- •Содержание
- •Финансовый менеджмент: логика дисциплины, структура, содержание, понятийный аппарат
- •Сущность финансового менеджмента в современных экономических условиях
- •Задачи и функции финансового менеджера
- •Основные прогнозно-аналитические методы и приемы, используемые в финансовом менеджменте
- •Основные модели, используемые в финансовом анализе и прогнозировании
- •Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия в финансовом менеджменте
- •Основные принципы и логика анализа финансово-хозяйственной деятельности
- •Процедуры анализа финансово-хозяйственной деятельности
- •Система показателей оценки имущественного и финансового положения компании
- •I. Liquidity Ratios - Коэффициенты ликвидности
- •II. Gearing ratios - Показатели структуры капитала (коэффициенты финансовой устойчивости)
- •III. Profitability ratios - Коэффициенты рентабельности
- •IV. Activity ratios - Коэффициенты деловой активности
- •V. Investment ratios - Инвестиционные критерии.
- •Способы использования аналитических показателей
- •2.5 Система сбалансированных показателей
- •2.5.1 История bsc
- •2.5.2 Основные идеи bsc.
- •2.5.3 Построение bsc
- •2.5.4 Факторы успешного внедрения Balanced Scorecard, основные вопросы
- •2.5.5 Практика внедренияBsc
- •3. Финансовое планирование и методы прогнозирования
- •3.1 Цели, задачи, функции финансового планирования на предприятии
- •3.2 Система финансовых целей компании
- •3.3 Методы прогнозирования основных финансовых показателей
- •3.4 Бюджетирование деятельности предприятия
- •3.4.1 Теоретические аспекты бюджетирования деятельности предприятия
- •3.4.2 Особенности бюджетирования деятельности предприятий нефтегазовой отрасли
- •Этапы интегрированного годового планово-бюджетного процесса в рамках вертикально-интегрированной цепочки компании
- •3.4.4 Основные бюджетные документы предприятий нефтегазовой отрасли
- •4. Анализ и управление внеоборотными активами предприятия
- •4.1 Экономическое содержание и источники финансирования внеоборотных активов
- •4.2 Амортизация и ее роль в воспроизводственном процессе
- •4.3 Расчет и оценка показателей движения основных средств
- •4.4 Расчет и оценка показателей использования основного капитала
- •4.5 Пути повышения эффективности использования основных фондов
- •5. Анализ и управление оборотными средствами компании
- •5.1 Политика предприятия в области оборотного капитала
- •5.2 Виды стратегии финансирования текущих активов
- •5.3 Управление денежными средствами и их эквивалентами
- •5.4 Управление дебиторской задолженностью
- •5.5 Управление товарно-материальными запасами
- •Анализ стоимости и структуры капитала
- •6.1 Стоимость капитала: понятие и сущность
- •Стоимость основных источников капитала
- •Средневзвешенная стоимость капитала
- •Основные теории структуры капитала
- •Риски и леверидж в финансовом менеджменте
- •7.1Леверидж и его роль в финансовом менеджменте
- •Операционный леверидж компании
- •Финансовый леверидж компании
- •Риски в финансовом менеджменте
- •8. Дивидендная политика компании
- •Дивидендная политика и возможность ее выбора
- •8.2 Факторы, определяющие дивидендную политику компании
- •8.3 Виды дивидендных выплат и их источники
- •8.4 Тенденции дивидендной политики российских компаний нефтегазовой отрасли
- •Рейтинг наиболее ликвидных акций по дивидендной доходности в 2005 г.
- •9. Инвестиционная политика компании
- •9.1 Инвестиционные ресурсы компании и политика управления ими
- •9.2 Формирование собственных инвестиционных ресурсов предприятия
- •9.3 Формирование заемных инвестиционных ресурсов предприятия
- •Новые инструменты финансирования
- •Ipo– первоначальное публичное предложение ценных бумаг
- •9.5.1 Сущность понятия первичного публичного размещения ценных бумаг (ipo)
- •9.5.2 Критерии и методы оценки эффективности проведения первичного публичного размещения ценных бумаг (ipo)
- •9.5.3 Оценка стоимости проведения первичного размещения ценных бумаг (ipo)
- •9.5.4 Факторы, влияющие на эффективность проведения первичного публичного размещения ценных бумаг (ipo)
- •9.5.5 Процедура проведения публичного размещения ценных бумаг
- •Ipo российских компаний за период 2005–2006 гг.
