15.5. Анализ деловой активности

Относительные показатели финансовой устойчивости ЗАО «Темп»

Деловая активность организации характеризуется рядом показателей: темпами роста выручки от реализации товаров, прибыли, активов, эффективностью использования активов, наличием выгодных контрактов по реализации продукции, закупке сырья и материалов, наличием квалифицирован­ного персонала и т.д.

Вначале проанализируем темпы экономического роста.

«Золотое правило экономики»:

1. темп роста балансовой прибыли должен опережать темп роста выручки от реализации, что означает рост рен­табельности производства;

2. темп роста выручки от реализации должен опережать темп роста активов, что означает повышение эффективно­сти использования активов;

3. все темпы роста должны быть более 100%.

На ЗАО «Темп» это соотношение выглядит следую­щим образом: 98,1 > 91,9 < 123,1. Это означает, что пред­приятие получило в текущем году меньше балансовой прибыли и выручки от реализации, чем в предыдущем году. Это свидетельствует о снижении деловой активно­сти организации.

Соотношение темпов роста показывает, что произошло снижение эффективности использования активов, для оценки которой используется ряд показателей. Основные показатели использования основных средств организации:

Чем меньше длительность одного оборота, чем больше количество оборотов и чем меньше количество оборотных средств на 1 руб. выручки, тем эффективнее используются оборотные средства предприятия. Аналогичные показа­тели можно рассчитать по каждому элементу оборотных средств:

Данные табл. 15.9 показывают, что ухудшилось исполь­зование как основных, так и оборотных активов, что усугу­било финансовое положение предприятия.

Показатели	Предшеству­ющий период	Отчетный период
Выручка от реализации товаров и услуг, руб.	294 567	270 606
Балансовая прибыль, руб.	68 642	67 347
Фондоотдача, руб.	0,836	0,687
Оборачиваемость средств в расчетах, об.	6,27	6,14
Оборачиваемость средств в расчетах, дн.	57,4	58,6
Оборачиваемость производ­ственных запасов, об.	2,21	2,01
Оборачиваемость производ­ственных запасов, дн.	163	179
Оборачиваемость кредиторской задолженности, дн.	265	272
Продолжительность операцион­ного цикла, дн.	220	238
Оборачиваемость дебиторской задолженности, об.	10,4	6,1
Оборачиваемость дебиторской задолженности, дн.	34,6	59,0
Оборачиваемость собственного капитала, об.	0,95	0,83
Оборачиваемость авансирован­ного капитала, об.	0,71	0,59

15.6. Анализ финансовых результатов и рентабельности

Анализ финансовых результатов осуществляется в не­сколько этапов:

1. анализ динамики и структуры балансовой прибыли организации;

2. факторный анализ прибыли от реализации продукции;

3. анализ финансовых результатов от прочей реализа­ции, финансовой деятельности и внереализационных опе­раций;

4. анализ качества прибыли;

5. анализ распределения прибыли.

Таблица 15.10 Анализ структуры прибыли до налогообложения ЗАО «Темп»

Показатели	в тыс. руб.	в % к итогу
Прибыль от реализации продукции Прибыль от прочей реализации Внереализационные доходы Внереализационные расходы Прибыль до налогообложения	56 749 4062 15 592 9056 67 347	6,0 23,1 100

Наибольший удельный вес в прибыли до налогообложе­ния занимает прибыль от реализации продукции (табл. 15.10). Факторный анализ прибыли от реализации продукции

позволяет вскрыть неиспользованные резервы ее роста.

На величину прибыли от реализации продукции влияют три основных фактора.

Анализ прибыли от реализации продукции дополняется анализом остальных составляющих прибыли до налогоо­бложения — прибыли от прочей реализации, финансовой деятельности и внереализационных результатов. Обра­щает на себя внимание значительный удельный вес вне­реализационных расходов. Следует рассмотреть их состав, выяснить причины этих расходов, выявить возможные варианты покрытия расходов за счет виновников их появ­ления.

Количественный анализ прибыли должен сопрово­ждаться анализом качества прибыли. Основными крите­риями качества прибыли являются:

— стабильность доходов, отсутствие которой означает рискованность бизнеса. Стабильность доходов измеряется с помощью показателей средней прибыли за длительный период времени, показателей колеблемости прибыли (дис­персии, среднеквадратического отклонения, коэффициента вариации), бета-коэффициента;

• удельный вес постоянных издержек в общей сумме валовых издержек. Организации с высоким удельным весом постоянных издержек будут иметь более высокую степень риска, так как при падении объемов производства и дохо­дов постоянные издержки не могут быть снижены. Высо­кий удельный вес переменных издержек свидетельствует о стабильности доходов;

• уровень производственного левериджа, равный отно­шению процента изменения прибыли от реализации про­дукции к проценту изменения выручки от реализации: чем он меньше, тем ниже степень риска;

• чистая прибыль на 1 руб. постоянных издержек: чем она больше, тем выше качество прибыли;

• уровень финансового левериджа, равный отношению процента изменения чистой прибыли к проценту измене­ния валового дохода: рост финансового левериджа увели­чивает степень финансового риска.

