотных активов
- •1. Политика формирования собственных финансовых ресурсов
- •2. Управление формированием прибыли предприятия
- •Операционный леверидж
- •3. Налоговая политика
- •1. Определение направлений хозяйственной деятельности предприятия, позволяющих минимизировать налоговые платежи за счет разных ставок и объектов налогообложения.
- •2. Выявление возможностей уменьшения базы налогообложения предприятия за счет прямых налоговых льгот.
- •5. Планирование суммы налоговых платежей в предстоящем периоде исходя из суммы чистой прибыли.
- •6. Оценка эффективности разработанной налоговой политики предприятия.
- •4. Дивидендная политика
- •5. Амортизационная политика
- •6. Эмиссионная политика
- •1. Понятие денежного потока и характеристика его видов
- •7. Активные формы управления денежными потоками позволяют предприятию получать дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно его денежными активами.
- •2. Принципы управления денежными потоками предприятия
- •3. Методы оптимизации денежных потоков предприятия
- •4. Разработка плана поступления и расходования денежных средств
- •5. Разработка платежного календаря
- •2. В системе оперативного управления денежными потоками по инвестиционной деятельности предприятия
- •1. Политика управления финансовыми рисками
- •2. Оценка уровня финансовых рисков
- •3. Профилактика и внутреннее страхование финансовых рисков
- •4. Внешнее страхование финансовых рисков
3. Управление дебиторской задолженностью
Современный этап экономического развития характеризуется значительным замедлением платежного оборота, вызывающим рост дебиторской задолженности. Поэтому важной задачей финансового менеджмента является эффективное управление дебиторской задолженностью, которое в условиях высоких ее размеров требует разработки и осуществления особой финансовой политики.
Политика управления дебиторской задолженностью представляет собой составную часть общей политики управления оборотными активами предприятия, которая заключается в минимизации общего ее размера и сроков инкассации долга.
Политика управления дебиторской задолженностью предусматривает:
1. Формирование принципов осуществления расчетов предприятия с покупателями. Эти принципы должны определять два основных направления:
а) формирование приемлемых для предприятия сроков платежей (предоплата – полная или частичная; наличный платеж; оплата по факту; оплата с отсрочкой платежа);
б) формирование приемлемых форм расчетов с партнерами (расчеты посредством платежных поручений и требований, чеков, аккредитивов, векселей).
2. Определение возможной суммы оборотных активов, отвлекаемых в дебиторскую задолженность по коммерческому кредиту.
Расчет этой суммы осуществляется по формуле:
ДЗ = (ОРк * Кс/ц * (ППКср + ПРср)) / 360,
где ОРк – планируемый объем реализации продукции в кредит; Кс/ц – коэффициент соотношения себестоимости и цены продукции, выраженный десятичной дробью; ППКср – средний период предоставления кредита покупателям, в днях; ПРср – средний период просрочки платежей по предоставляемому кредиту, в днях.
3. Определение состава и оценка предстоящих дебиторов по товарным операциям. По коммерческому кредиту такая оценка осуществляется по следующим пяти критериям: а) репутация партнера в деловом мире; б) объем хозяйственных операций с партнером, их стабильность; в) платежеспособность партнера; г) результативность его хозяйственной деятельности; д) конъюнктурная стадия (подъем, спад и т.п.) в отрасли, в которой партнер осуществляет свою деятельность.
Результатом оценки является формирование состава оцениваемых дебиторов по следующим категориям: 1) партнеры, которым предоставляется неограниченный кредит; 2) партнеры, которым предоставляется ограниченный кредит; 3) партнеры, которым кредит не предоставляется.
4. Лимитирование размеров предоставляемого кредита. Фиксированный максимальный предел суммы задолженности, которую предприятие может предоставить в форме кредита своим хозяйственным контрагентам, называется “кредитным лимитом” - его размеры дифференцируются по группам предстоящих дебиторов.
5. Оценка размера финансовых потерь от отвлечения оборотных активов и возможностей их компенсации. Основу такой оценки составляют методы наращения или дисконтирования настоящей или будущей стоимости долга. Используемая для расчетов ставка процента должна учитывать инфляционную составляющую.
