Аналитический_обзор_МФЦ_2012

									Таблица 4.
		Крупнейшие по совокупным активам банки мира (на 31.12.2010)46
		Ранг на	Ранг на	Название		Страна, город	Активы на	Изменение	Капитал на
	01.01.2011		01.01.2010	банка			01.01.2011,	активов за	01.01.2011,
							млрд. долл.	год, %	млрд. долл.
							США		США
	1		1	BNP Paribas		Франция, Париж	2675,627	-2,89	34,42823
				SA
	2		5	Deutsche		Германия,	2551,727	+26,99	3,18693
						Франкфурт-на-
				Bank AG
						Майне
	3		4	Barclays PLC		Великобритания,	2326,004	+8,06	22,62566
						Лондон
	4		3	Crédit		Франция, Париж	2133,810	+2,32	9,64783
				Agricole SA
				Industrial &
	5		6	Commercial
				Bank of		Китай, Пекин	2043,861	+14,20	53,00293
				China
				Limited
				The Royal
	6		2	Bank of		Великобритания,	2040,790	-22,94	10,31689
				Scotland		Эдинбург
				Group plc
				The Bank of
	7		8	Tokyo-		Япония, Токио	1644,768	+3,32	18,29318
				Mitsubishi
				UFJ Ltd
				China
	8		13	Construction		Китай, Пекин	1641,683	+12,33	37,96732
				Bank
				Corporation
				JPMorgan
	9		9	Chase Bank		США, Нью-Йорк	1631,621	+0,24	1,78500
				National
				Association
	10		10	Banco		Испания,	1590,560	+5,80	5,89229
						Боадилья-дель-
				Santander SA
						Монте
	11		17	Bank of		Китай, Пекин	1588,462	+19,57	42,39199
				China
				Limited
				Lloyds		Великобритания,
	12		7	Banking			1574,667	-1,80	2,45707
						Лондон
				Group plc
				Agricultural
	13		15	Bank of		Китай, Пекин	1569,865	+16,38	49,32406
				China
				Limited
	14		11	Société		Франция, Париж-	1515,897	+10,59	1,24933
				Générale		Дефанс

46 Top Banks in the World by Bankersalmanac.com // BankersAlmanac.com. The intelligent source. http://www.bankersalmanac.com/addcon/infobank/bank-rankings.aspx; World’s 50 Biggest Banks 2010 // Global Finance. http://www.gfmag.com/tools/best-banks/10619-worlds-50-biggest-banks.html.

60

Окончание таблицы 4

15		12		Bank of America NA		США, Шарлотт		1482,278	+1,16	3,02004
16		16		UBS AG		Швейцария, Цюрих		1409,574	-1,74	0,40984
17		18		Sumitomo Mitsui Banking		Япония, Токио		1282,706	+3,62	18,92403
				Corporation
18		19		ING Bank NV		Нидерланды,		1263,419	-	0,75193
						Амстердам			14,75
19		20		HSBC Bank plc		Великобритания,		1246,478	+6,19	1,24415
						Лондон
20		14		UniCredit SpA		Италия, Милан		1,244,627	+0,08	12,92018
				Банковский рынок развивающихся стран растет быстрее, чем развитых.
По				данным	глобального	институтаMcKinsey,	среднегодовой			прирост

банковских депозитов в мире в 2000-2009 годах составлял 6,6%, в то же время в

Китае и Гонконге – 14%, в других странах с развивающимися рынками – 16,4%,

в США – 8,6%, в Западной Европе - 5,2%, в Японии – 0,6%, в других развитых

странах – 8,1%. Тенденция в целом сохранилась и 2010в году: банковские

депозиты в мире выросли на 5,6%, в Китае – на 12,4%, в других развивающихся рынках – 14,5%. Существенное уменьшение темпов их прироста наблюдалось в США: в 2010 году они приросли только на3,6%, и в Западной Европе– на

2,1%. В целом в мире с2000 по 2010 годы отношение депозитов банковского сектора к ВВП увеличилось с 80% до 90%47.

