Діагностика ймовірності банкрутства підприємства

Питання:

1. Методи діагностики кризових явищ на підприємстві.

2. Закордонні методики прогнозування банкрутства.

3. Вітчизняні методики діагностики банкрутства.

1. Методи діагностики кризових явищ на підприємстві

Діагностика кризи розвитку підприємства– це система ретроспективного, оперативного та перспективного цільового аналізу, спрямованого на виявлення ознак кризового стану підприємства, оцінки загрози його банкрутства та (або) подолання кризи.

Діагностика кризи є одним з необхідних етапів процесу антикризового управління, оскільки саме її результати дають змогу:

визначити ступінь розвитку кризи;

оцінити реальність та очікуваний час виникнення ситуації банкрутства;

обґрунтувати заходи її подолання;

оцінити можливості підприємства щодо подолання кризи;

прогнозування наслідків подальшого розвитку ситуації.

Розрізняють три основні напрямки прогнозування ймовірності банкрутства підприємства (рис. 13.1).

2. Закордонні методики прогнозування банкрутства

Важливе значення при прогнозуванні банкрутства відведено економіко-математичному моделюванню і методу експертних оцінок.

Найбільш широке застосування серед методів прогнозування банкрутства отримала багатофакторна модель Z-рахунок Альтмана, розроблена ним у 1968 році:

Z = 1,2Х₁ + 1,4Х₂ + 3,3Х₃ + 0,6 Х₄ + 1,0Х₅,

де Х₁ – власний оборотний капітал / загальна вартість активів;

Х₂ – нерозподілений прибуток / загальна вартість активів;

Х₃ – прибуток до виплати процентів / загальна вартість активів;

Х₄ – власний капітал (ринкова вартість) / поточні зобов‘язання;

Х₅ – чиста виручка / загальна вартість активів.

Здобуті значення Z-рахунку інтерпретуються так:

Z<1,8 – ймовірність банкрутства дуже висока;

1,81 < Z < 2,7 – ймовірність банкрутства висока;

2,71 < Z < 2,9 – банкрутство можливе;

Z > 3 – ймовірність банкрутства дуже низька.

Українські підприємства можуть застосовувати тест, який запропоновано Е. Альтманом у 1983 році для підприємства, акції яких не котируються на біржі:

Z = 0,717Х₁ + 0,847Х₂ + 3,107Х₃ + 0,42 Х₄ + 0,995Х₅,

де Х₄ – балансова вартість власного капіталу / позиковий капітал.

Z < 1,23 – дуже висока ймовірність банкрутства у найближчі 2-3 роки;

Z > 1,23 – ймовірність банкрутства дуже низька.

Позитивні якості моделі Альтмана:

• включає невелику кількість показників, що забезпечує низьку трудомісткість її використання при достатньо високій точності розрахунків;

• передбачає інтегральну оцінку і дає можливість порівняння стану різних об‘єктів;

• доступність інформації для розрахунку всіх показників, яка міститься у фінансовій звітності;

• можливість не тільки прогнозування банкрутства, але й оцінки зони ризику, в якій знаходиться підприємство.

НАПРЯМКИ ПРОГНОЗУВАННЯ ЙМОВІРНОСТІ БАНКРУТСТВА ПІДПРИЄМСТВА		Оцінка та прогнозування показників задовільності структури балансу
		Коефіцієнт загальної ліквідності (≥ 2) Коефіцієнт забезпеченості поточних активів власним оборотним капіталом (>0,1) Коефіцієнт відновлення платоспроможності (>1) Коефіцієнт втрати платоспроможності (>1)
		Система формалізованих та неформалізованих методів
		Формалізовані методи: класичні методи аналізу фінансово-господарської діяльності; традиційні методи економічного аналізу; методи математичної статистики вивчення зв‘язків; економетричні методи; методи економічної кібернетики та оптимального програмування; методи дослідження операцій та теорії прийняття рішень; Неформалізовані методи: ґрунтуються на описі аналітичних процедур на логічному рівні, а не на жорстких аналітичних взаємозв‘язках та залежностях
		Розрахунок індексу кредитоспроможності
		Моделі західних аналітиків: Z-рахунок Е. Альтмана, Р. Ліса, Спрінгейта, Конана і Гольдера, Таффлера і Тішоу, показники У. Бівера, Фулмера, універсальна дискримінантна функція; Методи та моделі аналітиків пострадянського простору:R-модель (Іркутська державна економічна академія), метод рейтингової оцінки Р. Сайфуліна та Г. Кадикова

