5.2.3. Рынок ценных бумаг

Ценная бумага - это денежный документ, удосто­веряющий имущественное право или отношение займа владельца до­кумента по отношению к лицу, выпустившему такой документ.

Ценные бумаги могут существовать в виде обособленного доку­мента установленной законом формы или в виде записей на счетах.

Рынок ценных бумаг делится на первичный (купля - продажа ценных бумаг новых выпусков) и вторичный (купля - продажа ранее выпущенных ценных бумаг). Первичный рынок способствует росту ка­питала и рациональному распределению источников нового финанси­рования. Он существует, в основном, в виде разветвленной сети финансовых брокеров и дилеров.

Вторичный рынок обеспечивает гибкость перемещения финансовых средств. Это, как правило, фондовые биржи и та часть финансовых брокеров и дилеров, через которую осуществляется перепродажа ценных бумаг. На фондовых биржах продаются ценные бумаги огра­ниченного числа крупных и надежных компаний, включенных в бир­жевой список (так называемые списочные акции). Ценные бумаги подавляющего большинства компаний реализуются через сеть финан­совых брокеров и дилеров.

Покупка ценных бумаг является финансовым инвестированием.

Ценные бумаги имеют номинальную стоимость, обозначенную на них. Но в условиях развитого финансового рынка эта стоимость в сделках не фигурирует. Купля - продажа ценных бумаг осуществ­ляется по их рыночной стоимости (цене). Эта цена зависит от мно­гих факторов:

1) от размера приносимого ценной бумагой дохода;

2) от ставки ссудного процента;

3) от состояния реального капитала эмитента (финансовое здо­ровье, перспективность, солидность, величина, текущая прибыль);

4) от влияния отдельных лиц, ошибок, сбоев в технологичес­ком механизме торгов и других субъективных факторов;

5) от спекулятивных моментов - игры на курсовой разнице, махинаций по искусственному повышению или понижению курса, скупки ценных бумаг и т.п.

5.2.4. ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ

И ИХ ОСНОВНЫЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ

К финансовым инструментам, функционирующим на финансовом рынке, относятся:

1. Банкноты- денежные знаки.

2. Акции- ценные бумаги, предоставляющие право собственнос­ти на часть капитала акционерного общества.

Акции предоставляют их владельцам имущественные права (на получение дивиденда, на часть капитала акционерного общества при его ликвидации) и личные права (право голоса, право быть избранным в руководство акционерным обществом).

Акции бывают именные и на предъявителя, простые (дают пра­во голоса, но не гарантируют дивиденд) и привилегированные (гарантируют дивиденд, но не дают право голоса) и т.д.

Акции выпускаются для формирования и пополнения уставного капитала акционерного общества.

3. Облигациигосударственных и муниципальных органов и акционерных обществ - ценные бумаги, удостоверяющие внесение их владельцами денежных средств и подтвержденные обязательством их возврата через определенный срок, и, как правило, с уплатой процента.

Облигации могут быть именными и на предъявителя, процент­ными и беспроцентными (целевыми), свободно обращающимися и с ог­раниченным кругом обращения.

Выпуск облигаций акционерными обществами ограничен определенной долей их уставного капитала, осуществляется только после полной опла­ты всех выпущенных акций и не может производиться для формиро­вания и пополнения уставного капитала.

4. Вексель- ценные бумаги, представляющие собой письмен­ное долговое обязательство, оформленное в установленной законом форме.

Простой вексель(соловексель) выписывается заемщиком и да­ет право владельцу векселя (векселедержателю, кредитору) бес­спорное право требовать уплаты обозначенной в векселе суммы по истечении установленного срока.

Переводный вексель (тратта) - это письменный приказ одного лица (кредитора, или трассанта) другому лицу (заемщику, или трассату) уплатить определенную сумму денег третьему лицу (предъявителю, или ремитенту). Заемщик подписывает (акцептует) вексель, и вексель становится его безусловным обязательством (обязательством акцептующей стороны).

5. Сертификаты- письменные свидетельства кредитного учреж­дения о депонировании (вкладе) денежных средств, акций, облига­ций для хранения в этом кредитном учреждении.

Выдаются именные и на предъявителя, на определенный срок или до востребования под определенный договором процент.

