- •Раздел 1. Методологические основы финансового менеджмента.
- •Тема 1. Содержание, цели, задачи, функции и инструменты финансового менеджмента.
- •1.1 Понятие финансового менеджмента.
- •1.2 Базовые концепции финансового менеджмента.
- •Тема 2. Система информационного обеспечения финансового менеджмента
- •2.1. Понятие информационной системы
- •2.2. Система показателей информационного обеспечения финансового менеджмента
- •Раздел 2 Управление поступлениями средств на предприятие.
- •Тема 3. Определение потребностей предприятия в финансовых ресурсах и источники их формирования.
- •3.1. Инвестиционные и текущие потребности предприятия и факторы на них влияющие.
- •3.2 Финансирование инвестиционных потребностей предприятия
- •3.3. Текущие финансовые потребности организации и источники их финансирования
- •3.4. Текущие финансовые потребности и рабочий капитал предприятия
- •3.5. Политика финансирования текущих активов предприятия
- •Тема 4. Политика привлечения средств на предприятие
- •4.1. Особенности привлечения финансовых ресурсов и формирование капитала предприятия
- •4.2. Оценка стоимости отдельных элементов собственного капитала
- •4.3 Средневзвешенная стоимость капитала предприятия и ее экономический смысл
- •4.4 Предельная стоимость капитала
- •4.5. Политика привлечения заемных средств на предприятие. Эффект финансового левериджа.
- •4.6. Оптимизация структуры капитала
- •4.7 Теории структуры капитала
- •4.8. Дивидендная политика предприятия.
- •Тема 5. Управление денежными потоками предприятия
- •5.1. Денежные потоки предприятия: классификация, методы построения
- •5.2 Методы расчетов денежного потока
- •5.3. Методы оптимизации денежных потоков предприятия
- •5.4 Основы бюджетирования на предприятии. Виды бюджетов предприятия
- •5.5 Порядок бюджетирования на предприятии
- •Тема 6. Финансовый риск предприятия
- •6.1. Сущность и классификация риска. Финансовый риск и его виды
- •6.2 Количественная оценка финансового риска
- •6.3 Риск вложений в ценные бумаги
- •6.4 Методы управления финансовым риском.
- •Раздел 3. Управление размещением средств на предприятии
- •Тема 7. Управление движением основным капиталом предприятия
- •Тема 8. Управление движением оборотным капиталом предприятия. Финансовый риск предприятия.
- •8.1. Особенности движения оборотного капитала предприятия
- •8.2. Управление материально-производственными запасами
- •По Размер поставки
- •8.2. Управление дебиторской задолженностью предприятия
- •8.3. Управление денежными активами предприятия
- •8.4. Управление движением денежных средств предприятия.
- •Тема 9. Финансовые вопросы максимизации доходов предприятия
- •9.1. Максимизация доходов в условиях конкретного и монопольного рынка. Политика ценообразования.
- •1) Фирма в условиях совершенной конкуренции.
- •2) Фирма в условиях "чистой монополии".
- •9.2. Влияние совместного действия финансового и операционного рычагов на уровень прибыли предприятия
- •9.3 Влияние совместного эффекта финансового и операционного левериджа на изменение чистой прибыли (практическая задача)
- •Тема 10. Инвестиции предприятия.
- •10.1. Экономическое содержание и классификация инвестиций предприятия
- •1. По объекту инвестирования
- •2. По субъектам инвестирования
- •3. По участию в процессе инвестирования
- •10.2. Ценные бумаги как объект портфельного инвестирования
- •10.3. Инвестиционные проекты предприятия и их оценка.
- •10.4. Методы оценки финансовых активов предприятия
- •Тема 11. Стратегия финансового менеджмента
- •11.1. Реорганизация и реструктуризация предприятия.
- •11.2. Формы объединения предприятий. Слияния и поглощения.
- •11.3. Холдинги.
- •11.4 Матрицы финансовой стратегии предприятия.
- •Со знаками показателей рхд и рфд.
- •Тема 12. Антикризисное управление и банкротство предприятия
- •12.1. Признаки банкротства. Организационно-правовые формы банкротства.
