- •Раздел 1. Методологические основы финансового менеджмента.
- •Тема 1. Содержание, цели, задачи, функции и инструменты финансового менеджмента.
- •1.1 Понятие финансового менеджмента.
- •1.2 Базовые концепции финансового менеджмента.
- •Тема 2. Система информационного обеспечения финансового менеджмента
- •2.1. Понятие информационной системы
- •2.2. Система показателей информационного обеспечения финансового менеджмента
- •Раздел 2 Управление поступлениями средств на предприятие.
- •Тема 3. Определение потребностей предприятия в финансовых ресурсах и источники их формирования.
- •3.1. Инвестиционные и текущие потребности предприятия и факторы на них влияющие.
- •3.2 Финансирование инвестиционных потребностей предприятия
- •3.3. Текущие финансовые потребности организации и источники их финансирования
- •3.4. Текущие финансовые потребности и рабочий капитал предприятия
- •3.5. Политика финансирования текущих активов предприятия
- •Тема 4. Политика привлечения средств на предприятие
- •4.1. Особенности привлечения финансовых ресурсов и формирование капитала предприятия
- •4.2. Оценка стоимости отдельных элементов собственного капитала
- •4.3 Средневзвешенная стоимость капитала предприятия и ее экономический смысл
- •4.4 Предельная стоимость капитала
- •4.5. Политика привлечения заемных средств на предприятие. Эффект финансового левериджа.
- •4.6. Оптимизация структуры капитала
- •4.7 Теории структуры капитала
- •4.8. Дивидендная политика предприятия.
- •Тема 5. Управление денежными потоками предприятия
- •5.1. Денежные потоки предприятия: классификация, методы построения
- •5.2 Методы расчетов денежного потока
- •5.3. Методы оптимизации денежных потоков предприятия
- •5.4 Основы бюджетирования на предприятии. Виды бюджетов предприятия
- •5.5 Порядок бюджетирования на предприятии
- •Тема 6. Финансовый риск предприятия
- •6.1. Сущность и классификация риска. Финансовый риск и его виды
- •6.2 Количественная оценка финансового риска
- •6.3 Риск вложений в ценные бумаги
- •6.4 Методы управления финансовым риском.
- •Раздел 3. Управление размещением средств на предприятии
- •Тема 7. Управление движением основным капиталом предприятия
- •Тема 8. Управление движением оборотным капиталом предприятия. Финансовый риск предприятия.
- •8.1. Особенности движения оборотного капитала предприятия
- •8.2. Управление материально-производственными запасами
- •По Размер поставки
- •8.2. Управление дебиторской задолженностью предприятия
- •8.3. Управление денежными активами предприятия
- •8.4. Управление движением денежных средств предприятия.
- •Тема 9. Финансовые вопросы максимизации доходов предприятия
- •9.1. Максимизация доходов в условиях конкретного и монопольного рынка. Политика ценообразования.
- •1) Фирма в условиях совершенной конкуренции.
- •2) Фирма в условиях "чистой монополии".
- •9.2. Влияние совместного действия финансового и операционного рычагов на уровень прибыли предприятия
- •9.3 Влияние совместного эффекта финансового и операционного левериджа на изменение чистой прибыли (практическая задача)
- •Тема 10. Инвестиции предприятия.
- •10.1. Экономическое содержание и классификация инвестиций предприятия
- •1. По объекту инвестирования
- •2. По субъектам инвестирования
- •3. По участию в процессе инвестирования
- •10.2. Ценные бумаги как объект портфельного инвестирования
- •10.3. Инвестиционные проекты предприятия и их оценка.
- •10.4. Методы оценки финансовых активов предприятия
- •Тема 11. Стратегия финансового менеджмента
- •11.1. Реорганизация и реструктуризация предприятия.
- •11.2. Формы объединения предприятий. Слияния и поглощения.
- •11.3. Холдинги.
- •11.4 Матрицы финансовой стратегии предприятия.
- •Со знаками показателей рхд и рфд.
- •Тема 12. Антикризисное управление и банкротство предприятия
- •12.1. Признаки банкротства. Организационно-правовые формы банкротства.
- •12.2. Диагностика банкротства и антикризисное управление
- •13. Финансовый менеджмент транснациональных корпораций
- •13.1. Организация деятельности транснациональных корпораций
- •13.2 Основы организации финансов тнк.
- •13.3. Налогообложение международной деятельности тнк
- •13.4. Финансовый риск в деятельности тнк.
1. По объекту инвестирования
-
реальные (капиталообразующие) инвестиции
-
финансовые инвестиции:
-
интеллектуальные инвестиции (вложения средств в научные разработки, подготовку специалистов, инвестиции в социальную сферу).
