витун чигрина ФП

IV группа – оперативные денежные фонды:

–для выплаты зарплаты,

–для выплаты дивидендов,

–для платежей в бюджет,

–прочие.

Денежные фонды предприятия

фонды		уставный фонд, резервный фонд, добавочный фонд,
собственных		валютный фонд, инвестиционный фонд, фонд
средств		накопления, амортизационный фонд
фонды		банковские и товарные кредиты, факторинг, лизинг,
заемных		кредиторская задолженность
средств
фонды		дивидендный фонд, фонд потребления, расчеты по
привлеченных		дивидендам, резервы предстоящих расходов, доходы
средств		будущих периодов
оперативные		фонд для выплаты заработной платы, для расчетов по
фонды		дивидендам, для платежей в бюджет и прочие

Рис. 3.15. Состав денежных фондов предприятия

I группа денежных фондов предприятия – фонды собственных средств. Они играют решающую роль в его деятельности, так как требования по их объему и организации достаточно однозначны.

Собственные средства являются экономической основой всех хозяйствующих субъектов.

Собственные средства предприятий выступают в виде фондов. При организации предприятие должно иметь уставный фонд

или уставный капитал.

Источниками формирования уставного фонда могут быть:

–для государственных предприятий – бюджет; средства специальных фондов; безвозмездно полученные здания, сооружения, оборудование, которые закрепляются за ними в форме уставного фонда;

–для частных предприятий – денежные средства собственника, материальные ценности, имущественные права;

–для акционерных обществ – вклады акционеров, составляющие их акционерный фонд (рис. 3.16).

8 1

ИСТОЧНИКИ ФОРМИРОВАНИЯ УСТАВНОГО ФОНДА

государственные предприятия

предприятия частной формы собственности

акционерные

общества

бюджет, средства специальных фондов, безвозмездно полученные здания, сооружения, оборудование

денежные средства, материальные ценности собственника

вклады акционеров, составляющие акционерный фонд

Рис. 3.16. Источники формирования уставного фонда

Минимальный размер уставного капитала (фонда) для открытых и закрытых акционерных обществ определен в законодательном порядке и измеряется в белорусских рублях (рис. 3.17).

УСТАВНЫЙ ФОНД КОММЕРЧЕСКОЙ ОРГАНИЗАЦИИ

разделен на доли, определяемые

суммарная номинальная

за счет вкладов

как соотношение стоимости вклада

стоимость акций, приобретенных

участников

участника к общему уставному

акционерами

фонду

ОДО

ООО

ЗАО

ОАО

УП

размеры уставных фондов

100 базовых

400 базовых

самостоятельное

определяются самостоятельно

величин

величин

определение

уставный фонд к моменту государственной регистрации коммерческой организации должен быть сформирован не ниже минимального размера или размера, предусмотренного уставом

формирование основного и оборотного капитала; приобретение основных производственных фондов, нематериальных активов, оборотных средств

Рис. 3.17. Уставный фонд коммерческой организации

8 2

За счет средств уставного фонда предприятие формирует основной и оборотный капитал, который направляется на приобретение основных производственных фондов, нематериальных активов, оборотных средств.

Организация уставного капитала, его эффективное использование, управление им – одна из главных и важнейших задач финансовой службы предприятия. Уставный капитал предприятия определяет минимальный размер его имущества, гарантирующего интересы его кредиторов.

Уставный капитал выступает первым денежным фондом, отражаемым в разделе пассива баланса предприятия. В этой связи баланс предприятия представляет собой следующее (рис. 3.18):

Актив	Пассив
I. Внеоборотные активы	III. Источники собственных средств
II. Оборотные активы	IV. Долгосрочные обязательства
	V. Краткосрочные обязательства
Баланс	Баланс

Рис. 3.18. Баланс предприятия

Актив – имущество предприятия, пассив – денежные средства, за счет которых сформировано имущество.

С уставным капиталом предприятия тесно связано такое понятие, как чистые активы, которые в широком смысле слова являются его собственными средствами. В мировой практике их еще называют акционерным капиталом. Необходимость расчета чистых активов объясняется тем, что некоторые средства предприятия носят двойственный характер. С одной стороны, они служат его собственными средствами (например, начисленные дивиденды или фонды потребления), с другой – принадлежат не непосредственно предприятию, а его работникам.

