4.1.6. Показатели, характеризующие качество акций.

1. Прибыль на акцию (EPS)

Показывает сумму чистой прибыли в денежных единицах, приходящуюся на одну обыкновенную акцию.

EPS = (чистая прибыль – дивиденды по привилегированным акциям) / число обыкновенных акций.

2. Дивиденды на акцию (DPS)

Показывает сумму дивидендов, распределяемых на каждую обыкновенную акцию.

DPS = дивиденды по обыкновенным акциям / число обыкновенных акций

3. Соотношение цены акции и прибыли (P / EPS)

Этот коэффициент показывает, сколько денежных единиц согласны платить инвесторы за одну денежную единицу чистой прибыли компании.

P / EPS = текущая рыночная цена акции / чистая прибыль на одну акцию (EPS)

где P – определяется рынком и постоянно меняется

4. Показатель, характеризующий текущую рыночную доходность акции (DPS / P)

DPS / P = дивиденд по обыкновенным акциям / текущая рыночная цена обыкновенной акции

5. Коэффициент выплаты (DPS / EPS)

Показывает процент чистой прибыли компании, идущий на выплату дивидендов. Этот показатель называют дивидендным выходом, он не может быть больше единицы.

DPS / EPS = дивиденд на одну акцию / чистая прибыль на одну акцию

6. P / N = текущая рыночная цена акции / стоимость чистых активов в расчете на одну акцию

N = чистые активы / количество размещенных обыкновенных акций

Чистые активы – это стоимость активов компании за вычетом нематериальных активов, суммы всех долгов и номинальной стоимости привилегированных акций [6].

4.1.7. Доходность акции.

Являясь держателем ценной бумаги, инвестор может рассчитывать только на получение дивиденда по акциям, то есть текущие выплаты по ценным бумагам (В). После реализации акции он может получить вторую составляющую совокупного дохода – прирост курсовой стоимости.

Если инвестор осуществляет долгосрочные инвестиции, и в инвестиционный период, по которому происходит оценка доходности акции, не входит ее продажа, то текущий доход определяется величиной выплачиваемых дивидендов (В), при такой ситуации рассматривают текущую доходность (Е_тек), которую рассчитывают как отношение полученного дивиденда к цене приобретения акции (Ц _пок).

(4.4)

Если инвестиционный период, по которому оцениваются акции, включает выплату дивидендов и заканчивается их реализацией, то доход определяется как совокупные дивиденды с учетом изменения курсовой стоимости.

(4.5)

К основным факторам, влияющим на доходность акций, можно отнести:

1. размер дивидендных выплат

2. колебания рыночных цен

3. уровень инфляции

4. налоговый климат.

4.1.8. Индексы цен на акции.

При совершении операций с ценными бумагами важно знать динамику курсов их конкретных видов, правильно оценивать воздействие всех факторов, влияющих на динамику.

Для общего определения конъюнктуры рынка ценных бумаг, то есть для выработки синтетического показателя, отражающего их курсы в целом, необходимо располагать надлежащей информацией о курсах, зафиксиро­ванных во множестве единичных конкретных сделок с ценными бумага­ми. При­сущие биржевым конъюнктурам числа называются биржевыми индексами.

Биржевые индексы обычно рассчитываются как взвешенная средне­арифметическая величина, определяемая с учетом не только относитель­ного изменения, но и абсолютной цены акций компаний, образующих корзину индекса.

Капитализационные индексы измеряют общую капитализацию предприятий, ценные бумаги которых используются для расчета индекса. Капитализация предприятия – произведение текущей рыночной стоимости выпущенных предприятием ценных бумаг на их количество, находящееся в обращении. К таким индексам относятся индексы Standard & Poors (500, 400), сводный индекс Нью-Йоркской фондовой биржи.

Ценовые индексы, или индексы с весом, равным цене. Индексы данного типа вычисляются как среднее арифметическое стоимости акций компаний, входящих в базовый список индекса. К данному типу индексов относятся индексы Доу-Джонса, индекс Токийской фондовой биржи – Nikkei-225, основной индекс Американской фондовой биржи – АМЕХ.

Невзвешенный среднеарифметический индекс:

(4.6)

где I _t - значение фондового индекса на момент времени t.

Р _j,t - курсовая стоимость акции j-й компании, ценные бумаги которой используются при расчете фондового индекса на момент времени t.

N – общее число компаний, акции которых используются при расчете фондового индекса.

Эта формула используется для расчета промышленного среднего индекса Доу-Джонса.

Взвешенный среднеарифметический индекс: формулы различаются методом взвешивания.

1. Индекс, взвешенный по цене акций в выборке:

(4.7)

где Р _j,₀ - курсовая стоимость акции j-й компании, ценные бумаги которой используются при расчете фондового индекса в начальный момент времени;

µ - базовое значение индекса на начальный момент времени.

2. Индекс, взвешенный по степени выборки:

(4.8)

где n _j,t и n _j,0 - количество акций j-й компании, ценные бумаги которой используются для расчета индекса на момент времени t (t = 0 на начальный момент времени).

В результате такого подхода к расчету индекса изменение цен на акции более крупных корпораций будет, как правило, оказывать большее влияние на значение индекса, чем колебания стоимости ценных бумаг мелких компаний. Данная формула используется для вычисления индекса S&P – 500, причем в качестве начального момента времени берется интервал с 1941г. по 1943г., а базовое значение индекса принято равным 10.

Невзвешенный среднегеометрический индекс:

(4.9)

По этой формуле рассчитывается старейший из используемых в настоящее время фондовых индексов Великобритании – индекс FT-3, который стал публиковаться с 1935г.

Взвешенный среднегеометрический индекс:

(4.10)

где Р _{j , t – 1} - курсовая стоимость акции j-й компании, ценные бумаги которой используются при расчете фондового индекса, зафиксированная в предыдущий торговый день. По такой формуле рассчитывается композитный индекс «Вэлью Лайн», используемый на фондовом рынке США [9].

Индексы, используемые на мировых рынках:

В США - индекс Доу-Джонса, впервые опубликованный в 1884г., Standard & Poor`s (400, 500), Moody^\s, ценовые индексы NASDAQ (4013), индексы «Файнэншл таймс», в Германии DAX – 30, 100, в Японии Nikkei, TOPIX, во Франции САС – 40, в России индекс информационного агентства Национальной ассоциации участников фондового рынка, индекс Российской торговой системы РТС, индекс ММВБ, индексы информационного агентства «Росбизнесконсалтинг» РБК.