Инвестиции в основной капитал в 1990—2005 гг.

Годы	Млн руб. (в фактически действовавших ценах: до 1998 г. — млрд руб.)		Процент к предыдущему году (в сопоставимых ценах)
1990	249,1		100,0
1991	210,5		85,1
1992		2670,2	60,3
1993		27 125,0	88,3
1994		108 810,0	75,7
1995		266 974,0	89,9
1996		375 958,0	81,9
1997		408 797,0	95,0
1998		407 086,0	88,0
1999		670 439,0	105,3
2000		1165 234,0	117,4
2001		1 504 712,0	110,0
2002		1 762 407,0	102,8
2003		2 186 365,0	112,5
2004		2 804 834,0	111,7
2005		3 534 009,0	110,7

Отсталая структура экономики России предопределяет серьез­ные деформации в процессе формирования корпоративных фи­нансов. Основные финансовые потоки концентрируются в экс­портно-ориентированных отраслях, производящих энергоносите­ли. В то же время обрабатывающие отрасли испытывают острую нехватку средств для замены устаревшего оборудования и общей модернизации производства. Неразвитость отечественного финан­сового рынка, неустойчивость институциональных основ эконо­мики не позволяют эффективно перераспределять имеющиеся фи­нансовые ресурсы в распоряжение компаний, способных осущест­влять инновационную деятельность.

В последнее время проявилась тенденция скупки отечествен­ными компаниями — экспортерами энергоносителей активов в об­рабатывающих отраслях. Однако этот процесс не носит системного характера, он не приводит к формированию вертикально интегри­рованных корпораций и не обеспечивает концентрации финансо­вых ресурсов на прорывных направлениях инновационного раз­вития.

В этих условиях основными задачами финансового менедж­мента российских ТНК является обеспечение слияний и поглоще­ний, осуществление инвестиций, позволяющих формировать вер­тикально интегрированные промышленные структуры, способные контролировать весь процесс создания добавленной стоимости от производства сырья до реализации готовой высокотехнологичной продукции.

3.) Третьей особенностью экономики России является деформи­рованная структура внешнеэкономического обмена. По соотноше­нию экспорта и импорта к ВВП Россия относится к группе стран со значительной степенью интеграции в мировую экономику.

В этой связи одной из важнейших стратегических задач рефор­мирования российской экономики является формирование корпо­ративных структур, способных обеспечить экспорт продукции с высокой долей добавленной стоимости.

Таблица 20

Структура инвестиций в основной капитал по основным отраслям промышленности России, %

Отрасли	1992 г.		2000 г.		2003 г.		2004 г.
Инвестиции в основной капитал — всего	100,0		100,0		100,0		100,0
В том числе промыш­ленность	41,3		38,5		36,4		41,0
В том числе отрасли до­бывающие и первичной переработки
Электроэнергетика	4,9		3,7		4,4		5,6
Топливная промышлен­ность	16,5		18,5		16,0		17,8
Нефтедобывающая	12,3		11,6		9,7		9,7
Нефтеперерабатываю­щая	0,4		1,8		1,4		1,5
Газовая	2,0		4,3		4,3		5,1
Угольная	2,1		0,6		0,6		1,1
Черная металлургия	2,3		2,0		1,7		3,5
Цветная металлургия	2,3		2,8		2,5		2,8
Лесная, деревообраба­тывающая, целлюлозно-бумажная промышлен­ность	1,5		1,5		1,5		1,4
Промышленность строи­тельных материалов	1,6		0,7		0,7		0,7
В том числе обрабаты­вающие отрасли
Химическая и нефтехи­мическая промышлен­ность	2,3		1,6		1,7		1,8
Машиностроение и ме­таллообработка (без промышленности меди­цинской техники)	4,9		2,9		3,1		3,0
Легкая промышленность	1,0		0,2		0,2		0,2
Пищевая промышлен­ность	2,7	3,6		3,6		3,1
Мукомольно-крупяная, промышленность	0,3	0,3		ОД		0,1

Необходимость преодоления деформированной структуры внешнеэкономического обмена предопределяет такие задачи фи­нансового менеджмента российских ТНК, как активное зарубеж­ное инвестирование для создания инфраструктуры экспортных поставок, в частности дилерских сетей, центров послепродажного обслуживания, розничной торговой сети, например, бензозапра­вочных станций. Кроме того, важной задачей является обеспече­ние слияний и поглощений для укрепления на внутренних рынках зарубежных стран. Структурные изменения внешнеэкономическо­го обмена России могут быть также обеспечены за счет создания стратегических альянсов российских ТНК с крупными иностран­ными компаниями.