Чистыми активами называют активы за вычетом долгов (расчетов с кредиторами, заемных средств, доходов будущих периодов и пр.). Существует определенный порядок расчета чистых активов предприятия (рис. 3.19).

8 3

	№	Показатели	Код строки	Оценка, применяемая для
				расчета
	п/п		баланса
				чистых активов
	1	Активы – всего	300–241	все денежное и неденежное
		(сумма стр. 2 – 11)		имущество предприятия
				по остаточной стоимости с
	2	Основные средства	110	учетом произведенных со-
				гласно законодательству
				переоценок
	3	Нематериальные	120	по остаточной стоимости
		активы
	4	Вложения во вне-	140	в сумме фактических затрат с
		оборотные активы		учетом переоценок
				по фактической стоимости с
				учетом отклонений, возник-
			210–215–216–	ших при их приобретении, и
	5	Запасы и затраты		сумм НДС (сырье и материа-
			217	лы); по остаточной стоимо-
				сти (средства труда); в сумме
				фактических расходов рас-
				ходы будущих периодов)
		Готовая продукция		в сумме фактической себе-
	6		215	стоимости (готовая продук-
		и товары		ция); по покупной стоимости
				(товары)
	7	Товары отгружен-	216+217	по полной производственной
		ные		себестоимости
	8	Дебиторская задол-	230	в фактическом размере
		женность
	9	Финансовые вло-	260	в сумме фактических затрат
		жения
	10	Денежные средства	250	в размере фактических ос-
				татков в кассе и на счетах
	11	Прочие активы	130+150+220	в сумме доходных вложений
				в материальные ценности и
			+242+270
				прочие
	12	Пассивы – всего	590+470+460–	все обязательства предпри-
		(сумма стр. 13 – 18)	411	ятия
	13	Целевое финанси-	460	в суммах фактического по-
		рование		ступления
	14	Заемные средства	510+520	в суммах, подлежащих воз-
				врату
	15	Кредиторская за-	530	в суммах, подлежащих вы-
		долженность		плате
	16	Резервы предстоя-	550	в размере фактически заре-
		щих расходов		зервированных сумм
	17	Доходы будущих	470	в фактическом размере
		периодов
				в сумме прочих доходов и
	18	Прочие пассивы	540+560–411	расходов, иных видов обяза-
				тельств, страховых резервов
				и фондов
		Стоимость чистых		разница между активами,
			490–470–	принимаемыми к расчету, и
	19	активов
			460+411	пассивами, принимаемыми к
		(стр. 1 – стр.12)
				расчету
	20	Уставный фонд	410	приводится справочно для
				сравнения

Рис.3.19. Порядок расчета чистых активов предприятия

8 4

Взаимосвязь между величиной чистых активов и уставным фондом проявляется в том, что если по окончании второго и каждого последующего года стоимость чистых активов коммерческой организации окажется меньше уставного фонда, такая организация обязана объявить и зарегистрировать в установленном порядке уменьшение своего уставного фонда. В случае если стоимость указанных активов менее минимального размера уставного фонда, предприятие подлежит ликвидации.

Если ЧА (чистые активы) < УК (уставного капитала), предприятие обязано уменьшить свой уставный капитал до величины чистых активов, то есть фактически до величины собственных средств.

Если ЧА < УК (минимального), общество обязано принять решение о своей ликвидации, так как сложившаяся ситуация противоречит закону.

Если ЧА < УК + РК + ^ПА, где РК – резервный капитал, ^ПА – превышение над номинальной стоимостью определенной уставом организации ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций, – организация не имеет права принимать решение о выплате дивидендов. Она не имеет права это делать также и в том случае, если стоимость чистых активов может оказаться меньше указанной величины после выплаты дивидендов.

Сегодня на многих предприятиях уставный капитал находится в значительном отрыве от стоимостной оценки внеоборотных и оборотных активов и не отражает реальных масштабов их денежного оборота. Отчасти это объясняется трудным финансовым положением предприятий в условиях кризисной экономики, недостатком собственного оборотного капитала. Другая весомая причина заключается в том, что на негосударственных предприятиях уставный капитал является платным. Поскольку эмиссионная и коммерческая деятельность предприятий накладывает на них обязательства по выплате учредителям (собственникам) их доли в прибыли, это является сдерживающим фактором увеличения уставного капитала.

