Введение

Дисциплина «Рынок ценных бумаг» является одной из дисциплин специализации в цикле специальных дисциплин для подготовки экономистов. Рынок ценных бумаг, являясь составной частью финансовой системы государства, представляет собой одну из главных сфер, в которой формируются финансовые источники, необходимые как для экономического роста страны, так и для повышения эффективности деятельности любого предприятия. Осваивая данную дисциплину специалист формирует комплексный подход к вопросам функционирования рынка ценных бумаг, получает навыки работы на рынке ценных бумаг и представления о источниках получения финансов для развития производства.

Целью изучения дисциплины «Рынок ценных бумаг» является формирование теоретических знаний о существующих видах ценных бумаг, об основах функционирования рынка ценных бумаг, особенностях и закономерностях его развития, законодательной, нормативной базой и системой регулирования рынка ценных бумаг в России. Задачи: выяснить экономическую сущность ценных бумаг, рассмотреть особенности конкретных видов ценных бумаг, условия их выпуска и обращения, возможности использования в хозяйственной практике экономических субъектов; рассмотреть структуру рынка ценных бумаг, виды его участников, их взаимодействие, а также операции различных категорий участников с ценными бумагами; дать представление об основах инвестирования в ценные бумаги, о методах инвестиционного анализа и оценки финансовых рисков, связанных с ценными бумагами.

В итоге изучения курса студент должен:

иметь представление об основах функционирования рынка ценных бумаг: инструменты, условия их обращения, участники рынка, инфраструктура рынка; владеть методами, правилами и работы с ценными бумагами;

знать законодательную базу функционирования рынка ценных бумаг;

уметь работать с ценными бумагами как работник экономической службы предприятия;

приобрести навыки анализа тенденций развития рынка ценных бумаг, оценки стоимости ценных бумаг и расчета экономической эффективности операций с ценными бумагами.

Знание основных законов и понятий рынка ценных бумаг важно не только для профессионалов, но и российских граждан. Многие из них являются акционерами приватизированных предприятий, акционерами или вкладчиками финансовых компаний и банков, владельцами государственных и частных облигаций.

Все это ставит задачу широкого распространения знаний о рынке ценных бумаг, подготовки профессиональных участников рынка ценных бумаг, повышения экономической культуры граждан, в частности, по вопросам инвестирования, определения доходности ценных бумаг. В связи с этим подготовлено данное учебное пособие, цель которого ознакомить субъектов экономических и технических специальностей с основными видами ценных бумаг, методами работы на рынке ценных бумаг.

Раздел 1. Рынок ценных бумаг:

СТРУКТУРА И УЧАСТНИКИ

1. Рынок ценных бумаг:

понятие, функции, классификация

1. Рынок ценных бумаг, функции и структура

Рынок, обеспечивающий распределение денежных средств между участниками экономических отношений, называется финансовым рынком. При этом понятие финансового рынка является весьма широким, ибо оно охватывает не только связи, традиционно относимые отечественной экономической наукой к финансовым, но и многообразные формы кредитных отношений. На сегодняшний день нет единых подходов к трактовке экономической категории «финансовый рынок», четкого определения ее соотношения с категориями «рынок ценных бумаг» и «фондовый рынок».

Проблема исследования структуры финансового рынка разрабатывалась рядом авторов. Принимая во внимание различные формы, в которых денежные ресурсы обращаются на финансовом рынке, в его составе можно выделить рынок банковских кредитов и рынок ценных бумаг (РЦБ) (рис.1).

РЫНОК БАНКОВСКИХ

КРЕДИТОВ

РЫНОК ЦЕННЫХ

БУМАГ

ВНЕБИРЖЕВОЙ РЫНОК

РЫНОК ПЕРВЫХ ЭМИССИЙ

РЫНОК ПОВТОРНЫХ

ЭМИССИЙ

ФОНДОВЫЕ БИРЖИ

Рис. 1. Составные элементы финансового рынка и их взаимосвязь

Рынок банковских кредитов охватывает отношения, возникающие по поводу предоставления кредитными учреждениями латных и возвратных ссуд, не связанных с оформлением специальных документов, которые могут самостоятельно продавать, покупаться или погашаться.