Четвертая особенность экономики России, влияющая на фор­мирование отечественных ТНК и их финансовый менеджмент, связана со спецификой процесса концентрации производства и капитала. За рубежом данный процесс развивался эволюционным путем и привел сначала к появлению компаний, осуществляющих финансово-хозяйственную деятельность на территории несколь­ких стран, а позднее, в 90-х годах XX в., к возникновению междуна­родных стратегических альянсов.

К настоящему времени сложились горизонтально интегриро­ванные, вертикально интегрированные, объединяющие под еди­ным управлением основные стадии производства конечного про­дукта и диверсифицированные ТНК. Ныне в мире насчитывается более 40 тыс. ТНК, располагающих филиалами и дочерними под­разделениями более чем в 150 странах и контролирующих до поло­вины мирового промышленного производства, мировой торговли, 80 % патентов и лицензий.

Реформирование экономики России на рыночных основах и углубление международного сотрудничества привели к формиро­ванию крупных российских компаний. Такие компании сформи­ровались в сферах, где наиболее отчетливо проявились конкурент­ные преимущества национальной экономики, — газовом и нефтя­ном комплексах, металлургии, добыче некоторых видов сырья, в частности алмазов.

Всемирный банк оценивает вклад крупнейших бизнес-групп в ВВП России в диапазоне от 10 до 19 % ВВП, а независимые экспер­ты — в 20—22% ВВП.

Активно участвовать в мировом бизнесе смогут лишь такие рос­сийские компании, которые смогут обеспечить объем реализации производимой продукции на уровне 400—500 млн долл. в год. В этом случае им удастся сконцентрировать необходимые ресурсы для соз­дания сети производства и сбыта продукции в других странах.

В соответствии с Федеральным законом от 30 ноября 1995 г. №190-ФЗ «О финансово-промышленных группах» такие группы состоят из совокупности юридических лиц, действующих как основное и дочерние общества, либо полностью, либо частично объединившие свои материальные и нематериальные активы на основе договора о создании финансово-промышленной группы в целях технологической или экономической интеграции для реализации инвестиционных и иных проектов и программ, направленных на повышение конкурентоспособности и расширение рынка сбыта товаров и услуг.

В настоящее время в России из 200 крупнейших компаний 130 являются участниками ФПГ. В ФПГ занято более 4 млн человек, а объем реализации составляет 13% ВВП. В развитых странах ФПГ представляют собой конгломеративные структуры, включающие банковские и промышленные группы. Отношения между уча­стниками таких групп обычно не оформлены договорными отно­шениями и строятся на основе личных связей.

Формирование ФПГ в России можно рассматри­вать как необходимый этап концентрации капитала. Это связано с тем, что ФПГ, во-первых, ускоряют процесс создания крупных корпоративных структур; во-вторых, приводят к сращиванию про­мышленного и банковского капитала, обеспечивая производствен­ную сферу необходимыми финансовыми ресурсами.

Необходимость ускорения концентрации производства и капи­тала предопределяет ряд специфических задач финансового ме­неджмента российских ТНК. Во-первых, важно развивать сеть до­черних компаний в различных странах, обеспечивающих для оте­чественных ТНК рынки сбыта продукции с выходом конечного потребителя. Во-вторых, ускорение технологического развития ТНК и их развитие как вертикально интегрированных структур должно обеспечиваться за счет приобретения зарубежных компа­ний, занимающихся научными исследованиями в перспективных сферах и имеющих разработки, готовые для коммерциализации. В-третьих, перспективным направлением развития ТНК и корпо­ративных финансов является слияние крупных отечественных компаний, осуществляющих деятельность в одних и тех же или смежных сферах бизнеса. Примерами таких слияний являются об­разование крупной корпоративной структуры в алюминиевой про­мышленности на базе «Суала» и «Русала», объединение компаний, занимающихся морской транспортировкой нефти, — «Совкомфлота» и «Новошипа», создание «Объединенной авиастроительной корпорации».

Пятой особенностью экономики России, влияющей на форми­рование ТНК и управление корпоративными финансами, является слабое развитие отечественной банковской системы и фондового рынка. Современный потенциал российской финансовой системы не позволяет отечественным ТНК обеспечивать свое развитие за счет банковских кредитов и размещения долговых ценных бумаг. В табл. 21 приведены данные о совокупном капитале и активах российских банков, а также банков ведущих стран.

Таблица 21.