- •Содержание
- •2. Краткое изложение программного материала модуль 1 «теоретические и организационные основы международного финансового менеджмента»
- •Тема 1 «мировая финансовая архитектура (мфа) в условиях финансовой глобализации»
- •Теоретические основы международного финансового менеджмента.
- •«Трансформационных процессов»
- •Формирование нового контура мировой финансовой архитектуры (мфа) под влиянием глобальных финансовых кризисов
- •Задачи в области глобального управления
- •Международный финансовый рынок (мфр)
- •Тема 2 «глобальные и региональные финансовые институты»
- •Международный валютный фонд (мвф) – www.Imf.Org
- •Всемирный банк (вб) – www.Woldbanl.Org
- •2.2.1. Международный банк реконструкции и развития (мбрр)
- •Основные финансовые показатели мбрр, млн. Долл. Сша*
- •Структура кредитования Всемирного Банка, 2002 и 2007 гг.*
- •2.2.2. Международная ассоциация развития (мар)
- •Основные финансовые показатели мар, млн. Долл. Сша
- •2.2.3. Международная финансовая корпорация (мфк)
- •Самые крупные объемы обязательств по странам, 30 июня 2007 года*
- •2.2.4. Многостороннее Агентство по гарантированию инвестиций
- •Стратегия партнерства институтов Группы Всемирного банка и России
- •Структура вто
- •Основные соглашения и принципы вто
- •Международные экспортные агентства
- •Тема 3 «тнк на международном финансовом рынке»
- •Общая характеристика финансовых потоков тнк
- •Показатели рентабельности корпораций Intel и amd
- •Методы оптимизации финансовых потоков тнк
- •Матрица взаимных платежей между дочерними фирмами, млн долл. Сша
- •График неттинговых платежей, млн долл. Сша
- •Оценка внешних финансовых потоков тнк
- •Основные инструменты привлечения тнк внешних финансовых ресурсов на международном финансовом рынке
- •Использование производных инструментов нефтяными транснациональными корпорациями (в абсолютном выражении и в процентах к общему объему привлеченных ресурсов)
- •Особенности функционирования российских тнк
- •Инвестиции в основной капитал в 1990—2005 гг.
- •Структура инвестиций в основной капитал по основным отраслям промышленности России, %
- •Активы и капитал банков России и ведущих развитых стран, млрд долл. Сша
- •Модуль 2 «методический инструментарий международного финансового менеджмента»
- •Тема 4 «международный финансовый учет»
- •Концепции бухгалтерского учета и Учетная политика
- •1 Принцип начисления
- •2 Принцип постоянно действующего предприятия
- •1 Понятность
- •2 Уместность
- •2.1 Существенность
- •3 Надежность
- •3.1 Преобладание содержания над формой.
- •3.2 Осмотрительность
- •3.3 Полнота
- •4 Сопоставимость
- •5 Своевременность
- •6 Баланс между выгодами и затратами
- •2. Международные стандарты финансовой отчетности (мсфо): современные тенденции применения в рф
- •Тема 5 «риск-менеджмент трансграничных операций»
- •1. Риск-менеджмент трансграничных операций.
- •Трансакционный (операционный) валютный риск
- •Курсовые разницы, отражаемые при экспортной поставке в бухгалтерском учете российской тнк
- •Курсовые разницы, отражаемые при импортной закупке в бухгалтерском учете российской тнк
- •Сводка инвойсов (счетов), выставленных иностранным клиентам и полученных российской тнк иностранных заказов
- •Валютная нетто-позиция российской тнк
- •Валютные операции с немедленной поставкой («спот»)
- •Срочные сделки с иностранной валютой
- •Анализ валютных операций
- •Валютные курсы спот и форвард
- •Процентные ставки по вкладам и уровень цен в разных валютах
- •Валютный курсы и процентные ставки по вкладам в разных валютах
- •Валютный курсы и уровень цен в разных валютах
- •3. Методические указания (рекомендации)
- •3.1. Методические указания (рекомендации) по выполнению курсовой работы, написанию рефератов и докладов
- •3.2. Методические указания (рекомендации) по самостоятельной работе студентов с контрольными вопросами, заданиями, тестами, перечнями литературы и вопросов к экзамену (зачету)
- •Тема 1 «Мировая финансовая архитектура (мфа) в условиях финансовой глобализации»
- •Тема 2 «Глобальные и региональные финансовые институты»
- •Тема 1 «Мировая финансовая архитектура (мфа) в условиях финансовой глобализации»
- •Тема 2 «Глобальные и региональные финансовые институты»
- •4. Контроль знаний
- •5. Сведения о ппс
- •6. Интерактивные технологии и инновационные методы, используемые в образовательном процессе
- •7. Дополнительный материал (словари, глоссарий) Глоссарий
Тема 3 «тнк на международном финансовом рынке»
Общая характеристика финансовых потоков тнк
Транснациональные корпорации являются результатом экономической и финансовой глобализации. Одновременно они выступают I в качестве катализатора глобализации.
О растущем значении транснациональных корпораций в мировой экономике свидетельствует стремительный рост их доли в мировом промышленном производстве и международной торговле.
Основными тенденциями развития транснациональных корпораций являются:
• усиление экспансии современных транснациональных корпораций во всех сферах мировой экономики;
• относительная независимость денежных потоков корпораций от экономического развития страны базирования материнской компании;
• усиление роли транснациональных корпораций в научно-техническом прогрессе;
• диверсификация деятельности транснациональных корпораций.