- •9.5.6 Проблемы и перспективы развития первичного публичного размещения ценных бумаг (ipo) в России
- •9.5.7 Анализ первичного публичного размещения акций (ipo) в нефтегазовой отрасли Российской Федерации
- •10. Оценка ценных бумаг компании
- •10.1 Акции
- •10.2. Облигации
- •10.3 Гибридное финансирование
- •Список литературы
3.4.2 Особенности бюджетирования деятельности предприятий нефтегазовой отрасли
Бюджетная система нефтяной компании направлена на решение следующих задач:
максимального роста финансово-экономических результатов деятельности;
бесперебойного финансирования текущей деятельности;
финансирования инвестиционных проектов, связанных с реализацией стратегии роста;
необходимого финансирования инвестиций в существующее производство, имеющее благоприятные перспективы развития;
оптимальности, своевременности и регулярности налоговых платежей в бюджеты всех уровней;
оперативного регулирования поступлений и расходов и контроля за дефицитом собственных платежных средств в тесной увязке с управлением привлеченными средствами;
поддержания курса акций, а также эффективной дивидендной политики компании на уровне, обеспечивающем ее инвестиционную привлекательность.
В зависимости от горизонта планирования планы и бюджеты разрабатываются:
- на три года и более (перспективные планы и бюджеты);
- на предстоящий год (годовые планы и бюджеты);
- на предстоящий квартал и месяц (оперативные планы и бюджеты).
Основной целью планов и бюджетов головной компанииможно считать обеспечение максимального роста экономических и финансовых результатов деятельности на основе рационального планирования централизованных товарно-финансовых потоков между основными звеньями вертикально-интегрированной цепи.
К основным плановым документамголовной компанииотносятся:
план продажи нефти и нефтепродуктов;
план прибылей и убытков;
прогнозный баланс.
К основным бюджетным документамголовной компанииотносятся:
бюджет движения денежных средств;
бюджет инвестиций;
бюджет кредитов;
бюджет налогов.
К основным плановым документам дочерних обществотносятся планы:
добычи и сдачи нефти;
производства и сдачи нефтепродуктов;
продажи нефти и нефтепродуктов;
прибылей и убытков;
прогнозный баланс.
К основным бюджетным документам дочерних обществотносятся бюджеты:
движения денежных средств;
финансирования инвестиций;
кредитов;
налогов.
К основным консолидированным плановым документамотносятся:
план добычи и размещения нефти;
план производства и поставок нефтепродуктов;
инвестиционная программа;
программа привлечения заемных средств;
налоговый план.
Консолидированные бюджетные документывключают:
бюджет движения денежных средств;
бюджет инвестиций;
бюджет кредитов;
бюджет налогов.
Этапы интегрированного годового планово-бюджетного процесса в рамках вертикально-интегрированной цепочки компании
Начальной стадиейгодового планово-бюджетного процесса является формирование «основных направлений финансово-экономической политики», которые содержат основные цели и принципы деятельности компании на предстоящий финансовый год. Общая схема основных этапов годового планово-бюджетного процесса компании представлена на рис. 3.1.
Основные направления финансово-экономической политикивключают:
определение приоритетов финансово-экономической политики, мер реагирования на изменения инвестиционного и финансового климата, рыночной конъюнктуры, условий валютного регулирования;
определение масштабов и мер по погашению кредиторской и дебиторской задолженностей;
главные направления политики в области снижения издержек;
основные положения маркетинговой политики;
оценки возможностей привлечения заемных средств с определением условий формирования инвестиционной программы;
перечень заданий по достижению запланированных финансово-экономических результатов.
Данный документ разрабатывается на базе оценки-прогноза сценарных условий деятельности компании на предстоящий финансовый год, в том числе:
- рыночной конъюнктуры (в части предложения, спроса и ценовых условий) на внешнем и внутреннем рынках;
- влияния динамики основных макроэкономических показателей на деятельность компании (уровень инфляции, курс рубля к доллару США, евро, % по кредитам и т.д.);
- зависимости объемов добычи, экспорта, переработки нефти и экспорта нефтепродуктов от финансовых возможностей компании.
