22. Финансовое прогнозирование на предприятии и его роль в реализации финансовой политики.

Основа финансового планирования на предприятии – составление финансовых прогнозов. Прогнозирование всегда предшествует планированию и бюджетированию, его цель – снижение риска при принятии решений. В бизнесе прогнозирование используют при планировании маркетинга, капитальных вложений, производства и финансов. В отличие от планирования финансовое прогнозирование не осуществляет на практике разработанные прогнозы. Прогнозирование имеет специфические методологические основы, отличные от методологии планирования.

Методы прогнозирования:

I. Качественные:

1. метод Дельфи (метод экспертных оценок);

2. мнения специалистов;

3. голосование (упорядоченный опрос) торговых агентов;

4. изучение покупателей.

II. Количественные:

1) прогнозирование на основе данных прошлых периодов:

- скользящее среднее;

- классическая декомпозиция;

- анализ трендов;

- анализ временных рядов;

- экспоненциальное сглаживание;

2) причинно-следственное прогнозирование (регрессионный анализ):

- простая регрессия;

- множественная регрессия;

- эконометрическое моделирование.

Основные этапы прогнозирования:

1. определение назначения и целей прогноза;

2. выбор продолжительности прогнозирования;

3. выбор метода прогнозирования;

4. сбор релевантных данных и прогнозирование;

5. определение всех допущений, которые лежат в основе прогноза, и их анализ;

6. проверка прогноза на применимость, для чего разрабатывают систему оценок. Если прогноз недостаточно адекватен, следует вернуться к этапу 1.

23. Факторы, определяющие дивидендную политику.

Наиболее характерные факторы, влияющие на дивидендную политику:

1) правовое регулирование дивидендных выплат (основной акт - ФЗ «Об акционерных обществах» 1995г. №208, в котором определены источники, возможная периодичность, порядок и процедуры выплаты дивидендов; регулярность выплат определяется Уставом предприятия);

2) обеспечение достаточного размера средств, для расширения производства. Инвестиционные возможности компании является главным критерием выбора дивидендной политики. Любая фирма постоянно сталкивается с проблемой поиска финансовых источников для наращивания производственных мощностей. В этих случаях прибегают к практике не ограничения выплат.

К факторам, характеризующим инвестиционные возможности компании относятся:

- стадия жизненного цикла компании (на ранних этапах большую часть средств инвестирует в производство);

- конъюнктурный цикл товарного рынка (в период подъема конъюнктуры возрастает значение капитализации прибыли и сокращается возможность выплаты дивидендов);

- необходимость расширения инвестиционной деятельности компании (ведет к сокращению выплат дивидендов).

Для определения возможностей и размеров дивидендных выплат необходимо прогнозирование потребностей компании в средствах. Итогом составления прогнозов должно стать определение сроков и размеров будущих потоков средств;

3) поддержание достаточного уровня ликвидности компании (сохранить существующий уровень ликвидности можно выплатив дивиденды путем дополнительной эмиссии акций, при этом возникают другие проблемы);

4) сопоставление стоимости собственного и привлеченного капитала. На возможность выплаты и размеры дивидендов влияет эффект финансового рычага, т.к. если у компании есть возможность получить заемные средства к моменту выплаты дивидендов, то она может определять размер дивидендных выплат не зависимо от степени ликвидности своих активов. С другой стороны, необходимость выплачивать проценты по ранее привлеченным кредитам может привести к невозможности выплаты дивидендов;

5) соблюдение интересов акционеров. Если на рынке имеются альтернативные варианты инвестирования средств, приносящие большие прибыли, то акционеры требуют большие дивидендные выплаты. Для поддержания стабильного уровня дивидендных выплат часто прибегают к дополнительной эмиссии акций, что приводит к размыванию капитала фирмы, низкий уровень дивидендов может снизить стоимость акций и их сброс акционерами;

6) информационное значение дивидендных выплат. Выплата дивидендов информирует о стабильно развивающемся бизнесе. Фирма, не выплачивающая дивиденды, сигнализирует о том, что у нее существуют определенные трудности, что в результате сказывается на ее рыночной стоимости.

Совокупность этих факторов формирует тип дивидендной политики.