- •Содержание
- •Финансовый менеджмент: логика дисциплины, структура, содержание, понятийный аппарат
- •Сущность финансового менеджмента в современных экономических условиях
- •Задачи и функции финансового менеджера
- •Основные прогнозно-аналитические методы и приемы, используемые в финансовом менеджменте
- •Основные модели, используемые в финансовом анализе и прогнозировании
- •Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия в финансовом менеджменте
- •Основные принципы и логика анализа финансово-хозяйственной деятельности
- •Процедуры анализа финансово-хозяйственной деятельности
- •Система показателей оценки имущественного и финансового положения компании
- •I. Liquidity Ratios - Коэффициенты ликвидности
- •II. Gearing ratios - Показатели структуры капитала (коэффициенты финансовой устойчивости)
- •III. Profitability ratios - Коэффициенты рентабельности
- •IV. Activity ratios - Коэффициенты деловой активности
- •V. Investment ratios - Инвестиционные критерии.
- •Способы использования аналитических показателей
- •2.5 Система сбалансированных показателей
- •2.5.1 История bsc
- •2.5.2 Основные идеи bsc.
- •2.5.3 Построение bsc
- •2.5.4 Факторы успешного внедрения Balanced Scorecard, основные вопросы
- •2.5.5 Практика внедренияBsc
- •3. Финансовое планирование и методы прогнозирования
- •3.1 Цели, задачи, функции финансового планирования на предприятии
- •3.2 Система финансовых целей компании
- •3.3 Методы прогнозирования основных финансовых показателей
- •3.4 Бюджетирование деятельности предприятия
- •3.4.1 Теоретические аспекты бюджетирования деятельности предприятия
- •3.4.2 Особенности бюджетирования деятельности предприятий нефтегазовой отрасли
- •Этапы интегрированного годового планово-бюджетного процесса в рамках вертикально-интегрированной цепочки компании
- •3.4.4 Основные бюджетные документы предприятий нефтегазовой отрасли
- •4. Анализ и управление внеоборотными активами предприятия
- •4.1 Экономическое содержание и источники финансирования внеоборотных активов
- •4.2 Амортизация и ее роль в воспроизводственном процессе
- •4.3 Расчет и оценка показателей движения основных средств
- •4.4 Расчет и оценка показателей использования основного капитала
- •4.5 Пути повышения эффективности использования основных фондов
- •5. Анализ и управление оборотными средствами компании
- •5.1 Политика предприятия в области оборотного капитала
- •5.2 Виды стратегии финансирования текущих активов
- •5.3 Управление денежными средствами и их эквивалентами
- •5.4 Управление дебиторской задолженностью
- •5.5 Управление товарно-материальными запасами
- •Анализ стоимости и структуры капитала
- •6.1 Стоимость капитала: понятие и сущность
- •Стоимость основных источников капитала
- •Средневзвешенная стоимость капитала
- •Основные теории структуры капитала
- •Риски и леверидж в финансовом менеджменте
- •7.1Леверидж и его роль в финансовом менеджменте
- •Операционный леверидж компании
- •Финансовый леверидж компании
- •Риски в финансовом менеджменте
- •8. Дивидендная политика компании
- •Дивидендная политика и возможность ее выбора
- •8.2 Факторы, определяющие дивидендную политику компании
- •8.3 Виды дивидендных выплат и их источники
- •8.4 Тенденции дивидендной политики российских компаний нефтегазовой отрасли
- •Рейтинг наиболее ликвидных акций по дивидендной доходности в 2005 г.
- •9. Инвестиционная политика компании
- •9.1 Инвестиционные ресурсы компании и политика управления ими
- •9.2 Формирование собственных инвестиционных ресурсов предприятия
- •9.3 Формирование заемных инвестиционных ресурсов предприятия
- •Новые инструменты финансирования
- •Ipo– первоначальное публичное предложение ценных бумаг
- •9.5.1 Сущность понятия первичного публичного размещения ценных бумаг (ipo)
- •9.5.2 Критерии и методы оценки эффективности проведения первичного публичного размещения ценных бумаг (ipo)
- •9.5.3 Оценка стоимости проведения первичного размещения ценных бумаг (ipo)
- •9.5.4 Факторы, влияющие на эффективность проведения первичного публичного размещения ценных бумаг (ipo)
- •9.5.5 Процедура проведения публичного размещения ценных бумаг
- •Ipo российских компаний за период 2005–2006 гг.
- •9.5.6 Проблемы и перспективы развития первичного публичного размещения ценных бумаг (ipo) в России
- •9.5.7 Анализ первичного публичного размещения акций (ipo) в нефтегазовой отрасли Российской Федерации
- •10. Оценка ценных бумаг компании
- •10.1 Акции
- •10.2. Облигации
- •10.3 Гибридное финансирование
- •Список литературы
5.5 Управление товарно-материальными запасами
В качестве одного из важнейших направлений деятельности финансового менеджера компании выступает управление запасами. Это является следствием того, что достижение максимальной рентабельности собственного капитала возможно в основном двумя способами: повышением эффективности (рентабельности) производственной деятельности и повышением оборачиваемости активов. Действительно, капитал, замороженный в виде запасов, не только не приносит «процентов» на вложенный капитал, но и требует затрат по хранению.