Обобщающим		индикатором «финансизации»			экономики	институт
McKinsey	считает	разработанный	им	показатель«глубины		мирового
финансового рынка» (financial depth), который рассчитывается как отношение
рыночной	стоимости	с учетом будущей доходности всех				международных
активов (долевых и долговых ценных бумаг и займов) к мировому ВВП в%48.
По расчетам МакКинзи, с 1990 года			по 2007	год	показатель	финансовой

глубины рынков вырос с261% до 376%. В 2008 году он упал до309%, потом несколько увеличился, и в 2009-2010 годах составил 356%49. Хотя «финансовая глубина рынков» в развитых странах существенно выше, чем в развивающихся

47Roxburgh Ch., Lund S., Piotrowski J. Mapping global capital markets 2011. Updated Research. McKinsey Global Institute. August 2011. P.23.

48Хмелевская Н.Г. Траектории институциональной глобализации мировых финансовых центров // Финансы и кредит. 2008. № 32. С. 5.

49Roxburgh Ch., Lund S., Piotrowski J. Op.cit. P. 13.

61

экономиках (Приложение 1), в последних она растет существенно более

высокими темпами.

Международное финансовое значение той или иной страны или ее

отдельного региона определяется также объемом инвестиций за границей и иностранных инвестиций внутри страны. Главным инвестором мира остаются США (их зарубежные активы составили в2010 году 15,284 трлн. долл. США.

Второе место по этому показателю принадлежит Великобритании(активы

10,943 трлн. долл. США), третье – Германия (7,323 трлн. долл. США). Китай по данному показателю занимают лишь6-ую строчку (3,892 трлн. долл.). Однако США и Великобритания являются также крупнейшими импортерами капитала.

Их иностранные обязательства составляют18,356 и 11,390 трлн. долл. США,

соответственно. Таким образом, США лидируют по отрицательной чистой инвестиционной позиции в мире(чистый долг составляет3,072 трлн.дол.),

далее идут Испания и Австралия. Тройка лидеров среди мировых нетто-

кредиторов выглядит следующим образом: Япония (ее чистые зарубежные

активы составляют 3,01 трлн.дол.), Китай (2,193 трлн.дол.), Германия (1,207

трлн.дол. США)50.
Успехи	в	финансовой		сфере	стран	с	развивающимися		рынкам
подкрепляются		ростом	реального		сектора		экономики	и	активн
инвестиционными		процессами		внутри	страны. В		растущих	мировых
финансовых центрах отмечается высокий удельный вес внутренних инвестиций
в основной	капитал(рис.		1).	Последнее	является		необходимым, но		не

достаточным условием развития мирового финансового центра. Например, в

Республике Беларусь уровень внутренних инвестиций высок, однако нет речи о превращении Минска в международный финансовый центр. Для этого должны быть созданы политические, правовые, экономические и финансовые условия.

Это, прежде всего, открытость экономики и общества в целом, соответствие международным стандартам во всех сферах жизни, политическая стабильность,

либеральное законодательство и пр.

50 Roxburgh Ch., Lund S., Piotrowski J. Op.cit. P.34.

62

47,8

36

32

28,7 27,2 26,8

24,9 23,4

21,4 20,3 19,9 19,9 19,5

18,9 18,6 18,5

18

16,8

14,4

12,8

8

Китай

Индия Корея

ОАЭ

Мир

Россия

Союз

США

Япония

Мальта

Беларусь

Сингапур

Тайланд

Гонконг

Франция

Бразилия

Южная

Швейцария

Европейский

ГерманияЛюксембург

Великобритания

Рисунок

1.

Валовые

инвестиции

в

основной

капитал %в к

ВВП

в

некоторых странах мира (по даннымCIA на 2010 г.)51

Глобальные рейтинги международных финансовых центров. Общий

уровень финансового развития отдельных регионов оценивается с помощью различных интегральных показателей(индексов). Эти индексы позволяют

выявить место стран и городов в мировой финансовой, ихсистеме

относительную значимость как мировых финансовых центров. Наиболее известным показателем является«индекс финансового развития стран» (The financial development index - FDI) Всемирного экономического форума, впервые рассчитанный в 2008 году и с тех пор публикуемый ежегодно. В 2010 году вышло его третье издание. С помощью FDI оценивается 57 стран с развитыми финансовыми системами и рынками капитала52.

51The World Factbook. Central Intelligence Agency. https://www.cia.gov/library/publications/the-world- factbook/rankorder/2185rank.html.

52The Financial Development Report 2010. World Economic Forum.- Geneva, NY., 2010. Pp. 12-13. URL: http://www3.weforum.org/docs/WEF_FinancialDevelopmentReport_2010.pdf.

