Типовой бизнес-план туристического агентства

9.Финансовый план

9.1.ОСНОВНЫЕ ПРЕДПОЛОЖЕНИЯ К РАСЧЕТАМ

При расчете и оценке эффективности каждого инвестиционного проекта разработчики пользуются определенной системой показателей.

Наша система показателей является международной и универсальной для оценки всех типов инвестиционных проектов. Она также рекомендована для оценки инвестиционных проек-

тов, проводимых Всемирным Банком (World Bank) во всем мире.

Финансовый анализ проекта имеет целью проверить выгодность участия в проекте предприятия с финансовых позиций. Необходимо убедиться, что вложение средств в проект является более выгодным, чем альтернативные варианты использования этих средств. Про-

стейшими альтернативами можно считать следующее:

Øотказ от участия в проекте (в этом случае предприятие не получит ничего и ниче-

го не потеряет);

Øиспользование денежных средств для получения гарантированного среднего до-

хода, например, путем вложения денег в банк под проценты.

Как минимум, эти две простейшие альтернативы должны быть учтены при анализе фи-

нансовой эффективности проекта. В нашем случае мы оцениваем условную возможность аль-

тернативного использования денежных средств с помощью ставки дисконта, которую мы при-

нимаем равной 14% годовых. Кроме того, эффект от проекта, в соответствии с методикой, мы измеряем как разницу между денежными потоками в ситуациях "с проектом" и "без проекта".

Все расчеты по данному проекту ведутся в базисных(очищенных от инфляции) ценах.

Это облегчит восприятие расчетных данных по проекту. "Руководство по проектному анализу

(Guide to Project Analysis)", распространяемое Институтом Экономического Развития Всемирно-

го Банка, также рекомендует использовать постоянные цены, очищенные от инфляции (см. п. V.1.g "Руководства").

Данная система показателей базируется на денежных потоках инвестиционного проекта,

то есть в расчет берутся только "живые" деньги, реально оборачивающиеся на протяжении все-

го срока реализации проекта.

На каждом этапе осуществления проекта значение денежного потока характеризуется:

Øпритоком, равным размеру денежных поступлений на этом этапе;

Øоттоком, равным платежам на этом этапе;

Øсальдо (чистыми выгодами – ЧВ), равным разности между притоком и оттоком.

Далее мы объясним, какими понятиями мы пользовались при расчете и оценке эффек-

тивности проекта.

59

© 2008 Консалтинговая компания «АМИКО»

Типовой бизнес-план туристического агентства

Ставка дисконта:

В случае не вложения денег в проект, мы могли бы положить эти деньги в банк и полу-

чать деньги, ничего не делая. Эту альтернативу мы обязаны учитывать всегда. В нашем случае мы принимаем ставку банка в размере14% в год. Таким образом, дисконтирование денежных потоков – это приведение их разновременных значений к их ценности на определенный момент времени.

Чистая выгода (сальдо денежных потоков):

Выручка за минусом всех затрат (притоки денежных потоков за минусом оттоков).

Прирост чистых выгод:

Чистые выгоды по проекту за минусом чистых выгод без проекта (в нашем случае чистые выгоды без проекта равны нулю, так как при не внедрении данного проекта предприятие не по-

лучило бы никаких денег).

Сложный процент:

Стоимость денег в момент приведения (100%) с учетом ставки дисконта.

Дисконтированный прирост чистых выгод:

Прирост чистых выгод, скорректированный на сложный процент.

Дисконтированный прирост чистых выгод нарастающим итогом:

Другими словами, это накопленное дисконтированное сальдо денежных потоков. Дис-

контированный прирост чистых выгод нарастающим итогом на каждом этапе– это и есть чис-

тый дисконтированный доход (NPV) на этом этапе.

Чистый дисконтированный доход (NPV – Net Present Value):

NPV = åfmam , где:

m

1

am = (1 + Е)tm -t0 ,

где Е – норма дисконта,

tm - момент окончания m-го периода (в нашем случае месяца),

t0 - момент приведения (начало первого месяца проекта в нашем случае). fm - денежный поток (прирост чистых выгод).

NPV – это вся масса денег(прибыль после момента окупаемости капиталовложений),

которую мы получим за весь период действия проекта в "сегодняшних" деньгах.

Внутренняя норма доходности (IRR – Internal Rate of Return):

Это такая норма дисконта, при которой NPV проекта обращается в 0. Показывает "устой-

чивость" проекта к изменению, как ставки дисконта (альтернативы), так и общую устойчивость проекта. Этот показатель говорит о скорости роста наших денег при вложении в проект.

Срок окупаемости:

Продолжительность периода от момента приведения до момента окупаемости .

60

© 2008 Консалтинговая компания «АМИКО»