Рис. 3.1 Основные этапы годового планово-бюджетного процесса компании
Этот документ разрабатывается в процессе обсуждений между главными центрами принятия решений компании и доводится до руководства всех структурных подразделений и дочерних обществ в качестве базы для разработки их планово-бюджетных предложений.
Второй этаппланово-бюджетного процесса включает представление дочерними обществами планово-бюджетных предложений с формированием на их основе предварительных производственно-экономических планов, оценкой производственно-сбытовых и инвестиционных возможностей компании, потребностей в привлеченных финансовых средствах на предстоящий год.
Планово-бюджетные предложения дочерних обществ содержат следующую информацию:
проекты плановых показателей добычи и продаж нефти, производства и продаж нефтепродуктов;
планы инвестиций, привлечения заемных средств, налогов;
сметы функционально-эксплуатационных потребностей и планировки цен поставок (трансфертных);
планы поступлений по реализации конечной продукции и планировки цен продаж (рыночных).
На основе полученной информации формируются принципиальные варианты предварительных консолидированных планов добычи и размещения нефти, производства и поставок нефтепродуктов, альтернативных друг другу относительно принципов распределения товарных ресурсов между продажей нефти и нефтепереработкой, экспортом и внутренним рынком. Эффективность предварительных проектов оценивается и сравнивается после разработки соответствующих вариантов плана прибылей и убытков головной компании.
После принятия принципиального решения относительно политики размещения нефти и поставок нефтепродуктов осуществляется формирование проектов консолидированной инвестиционной программы, программы привлечения заемных средств, налогового плана, а также первый вариант консолидированного бюджета компании, включая входящие в него бюджеты движения денежных средств, инвестиций, налогов, кредитов. Исходя из необходимости балансирования его доходных и расходных статей, определяются потребности в привлечении дополнительных объемов внешнего финансирования.
На третьем этапепланово-бюджетного процесса вырабатывается политика компании относительно распределения функций финансирования между бюджетом головной компании и бюджетами дочерних обществ. За счет средств головной компании чаще всего финансируются расходы по новым инвестиционным проектам и уплате федеральных налогов. Головная компания также может осуществлять централизованное финансирование расходов по экспорту и транспортировке нефти и нефтепродуктов, а также погашение налоговой задолженности. За счет бюджетов дочерних обществ обычно финансируются расходы по их текущей деятельности и инвестиции в действующее производство.
Заключительная стадия третьего этапа планово-бюджетного процесса состоит в доведении до дочерних обществ показателей, представляющих основные исходные предпосылки для формирования их планов и бюджетов. С помощью контрольных планово-бюджетных показателей для дочерних обществ задаются:
объемные показатели добычи и сдачи нефти, производства и поставок нефтепродуктов, продаж нефти и нефтепродуктов;
объемные показатели по инвестиционной программе и программе привлечения заемных средств;
ценовые корректировки по внутренним поставкам и условия расчетов относительно сроков и структуры платежа;
ограничения по уровню расходов на финансирование функционально-эксплуатационных потребностей;
задания по уровню поступлений от продаж конечной продукции, определение ограничений по срокам и структуре платежей;
объемы централизованного финансирования из бюджета головной компании с их разбивкой по структуре и направлениям использования;
показатели плана движения задолженности и некоторых коэффициентов прогнозного баланса;
уточненные сценарные условия относительно макроэкономических показателей деятельности компании в предстоящем году.
На четвертом этапедочерние общества, исходя из заданных для них контрольных показателей, формируют проекты своих планов и бюджетов, которые вместе со всей необходимой детализирующей информацией представляются головной компании для завершения процесса планирования деятельности на предстоящий год.
Предусматриваются следующие временные рамки для основных этапов годового планово-бюджетного процесса:
первый этап (формулирование целей и задач) проводится в июле-августе текущего года;
второй этап (предварительное балансирование) осуществляется в сентябре;
третий этап (определение межбюджетных отношений) охватывает октябрь;
четвертый этап (окончательная доработка и уточнение) завершается не позднее 1 декабря;
утверждение проектов документов проводится в первой декаде декабря, после чего планы и бюджеты принимаются к исполнению.