- •Министерство образования и науки украины
- •Часть 1 10
- •Раздел 1 10
- •Раздел 2 34
- •Раздел 3 55
- •Часть 2 78
- •Введение
- •Часть 1
- •1.1.2 Концепция проектного анализа
- •1.1.3 Принципы проектного анализа
- •1.2 Концепция проекта
- •1.2.1 Понятие проекта
- •1.2.2 Основные признаки проекта
- •1.2.3 Экономическая взаимозависимость проектов
- •1.2.4 Классификация проектов
- •1.2.5 Среда проекта
- •1.2.6 Участники проекта
- •1.3 Жизненный цикл проекта
- •1.3.1 Понятие жизненного цикла проекта
- •1.3.2 Прединвестиционная фаза проекта
- •1.3.3 Инвестиционная и эксплуатационная фазы проекта
- •1.3.4 Определение продолжительности и стоимости прединвестиционных исследований
- •Раздел 2 инструментарий проектного анализа
- •2.1 Концепция затрат и выгод в проектном анализе
- •2.1.1 Определение ценности проекта
- •2.1.2 Понятия явных и неявных выгод и затрат
- •2.1.3 Альтернативная стоимость и ее использование в проектном анализе
- •2.1.4 Определение выгод в проектном анализе
- •2.1.5 Понятие затрат в проектном анализе
- •2.2 Ценность денег во времени
- •2.2.1 Понятие будущей и нынешней стоимостей
- •2.2.2 Номинальная и реальная процентные ставки
- •2.2.3 Факторы, которые влияют на стоимость денег
- •2.3 Денежный поток
- •2.3.1 Понятие денежного потока
- •2.3.2 Проектный денежный поток и его расчет
- •Раздел 3 процедуры принятия решений в проектном анализе
- •3.1 Стандартные финансовые и неформальные критерии принятия проектных решений
- •3.1.1 Принципы оценки эффективности проектных решений
- •3.1.2 Методика расчета основных финансовых критериев
- •3.1.3 Неформальные процедуры выбора и оценки проектов
- •3.2 Динамический анализ безубыточности проекта
- •3.2.1 Управление структурой расходов по проекту
- •3.2.2 Понятие и расчет безубыточности проекта
- •3.2.3 Использование операционного ливериджа для принятия проектных решений
- •3.3 Оценка и принятие проектных решений в условиях риска и неопределенность
- •3.3.1 Понятие риска и неопределенности. Классификация проектных рисков
- •3.3.2 Причины возникновения и последствия проектных рисков
- •3.3.3 Методы анализа и оценки рисков инвестиционных проектов
- •3.3.4 Методы снижения риска
- •1.2 Определение границ и качественного состава анализа рынка
- •1.3 Разработка концепции маркетинга
- •2. Технический (технико-экономический) анализ
- •2.1 Цель и задачи технического анализа
- •2.2 Этапы проведения работ по техническому анализу проектов
- •3. Институциональный анализ
- •3.1 Цель и задание институционального анализа
- •3.2 Оценка влияния внешних факторов на проект
- •3.3 Оценка влияния внутренних факторов на проект
- •4. Экологический анализ
- •4.1 Цель и суть экологического анализа
- •4.2 Содержание работ по экологическому анализу
- •4.3 Типы влияния проекта на окружающую среду
- •4.4 Методические подходы к определению и оценке влияния проекта на окружающую среду
- •5. Социальный анализ
- •5.1 Цель и задачи социального анализа
- •5.2 Содержание работ по социальному анализу
- •5.3 Социальная среда проекта и её оценка
- •5.4 Проектирование социальной среды проекта
- •6. Финансовый анализ
- •6.1 Цель и задачи финансового анализа
- •6.2 Особенности подготовки финансового обоснования проекта
- •6.3 Финансирование проекта
- •7. Экономический (макроэкономический) анализ
- •7.1 Цель и задачи экономического анализа
- •7.2 Оценка экономической привлекательности и эффективности проекта
- •7.3 Оценка влияния проекта на экономику Украины
- •Литература
7. Экономический (макроэкономический) анализ
7.1 Цель и задачи экономического анализа
Современная отечественная практика отбора и оценки проектов ограничивается определением степени влияния проекта на благосостояние его владельцев или инвесторов, что отражается в финансовом анализе проекта.
