3.5. Виды валютных курсов и факторы, их определяющие

Виды валютных курсов. Определение валютного курса называется котировкой. В мировой практике различают два вида котировок. Прямая котировка (американская) предполагает определение стоимости иностранной валюты в единицах национальной валюты. Этот вид котировки получил широкое распространение в период существования Бреттон-Вудсской валютной системы. Странам-участницам было удобно ее использовать при осуществлении торговых операций на мировых рынках (например, 01.03.2010 в России 1 долл. стоил 30 руб.). Обратная котировка (английская) предполагает определение стоимости национальной валюты в единицах иностранной валюты (например, 01.03.2010 в России 1 руб. стоил 0,03 долл.). Такую котировку до сих пор использует Великобритания.

Валютный курс в системе «плавающих» валютных курсов определяется рыночной конъюнктурой или соотношением спроса на иностранную валюту и ее предложением на валютном рынке (следует помнить, что курс национальной валюты находится в обратной зависимости с курсом иностранной валюты). В любой стране спрос на иностранную валюту зависит:

от объемов импорта страны;

размера внешнего долга страны;

количества туристов, выезжающих за границу.

Предложение иностранной валюты на валютном рынке определяется:

объемом национального экспорта;

притоком иностранного капитала в страну;

расходами иностранных туристов в стране.

В каждый данный момент ситуация на валютном рынке характеризуется определенным соотношением между спросом на валюту и ее предложением, т. е. определенным равновесным валютным курсом. Зачастую реальный валютный курс может отклоняться от равновесного уровня, т. е. он может оказаться завышенным или заниженным относительно равновесного. Завышенный курс национальной валюты по отношению к иностранным стимулирует импорт страны, ведет к сокращению экспорта страны и способствует формированию пассивного сальдо платежного баланса. Заниженный курс национальной валюты по отношению к иностранным стимулирует экспорт страны, ведет к сокращению импорта страны и способствует формированию активного сальдо платежного баланса.

В хозяйственной практике используют различные виды валютных курсов. Так, в зависимости от соотношения количества иностранной и национальной валюты на валютном рынке определяют номинальный валютный курс. Номинальный валютный курс, скорректированный с учетом инфляции, называется реальным валютным курсом.

Кросс-курс – курс двух валют по отношению к третьей валюте, или соотношение между двумя валютами, которое вытекает из их курса по отношению к третьей валюте.

В зависимости от видов сделок, в которых участвуют валюты, различают:

• валютный курс чеков;

• валютный курс векселей.

По срокам, в течение которых должны быть осуществлены обменные операции с валютой, при оплате торговых контрактов различают:

• валютный курс «спот», или курс по «кассовым операциям». Этот курс используют при оплате текущих сделок, при этом обмен валюты должен быть осуществлен в течение 48 часов;

• валютный курс «форвард», или курс по срочным операциям, используется при осуществлении срочных торговых сделок. Это курс, по которому обмен валюты должен быть осуществлен через четко определенный срок (обычно кратный 30 дням). Курс фиксируется на день подписания контракта, а обмен валюты будет осуществлен в будущем. Разница между текущим «спотом» и курсом «форвард» обеспечит хозяйствующим субъектам либо дополнительный доход, либо убытки. Валютные обменные операции, которые осуществляются с целью получения дополнительного дохода из-за разницы в валютных курсах, называются валютными спекуляциями или валютным арбитражем.

Факторы, влияющие на валютный курс, принято делить на две группы: конъюнктурные и структурные факторы. К конъюнктурным факторам относят колебания деловой активности в стране, политическую обстановку, деятельность валютных рынков, спекулятивные валютные операции и т. д.

К структурным факторам относят:

1. уровень инфляции в стране. Соотношение валют по паритету покупательной способности приводит к тому, что при изменении внутренних цен происходит изменение стоимости потребительской корзины. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют другие факторы. Курс национальной валюты падает относительно курса валют тех стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно прослеживается в среднесрочном и долгосрочном периодах;

2. состояние платежного баланса страны. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, так как должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств;

3. разница процентных ставок в разных странах. Изменение процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на международное движение капиталов, прежде всего краткосрочных. Повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение поощряет отток капиталов, в том числе национальных, за границу;

4. деятельность валютных рынков и спекулятивные операции. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно обменивают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений, тем самым они расширяют возможности валютных спекуляций и стихийного движения «горячих» денег;

5. скорость международных платежей. В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стараются ускорить платежи в иностранной валюте, чтобы не нести потери при повышении ее курса. При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает стремление импортеров к задержке платежей в иностранной валюте;

6. степень доверия к национальной валюте на национальном и мировых рынках.