6. Финансовыми инструментами являются и банковские счета, на которые зачисляются вклады, перечисляются платежи и осуществ­ляются платежи и выплаты.

7. В качестве финансовых инструментов в мировой практике используются также чеки(ценные бумаги, содержащие письменное распоряжение чекодателя банку уплатить держателю чека. указан­ную в нем сумму), аккредитивы (именные денежные документы, удос­товеряющие право лиц, на имя которых они выданы, получить в кре­дитном учреждении указанную в нем сумму), права на покупку и продажу (опционы), транспортные накладные и коносаменты, стра­ховые полисы и т.д.

Финансовые инструменты различаются по следующим характерис­тикам:

1) ликвидность- то есть способность превращать­ся в деньги. При определении степени ликвидности учитывают вре­мя превращения в деньги и затраты, связанные с этим превращени­ем. Наибольшей степенью ликвидности обладают сами деньги;

2) риск- связан с возможностью не получить вложенные в финансовый инструмент деньги. Различают риск неплатежа и риск рыночный, связанный е колебаниями рыночной цены финансовых инструментов (например, курса акций и т.д.);

3) доходность - годовая отдача от вложений в фи­нансовые инструменты.

Доходность финансового инструмента определяется не только определенным договорам доходом (например, дивидендом, процен­том и т.д.), но и капитальным приростом, возникающим в резуль­тате изменения рыночной цены финансового инструмента.

Рассмотрим процесс определения доходности финансового инст­румента на примере акций.

Он осуществляется по формуле:

L_A= 100%,

где L_A- доходность акции.

d = q + K,

где q- дивиденд

K- капитальный прирост в результате разницы курса ак­ций за некоторый период времени;

K- цена первоначального приобретения акции.

Проиллюстрируем расчет на конкретном примере.

1. K = 1000 р. 2. q = 1500 р. 3. K₁ = 900 р. K₂ = 1100 р.

4. L_A1 = = 140%.

L_A2= = 160%.

Для сравнения: если ∆ K= 0, т.е. курс акций не изменился, тоL_A = 150%.

Доходность акции возрастает также и в результате роста капи­тала акционерного общества в процессе реинвестирования, т.е. рас­ширения производства за счёт прибыли.

Решение о приобретении той или иной ценной бумаги зависит от многих факторов, которые (с известной долей условности) можно свести в две группы.

Первая группа - это цель инвестирования. Золотое правило ин­вестирования или вклада гласит: доход от вложений в ценные бума­ги и другие финансовые инструменты всегда прямо пропорционален риску, на который готов идти инвестор или вкладчик ради получе­ния желаемого дохода.

В мировой практике существует специальная терминология, ха­рактеризующая тип инвестора или вкладчика в зависимости от цели инвестирования:

Тип инвестора или вкладчика	Цель инвестирования или вклада
Консервативные	Безопасность вложений
Умеренно-агрессивные	Безопасность плюс доходность
Агрессивные	Доходность плюс рост вложений
Опытные	Доходность плюс рост вложений плюс ликвидность
Изощрённые	Максимальные доходы

Вторая группа - основа, которую имеют под собой ценные бу­маги и другие финансовые инструменты.

Исследование этой основы - это изучение ряда факторов. Наи­более существенным является получение информации по следующим вопросам:

1) чем занимается фирма;

2) каков доход на ценные бумаги и другие финансовые инстру­менты;

3) какой доход выплачивает фирма;

4) какова текущая рыночная цена ценных бумаг и других фи­нансовых инструментов фирмы и как она выглядит по сравне­нию с прошлым циклом;

5) каковы резервы фирмы;

6) как выглядит настоящий и будущий рынок фирмы;

7) кто управляет фирмой и насколько велико доверие к руководству,

8) каковы планы развития и расширения фирмы?

Ответ на часть этих вопросов можно найти в эмиссионном проспекте, выпускаемом фирмой- эмитентом, из биржевых сводок, из разговоров с работниками фирмы и государственных органов.

Риск при покупке ценных бумаг снижается, если приобретать акции и облигации нескольких фирм, т.е. иметь диверсифицированный портфель ценных бумаг.

5.2.5. ФИНАНСОВЫЕ ПОСРЕДНИКИ

Всех финансовых посредников можно подразделить на три обширные группы: финансовые посредники депозитного типа, контрактно-сберегательного типа и инвестиционного типа.