11.4 Матрицы финансовой стратегии предприятия.

Каждому предприятию в процессе развития приходится решать сложную задачу сочетания своих стратегических и тактических целей. Ниже приведен один из подходов, предложенный французскими учеными Ж. Франшоном и И. Романе.

Для построения матрицы финансовой стратегии Франшона-Романе используются два показателя:

1) результат хозяйственной деятельности (РХД), представляющий собой денежный поток от производственной деятельности;

2) результат финансовой деятельности (РФД), являющийся также денежным потоком как следствием работы с финансами.

Обобщающий показатель — результат финансово-хозяйственной деятельности как сумма денежных потоков (РФХД) — позволяет оценить способность предприятия отвечать по своим обязательствам, увеличивать дивиденды, наращивать инвестиции и т.д.:

РФХД = РХД + РФД, (39)

причем

РХД = П - СОС - Инв_п + Д_им, (40)

РФД = У₃ - И₃ - Н_п, (41)

где РФХД – результат финансовой и хозяйственной деятельности, руб. в год;

РХД – результат хозяйственной деятельности, руб. в год;

РФД – результат финансовой деятельности, руб. в год;

П – прибыль до вычета процентов и налогов, руб. в год;

ΔСОС – изменение собственных оборотных средств;

Инвп – производственные инвестиции, руб. в год;

Дим – доход от продажи имущества, руб. в год;

УЗ – прирост задолженности, руб. в год;

И₃ – финансовые издержки по обслуживанию долга, руб. в год;

Н_п – налог на прибыль, руб. в год.

Знаки показателей РХД и РФД определяются выбранной стратегией развития (рис. 10).

Анализ РХД, РФД и суммарного РФХД нужен для выявления величины и динамики денежных средств предприятия, имеющихся в результате его хозяйственно-инвестиционной и финансовой деятельности.

Один из самых распространенных способов достичь положения равновесия заключается в том, чтобы методом последовательных итераций пробовать различные комбинации РХД и РФД, добиваясь приближения их суммы к нулю. Обычно равновесное положение достигается при РХД и РФД, находящихся в интервале между 0 и ±10% добавленной стоимости и имеющих разные знаки.

Рисунок 10. – Связь изменений объема заимствования и инвестиций

Со знаками показателей рхд и рфд.

Достичь идеального значения РФХД трудно, да и не всегда нужно, но следует по возможности стараться удерживаться в границах безопасной зоны. Финансовый менеджер обычно ставит перед собой задачу найти оптимальное сочетание РХД и РФД в пределах допустимого риска. При этом речь должна идти не об удержании любой ценой раз и навсегда найденного равновесия, а о постоянном лавировании, внимательном контроле и регулировании неравновесных состояний вокруг точки равновесия.

Матрица имеет вид, представленный на рис. 11.

По диагонали АВ проходит граница между двумя основными зонами:

• над диагональю – «зона успехов» – зона положительных значений аналитических показателей;

• под диагональю – «зона дефицитов» – зона отрицательных значений аналитических показателей.

Рассмотрим каждый из квадратов матрицы, чтобы обсудить различные возможности, открывающиеся перед предприятием, а также благоприятные и неблагоприятные последствия тех или иных экономических решений и действий. Для наглядности анализа каждый квадрат матрицы описывается кратким и выразительным девизом.