63

Для построения индекса используется 7 групп показателей:

1)	институциональная	среда (Institutional	Environment) – оценивается
качество законодательства и регулирования финансовых рынков(в том числе с
точки	зрения открытости	рынков капитала	и либерализации финансового

сектора), а также качество управления и приведение в действие договоров

(contract enforcement);

2) среда бизнеса (Business Environment) – доступность

высококвалифицированных специалистов в финансовом секторе, состояние физической инфраструктуры, уровень налогообложения и издержки ведения бизнеса для финансовых посредников;

3)финансовая стабильность (Financial Stability) – оценивается риск валютного, банковского и внутреннего долгового кризисов;

4)банковские финансовые услуги(Banking Financial Services) –

учитываются масштабы банковского рынка, операционная эффективность и прибыльность банковской деятельности, доля государственной собственности в банковском капитале, степень раскрытия информации;

5) небанковские финансовые услуги(Non-banking Financial Services) –

активность брокеров, дилеров, управляющих активами, страховых компаний с точки зрения мобилизации финансовых ресурсов и масштаба операций.

Оцениваются четыре сферы деятельности небанковских посредников: IPO,

слияния и поглощения (M&A), секьюритизация, страхование;
6) финансовые	рынки (Financial Markets) –	оцениваются	масштабы
четырех рынков: рынка акций, рынка корпоративных и публичных облигаций,
рынка деривативов и рынка иностранной валюты;
7) доступ к	финансовым услугам(Financial	Access) –	выявляется

доступность	как корпоративных финансовых услуг(венчурного капитала,
коммерческого кредита, развитость локальных рынков акций), так и розничных
финансовых	услуг (степень	проникновения	банковских , счетов

распространенность банкоматов, доступность микрофинансирования).

Данные индекса финансового развития 2010 года представлены в табл. 5.

64

Таблица 5.

Десятка лидеров и Россия в индексе финансового развития стран Всемирного

экономического форума (г. Давос), 2010 г.53

Ранг	Общий			Составляющие общего индекса
(топ 10	индекс
из 57
		Факторы, политика и институты				Финансовые посредники			Доступ к
стран)
									финансо-
									вым
		Институци-	Среда	Финансовая	Банковские		Небанковски	Финансовые
									услугам
		ональная	бизнеса	стабиль-	финансовые		е финансовые	рынки
		среда		ность	услуги		услуги
1	США	Сингапур	Швеция	Саудовская	Великобри-		США	США	Австралия
				Аравия	тания
2	Великобри-	Швеция	Сингапур	Гонконг	Нидерланды		Велико-	Сингапур	Гонконг
	тания						британия
3	Гонконг	Норвегия	Гонконг	Малайзия	Гонконг		Канада	Швейцария	Бельгия
4	Сингапур	Дания	Финляндия	Сингапур	Испания		Китай	Великобритания	Саудовская
									Аравия
5	Австралия	Канада	Швейцария	Швейцария	Япония		Россия	Япония	США
6	Канада	Великобрита-	Дания	ОАЭ	Ирландия		Южная	Австралия	Канада
		ния					Корея
7	Нидерланды	Финляндия	Канада	Чили	Австралия		Япония	Франция	Швеция
8	Швейцария	Германия	Нидерланды	Норвегия	Китай		Австралия	Нидерланды	Австрия
9	Япония	Нидерланды	Норвегия	Австралия	Бельгия		Нидерланды	Кувейт	Бахрейн
10	Бельгия	Гонконг	Франция	Бразилия	Швеция		Испания	Германия	Великобрит
									ания
Место	40	53	34	42	57		5	33	54
России
	США и Великобритания, занявшие первые два места в рейтинге, в то же

время продемонстрировали плохие ранги «финансовой стабильности» (39 и 46

место, соответственно). По сравнению	с2009 годом улучшились ранги
некоторых стран БРИКС: Китая (на 4 позиции верх), Бразилии		(+2) и	Индии
(+1), а также скандинавских стран: Швеции (+2), Норвегии (+2)		и Дании (+6).
Ранг России за год не изменился– 40-е	место. При этом у нее		оказалось

последнее 57-ое место среди всех анализируемых стран по уровню развития банковских финансовых услуг, в том числе 47-ое – по относительным размерам

банковского	сектора,	55-ое – по	его	эффективности	и45-ое –	по степени
раскрытия	информации. Традиционно			низким оказался рейтинг качества
институциональной		среды (53-ье	место), внутри		которого	наихудшими

являются ранги защиты прав миноритариев(56-ое место) и восприятия коррупции (55-ое место). Ранги России, выявленные на основе индекса финансового развития и его составляющих, представлены на рис. 2.

