3.3. Становление мировой валютной системы

В своем развитии мировая валютная система (МВС) прошла несколько этапов, которые выделяют в соответствии с изменением механизма установления валютного курса.

Этап 1. Первая мировая валютная система сформировалась во второй половине ХIХ века стихийно, после промышленной революции, на базе золотого монометаллизма (золотой стандарт) в форме золотомонетного стандарта. Юридически она была оформлена межгосударственным соглашением в 1867 году на Парижской конференции.

В условиях, когда только золото выступало всеобщим эквивалентом и непосредственной основой денежного обращения, денежная и валютная системы – национальная и мировая – были тождественны, с той лишь разницей, что монеты, выходя на мировой рынок, «сбрасывали национальные мундиры» и принимались к платежам по весу.

На этом этапе мировая валютная система имела следующие характерные черты:

• в основе мировой валютной системы лежал золотомонетный стандарт, т. е. каждая национальная валюта имела золотое содержание (Великобритания – с 1816 года, США – с 1837 года, Германия – с 1875 года, Франция – с 1878 года, Россия – с 1895 по 1897 год после денежной реформы). В соответствии с золотым содержанием валют устанавливались золотые паритеты. Валюты свободно конвертировались в золото. Золото использовалось как общепризнанные мировые деньги;

• сложился режим свободно плавающих курсов валют с учетом рыночного спроса и предложения, но в пределах «золотых точек». Механизм «золотых точек» действовал при двух условиях: свободная купля-продажа золота и его неограниченный вывоз. Пределы колебания валютного курса определялись расходами, связанными с транспортировкой золота за границу (фрахт, страховка, потеря процента на капитал, расходы на апробацию и т. д.), и фактически не превышали ±1 % паритета.

Золотомонетный стандарт был своеобразным стихийным регулятором мирового хозяйства и эффективно функционировал до Первой мировой войны, хотя переставал действовать в период экономических кризисов 1825 года, 1836–1839 годов, 1847, 1857 и 1855 годов. Он и сегодня действует в относительно небольших, стабильных экономиках.

В 1920-е годы, после валютного хаоса 1914–1922 годов, были установлены золотодевизный и золотослитковый стандарты, основанные на золоте и ведущих валютах, конвертируемых в золото. Эти изменения в мировой валютной системе были юридически оформлены межгосударственным соглашением в 1922 году на Генуэзской конференции. У мировой валютной системы появились новые черты:

• ее основой оставалось золото и девизы иностранной валюты (девизы использовали 30 стран, однако официально это еще не резервная валюта);

• были сохранены золотые паритеты. Конверсия валют в золото осуществлялась не только непосредственно США, Великобританией и Францией, но и косвенно, через иностранные валюты (например, Германией);

• был восстановлен режим свободно плавающих валютных курсов;

• валютное регулирование осуществлялось в форме активной валютной политики и решениями международных конференций и совещаний.

В 1922–1928 годах в мировом хозяйстве наблюдалась относительная валютная стабильность. Однако Великая депрессия (1929–1933) привела к краху валютной системы, а с началом Второй мировой войны отменен золотомонетный стандарт.

Внутренняя конвертируемость валют была утрачена, но внешняя, по взаимному соглашению, осталась. При этом мировая валютная система была расчленена на валютные блоки – группировки стран, зависимых в экономическом, валютном и финансовом отношениях от возглавляющей его державы, которая диктовала единую политику в области международных экономических отношений.

Для валютного блока характерны следующие черты:

• курс зависимых валют прикреплен к валюте страны, возглавляющей группировку;

• международные расчеты входящих в блок стран осуществляются в валюте страны-лидера;

• валютные резервы входящих в блок стран хранятся в валюте страны-лидера;

• обеспечением зависимых валют служат векселя и облигации государственных займов страны-лидера.

Основные валютные блоки, существовавшие в мировом хозяйстве:

с 1931 года – «стерлинговый блок». В него вошли страны Британского содружества, европейские страны, Гонконг, Египет, Ирак, Япония, Иран;

с 1933 года – «долларовый блок», в который вошли США, Канада, страны Центральной и Южной Америки;

с 1933 по 1936 год существовал «золотой блок», который образовали Франция, Бельгия, Нидерланды, Швейцария, Италия, Чехословакия, Польша.

В 1937 году разразился новый валютный кризис, в результате чего накануне Второй мировой войны в мировом хозяйстве не осталось ни одной устойчивой валюты.

Этап 2. Становление Бреттон-Вудсской валютной системы. В период Второй мировой войны валютные ограничения ввели как воюющие, так и нейтральные страны. Нормальные торговые отношения между странами отсутствовали, осуществлялись поставки по Ленд-лизу (система передачи (взаймы или в аренду) вооружения, боеприпасов, стратегического сырья, продовольствия и т. п.; поставки по Ленд-лизу осуществлялись США в страны – союзницы по антигитлеровской коалиции), в некоторых случаях использовалось золото в расчетах за стратегические товары и вооружение. Поэтому, когда война подходила к концу, страны – участницы антигитлеровской коалиции решили созвать международную конференцию, на которой намеревались договориться о судьбе мировой валютной системы. При подготовке Бреттон-Вудсской международной конференции организаторы предполагали решить следующие вопросы:

обеспечение условий свободной торговли и движения капитала в миро- вом хозяйстве;

формирование уравновешенных платежных балансов, стабильных валютных курсов и международной валютной системы;

введение золотодевизного стандарта;

создание международной организации для наблюдения за функционированием международной валютной системы.