Рынок ценных бумаг охватывает как кредитные отношения, так и отношения совладения, выражающиеся через выпуск специальных документов (ценных бумаг), которые имеют собственную стоимость и могут продаваться, покупаться и погашаться.

В экономической литературе одни авторы отождествляют понятия «рынок ценных бумаг» и «фондовый рынок», другие же исследователи видят между ними некоторые различия. Дифференциация этих понятий, действительно, может иметь смысл, если в качестве ее основы принять экономическое содержание, характер обращающихся на этих рынках инструментов с точки зрения их участия в инвестиционном процессе. Рынок ценных бумаг сам по себе весьма неоднороден, поэтому целесообразно выделение в его составе отдельных сегментов: рынок акций и облигаций (фондовый рынок), рынок товарных инструментов (товарные векселя, коносаменты); рынок денежных ценных бумаг (чеки, сберегательные книжки на предъявителя, финансовые векселя). В той части, в какой рынок ценных бумаг основывается на деньгах как на капитале, он является фондовым рынком и в этом своем качестве есть составная часть финансового рынка. Фондовый рынок образует значимую часть рынка ценных бумаг. Оставшаяся часть рынка ценных бумаг в силу своих сравнительно небольших размеров не получила специального названия. Поэтому нередко понятия рынка ценных бумаг и фондового рынка считают синонимами. Корректно называть эту часть рынка ценных бумаг рынком денежных и товарных ценных бумаг, или рынком прочих ценных бумаг. В нашей работе изначально в качестве отправной точки четко определен аспект обращения ценных бумаг и функционирования их рынка, связанных с опосредованием ими инвестиционного процесса. Поэтому мы будем рассматривать термины «фондовый рынок» и «рынок ценных бумаг» как равнозначные.

Итак, в самом общем виде фондовый рынок – это часть финансового рынка, обеспечивающая возможно быстрый перелив финансовых средств и инвестиций.

Огромное значение рынка ценных бумаг в экономике и его особая роль в инвестиционном процессе определяются следующими обстоятельствами:

• благодаря рынку ценных бумаг становится возможным инвестировать денежные средства в производство, что позволяет увеличивать производственные мощности страны, накапливать ресурсный потенциал. Безусловно, трансформация сбережений общества в инвестиции, инвестирование в производство возможны и в отсутствие рынка ценных бумаг (как это было в СССР). Однако рынок ценных бумаг позволяет делать это более гибко и эффективно, оперативно уравновешивая изменяющиеся спрос на инвестиционные ресурсы и их предложение. Современная практика показывает, что даже необеспеченность природными ресурсами не имеет решающего значения для высоких темпов экономического роста и благосостояния нации (наглядный пример – Япония), не менее важна рациональная организация финансовых рынков (в том числе рынка ценных бумаг);

• с помощью рынка ценных бумаг облегчается развитие перспективных производств и отраслей, обеспечивающих максимальную прибыль инвесторам, в отдельных случаях (как при эмиссии государственных долговых обязательств) – решение определенных общественно необходимых задач (социальный эффект). На рынке постоянно оценивается эффективность функционирования предприятий-эмитентов, причем не только текущая, но и ожидаемая, с учетом различных факторов макро- и микросреды, непосредственно воздействующих на прибыльность тех или иных производств. Благодаря рынку ценных бумаг инвестиционные ресурсы направляются в отрасли, обеспечивающие наибольшую эффективность использования вложенных средств. Это важно не только для конкретных предприятий, но и для экономики в целом;

• перераспределение капиталов, осуществляемое на рынке ценных бумаг, их межотраслевой перелив способствуют ускорению научно-технического прогресса, быстрейшему внедрению современных технологий и достижений в производство, обеспечивая эффективное использование ограниченных ресурсов и оптимальные пропорции воспроизводства. Это одна из характерных тенденций и особенностей развития современных рынков ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг занимает особое место в рыночной экономике и выполняет ряд важных функций в системе общественного воспроизводства. Однако количественный и качественный состав этих функций в современной экономической литературе существенно различается. Целесообразно выделить две группы функций рынка ценных бумаг в экономике [70, с.11]:

общие функции рынка ценных бумаг, характерные и для всех других видов рынков (в частности, товарных);

специфические функции, реализуемые непосредственно в процессе обращения ценных бумаг на рынке как особого инвестиционного товара.

Наглядно функции рынка ценных бумаг представлены на рис. 2.