53 The Financial Development Report 2010. World Economic Forum.- Geneva, NY., 2010. Pp. 12-13. URL: http://www3.weforum.org/docs/WEF_FinancialDevelopmentReport_2010.pdf.

65

Институциональная среда																					53
Либерализация финансового сектора																				51
Корпоративное управление																						54
Законодательство и регулирование																							55
													34
Приведение в действие контрактов
Среда бизнеса													34
									29
Человеческий капитал															41
Налогообложение
											32
Инфраструктура
								25
Издержки ведения бизнеса																42
Финансовая стабильность
					12
Стабильность валюты																				51
Стабильность банковской системы
															41
Риск правительственного долгового кризиса																								57
Банковские финансовые услуги
																		47
Масштабы банковского сектора																							55
Эффективность банковского сектора
																	45
Раскрытие финансовой информации
			5
Небанковские финансовые услуги						13
IPO - активность
				9
M&A - активность						13
Страхование
		4
Секьюритизация												33
Финансовые рынки
							14
Рынок иностранной валюты										30
Рынок долевых ценных бумаг														38
Рынок долговых ценных бумаг																						54
Доступность финансовых услуг
																			50
Рынок корпоративных услуг
															41
Рынок розничных услуг

Рисунок 2. Ранги России в индексе финансового развития ВЭФ в2010г.

(место среди 57 стран)54

Существует также ряд индексов, оценивающих финансовое развитие

66

крупнейших городов мира. Проанализируем основные из них.
1. Global financial centers index, GFCI					(индекс глобальных финансовых
центров)	рассчитывается			лондонским	коммерческим	исследовательским
центром	Z/Yen Group и			публикуется	муниципальной	администрацией
лондонского		Сити -	Лондонской городской корпорацией(City of				London
Corporation),		начиная	с 2007	г. Индекс определяется на основе60			частных
индексов. Обновляется два раз в год – в марте и в сентябре.

Индекс GFCI рассчитывается на основе следующих групп факторов: 1)

люди (People): квалификация рабочей силы и ее доступность, гибкость рынка труда, качество бизнес-образования; 2) среда бизнеса (Business Environment) –

государственное	регулирование,	уровень		налогообложения,	уровень
коррупции, степень	экономической		свободы, административные		барьеры
ведения бизнеса; 3)	инфраструктура		(Infrastructure) – стоимость		аренды

помещений, доступность транспортных услуг; 4) доступность рынков (Market

Access) – оценивается разнообразие финансовых инструментов(акций,

облигаций), объемы сделок с ними, уровень кластеризации рынков; 5) общая конкурентоспособность (General Competitiveness) – уровень цен, качество

55

жизни и экономический комфорт. Как и в случае с индексом финансового развития стран, часть информации берется из внешних источников, в том числе расчетов других индексов (например, для определения уровня коррупциииз индекса восприятия коррупции компании «Transparency International» и индекса непрозрачности Kurtzman Group). Другим источником информации являются данные открытого on-line опроса, при этом преимущество отдается оценкам профессионалов, однако мнение непрофессионалов тоже учитывается.

Как свидетельствует таблица 6, первая четверка лидеров в рейтинге GFCI

в течение всего срока сохранялась неизменной(в отдельные периоды Нью-

Йорк по своему рейтингу вплотную приближался к Лондону, а Сингапур – к

Гонконгу).

54 Составлено автором на основе: The Financial Development Report 2010. World Economic Forum.- Geneva, NY., 2010. Pp. 12-13. URL: http://www3.weforum.org/docs/WEF_FinancialDevelopmentReport_2010.pdf. P. 226.

55 Z/Yen.com. http://www.zyen.com/long-finance/global-financial-centres-index-gfci.html.

67

Таблица 6.