2. По субъектам инвестирования
-
государственные инвестиции;
-
иностранные инвестиции;
-
корпоративные инвестиции
-
частные инвестиции;
-
совместные инвестиции.
3. По участию в процессе инвестирования
- прямые
- косвенные
Под прямыми инвестициями понимается непосредственное участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложении средств.
Под косвенными инвестициями понимается инвестирование, опосредствуемое другими лицами (инвестиционными или финансовыми посредниками).
10.2. Ценные бумаги как объект портфельного инвестирования
Определенным образом подобранная совокупность ценных бумаг, принадлежащих определенному лицу - инвестору, называется портфелем ценных бумаг. Цели формирования фондовых портфелей могут быть различны, но наиболее распространенными являются следующие:
1) получение дохода;
2) сохранение капитала;
3)прирост капитала.
При формировании и управлении портфелем ценных бумаг необходимо учитывать три основных характеристики финансовых активов – доходность, риск и ликвидность ценных бумаг. Комбинируя активы с различными показателями доходности, риска и взаимосвязью между активами, можно сформировать портфель с приемлемым соотношением "доходность/риск"; портфель с минимальным риском при заданном уровне доходности; портфель с максимальной доходностью при заданном уровне риска.
Ликвидность портфеля определяется возможность быстрой реализации ценных бумаг, входящих в его состав без потерь или минимальными потерями.
Экономическая эффективность размещения средств в ценные бумаги называется доходность. Доходность рассчитывается отношением дохода, извлеченного из операции, к затратам, которыми в случаях инвестирования средств в ценные бумаги является сумма затрат на приобретение акций (цена покупки и операционные расходы) и выражается обычно в процентах годовых.
Доходность портфеля напрямую зависит от показателей доходности входящих в него активов. Это значит, что чем больше в портфеле доля наиболее доходных ценных бумаг, тем выше доходность и самого портфеля, и наоборот.
Под риском портфеля понимается возможность наступления неблагоприятных обстоятельств, при которых инвестор понесет потери, вызванные вложениями в портфель ценных бумаг. Всю совокупность рисков, связанных с инвестированием в ценные бумаги, можно условно разделить на две группы:
1) риски, которые можно снизить с помощью диверсификации (снижаемые, несистемные риски);
2) риски, которые нельзя снизить с помощью диверсификации (неснижаемые, системные риски).
Часть общего (капитального) риска, представляющая собой совокупность портфельных рисков, которые невозможно снизить с помощью диверсификации, измеряется с помощью так называемого бета-коэффициента (-коэффициента), который представляет собой агрегированный индекс рынка ценных бумаг, и используется в модели САРМ (Capital Assets Price Model) доходности вложений в различные акции:
rа = rrf + (rm - rrf ) (32)
где rа - доходность данного вида акций;
rrf - доходность вложений в безрисковые активы (например, государственные облигации);
rm - доходность расчетного рыночного портфеля акций, структура вложений в который пропорциональна структуре капитализации рынка по различным акциям;
- коэффициент бета для данного вида акций, рассчитываемый как коэффициент ковариации доходности данного вида акций и доходности рыночного портфеля.
Бета-коэффициент - показатель, характеризующий изменение курса конкретной ценной бумаги по отношению к динамике сводного индекса всего фондового рынка. Чем больше значение бета-коэффициента по рассматриваемой ценной бумаге, тем выше уровень неустойчивости доходов по ней. Уровень риска отдельных ценных бумаг определяется на основе следующих значений бета-коэффициента (таблица 9):
Таблица 9 – Уровень риска ценных бумаг в соответствии со значениями - коэффициента
Значение - коэффициента |
Уровень систематического риска ценной бумаги |
Равно 1 |
Средний |
Больше 1 |
Высокий |
Меньше 1 |
Низкий |
Совокупность применяемых к портфелю методов и технических возможностей представляет способ управления портфелем ценных бумаг. Известны два основных способа управления портфелем ценных бумаг: активный и пассивный.
Инвестор, занимающийся активным управлением, должен суметь отследить и приобрести наиболее перспективные ценные бумаги и максимально быстро избавиться от низкодоходных активов, не допуская при этом снижения стоимости портфеля и потерю им инвестиционных свойств. Следовательно, инвестору необходимо постоянно сопоставлять стоимость, доходность, риск и иные инвестиционные характеристики «нового» портфеля с аналогичными характеристиками имеющегося «старого» портфеля. Пассивная модель управления портфелем ценных бумаг представляет собой создание хорошо диверсифицированных портфелей с заранее определенным уровнем риска, рассчитанным на длительную перспективу. Такой подход возможен при достаточной эффективности рынка, насыщенном ценными бумагами хорошего качества.
.