3.1. Процентные ставки по операциям Банка России

Процентная политика — один из важнейших рыночных инструментов проведе­ния денежно-кредитной политики. Эта политика заключается в ус­тановлении и периодическом пересмотре официальных базовых ста­вок Банка России, а также ставок по его основным операциям.

С помощью процентной политики Банк России получает воз­можность:

■ воздействовать на спрос и предложение на кредитном рынке путем изменения стоимости предоставляемых кредитов;

■ регулировать уровень ликвидности коммерческих банков, их кредитную активность;

■ регулировать объем денежной массы в стране;

■ предоставлять кредитным институтам экстренную финансо­вую помощь.

Процентная политика может быть представлена двумя направ­лениями: 1) политика регулирования займов коммерческих банков у Банка России; 2) депозитная политика Банка России.

В литературе, освещающей вопросы денежно-кредитной полити­ки, процентную политику центрального банка называют политикой став­ки рефинансирования или учетной ставки. Ставка рефинансирования — это процент, под который центральный банк как кредитор последней инстанции предоставляет кредиты финансово устойчивым кредитным организациям. Учетная ставка—процент, по которому центральный банк учитывает векселя банков, что является разновидностью их кредитова­ния под залог ценных бумаг. В настоящее время в нормативных актах России эти два понятия используются как синонимы.

Банк России устанавливает ставку рефинансирования (см. при­ложение). Определение ее размера — один из наиболее важных аспектов денежно-кредитной политики, а изменение ставки выступает показателем изменений в области денежно-кредитного регулирования.

Ставка рефинансирования - важный ориентир для всех участ­ников рынка, который характеризует цену денег центрального банка. Если ставка рефинансирования снижается, значит, центральный банк проводит политику «дешевых» денег и способствует росту денежной массы в обращении. Повышение ставки рефинансирования означает проведение рестрикционной денежно-кредитной политики. Банк России устанавливает также процентные ставки по своим отдельным операциям: ломбардным кредитам, кредитам овернайт, депозитным операциям, операциям РЕПО, валютным свопам.

Процентные ставки Банка России не обязательны для коммер­ческих банков в сфере их кредитных отношений со своими клиен­тами и другими банками. Однако уровень официальной ставки ре­финансирования служит коммерческим банкам ориентиром при проведении кредитных операций.

Ставка рефинансирования применяется не только при осуществлении Банком России кредитования кредитных организации. Согласно положениям гражданского законодательства, ставка рефинансирования используется для определения размера процентов, подлежащих уплате в случае неисполнения (ненадлежащего испол­нения) должником своих обязательств, являясь, таким образом, штрафной ставкой.

Процентные ставки по операциям ЦБ РФ (дисконтная политика)

Согласно ФЗ «О ЦБ» Банк России может устанавливать одну или несколько процентных ставок по различным видам операций или проводить процентную политику без фиксации процентной ставки. Кроме того, ЦБ использует процентную политику для воздействия на рыночные процентные ставки. Для регулирования краткосрочных процентных ставок применяются операции ЦБ с векселями и краткосрочными государственными облигациями. Их продажа ограничивает наличность денежного рынка и ведет к повышению рыночных ставок процента. Если ЦБ не желает допускать увеличения рыночной нормы процента, то он оказывает поддержку банкам, покупая у них краткосрочные ценные бумаги и векселя по текущим рыночным ставкам. Традиционным средством регулирования долгосрочных процентных ставок служат операции ЦБ с государственными долгосрочными облигациями (ГДО). Если ЦБ покупает ГДО, то происходит повышение их рыночного курса (в результате расширения спроса на них). При этом снижается их доходность, и снижаются долгосрочные процентные ставки на рынке. Продажа ГДО ЦБ на открытом рынке вызывает падение их курса и повышение доходности, а значит и долгосрочных процентных ставок.

В системе ДКП процентные ставки выполняют троякую роль:

1. являются индикатором монетарной стратегии;

2. выступают каналами трансмиссии импульса этой политики;

3. служат гибкими инструментами образования ссудного фонда и перелива кредитных ресурсов от кредиторов к заемщику.

Трояко проявляются и регулирующие функции политики процентных ставок:

1. регулирование уровня сбережений и инвестиций;

2. регулирование уровня деловой активности;

3. воздействие на уровень инфляции.

Политика процентных ставок предусматривает главным образом три цели: благоприятствовать росту экономики путем умеренно низких процентных ставок на кредиты, сдерживать инфляцию и обеспечивать стабильность национальной валюты на валютных рынках путем умеренно повышенных процентных ставок.

Реализация этих целей вызывает иногда обратное движение процентных ставок на денежном рынке, при этом первая оправдывает понижение этих ставок, вторая и третья их повы­шение. Противоречия, возникающие между этими целями, приводят к различным нарушениям, их неблагоприятного воз­действия не удается избежать.

Регулирующие функции процентных ставок осуществляют­ся через их уровень и динамику, в которых получает свое выра­жение процентная политика.

Уровень и динамика процентных ставок отражают степень деловой активности в стране, темпы инфляции.

Государство и ЦБ не могут постоянно повышать процент­ные ставки, высокий уровень процентных ставок вызывает не­гативную реакцию: сокращаются инвестиции, снижается дело­вая активность, сокращается занятость.

В ряде стран учетная ставка является официальной ставкой ЦБ и выступает основой для проведения дисконтной политики. Дисконтная политика – регулирование денежного рынка путем изме­нения нормы процента, по которой происходит переучет векселей при необходимости обращения их в банковские кредиты.

Изменение ставок на денежном рынке полностью зависит от ДКП правительства. ЦБ страны выступает на этом рынке в качестве заемщика кредитных ресурсов в объеме, необходи­мом для того, чтобы оказать давление на соотношение спроса и предложения и повлиять, таким образом, на уровень про­центных ставок рынка.