Следующим этапом является анализ распределения при­были (табл. 15.11).

Таблица 15.11 Анализ распределения прибыли ЗАО «Темп»

Показатели	в тыс. руб.	в % к итогу
Платежи в бюджет	26 595	39,5
Отчисления в резервные фонды	14
Фонды накопления	7864	11,7
Фонды потребления	22 873	34,0
Благотворительные цели	144	0,2
Другие цели	9857	14,6
Итого:	67 347	100

Распределение прибыли показывает, что основная масса чистой прибыли используется на цели потребления. Мало прибыли направляется в фонд накопления, что не способ­ствует экономическому росту предприятия.

Анализ рентабельности. Для расчета рентабельности используются следующие показатели:

Таблица 15.12 Анализ рентабельности ЗАО «Темп»

Показатели	Предшеству­	Отчетный
	ющий период	период
Чистая прибыль, тыс. руб.	44 325	40 625
Рентабельность продукции, %	26,73	21,60
Рентабельность основной дея­	36,45	35,07
тельности, %
Рентабельность авансирован­	11,44	9,93
ного капитала, %
Рентабельность собственного	15,18	12,46
капитала, %
Период окупаемости собствен­	9,1	8,0
ного капитала, лет

Анализ данных табл. 15.12 показывает, что рентабель­ность всех видов деятельности предприятия упала за счет сокращения величины чистой прибыли, ухудшения исполь­зования основных и оборотных средств, сокращения выручки от реализации товаров и услуг и других факторов.

Анализ рентабельности завершается факторным анали­зом, который позволяет определить резервы роста рента­бельности организации. При этом может использоваться двух-, трех- и пятифакторная модели рентабельности.

Двухфакторная модель рентабельности (R):

*******см рисунки 410-412**************

Методические указания по проведению анализа финансо­вого состояния организаций. Для проведения анализа реко­мендовано использовать пять групп показателей.

1. Общие показатели.

2. Показатели платежеспособности и финансовой устой­чивости.

3. Показатели эффективности использования оборот­ного капитала (деловой активности), доходности и финан­сового результата (рентабельности).

4. Показатели эффективности использования внеобо­ротного капитала и инвестиционной активности органи­зации.

5. Показатели исполнения обязательств перед бюдже­том и государственными внебюджетными фондами.

Общие показатели включают три коэффициента — К1, К2 и КЗ:

К1 — среднемесячная выручка, рассчитываемая как от­ношение валовой выручки организации по оплате, получен­ной ею за отчетный период, к количеству месяцев в отчет­ном периоде. Валовая выручка включает НДС, акцизы и другие обязательные платежи. Среднемесячную выручку сравнивают с аналогичным показателем других организаций и из этого делают вывод о масштабе бизнеса организации;

К2 — доля денежных средств в выручке, определяемая как отношение выручки организации, полученной в денеж­ной форме, к общему объему выручки от реализации по оплате. Этот показатель отражает уровень бартерных (зачетных) операций, ликвидность продукции организа­ции, уровень менеджмента и эффективность работы марке­тингового подразделения организации;

КЗ — среднесписочная численность работников.

Показатели платежеспособности и финансовой устой­чивости состоят из десяти коэффициентов — К4—К13:

К4 — общая платежеспособность организации, опреде­ляемая частным от деления суммы заемных средств (стр. 690 + стр. 590) на среднемесячную выручку (К1). Этот показатель характеризует возможное погашение задолжен­ности организации перед ее кредиторами;

К5 — коэффициент задолженности по кредитам банков и займам, рассчитываемый как частное от деления суммы долгосрочных пассивов и краткосрочных кредитов банков и займов (стр. 590 + стр. 610) на среднемесячную выруч- ку(К1);

Кб — коэффициент задолженности другим организациям, равный частному от деления суммы обязательств по строкам «Поставщики и подрядчики», «Векселя к уплате», «Задол­женность перед дочерними и зависимыми обществами», «Авансы полученные» и «Прочие кредиторы» (стр. 621 + стр. 622 + стр. 523 + стр. 627 + стр. 628) на среднемесячную выручку (К1);

К7 — коэффициент задолженности фискальной системе, определяемый как частное от деления суммы обязательств по строкам «Задолженность перед государственными вне­бюджетными фондами» и «Задолженность перед бюдже­том» (стр. 625 + стр. 626) на среднемесячную выручку

(К1);