Анализ товарно-материальных запасов (метод А-В-С). В управлении запасами классификация проводится на основе денежной ценности (стоимость единицы запасов умножают на потребность в натуральных единицах). При ранжировании используютправило любителей пива– «20% людей выпивают 80% пива» или «на небольшое количество позиций запасов приходится значительная денежная ценность». При этом выделяют три основные категории товарно-материальных запасов (табл. 5.4).
Таблица 5.4
КАТЕГОРИЯ А |
Небольшое количество позиций, имеющих наибольшую денежную ценность |
КАТЕГОРИЯ В |
Среднее количество позиций, имеющих среднюю денежную ценность |
КАТЕГОРИЯ С |
Большое количество позиций, имеющих небольшую денежную ценность |
Категория А – для управления запасами из данной категории применяются наиболее сложные методики, тщательно отслеживается оборот и наличие данных запасов на складе; особое внимание уделяется работе с поставщиками данных запасов, небольшие ошибки в управлении запасами данной категории приводят к большим потерям.
Категория В – применяются те же методики управления, но в них используют более простые приближенные расчеты, большие ошибки при управлении недопустимы, так как они приводят к большим потерям.
Категория С – применяются упрощенные методы управления запасами, как правило, используют большой объем 1-го заказа, создают избыточные страховые запасы (в разумных пределах), реже отслеживается состояние запасов на складе; затраты на скрупулезное управление данным видом запасов не компенсируются экономией от эффективного управления, основная задача управления данной категории запасов – постоянное наличие их на складе.
Информационное обеспечение управления запасами и определение оптимального размера партии заказа. Для создания на предприятии эффективной системы управления запасами с целью минимизации совокупных издержек владения необходим широкий спектр информации, к которой относятся:
Прогноз спроса (потребности) (D) – как правило, прогноз спроса по месяцам с учетом сезонных колебаний. Может быть постоянным и переменным (в единицах).
Переменный спрос – это такой спрос, при котором существует вероятность отклонения реального дневного спроса от среднего дневного спроса.
Время выполнения заказа (Тп) – время, которое проходит с момента заказа товаров у поставщика до прихода товара на склад. Время выполнения заказа также может быть постоянным и переменным. При переменном времени выполнения заказа существует вероятность того, что товар поступит на склад позже установленного срока.
«Степень неопределенности» прогноза спроса и времени выполнения заказа определяют через среднее квадратическое отклонение (σ), которое рассчитывают исходя из статистических данных работы компании и оценки изменения данных показателей в будущем.
Для эффективного управления запасами необходимо знать величины трех основных видов затрат, связанных непосредственно с запасами:
Стоимость хранения запасов (Ch1) – затраты, связанные с хранением единицы запасов за отчетный период (в ден. ед.).
Стоимость хранения 1 денежной единицы запасов (Ch) – затраты, связанные с хранением 1 денежной единицы запасов за отчетный период (в %, долях от стоимости).
Стоимость выполнения заказа (Cо1) – затраты, связанные с выполнением одного заказа на покупку товаров (в ден. ед.).
Убытки из-за недостатка запасов (Cd1) – затраты, которые несет компания вследствие отсутствия единицы запасов на складе в нужное время. Эти затраты могут быть связаны как с простоем оборудования, так и с потерями вследствие снижения объема продаж (в ден. ед.).
Можно сказать, что общая сумма стоимости запасов состоит из трех компонентов:
затраты, связанные с владением запасами;
затраты по заказу запасов;
затраты, связанные с нехваткой (дефицитом) запасов.
Естественно, в данном случае управляющего интересует только переменная составляющая таких затрат. Практически любая система управления запасами стремится минимизировать эти затраты.
Классификация затрат по компонентам:
1. Затраты, связанные с владением материалами:
Коммерческие затраты;
Проценты;
Страхование;
Налоги на капитал, вложенный в запасы (налог на имущество);
Затраты на хранение;
Содержание складов;
Операции по перемещению запасов;
Затраты, связанные с риском потерь вследствие:
Устаревания;
Порчи;
Замены одного вида материала на складе другим;
Замедления темпов потребления данного продукта.
2. Возможности получения прибыли путем вложения средств в следующих альтернативных направлениях:
2.1. Увеличение производственной мощности;
2.2. Снижение стоимости продукции;
2.3. Капиталовложения в другие предприятия;
2.4. Выплата дивидендов.
3. Затраты, связанные с размером партий:
3.1. Выдача и закрытие заказов;
3.2. Ведение соответствующих переговоров;
3.3. Подготовка производства;
3.4. Наладка оборудования;
3.5. Испытание первого образца изделия;
3.6. Брак, полученный при наладке оборудования;
3.7. Потери времени на период освоения операций,
3.8. Потери мощности при изменении видов работ,
3.9. Затраты на перемещение партий, оперативное планирование и расходы, связанные с ускорением оборота оборотных средств;
3.10. Риск исчерпания запасов.