Послеуставногокапиталаденежнымфондомсобственныхсредств предприятия является добавочный капитал, который включает:

– прирост стоимости внеоборотных и оборотных активов в результате переоценки основных фондов, то есть их дооценки, проводимой в соответствии с законодательством;

8 5

–эмиссионный доход акционерного общества или доход от продажи акций сверх их номинальной стоимости за вычетом расходов на их продажу;

–безвозмездно полученные денежные и материальные ценности на производственные цели;

–ассигнования из бюджета на финансирование капитальных вложений;

–поступления на пополнение оборотных средств.

Он может быть использован на погашение сумм снижения стоимости имущества, выявившихся по результатам его переоценки, на погашение убытков, возникших в результате безвозмездной передачи имущества другим предприятиям и лицам, на увеличение уставного капитала, на погашение убытка, выявленного по результатам работы предприятия за отчетный год (рис. 3.20).

	Формирование
							Использование
	результат переоценки внеоборотныхи
	оборотныхактивов
							на погашение сумм снижения
	эмиссионный доход акционерного						стоимости имущества,
	общества			Добавочный			выявившихся по результатам
							переоценки; погашение убытков,
				фонд			возникших при безвозмездной
	безвозмездные поступления на
							передаче имущества другим
	производственные цели
							предприятиям; увеличение
							уставного капитала; погашение
	направление чистой прибыли на						убытка, выявленного по
							результатам работы за отчетный год
	пополнение оборотных средств
	ассигнования из бюджета на
	финансирование капитальных
	вложений

Рис. 3.20. Формирование и использование добавочного фонда

Резервный капитал – денежный фонд предприятия, который образуется в соответствии с законодательством Республики Беларусь и учредительными документами. Его размер предусматривается уставом общества, но не менее 15 % уставного фонда. Порядок его образования зависит от национальной принадлежности организации.

8 6

Порядок формирования и использования резервного фонда определяется уставом акционерного общества. Конкретные размеры отчислений от прибыли в резервный фонд устанавливаются общим собранием акционеров, но не менее 5 % чистой прибыли общества. Формирование и пополнение резервного фонда происходит путем ежегодных отчислений до образования минимально необходимой суммы.

Резервный фонд предназначен для покрытия непредвиденных коммерческих убытков акционерного общества (рис.3.21).

Наличие резервного фонда является важнейшим условием обеспечения устойчивости финансового состояния предприятия.

Формирование								Использование
								для предупреждения и нейтрализации
иностранное предприятие: за счет								последствий воздействия агрессивной
прибыли до налогообложения в								рын чной среды; финансирова ия
	Рис		.	3.21. Формирование				и использование резервного	фонда
установленных размерах к								непредвиденных расходов, возмещения
уставному фонду				Резервный				убытков, устранения временных	производ-
	Инвестиционный фонд							предназначен для развития
				фо д				фина совых затруднений, выплаты
	ства. В нем			концентрируются				дивидендов по пр вилегированным	, предназна-
								: амортизационный фонд
отечественное предприятие: за								акциям в случае отсутствия прибыли,
счет отчислений от чистой
								суммы на покрытие ыпущенных
прибыли в соответствииченныйс		для простого воспроизводства основных фондов; фонд на-
								кра косрочных долгосрочных
	копления, образуемый за счет отчислений от прибыли и
учетной политикой								облигаций
	предназначенный для развития производства; заемные и привле-
	ченные источники (рис. 3.22)							.
	Роль инвестиционного фонда очевидна. Предприятие должно

иметь возможность и обязано за счет собственной прибыли и других источников обеспечивать прирост оборотных средств и финансирование капитальных вложений.

Валютный фонд формируется на предприятиях, получающих валютную выручку от экспортных операций и покупающих валюту для импортных операций. Этот фонд не имеет самостоятельного целевого значения. Он выделяется постольку, поскольку операции

8 7

с валютой имеют свои особенности. В этих целях предприятия в коммерческих банках, имеющих лицензию Национального банка Республики Беларусь для проведения валютных операций, открывают валютные счета.