- •12.2. Диагностика банкротства и антикризисное управление
- •13. Финансовый менеджмент транснациональных корпораций
- •13.1. Организация деятельности транснациональных корпораций
- •13.2 Основы организации финансов тнк.
- •13.3. Налогообложение международной деятельности тнк
- •13.4. Финансовый риск в деятельности тнк.
9.3 Влияние совместного эффекта финансового и операционного левериджа на изменение чистой прибыли (практическая задача)
По данным производственного, планово-экономического, финансового и маркетингового отделов, предприятие предполагает в следующем году работать с приведенными ниже показателями:
1) реализация продукции, Q = 1500 шт./год;
2) цена за единицу, ЦПЛ = 25 тыс. руб./шт.;
3) удельные переменные издержки, Рпл - 10 тыс. руб./шт.;
4) постоянные издержки, ИПС = 15000 тыс. руб./год;
5) выплаты процентов по долгосрочным займам, Проц = 3000 тыс. руб./год;
6) выплаты дивидендов по привилегированным акциям, ДВ = 1200 тыс. руб./год.
7) ставка налогообложения прибыли, СНП = 0,25.
Оценим производственно-финансовый риск данного предприятия. Для этого рассчитаем:
• критический объем производства
• запас финансовой прочности в относительных показателях:
• уровень постоянных издержек:
• сила операционного рычага:
Полученные результаты означают, что рост объема продаж с 1500 до 1650 шт./год (т.е. на 10%, что вполне может осуществляться из-за штатных рыночных колебаний) увеличит прибыль до уплаты процентов и налогов на 30%. Это следует из значения СОР = 3. Но справедливо и обратное: падение продаж на 10% приведет к потере предприятием почти трети прибыли (30%). Это более существенный вывод, так как мы оцениваем риск производственной деятельности, а он достаточно высок из-за высокой доли постоянных издержек в общей их массе (50%).
Для снижения риска необходимо уменьшать постоянные издержки, а равно и переменные, расширять сбыт или комбинировать в любой доступной форме эти три фактора, определяющие высокое значение точки безубыточности — критической точки.
Рассчитаем финансовые (фиксированные) платежи, связанные с выплатой процентов по долгосрочным займам и дивидендов по привилегированным акциям. Дивиденды выплачиваются после налогообложения прибыли, что должно учитываться в расчете:
По формуле 31 вычисляем:
Это очень высокий показатель финансового риска, означающий, что падение прибыли до уплаты процентов и налогов на 10% (т.е. на 750 тыс. руб./год) уменьшит чистую прибыль на 26%. Такое положение связано с тем, что доля финансовых платежей (4600 тыс. руб./год) в прибыли до вычета процентов и налогов (7500 тыс. руб./год) высока и составляет 61% [(4600 : 7500) * 100%].
Совместное действие постоянных производственных затрат (50% в общей массе издержек) и постоянных финансовых платежей (61 % в прибыли до вычета процентов и налогов) определяет высокий общий производственно-финансовый риск (202): СДОФР = 3 * 2,6 - 7,8. Это означает, что падение выручки на сравнительно небольшую величину в 10%
(стандартная рыночная ситуация) вызовет обвальное падение чистой прибыли на 78%. Подобное положение вряд ли устроит собственников предприятия и потребует от менеджеров принятия радикальных мер производственного, финансового и/или рыночного характера.
Тема 10. Инвестиции предприятия.
10.1. Экономическое содержание и классификация инвестиций предприятия
Термин «инвестиции» происходит от латинского слова «invest», что означает вкладывать. Инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта.
Вложение инвестиций (или инвестирование) в совокупность практических действий по реализации инвестиций образуют инвестиционную деятельность предприятия
К объектам инвестирования относятся:
-
денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги – финансовые инвестиции;
-
движимое и недвижимое имущество (здания, сооружения и другие материальные ценности) – реальные инвестиции;
-
имущественные права, вытекающие из авторского права, know-how и другие интеллектуальные ценности; права пользования землей и другими ресурсами, а также иные имущественные права и другие ценности.
В современной экономической литературе существуют несколько подходов к классификации инвестиций: