Аналитический_обзор_МФЦ_2012

условия возврата синдицированного кредита, в случае возникновения проблем

спогашением задолженности у заемщика.

9.Ежедневное обслуживание синдицированного кредита банком–

агентом.
10. Управление	обеспечением	возвратности	,кредикотаорое
осуществляет Финансовая	компания–	Организатор. Процесс	управления
обеспечением включает:

-выбор предметов и видов залога;

-осуществление оценки предметов залога;

-составление и исполнение договора о залоге;

-контроль за стоимостью залога в течение действия кредитного соглашения;

-предъявление требований к заемщику увеличить залог в случае снижение его стоимости (маржин-колл)

-порядок обращения взыскания на залог.

Выбирая залог для обеспечения, Организатор предъявляет специфические

требования	к	качественной и	количественной	определенности предметов
залога, которые		зависят от вида залога и степени ри, скаопровождающей
соответствующие залоговые операции.
Приемлемость залога определяется двумя факторами, по – первых, это
качество	ценностей; во –вторых,		возможность	кредитора	осуществлять

контроль за их сохранностью.

Критериями качества залогов являются:

-быстрота реализации,

-относительная стабильность цен,

-возможность страхования,

-долговременность хранения.

Организатор при выборе залога не только определяет критерии качества,

но и обеспечивает сохранность залога. Только в этом случае залог ценностей может быть гарантией возврата кредита. В этой связи наиболее надежным

360

способом обеспечения сохранности заложенных ценностей является передача

их

Организатору.

В

данном

случае

заемщик

остается

собственником

заложенного

имущества

с

опосредованным

владением. Он

не

может

распоряжаться и использовать заложенные ценности. Указанный вид залога

называется закладом. Организатор приобретает при закладе право пользования

заложенным имуществом. Одновременно на него

переходит

обязанность

надлежащим образом содержать и хранить предмет ,закладанести от-

ветственность за утрату и порчу.

При отсутствии у Организатора складских помещений этот вид залога по

отношению к товарно-материальным ценностям имеет ограниченную сферу

применения.

Кроме залога товарно-материальных ценностей в зарубежной и- оте

чественной практике синдицированный кредит может быть выдан под залог

ценных бумаг.

Критерием качества ценных бумаг, с точки зрения приемлемости их для

залога,

служат:

возможность

быстрой

реализации

и

финансовое

состояние

выпускающей стороныэмитента ценных бумаг. В этой связи в зарубежной и

отечественной

практике

наиболее

высокий

рейтинг

качества

име

государственные ценные бумаги с быстрой оборачиваемостью. При

выдаче

ссуд под их залог максимальная сумма ссуды может достигать95% стоимости

ценных

бумаг.

При

использовании в

качестве залога

других

ценных

бумаг

(например, акций, выпущенных фирмами) величина ссуды составляет 80-85%

их рыночной цены.

Одним

из

этапов

управления

залогом, проводимым

Финансовым

консультантом-Организатором, является оценка предмета залога.

Международная практика выработала по этому поводу следующие принципиальные положения.

1. Большинство предметов залога оценивается по рыночной стоимости.

Это означает, по сути, самую высокую цену, за которую собственность могла бы быть реализована при наличии потенциального покупателя и достаточного

361

времени на совершение сделки. Вместе с тем во многих случаях, когда банк

реализует	залоговый	механизм	для	погашения , ссудыпервоначальная
стоимость	не соответствует реальной цене. Это происходит в силу таких

причин, как: отсутствие заинтересованных покупателей, снижение цены на соответствующую собственность, экономический спад, необходимость быстро найти покупателя.

2.Принятое обеспечение должно регулярно переоцениваться с , тем чтобы покрыть кредитный риск в любое время.

3.Оценку стоимости предметов залога должны производить специ-

алисты Финансового консультанта соответствующей квалификации.

4. Подлинность и ценность произведений искусства, антиквариата и т.д.

должны быть подтверждены.
В случае	использования	в	качестве	залога	товарно-материальных
ценностей стоимость его включает			расходы на	проведение периодических

оценок залогового обеспечения, особенно если к ним дополнительно -при влечены независимые эксперты.

6. При оценке залога следует обратить внимание на правильное опре-

деление ликвидационной стоимости и затрат на реализацию имущества.

Реальный уровень покрытия ссуды в ситуации вынужденной продажи имущества Организатор рассчитывает, вычитая из цены открытого рынка следующие расходы:

·затраты на реализацию;

·маржу вынужденной продажи;

·величину любых приоритетных претензий на имущество;

·оплату судебных издержек.

7. Наиболее ответственным, сложным и трудоемким является оценка

недвижимости в качестве		предмета залога. Финансовый консультант для
оценки	недвижимости	используются	три	основных , которыемеда

применяют в комплексе для выбора наиболее оптимального варианта.

362

Первый метод (затратный) ориентируется на определение возможных

затрат по приобретению земли и возведению новых аналогичных построек в обозримом будущем при нормальном ходе строительства. Далее определяется

восстановительная стоимость объектов с учетом

предпринимательского дохода, который отражает вознаграждение инвестора за

риск	строительства	объекта	недвижимости. Полученная	стоимость
уменьшается на сумму износа.

Второй метод (рыночный) основывается на информации о рыночной цене аналогичных сделок купли-продажи. Конечно, при этом методе используется система поправок, поскольку полностью идентичных объектов недвижимости практически не существует. Этот метод более прост в употреблении, но предполагает развитый рынок недвижимости и наличие информации о рыночных ценах на разные объекты недвижимости.

Третий метод (доходный) исходит из предпосылки, что стоимость объекта недвижимости обусловлена будущим чистым доходом, который может принести данная недвижимость при ее эксплуатации. Для использования этого метода ориентируются на информацию о ставках аренды аналогичного объекта недвижимости, данные о возможных потерях при сборе платежей(из-за продолжительности срока поиска арендатора), информацию о возможности дополнительного получения доходов от иных форм эксплуатации объекта недвижимости.

В соответствии с законодательством России договор о залоге должен отвечать определенным требованиям по форме и содержанию.

Ксодержанию договора о залоге (основным его условиям) в соответствии

сзаконодательством России Финансовый консультант предъявляет следующие требования.

1.Отражение существа обеспеченного залогом требования(обяза-

тельства), его размера и срока исполнения. Если залогом обеспечивается обязательство, возникшее из кредитного договора, то в договоре о залоге

363

указывается, кто является кредитором и кто заемщиком; размер ссуды и

причитающихся процентов; срок погашения ссуды и уплаты процентов.

2.Состав и стоимость заложенного имущества.

3.Вид залога, отражающий способ владения и распоряжения зало-

женным имуществом.

4. Права и обязанности сторон применительно к видам залога. При

закладе права и обязанности сторон обусловлены передачей заложенного имущества кредитору (банку). При твердом залоге, залоге товаров в обороте или переработке права и обязанности сторон зависят от особенносте соответствующего вида залога.

5. Формы организации контроля за соблюдением условий договора.

Конкретные способы организации контроля за исполнением условий договора о

залоге зависят от способа и распоряжения заложенным имуществом.

В договоре о закладе, предусматривающем право владения заложенным

имуществом		залогодержателем, Финансовый	консультант	оговаривает
следующее:
-	обязанность залогодержателя застраховать предмет			заклада на

полную стоимость за счет и в интересах залогодателя;

-обязанность залогодержателя обеспечить меры по сохранению владения предметов заклада;

-обязанность залогодержателя немедленно извещать залогодателя Возникновении угрозы утраты или повреждения предмета заклада;

-обязанность залогодержателя направлять отчет о пользовании предметом заклада, если таковое предусмотрено договором;

-обязанность залогодержателя возвратить предмет заклада после исполнения залогодателем обеспеченного закладом обязательства.

В договоре о	залоге	с	оставлением		заложенного	имущества
залогодателя (твердый	залог, залог		товаров	в	обороте) Финансовым

консультантом предусматриваются положения, касающиеся:

364

-права залогодержателя требовать от залогодателя принятия мер по сохранению предмета залога;

-обязанность залогодателя поддерживать неснижаемый остаток заложенных ценностей на определенном уровне;

-обязанность залогодателя представлять отчет залогодержателю о наличии и состоянии заложенного имущества;

-права залогодержателя проверять по документам и на месте размер,

состав и условия хранения заложенного имущества.
Завершающим этапом управления залогом является порядок обращения
взыскания на залог. Основанием для обращения взыскания на заложенное
имущество	или		имущественные			права		является		неис
ссудополучателем своего обязательства, обеспеченного залогом.
Сроком возникновения у кредиторов (банков) права обратить взыскана на
заложенное имущество может быть: а) момент окончания срока исполнения
обязательства (срока ссуды); б) срок погашения ссуды плюс льготный срок,
предусмотренный договором о залоге.
Гражданским		кодексом		РФ	установлены		два	способа	обращения
взыскания. Первый –		путем	предъявления иска			в	суд. Он	используется	в
случаях, если:
-	предметом залога является недвижимое имущество;
-	для заключения договора о залоге требовалось согласие или
разрешение другого лица или органа;
-	предметом			залога	является	имущество, имеющее			для
общества значительную художественную, историческую или иную ценность;
-	залогодатель отсутствует и установить место его нахождения
невозможно.
Обращение	в	суд кредитора			осуществляется		на	основе искового-		за

явления с приложением необходимых документов.

Второй способ - без судебного решения – используется в основном в двух случаях:

365

- в отношении движимого имущества, если это предусмотрено

в договоре залога или установлено дополнительным письменным соглашением банка и залогодателя;

- в отношении недвижимого имущества, если после истечения

срока платежа по кредитному договору между банком и залогодателемзак лючено нотариально удостоверенное соглашение.

Реализация заложенного имущества при обоих способах обращения взыскания производится путем продажи заложенного имущества с публичных торгов. Начальная продажная цена имущества, с которой начинаются торги,

определяется: а) решением суда, если обращение взыскания на имущество производится в судебном порядке; б) соглашением залогодержателя с залогодателем – в остальных случаях.

Резюмируя вышесказанное можно выделить следующие обязанности Организатора сделки:

К основным обязанностям Организатора относятся:

1)Поиск предполагаемых кредиторов для участия в синдикате,

2)Подготовка совместно с заемщиком пакета документов, содержащего необходимую информацию о предполагаемом кредитеинформационного меморандума (information memorandum),

3)Подготовка документов юридического характера для предоставления кредита — проекта кредитного соглашения и других документов.

4)Определение возможных долей участия кредиторов в предоставлении кредита и соответствующие им размеры комиссий за участие (participation front-

end fee). Организатор может установить сумму минимального участия в предоставлении кредита. Чем больше сумма предоставляемых кредитором средств, тем больше размер комиссии за участие, уплачиваемой заемщиком в

дополнение к процентам за пользование		кредитом. Комиссия за	участие
является разовой	и призвана стимулировать потенциальных кредиторов к
участию в кредите в большем объеме. При установлении комиссии за участие
банк-организатор	учитывает также общий	размер комиссии	за открытие

366

кредита (front-end fee), закрепленный в договоре и включающий в себя, помимо комиссии за участие, комиссию за организацию кредита(arrangement front-end fee) и комиссию за гарантирование размещения кредита(underwriting front-end fee).

5) В том случае, если распределенная сумма оказалась меньше

необходимого размера, когда	один из участников отказался от своей доли
кредита без объективных	причин, Организатор может признать сделку

несостоявшейся и получить		комиссию за отмену сделки(drop-dead fee). Либо
выдать заемщику	кредит в	сумму, которую удалось собрать с кредиторов. В
случаях, когда сумма кредита может быть больше,				Организатор либо согласует
с заемщиком предоставление кредита в большем размере, либо осуществляет
корректировку	заявленных		кредиторами	сумм	участия	путем

пропорционального уменьшения.
6) Управление залогом, где можно различить следующие обязанности
Финансового консультанта: выбор предмета залога, осуществление оценки
предметов залога, составление и исполнение договора о залоге, контроль за
стоимостью залога в течение действия кредитного соглашения, требование
увеличить залог в случае снижение его стоимости, обращение взыскания на
залог.
Проведем	оценку	нормативно-правовой	базы	р

синдицированного кредитования в России и за рубежом.