Рис. 13.1. Напрямки прогнозування ймовірності банкрутства

Застосування моделі Альтмана в практиці українських підприємств є проблематичним, тому що для її розробки використані статистичні дані іншої країни, з відмінною економічною ситуацією та методикою складання фінансової звітності.

Ідеї Альтмана були продовжені Спрінгейтом.

Z-рахунок Спрінгейта:

Z = 1,03A + 3,07B + 0,66C + 0,4D,

де А – робочий капітал / загальна вартість активів;

В – прибуток до сплати відсотків та процентів / загальна вартість активів;

С – прибуток до сплати податків / короткострокові зобов‘язання;

D – обсяг продажу / загальна вартість активів.

Z нижче за 0,862 – підприємство – потенційний банкрут.

Точність прогнозування складає 92%.

Р. Ліс адаптував модель Альтмана для Великобританії.

Z-рахунок Ліса:

Z = 0,063A + 0,092B + 0,057C + 0,001D,

де А – оборотні активи / загальна вартість активів;

В – операційний прибуток / загальна вартість активів;

С – нерозподілений прибуток / загальна вартість активів;

D – власний капітал / позиковий капітал.

Z нижче за 0,037 – висока загроза банкрутства.

Модель Конана і Гольдера:

Z = 0,16К₁ – 0,22К₂ + 0,87 К₃ + 0,10К₄ – 0,24К₅,

де К₁ – (дебіторська заборгованість + грошові кошти та їх еквіваленти) / валюта балансу;

К₂ – постійний капітал / валюта балансу;

К₃ – фінансові витрати / виручка від реалізації;

К₄ – витрати на персонал / додана вартість;

К₅ – валовий прибиток / позиковий капітал.

Ймовірність банкрутства при цьому оцінюється за шкалою:

Значення Z	+0,210	+0,480	+0,002	-0,026	-0,068	-0,087	-0,107	-0,131	-0,164
Ймовірність	100	90	80	70	50	40	30	20	10

Модель Таффлера і Тішоу:

Z = 0,53A + 0,13B + 0,18C + 0,16D,

де А – операційний прибиток / короткострокові зобов‘язання;

В – оборотні активи / загальна сума зобов‘язань;

С – короткострокові зобов‘язання / загальна вартість активів;

D – виручка від реалізації / загальна вартість активів.

Z < 0,2 – дуже висока ймовірність банкрутства;

Z = 0,25 – критичне значення;

Z > 0,3 – ймовірність банкрутства дуже низька.

Універсальна дискримінантна функція:

Z = 1,03Х₁ + 0,08Х₂ + 10Х₃ + 5 Х₄ + 0,3Х₅ + 0,1Х₆,

де Х₁ – cash-flow / зобов‘язання;

Х₂ – валюта балансу / зобов‘язання;

Х₃ – чистий прибуток / валюта балансу;

Х₄ – чистий прибуток / виручка від реалізації;

Х₅ – запаси / виручка від реалізації;

Х₆ – виручка від реалізації / валюта балансу.

Здобуті значення Z-показника інтерпретуються так:

Z<0 – підприємство є напівбанкрутом;

0 < Z < 1 – підприємству загрожує банкрутство, якщо не здійснити санаційні заходи;

1 < Z < 2 – фінансова стійкість підприємства порушена, але за умови переходу на антикризове управління банкрутство йому не загрожує;

Z > 2 – підприємство фінансово стійке, банкрутство не загрожує.

Система показників Уільяма Біверанаведела у табл. 13.3.