К8 — коэффициент внутреннего долга, равный частному от деления суммы обязательств по строкам «Задолжен­ность перед персоналом организации», «Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов», «Доходы будущих периодов», «Резервы предстоящих расходов и пла­тежей», «Прочие краткосрочные обязательства» (стр. 624 + стр. 630 + стр. 640 + стр. 650 + стр. 660) на среднемесячную выручку (К1). Коэффициенты К4, К5, Кб, К7 и К8 являются показателями оборачиваемости обязательств организации;

К9 — степень платежеспособности по текущим обяза­тельствам организации, определяемая отношением теку­щих заемных средств или краткосрочных обязательств (стр. 690) к среднемесячной выручке (К1);

К10 — коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами, рассчитываемый как отношение стоимости всех оборотных средств (стр. 290) к текущим обязательствам организации (стр. 690);

К11 — собственный капитал в обороте (собственные оборотные средства), равный разности между собственным капиталом (стр. 490) и внеоборотными активами (стр. 190);

К 12 — доля собственного капитала в оборотных сред­ствах (коэффициент обеспеченности собственными обо­ротными средствами), определяемый как отношение соб­ственных оборотных средств (стр. 490 — стр. 190) ко всей величине оборотных средств (стр. 290);

К13 — коэффициент автономии (финансовой независи­мости), равный отношению стоимости капитала и резервов организации, очищенных от убытков (стр. 490), к сумме средств организации в виде оборотных и внеоборотных активов (стр. 190 + стр. 290).

Показатели эффективности использования оборотного капитала (деловой активности), доходности и финансо­вого результата (рентабельности) включают шесть коэф­фициентов — К14—К19.

К14 — коэффициент обеспеченности оборотными средст- нами, определяемый делением оборотных активов органи­зации (стр. 290) на среднемесячную выручку (К1) и харак­теризующий оборачиваемость оборотных средств;

К15 — коэффициент оборотных средств в производстве, рассчитываемый как отношение стоимости оборотных средств в производстве (стр. 210 + стр. 220) к среднеме­сячной выручке (К1). Он характеризует оборачиваемость товарно-материальных запасов организации;

К16 — коэффициент оборотных средств в расчетах, рав­ный отношению стоимости оборотных средств за вычетом оборотных средств в производстве (стр. 290 — стр. 210 — стр. 220 + стр. 215) к среднемесячной выручке (К1). Он характеризует оборачиваемость оборотных активов, не уча- ( гвующих в производстве, ликвидность продукции органи- 1лции, эффективность кредитной политики организации;

К17 — рентабельность оборотного капитала органи­зации, рассчитываемая как отношение чистой прибыли к сумме оборотных средств (стр. 290);

К18 — рентабельность продаж, равная частному от деле­ния прибыли от реализации продукции на выручку орга­низации;

К19 — среднемесячная выработка на одного работника, равная частному от деления среднемесячной выручки (К1) на среднесписочную численность работников.

Показатели эффективности использования внеоборот­ного капитала и инвестиционной активности организации представляют собой два коэффициента — К20 и К21.

К20 — фондоотдача, определяемая как отношение сред­немесячной выручки (К1) и стоимости внеоборотного капитала (стр. 190), и характеризующая эффективность использования внеоборотного капитала. Ее сравнивают со среднеотраслевыми показателями фондоотдачи;

К21 — коэффициент инвестиционной активности, рас­считываемый как частное от деления суммы стоимости вне­оборотных активов в виде незавершенного строительства, доходных вложений в материальные ценности и долгосроч­ных финансовых вложений (стр. 130 + стр. 135 + стр. 140) на общую стоимость внеоборотных активов (стр. 190).

Показатели исполнения обязательств перед бюджетом и государственными внебюджетными фондами включают пять коэффициентов — К22—К26.

К22 — коэффициент исполнения текущих обязательств перед федеральным бюджетом;

К23 — коэффициент исполнения текущих обязательств перед бюджетом субъекта РФ;

К24 — коэффициент исполнения текущих обязательств перед местным бюджетом;

К25 — коэффициент исполнения текущих обязательств перед государственными внебюджетными фондами;

К26 — коэффициент исполнения текущих обязательств перед Пенсионным фондом РФ.

Эти коэффициенты определяются отношением вели­чины уплаченных налогов (взносов) к величине начислен­ных налогов (взносов) за тот же отчетный период. Все эти коэффициенты отражают состояние расчетов с бюджетами соответствующих уровней и характеризуют платежную дисциплину организации.

************см рисунки 416-420*****************

Эффективность инвестиций сравнивается с экономи­ческой рентабельностью организации (чистая прибыль (итог баланса). Если рентабельность инвестиций превы­шает экономическую рентабельность, то проект призна­ется эффективным. Если рентабельность инвестиций меньше экономической рентабельности, то от проекта следует отказаться и вложить денежные средства в соб­ственное производство, которое обеспечит более высокую рентабельность инвестиций.