II группа денежных фондов предприятия – фонды заемных средств. Эффективная финансовая деятельность предприятия невозможна без постоянного привлечения заемных средств. Использование заемного капитала позволяет существенно расширить объем хозяйственной деятельности организации, обеспечить более эффективное использование собственного капитала и в конечном счете – повысить рыночную стоимость предприятия.

Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга) (рис. 3.23).

Формирование

амортизационный фонд, предназначенный для расширенного воспроизводства

фонд накопления, образуемый за счет прибыли, предназначенный для развития производства

заемные и привлеченные источники для развития производства

Инвестиционный
			развитие и расширение
фонд			производства, обеспечение
			прироста оборотных
			средств

Рис. 3.22. Формирование и использование инвестиционного фонда

Управление привлечением заемных средств представляет собой целенаправленный процесс их формирования из различных источников и в разных формах в соответствии с потребностями предприятия в заемном капитале на различных этапах его развития.

К наиболее распространенным в мировой практике формам заемных средств относятся: кредиты, лизинг, факторинг, франчайзинг и другие.

Формы, методы, цена капитала и соответственно достигаемые с их использованием результаты существенно разнятся между собой. В связи с этим финансовый менеджер должен хорошо представлять специфику различных видов заемных средств, при-

8 8

нимать решение об их выборе с учетом реальных возможностей, уровня предполагаемых затрат и получаемого эффекта.

ЗАЕМНЫЙ КАПИТАЛ

долгосрочный заемный капитал со сроком использования более 12 месяцев кредиты банков, срок возврата которых не наступил

долгосрочные средства, срок возврата которых не наступил

долгосрочные кредиты и займы, не погашенные в срок

краткосрочный заемный капитал со сроком использования менее 12 месяцев

кредиты банков, срок возврата которых не наступил

заемные средства, срок возврата которых не наступил

кредиты и займы, не погашенные в срок

расчеты с кредиторами

другие краткосрочные финансовые обязательства

Рис. 3.23. Формы заемного капитала по сроку привлечения

Наиболее распространенной формой является банковский кре-

дит (рис. 3.24).

Банковский кредит – средства, предоставляемые банком взаймы клиенту для целевого использования на установленный срок за определенную плату. Он является основной формой финансового кредита. Коммерческие банки предоставляют его в следующих основных видах:

–бланковый (необеспеченный) кредит. Он выдается коммерческим банком, осуществляющим расчетно-кассовое обслуживание клиента;

–контокоррентный кредит (овердрафт). Кредит предоставляется банком обычно под обеспечение. Но это требование является необязательным;

8 9

БАНКОВСКИЙ КРЕДИТ

		банковский: предоставляемый банками
	вид	коммерческий: предоставляется одним субъектом хозяйствования
		другому
	кредита
		консорциальный: предоставляется объединением кредитных
		организаций

вид	юридическим лицам: государственным, частным предприятиям
заемщика	физическим лицам: потребительские кредиты на приобретение товаров
	длительного пользования или удовлетворения иных потребностей
сроки	бессрочные
предоставления
	краткосрочные на срок до одного года
	долгосрочные на срок более одного года
виды	обеспеченные под залог имущества, гарантии и поручительство
обеспечения	необеспеченные: оформленные только кредитным договором

Рис. 3.24. Классификация банковских кредитов

–открытие кредитной линии. Договор на получение кредита предприятие может оформить с банком предварительно путем открытия кредитной линии;

–ипотечный кредит. Он может быть получен от банков, специализирующихся на выдаче долгосрочных займов под залог основных средств или имущественного комплекса предприятия в целом;

–ломбардный кредит. Кредит может быть получен предприятием под заклад высоколиквидных активов (векселей, государственных краткосрочных облигаций), которые на период кредитования передаются банку;

–консорциумный (консорциональный) кредит. Кредитная политика банка или высокий уровень риска иногда не позволяют ему

вполной мере удовлетворить потребность предприятия-клиента в кредите. В этом случае банк, обслуживающий предприятие, может привлечь к кредитованию данного клиента другие банки. За организацию консорциумного кредита ведущий банк получает определенное комиссионное вознаграждение;

–прочие виды банковского кредита (рис.3.25).

9 0