- •Лекции по финансовой математике
- •Введение
- •1. Проценты
- •1.1. Виды процентных ставок
- •1.2. Наращение по простой процентной ставке
- •1.3. Дисконтирование по простым процентным ставкам и учет
- •1.4. Наращение по сложной процентной ставке
- •1.5. Наращение процентов m раз в году
- •1.6. Дисконтирование по сложной процентной ставке и учет
- •2. Типовые задачи
- •2.1. Погашение задолженности частями
- •2.2. Наращение и выплата процентов в потребительском кредите
- •2.3. Конверсия валюты и наращение процентов
- •2.4. Инфляция
- •2.5. Конверсия платежей
- •3. Потоки платежей
- •3.1. Виды потоков платежей и их основные параметры
- •3.2. Нерегулярные потоки платежей
- •3.3. Запаздывающие ренты
- •Формулы для расчета наращенной суммы s и современной стоимости a постоянных запаздывающих рент
- •Формулы для расчета срока постоянных запаздывающих рент
- •3.4. Другие виды рент
- •4. Страхование
- •4.1. Финансовые ренты в страховании
- •4.2. Вероятности дожития
- •4.3. Страхование жизни
- •4.4. Пенсионное страхование
- •4.5. Сберегательное (трастовое) обеспечение пенсий
- •5.Облигации
- •5.1. Основные понятия
- •5.2. Цена и доходность облигации
- •5.3. Временная структура процентных ставок
- •5.4. Риск портфеля облигаций
- •5.5. Форвардные контракты
- •6.Акции
- •6.1. Основные понятия
- •6.2. Портфель инвестиций
- •6.3. Модель оптимизации портфеля
- •6.4. Задача Марковица
- •6.5. Модель эволюции цен акций
- •7. Фьючерсы и опционы
- •7.1. Фьючерсы
- •7.2. Опционы
- •7.3. Биномиальная модель оценки стоимости опционов
- •Литература
- •Оглавление
Формулы для расчета срока постоянных запаздывающих рент
Количест. платежей в году |
Количество начислений % в году |
Сроки платежей |
|
S |
A |
||
p=1 |
m=1 |
|
|
m>1 |
|
|
|
p>1 |
m=1 |
|
|
m=p |
|
|
|
m p |
|
|
Если расчетные значения срока получаются дробными, их округляют. Если наращенная сумма или современная стоимость ренты с таким сроком оказывается меньше заданной, то компенсация может быть осуществлена соответствующим платежом в начале или в конце срока либо с помощью повышения величины члена ренты.
3.4. Другие виды рент
Упреждающие ренты. Это рента с платежами в начале периодов. На каждый член упреждающей ренты проценты начисляются на один период больше, чем в запаздывающей ренте. Следовательно, наращенная сумма годовой упреждающей ренты больше в раз аналогичной суммы запаздывающей ренты.
(3.13)
Точно такая же зависимость наблюдается и между современными стоимостями упреждающей и запаздывающей рент:
; (3.14)
Пример 3.6. Воспользуемся данными примера 3.4 (вариант а). Пусть теперь фонд создается на основе упреждающих взносов. Имеем: =100, n=5, =20%. Найдем = = 100/1,2 = 83,3(3) , = 7,4416 , cледовательно, = 11,198 млн.руб. Для запаздывающей ренты из пр. 3.4 было получено = 13,438 млн.руб. |
Ренты с выплатами в середине периодов. Например, в случае, когда поступления от производственных инвестиций распределяются равномерно, применение упреждающих или запаздывающих рент для описания таких потоков может привести к ошибкам в значении показателей. Для уменьшения погрешностей суммы поступлений относят к серединам периодов. Наращенные суммы и современные стоимости таких рент находят умножением соответствующих характеристик запаздывающих рент на множитель наращения за половину периода. Так, для современной стоимости находим следующее соотношение:
. (3.15)
Отложенные ренты. Начало выплат у отложенной (отсроченной) ренты сдвинуто относительно некоторого момента времени. Сдвиг по времени никак не отражается на величине наращенной суммы, но влияет на современную стоимость ренты. Пусть рента выплачивается спустя лет после некоторого начального момента времени. Современная стоимость немедленной ренты равна . Современная стоимость на начало периода отсрочки равна дисконтированной величине . Для годовой ренты:
(3.16)
Пример 3.7. Пусть в примере 3.3 рента выплачивается не сразу, а спустя 1,5 года после момента оценки. Современная стоимость отложенной ренты составит: = 9,588 млн. руб. |
Вечная рента. Вечная рента - это ряд платежей, количество которых не ограничено. Такие ренты используются, например, при определении способности пенсионных фондов отвечать по своим обязательствам перед участниками.
Очевидно, что наращенная сумма вечной ренты равна бесконечно большой величине. Современная стоимость будет равна
(3.17) cледовательно: (3.18)
Пример 3.8. Требуется выкупить вечную ренту, член которой равен 12 тысяч руб, выплачиваемых в конце каждого года. Современная стоимость такой ренты при ставке 10 % годовых составит: тыс.руб. |