В 1944 году на Бреттон-Вудсской конференции были установлены правила организации международной торговли, валютных, кредитных и финансовых отношений и оформлена третья международная валютная система. Ее характерными чертами были следующие:

• основой международной валютной системы был принят золотодевизный стандарт, базирующийся на золоте и двух резервных валютах – долларе США и английском фунте стерлингов;

• соглашение предусматривало следующие формы использования золота как основы международной валютной системы:

золото продолжало использоваться как международное платежное и резервное средство;

опираясь на свой возросший валютно-экономический потенциал и золотой запас, США приравняли к золоту доллар, чтобы закрепить за ним статус главной резервной валюты;

США предложили разменивать доллар на золото иностранным центральным банкам и правительственным учреждениям по официальной цене 1 тройская унция = 35 долл.;

• созданы Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР);

• курсовое соотношение валют и их конвертируемость стали осуществляться на основе фиксированных валютных паритетов, выраженных в долларах. Девальвация свыше 10 % допускалась только с разрешения МВФ. Был установлен режим фиксированных валютных курсов. Рыночный валютный курс мог отклоняться от паритета в узких пределах (±1 % по Уставу МВФ и ±0,75 % по Европейскому валютному соглашению). Для соблюдения пределов колебания валютных курсов центральные банки стран должны были осуществлять валютные интервенции в долларах.

Постепенно в рамках банковской системы утвердился золотодолларовый стандарт, который просуществовал до 1971 года. Доллар США остался единственной валютой, конвертируемой в золото, стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютой интервенции и резервных активов. США усилили давление на валютные рынки. Причиной этого стала изменившаяся роль США в мировом хозяйстве: на долю США в 1949 году приходилось 55 % мирового производства, 33 % мирового экспорта и 75 % мировых запасов золота.

Во время Второй мировой войны и после ее окончания были также оформлены валютные зоны, которые отражали новые явления в мировом хозяйстве. В отличие от валютных блоков, валютные зоны в большей степени были связаны с укреплением государственного регулирования национальных экономик и усилением экономических связей между отдельными группами стран. Наряду со стерлинговой и долларовой зонами появились зоны французского франка, португальского эскудо, испанской песеты, голландского гульдена.

Кризис банковских систем в конце 1960-х годов – это цепочка событий, так как валютный кризис 1967 года совпал с циклическими кризисами. Высокий уровень инфляции в разных странах привел к резким колебаниям курсов. Разные платежные балансы также не обеспечивали стабильность курсов, порождали противоречия между нестабильными национальными валютами и тенденциями к глобализации и интернационализации. В результате произошел подрыв доверия к доллару.

15 августа 1971 года было объявлено «золотое эмбарго». США сняли с себя обязательства прямого обмена доллара на золото, а все страны отказались от фиксации стоимости своих валют к доллару.

Этап 3. Становление Ямайской валютной системы. Поиски выхода из валютного кризиса велись долго. В 1972–1974 годах МВФ был подготовлен проект реформы международной валютной системы. Соглашение было подписано в январе 1976 года в Кингстоне (Ямайка) и ратифицировано большинством стран в апреле 1978 года. В результате был изменен Устав МВФ и зафиксированы принципы новой мировой валютной системы:

1) введен стандарт «специальные права заимствования» (СДР) вместо золотодевизного стандарта. Первое изменение Устава МВФ связано с созданием СДР и произошло в 1969 году;

2) юридически завершена демонетизация золота, т. е. отменены его официальная цена, золотые паритеты, прекращен размен золота на доллары. По Ямайскому соглашению золото не должно служить мерой стоимости и точкой отсчета валютных курсов;

3) странам предоставлено право выбора любого режима валютных курсов;

4) МВФ призван усилить межгосударственную регулируемую связь Бреттон-Вудсской системы.

За стандартом СДР скрывается долларовый стандарт МВФ. Пока отсутствует альтернатива доллару. Золото фактически демонетизировано, но сохраняет роль валютного товара в модифицированной форме.

Введенный режим «плавающих» валютных курсов означает, что валютные курсы устанавливаются, исходя их рыночной конъюнктуры, т. е. исходя из соотношения спроса и предложения валюты на валютных рынках. У режима «плавающих» валютных курсов есть свои недостатки. Этот режим не смог:

покончить с перемещением «горячих денег»;

препятствовать валютным спекуляциям;

способствовать решению проблем инфляции и безработицы.

Поэтому страны предпочитают режим регулируемого «плавания» валютного курса, поддерживая его разными методами валютной политики.