Решающую роль в развитии современных транснациональных корпораций играют их финансовые связи, которые в реальной экономической деятельности представлены финансовыми потоками.
Общая схема финансовых потоков типичной транснациональной корпорации представлена на рис. 8
В упрощенном варианте структура корпорации включает родительскую компанию как центральное звено управления и дочерние фирмы. На схеме показаны основные финансовые потоки, связывающие центр корпорации с ее отделениями, а также возможные внешние связи, обеспечивающие корпорации увеличение доходов.
По отношению к центру корпорации все финансовые потоки подразделяются на две группы: входящие и исходящие. Входящие финансовые потоки представляют собой все поступления денежных средств как от подразделений самой корпорации, так и из внешних источников. От своих дочерних фирм родительская компания получает средства от возврата предоставленного ранее кредита, например, связанного с поставкой товаров или предоставленного для поддержания ликвидности. Подразделения направляют в центр корпорации оплату новейших разработок в области технологии, маркетинга, информации и т.д., как предметов интеллектуальной собственности. Избыток денежных средств дочерних фирм также может быть передан в центр для их последующего инвестирования.
Исходящие потоки характеризуют направление финансовых ресурсов из центра корпорации в подразделения. Они могут возникать, во-первых, в виде прямого финансирования деятельности дочерних фирм. Во-вторых, на кредитной основе, означающей последующий возврат полученных средств с возможной уплатой процентов.
Взаимоотношения между головной компанией и подразделениями транснациональной корпорации реализуются путем организации двустороннего движения финансовых потоков. Для дочерней фирмы исходящими денежными потоками являются периодические отчисления финансовых ресурсов в пользу головной компании. Эти выплаты обычно предназначены для возмещения тех издержек, которые родительская компания неизбежно несет, укрепляя потенциал своего дочернего подразделения. К таким отчислениям относятся, например, затраты на исследовательские и внедренческие работы, которые родительская компания несет с целью повышения качества продукции у ее дочерних фирм.
Когда предстоящие выплаты известны заранее и такие платежи осуществляются в валюте страны пребывания дочерней фирмы, управление финансовыми потоками существенно упрощается.
Уровень внешних выплат дочерней фирмы в пользу родительской компании находится в зависимости от потребности в ликвидности, потенциальных направлений использования финансовых ресурсов в различных подразделениях дочерней фирмы, ожидаемого движения курса, а также правительственных решений в стране пребывания.
Как правило, дочерние фирмы имеют доступ к большому количеству кредитных линий и счетов, режим которых допускает овердрафт в различных валютах. Это позволяет фирмам поддерживать адекватный уровень ликвидности без значительных остатков денежных средств на балансе. Ликвидность транснациональной корпорации трудно измерить с помощью традиционных показателей. Как свидетельствует практика, потенциальная возможность получения доступа к финансовым ресурсам является более существенным фактором, нежели просто наличие свободных средств для использования.
После сведения в балансе всех исходящих и входящих платежей корпорация обнаруживает у себя либо избыток, либо дефицит средств. Вследствие этого ей периодически приходится принимать решения либо об инвестировании полученного избытка, либо о заимствовании ресурсов для покрытия финансового дефицита. Если корпорация прогнозирует дефицит финансовых ресурсов, возникает потребность в краткосрочном дополнительном финансировании. Если прогнозируется избыток финансовых ресурсов, тогда корпорация выбирает направления использования свободных средств. Привлекательными могут быть вложения в иностранную валюту. Однако риск, связанный с волатильностью обменных курсов, делает доход от таких сделок часто неопределенным.
Отмеченные трудности в организации финансовых потоков транснациональных корпораций требуют использования международного финансового рынка, т.е. привлечения транснациональной корпорацией внешних источников финансирования. Внешние финансовые ресурсы, получаемые транснациональными корпорациями с международного финансового рынка, как правило, более интенсивные, емкие и эффективные по сравнению с внутренними. Они особенно важны в период развития корпорации, когда требуется максимальная концентрация финансовых ресурсов.
Для многих ТНК активное использование финансовых ресурсов международного финансового рынка является экономическим приоритетом. Например, в структуре источников активов корпорации Advanced Micro Devices удельный вес заемных средств велик (43,7%). Коэффициенты задолженность / собственный капитал и долгосрочная задолженность / собственный капитал составляют соответственно 0,41 и 0,37, а коэффициент финансовой независимости — 0,55. Финансовая независимость этой и других корпораций ниже, чем у корпораций, использующих в качестве источников финансирования внутренние финансовые ресурсы, и в первую очередь собственный капитал. Например, у Intel Corp. коэффициенты задолженность / собственный капитал и долгосрочная задолженность / собственный капитал составляют 0,03 и 0,02 соответственно, а коэффициент финансовой независимости — 0,78.
Однако столь разная политика в области финансового ресурсного обеспечения корпораций при высоком качестве финансового менеджмента и оптимальной структуре обязательств привели к тому, что обе эти корпорации, работающие в одной отрасли, но использующие различные финансовые ресурсы (AMD преимущественно внешние, а Intel — внутренние), характеризуются высокой финансовой устойчивостью. Благодаря тому, что 90% задолженности AMD составляет долгосрочная задолженность, обе корпорации имеют практически одинаковый коэффициент финансовой устойчивости — 0,79 у Intel и 0,75 у AMD, прибыльность обеих корпораций намного превышает средний уровень по отрасли.
Таблица 7.