Рейтинги и ранги мировых финансовых центров: Global Financial Centers

Index56

Ранг-2011 г. (I	Город		Рейтинг-		Ранг-	Рейтинг-		Изменение	Изменение
полугодие,			2011 (I)		2007	2007 (I)		ранга с 2007	рейтинга с 2007
март)					(I)			по 2011	по 2011
									(“+” –
									улучшение, “-”
									- ухудшение)
1	Лондон		775		1	765		-	+10
2	Нью-Йорк		769		2	760		-	+9
3	Гонконг		759		3	684		-	+75
4	Сингапур		722		4	660		-	+62
5-6	Шанхай		694		24	576		+18,5	+118
5-6	Токио		694		9	632		+3,5	+62
7	Чикаго		673		8	636		+1	+37
8	Цюрих		665		5	656		-3	+9
9	Женева		659		10	628		+1	+31
10-11	Сидней		658		7	639		-3,5	+19
10-11	Торонто		658		12-13	611		+2	+47
12	Бостон		656		14	609		+2	+47
13	Сан-		655		12-13	611		+0,5	+44
	Франциско
14	Франкфурт-		654		6	647		-8	+7
	на-Майне
15	Шэньчжэнь		653		5***	695***		-10	-44
16	Сеул		651		43	434		+27	+217
17-18	Пекин		650		36	513		+18,5	+137
17-18	Вашингтон		650		20	594		+2,5	+56
19	Тайвань		639		41**	518**		+22	+121
20	Париж		637		11	625		-9	+12
44	Сан-Паулу		574		49*	434*		+5	+140
50	Рио-де-		563		61***	532		+11	+31
	Жанейро
68	Москва		506		45	421		-23	+85
69	Санкт-		504		70***	453***		+1	+51
	Петербург
*Данные за II квартал 2007 года.
** Данные за I квартал 2009 года.
***Данные за II квартал 2009 года.
Сравнение индекса за ряд лет позволяет также обнаружить восходящий
рост азиатских финансовых				центров. Так, за 4,5				года Шанхай и Пекин

56 Источники данных: 1) The Global Finance Centres Index 9. March 2011. Z/Yen Group. 2011. Pp. 4-5; 2) The Global Finance Centres Index 1. March 2007. Z/Yen Group. City of London, 2007. P. 13;3) The Global Finance Centres Index 2. September 2007. Z/Yen Group. City of London, 2007. P. 11; 4) The Global Finance Centres Index 5. March 2009. Z/Yen Group. City of London, 2009. P. 4; 5) The Global Finance Centres Index 6. September 2009. Z/Yen Group. City of London, 2009. P.19.

68

поднялись на 18,5 позиций вверх, южнокорейский Сеул – на 27 позиций (из

них на 25 – за последние полгода). Разумеется, нужно учитывать расширение

списка городов, принимающих участие в рэнкинге. Если в первом рейтинге

(март 2007 года) в топ-20 входило лишь 3 азиатских города, то в рейтинге марта

2011 года – уже 7 городов. Правда, позиция китайского Шэньчжэня заметно

ухудшилась. Согласно опросам респондентам, 5 азиатских городов (Шанхай,

Сингапур, Сеул, Гонконг	и Пекин)	наиболее вероятно в	ближайшие годы
57	Индекс	свидетельствует также	о стремительном
усилят свое могущество.

росте бразильского Рио-де-Жанейро, отрыв которого от другого бразильского центра - Сан-Паулу - уменьшается.

Во время кризиса стали ухудшаться позиции оффшорных центров(

частности, Нормандских островов Джерси и Гернси) и ирландского Дублина. У

Москвы не наблюдается какой-либо заметной восходящей или нисходящей динамики, но в связи с расширением списка городов ее место в рейтинге становится ниже. В то же время Санкт-Петербург вплотную приблизился к столице, несколько улучшив свой ранг.

На основе кластерного и корреляционного анализа исследователиZ/Yen

Group выявили три	составляющих	успеха	финансовых	центров: 1)
способность к взаимодействию (Connectivity) – степень известности				центра в

мире и уверенности непрофессиональных резидентов в том, что центр связан с другими финансовыми центрами; 2) диверсификация (Diversity) – разнообразие развитых отраслей в данном финансовом центре; 3) специализация (Speciality) –

степень развития таких сфер, как управление активами, инвестиционный

банкинг, страхование, услуги профессионального характера, управление

58

частным капиталом . Далее формируется матрица финансовых центров, где они позиционируются определенным образом (рис. 3).

57 The Global Finance Centres Index 9. March 2011. Z/Yen Group. 2011. P. 2. http://www.zyen.com/GFCI/GFCI%209.pdf.

58 The Global Finance Centres Index 9. March 2011. Z/Yen Group. 2011. P.8.

69