Взаимодействия			между	участниками	банковского		синди
определяются нормами права. С правовой точки зрения синдикат представляет
собой объединение кредиторов с целью предоставления кредита заемщику.
Синдикаты кредиторов принято делить «направильные»						синдикаты
("true" syndicate) и синдикаты «участия» ("participation" syndicate).
В	правильном		синдикате каждый		кредитор	вступает
непосредственные отношения с заемщиком, при этом синдикат может быть
сформирован, как до, так и после заключения кредитного договора. При
возникновении		«правильного»		синдиката	появляется		договор

367

синдицированного кредита, единый для всех кредиторов и заемщика,

посредством перевода долга или уступки прав происходит смена кредиторов в договоре синдицированного кредита. Синдикат кредиторов в договоре образует множественность лиц на стороне кредитора, обязательства кредиторов носят

долевой характер. Каждый участвующий в сделке кредитор сохраняет

самостоятельность, выступает в пределах взятых на себя обязательств и не отвечает за действия иных участвующих в сделке кредиторов.

В синдикате участия один кредитор вступает в обычный двусторонний кредитный договор с заемщиком, но затем «продает» «участие» в таком

кредите другим кредиторам. При возникновении синдиката «участия» обычный кредитный договор существует наряду с договорами участия. Кредиторы -

участники не имеют прямых требований к заемщику и не вступают с ним в

договорные

отношения,

равно

как

не

связаны

юридически

с

иными

участниками

синдиката,

если

первоначальный

кредитор

заключил

иные

договоры

участия

с другими

кредиторами. Однако

каждый

из

участников

«финансирует» определенную часть кредита, предоставляемого заемщику, и

условия

договора

участия

соответствуют

условиям

кредитного

договора.

Кредитор-участник

не

отвечает

за

исполнение

обязательств

други

участниками, то есть обязательства кредиторов-участников носят раздельный

характер.

К основным юридическим признакам и особенностям соглашения

синдицированного

кредита

относят

следующие: 1) соглашение

является

многосторонним

договором,

объединяющим

все

банки-участники; 2)

обязательства

банков-участников

раздельные; 3)

обязательства

банков-

участников долевые; 4) кредит предоставляется заемщику на необеспеченной

основе, но под условием запрета залога, что

обеспечивает

равенство

прав

банков-участников в случае несостоятельности заемщика; 5) участвует банк-

организатор, выполняющий функции посредника

между

заемщиком

и

потенциальными

банками-участниками на

этапе

подготовки

соглашения.

368

Рассмотрим юридические особенности проведение сделок синдицированного

кредита более подробно.

Внастоящее время организаторами синдицированного кредитования

являются

зарубежные

банки, которые

имеют

значительный

опыт

при

организации и оформлении таких сделок. В этой связи данные

кредитные

сделки можно отнести к международным. Международной кредитной сделкой

признается сделка, в которой банк или хотя бы один из банков, входящих в

состав

банковского

синдиката, и

заемщик

расположены

в

различных

государствах (трансграничные международные кредитные сделки, cross border),

а также сделка, в которой кредит предоставляется банком заемщику в валюте

третьей страны или в нескольких выбранных валютах и при

этом

банк и

заемщик

расположены

в

различных

государствах(трансвалютные

или

мультивалютные международные кредиты, cross currency).

На

сегодняшний

день

отмечается

отсутствие

единообраз

международно-правовых материальных норм, регулирующих международные кредитные сделки. Это обусловлено не только сравнительно недавним

возникновением рассматриваемых отношений, но и особым значением

развития негосударственного регулирования синдицированного кредитования на международном рынке. Однако в некоторых случаях к отдельным вопросам,

возникающим при заключении и исполнении сделок синдицированного

кредитования, могут	применяться	иные	международные		договоры. К
отношениям, возникающим при организации синдицированного кредитования,
могут применяться положения Гаагской конвенции о праве, применимом к
агентским соглашениям	1978 г. Для установления подлежащих применению
к заключенным договорам материальных норм национального права возможно
использование Римской конвенции о праве, применимом к договорным
обязательствам 1980г.
Национальное	законодательство		отдельных	государств		мо
регулировать сделки синдицированного кредитования посредством применения
норм, содержащихся в	законах, различных подзаконных актах, в			основном, в

369