Осуществляя финансовый анализ, проект изучают с точки зрения финансовой и коммерческой привлекательности для инвестора и организаций, которые его реализуют. Поэтому все расходы и доходы, полученные в итоге осуществления проекта, имеют явный характер и финансовую ощутимость. Критериями отбора проектов по результатам финансового анализа являются дополнительные денежные потоки, которые возникают при реализации, его рентабельность и окупаемость вложенного капитала. Проект анализируется в том или другом деловом окружении, нормативно-правовом поле, в котором он будет осуществляться. Его оценка основана на согласованности целей проекта с корпоративными целями развития, которые не всегда совпадают с национальными интересами.
Серьезной ошибкой является отождествление финансовых и экономических аспектов проекта, игнорирование инвесторами оценки значения проекта для общества.
Анализ экономических аспектов призван определить, способствует ли данный проект осуществлению целей развития национальной экономики, а также существуют ли альтернативные пути достижения тех же экономических выгод меньшими расходами. Экономический анализ имеет целью оценить соответствие проекта его экономической среде, которая регламентирует распределение доходов, ограничения или стимулирование производства и торговли и тому подобное, и непосредственно влияет на финансовую реализуемость проекта.
Цели экономического анализа требуют абсолютно другого аналитического подхода. Базовой концепцией экономического анализа является концепция альтернативной стоимости, которая удостоверяет, что, поскольку все ресурсы общества ограничены и могут иметь разное применение, их стоимость должна измеряться с точки зрения потерянной возможности заниматься наилучшим из доступных альтернативных видов деятельности, которые требуют использования тех же ресурсов.
Целью экономического анализа проекта является установление его национальной привлекательности, оценка его экономической эффективности на основании альтернативной стоимости ресурсов, которые используются в проекте, и продукции проекта и определение возможности содействия проекта национальному благосостоянию страны.
Проиллюстрируем отличие финансового и экономического подходов к оценке проекта на конкретном примере. Фермер планирует выращивать подсолнечник, используя семена, удобрения, пестициды, топливо и другие материалы и закупая их на внутреннем рынке. Все работы по посеву, выращиванию и сбору подсолнечника будут выполнять фермер и члены его семьи. Он планирует продать выращенный урожай подсолнуха по закупочным ценам, установленным государством. Финансист оценивает этот проект, учитывая денежные потоки, сформированные в соответствии с ценами внутреннего рынка на ресурсы проекта и его готовую продукцию.
Рисунок 7. Факторы, влияющие на экономическую (макроэкономическую) ценность проекта
Однако цены на семена, удобрения, топливо и подсолнечник в Украине, использованные для анализа, не отражают реальной стоимости данных товаров, поскольку их рынки не являются конкурентными. Аналитик, рассматривая этот проект, оценивает реальную стоимость выращивания подсолнечника. В своем анализе он использует не субсидирующие цены, а цены свободного рынка на сырье и материалы, беря их значение на уровне мировых.
Оценка труда членов семьи осуществляется не по реальным доходам, которые фактически они получают в результате работы в фермерском хозяйстве, а по величине возможного вознаграждения, которое они могли бы заработать, имея свободный выбор места использования своего труда. И, наконец, он оценивает доход от выращивания подсолнечника на основе цен, которые государство заплатило бы при закупке его на мировом рынке, а не тех закупочных цен, которые оно заплатило фермеру. Приведенный пример демонстрирует совсем другой подход экономиста к оценке стоимости использованных материалов, труда и продукции, которая производится. Этот подход определяет ценность проекта на основе ожидаемых выгод и расходов, которые должно получить общество в случае его реализации.
Определение экономической ценности проекта основано на:
- оценке влияния результатов проекта на развитие национальной экономики (экономической привлекательности);
- оценке использованных ресурсов и результатов проекта по ценам, которые отражают их настоящую ценность для национальной экономики (теневое ценообразование);
- установлении непосредственных влияний проекта на экономику страны (изменение спроса и предложения на отдельные товары, занятости, платежного баланса, экономической ситуации и т.п.), а также опосредствованного влияния результатов проекта (развитие новых отраслей, привлечение к производству недоиспользованных мощностей). Они отражаются в экономической оценке ощутимых и неощутимых выгод и расходов проекта.
Оценивая альтернативы и выбирая проект, аналитику необходимо знать ответы на такие вопросы:
- Каким будет чистый экономический доход проекта?
- Кто воспользуется полученным доходом?
- Каким будет доступ пользователей проекта к этому доходу?