6. Формирование условий обеспечения взыскания дебиторской задолженности. В процессе формирования этих условий определяется система мер, гарантирующих получение суммы долга. К таким мерам относятся: а) оформление векселя; б) требование страхования предоставляемого коммерческого кредита и др.
7. Формирование системы штрафных санкций за просрочку исполнения обязательств.
8. Определение процедуры взыскания дебиторской задолженности. Эта процедура должна предусматривать сроки и форму предварительного и последующих напоминаний контрагентам о дате платежа, возможность пролонгирования срока взыскания, использование положений закона “О банкротстве” к недобросовестному дебитору.
9. Использование современных форм рефинансирования дебиторской задолженности.
Развитие рыночных отношений и инфраструктуры финансового рынка позволяют использовать в практике финансового менеджмента ряд новых форм управления дебиторской задолженностью- ее рефинансирование, т.е. перевод в другие формы оборотных активов предприятия (денежные активы, краткосрочные ценные бумаги). Основными формами рефинансирования дебиторской задолженности, применяемыми в настоящее время, являются: а) факторинг; б) учет векселей или их продажа на фондовом рынке; в) форфейтинг.
Факторинг представляет собой операцию по рефинансированию дебиторской задолженности по расчетам с покупателями продукции. Факторинговые операции осуществляют коммерческие банки, которым это законодательно разрешено. Основной принцип факторинговой операции состоит в том, что предприятия-продавцы уступают банку право получения денежных средств по платежным документам за поставленную продукцию. При проведении этой операции банк в срок до 3 дней возмещает предприятию-продавцу основную часть суммы долга по таким платежным документам путем кредитования (в размере до 70-90%). Перечисление остальной части платежа за поставленную продукцию осуществляется банком после поступления средств от плательщика. В договоре с банком может быть предусмотрено и полное возмещение суммы долга. Кроме того, за осуществление такой комиссионной операции банк взимает с предприятия-продавца определенную плату (обычно в процентах к сумме платежа). Учитывая, что факторинговые операции носят рисковый характер, фактор-банк дифференцированно подходит к их проведению и взиманию платы с учетом платежеспособности получателя продукции и предусмотренных сроков их оплаты.
Учет векселей или их продажа на фондовом рынке позволяет перевести дебиторскую задолженность в денежные активы. Учет векселей представляет операцию коммерческого банка по их выкупу по определенной цене в зависимости от его суммы, срока погашения и риска непогашения. При определении учетной цены векселя производится дисконтирование его будущей стоимости с учетом действующей на денежном рынке ставке процента (она может включать премию за риск при сомнительной платежеспособности векселедателя). Обладая статусом ценной бумаги, вексель может быть также предметом купли-продажи на фондовом рынке, а в отдельных случаях использоваться и как средство платежа. Перечисленные операции осуществляются только с переводным векселем. Перевод векселя на другого исполнителя платежа осуществляется посредством индоссамента.
Форфейтинг представляет собой операцию по рефинансированию дебиторской задолженности по коммерческому кредиту, оформляемую путем индоссамента переводного векселя в пользу банка. В результате форфейтирования коммерческий кредит трансформируется в банковский. Особенно широкое использование форфейтинг может получить во внешнеэкономических операциях предприятия. По своей сути форфейтинг соединяет в себе элементы факторинга (но только по предоставленному коммерческому кредиту, а не по текущим расчетам) и учета векселей (но с их переводом только в пользу банка). В международных операциях форфейтинга в качестве документа, оформляющего коммерческий кредит, может выступать и переводной аккредитив.
Осуществляя операции по рефинансированию дебиторской задолженности предприятие должно определять их эффективность. В этих целях размер платы по рефинансированию задолженности должен быть сопоставлен с размером дохода от использования высвобождаемых денежных активов, с размером стоимости привлечения заемного капитала, если размер дебиторской задолженности снижает платежеспособность предприятия, а также с размером потерь от инфляции.