4. Затраты, связанные с дефицитом запасов:
4.1. Ускорение доставки поступающих материалов;
4.2. Расходы на связь;
4.3. Расходы на разъезды;
4.4. Оплата агента;
4.5. Дополнительные расходы, связанные с малыми размерами партий;
4.6. Ускорение движения запасов на предприятии;
4.7. Затраты на изменение графика очередности заказов;
4.8. Дополнительные затраты, связанные с дроблением партий;
4.9 Ускорение поставки отгружаемых материалов;
4.10. Расходы на перевозку товаров;
4.11. Премии за быструю транспортировку;
4.12. Коммерческие убытки и расходы – потеря прибылей и рост доли накладных расходов, связанные с сокращением объема продаж из-за отсутствия требуемых товаров;
4.13. Конкуренты предприятия получают возможность установить связи с ее заказчиками;
4.14. Заказчики побуждаются к размещению заказов у других поставщиков;
4.15. Необходимость затрат времени на восстановление связей с клиентами;
4.16. Дополнительные расходы на поощрение мероприятий по сохранению уровня продаж.
5. Затраты на управление запасами:
5.1. Затраты на обучение технического персонала;
5.2. Затраты на обучение управленческого аппарата;
5.3. Затраты на содержание технических служащих;
5.4. Затраты на содержание конторских служащих.
Исходя из данной классификации можно получить общее уравнение стоимости запасов, которое имеет следующий вид:
ТС = Со+Ch+Cd, (5.27)
где Со– стоимость заказа партии,
Ch– стоимость хранения,
Cd– стоимость нехватки запасов.
Для определения стоимости заказа необходимо знать величину (объем) заказа. Объем заказа обозначим через Q. Закупки будем производить равномерно, средний объем заказа обозначим через Q / 2.
Условиями решения уравнения (5.27) являются: закупки производятся равномерно; товарно-материальные запасы расходуются равномерно.
Рис. 5.11 Динамика изменения остатка товаров на складе
- Суммарная стоимость хранения запасов. ПустьCh1– стоимость хранения единицы запасов. Тогда для расчета стоимости хранения необходимо затраты по хранению одной единицы запасовCh1за период (год) умножить на количество запасов в течение каждого дня периода. Стоимость хранения всех запасов в течение года равна стоимости хранения среднего уровня запасов, или Q / 2 единиц.
Суммарные затраты на хранение имеют следующий вид:
(5.28)
- Суммарная стоимость выполнения заказа. Стоимость выполнения заказа связана с фиксированными затратами на выполнение заказа и не зависит от размера заказа; включает в себя следующие затраты:
- стоимость подготовки документов, включая стоимость рабочего времени сотрудников, занятых этим;
- транспортные расходы (только фиксированная часть);
- командировочные и курьерские расходы.
Все затраты на выполнение заказа, зависящие от его объема (т.е. переменные), относят на стоимость самих запасов и не включают в стоимость выполнения заказа.
Если спрос на продукцию известен и зафиксирован на уровне D единиц в год, то при объеме заказа (партии) в Q единиц, количество заказов составит D / Q, а цикл заказа Тц = Q / D.
Суммарная стоимость выполнения заказа (Со) определяется по формуле:
, (5.29)
где D – потребность за период (ед.);
Q – объем заказа (ед.);
Со1– стоимость выполнения одного заказа (руб.).
- Суммарная стоимость нехватки запасов. Суммарная стоимость нехватки запасов определяется также как и стоимость хранения, т.е. средний уровень единицы нехватки запасов умножается на стоимость нехватки единицы запасов.
, (5.30)
где d – максимальное количество единиц дефицита (нехватки) запасов за период (год).
Основная модель управления запасами включает определение размера заказа, при котором затраты, связанные с оборотом запасов сырья и материалов, будут минимальными.
Ограничения для модели:
- потребность в запасах постоянна и определена;
- цены на запасы не изменяются значительно;
- время поставки равно нулю;
- отсутствие запасов на складе не допустимо;
- весь объем заказа поставляется одновременно;
- заказы на разные виды запасов осуществляются независимо друг от друга.
Оптимальный размер заказа (ОРЗ) – это такой объем покупки, при котором суммарные затраты на хранение и выполнение заказов минимальны.
ОРЗ = (5.31)
+ D*Р (5.32)
где Р- стоимость одной единицы
При ненулевом времени поставки возникает проблема: когда размещать заказ для того, чтобы избежать отсутствия запасов на складе. Точка перезаказа– уровень запасов на складе, при котором заказывается новая партия товара – равна потребности за время поставки.
Вопросы для самопроверки:
Что представляет собой «политика предприятия в области оборотного капитала»?
Перечислите виды стратегии финансирования текущих активов предприятия.
В чем суть управления денежными средствами компании и их эквивалентами?
Как осуществляется управление дебиторской задолженностью компании?
Как происходит управление товарно-материальными запасами?