3.8 Оценка риска

Значение раздела состоит в оценке опасности того, что цели, поставленные в плане, могут быть полностью или частично не достигнуты. Экспертиза проектных предложений и оценка рисков изменений предполагает проведение пофакторного анализа устойчивости и чувствительности с целью определения «узких мест».

Анализ устойчивости и чувствительности проекта к изменению основных факторов экономической эффективности проведем по следующим факторам: возрастание величины инвестиций, снижение объемов реализации вследствие сокращения платежеспособного спроса, поскольку данные риски имеют более высокую вероятность быть и негативно влиять на проект.

Под устойчивостью пронимается предельное негативное значение анализируемого показателя, при котором сохраняется экономическая целесообразность реализации проекта. Устойчивость проекта к изменению анализируемого показателя (Х) рассчитывается исходя из приравнивания к 0 уравнения для расчета чистого дисконтированного дохода (ЧДД):

Чувствительность проекта к изменению показателя определяется также с помощью пофакторного анализа, когда анализируемый показатель изменяется на 10% в сторону негативного отклонения. Если после этого ЧДД проекта остается положительным, то проект считается нечувствительным к изменению данного фактора. Если ЧДД принимает отрицательное значение, проект имеет чувствительность менее 10-процентного уровня, и проект признается рискованным по данному фактору.

Показатели устойчивости и чувствительности связаны между собой. Поэтому, рассчитав устойчивость проекта по данному факторообразующему показателю, можно определить чувствительность как относительное отклонение (%Ч):

Х – исходное значение факторообразующего показателя;

х – значение факторообразующего показателя, определяющего уровень устойчивости проекта.

Если %Ч>10%, проект считается нечувствительным к изменению показателя; если %Ч<10%, проект чувствителен к изменению данного фактора.

1. Анализ устойчивости и чувствительности проекта к росту величины инвестиций (табл. 3.11).

Таблица 3.11

Устойчивость и чувствительность проекта к росту величины инвестиций

Показатели	Первоначальный вариант	1 вариант	2 вариант	3 вариант
Величина инвестиций, тыс. руб.	2229,96	2452,96	2698,26	2968,09
Чистая текущая стоимость, тыс. руб.	465,48	342,52	97,21	-172,62

Таблица 3.11 заполняется на основании расчетов, аналогичных расчету ВНД (IRR) при различных значениях величины инвестиций (увеличение величины CI на 10%). Расчет ЧДД в зависимости от изменения величины CI представлен в приложении Б.

тыс. руб.

или,

то есть увеличение размера инвестиций возможно не более чем до 2795,47 тыс. руб. или на 25,4%, что больше 10%. Следовательно, проект устойчив и не чувствителен к изменению величины инвестиций.

2. Анализ устойчивости и чувствительности проекта к снижению объемов реализации вследствие сокращения платежеспособного спроса (табл. 3.12).

Таблица 3.12

Устойчивость и чувствительность проекта к снижению объемов

реализации

Показатели	Первоначальный вариант	1 вариант	2 вариант	3 вариант	4 вариант
Объем реализации, тыс. руб.	15106,0	14350,7	13633,17	12951,51	12303,93
Чистая текущая стоимость, тыс. руб.	465,48	325,7	192,92	66,77	-53,07

Таблица 4.12 заполняется на основании расчетов, аналогично расчету ВНД (IRR) при различных значениях объема реализации (за 3 года работы). Расчет ЧДД в зависимости от изменения объемов реализации представлен в приложении Б.

тыс. руб.

или,

то есть, возможно снижение объема реализации не более чем на 16,7%, что больше 10%. Следовательно, проект устойчив и не чувствителен к снижению объемов реализации вследствие сокращения платежеспособного спроса потребителей.

Свод показателей чувствительности и устойчивости проекта к изменению факторов представлен в табл. 3.13.

Таблица 3.13

Сводная таблица анализа чувствительности и устойчивости проектных

предложений

Показатель, ед. измерения	Исходное значение	Уровень устойчивости	Значение ЧТС при 10-процентном изменении показателя	Вывод о чувствительности
Величина инвестиций, тыс. руб.	2229,96	2795,47	342,52	Не чувствителен
Объем реализации, тыс. руб.	15106,0	12590,7	185,93	Не чувствителен

Величина инвестиций при 10-процентном увеличении составляет 2795,47 тыс. руб., чистая текущая стоимость при этом – 342,52 тыс. руб. Объем реализации при 10-процентном уменьшении составляет 13595,4 тыс. руб., тогда рассчитаем чистую текущую стоимость.

При 10-процентном уменьшении объемов реализации величина CF также изменится на 10%.

Таблица 3.14

Изменение величины CF при 10-% уменьшении объемов реализации

Варианты	Величина CF
	2005 год	2006 год	2007 год
Первоначальный вариант	1372929	1574646	1850861
1 вариант	1235636	1417181	1665775

тыс. руб.

Таким образом, проведенный анализ чувствительности и устойчивости предлагаемого проекта к изменению влияющих факторов показал, что внедряемый инвестиционный проект отличается устойчивостью к изменениям факторов внешней среды. Основные технико-экономические показатели финансово-хозяйственной деятельности предприятия в сравнении до и после внедрения проекта представлены в табл. 3.15.

Таблица 3.15

Технико-экономические показатели финансово-хозяйственной деятельности МУП «Петровск-Забайкальское молоко» до и после внедрения проекта

Показатели	2004 год (прогноз)	2005 год (план)	Темп роста, % 2005/2004
1. Объем продукции, тыс. руб.	1406,0	5390,0	383
2. Среднесписочная численность персонала, чел.	16	20	125
3. Средняя заработная плата, руб.	2990	3092	103
4. Рентабельность производственной деятельности, %	-	25	-

Объем продукции за 2004 год рассчитан путем увеличения в 2 раза данных за 1-ое полугодие 2004 г.:

703 2 = 1406 тыс. руб.

Объем продукции за 2005 год рассчитан как объем 2004 г., сокращенный на величину потерь плюс объем выпуска сыра в 2005 г.:

620 2 + 4150 = 5390 тыс. руб.

Средняя заработная плата за 2005 год:

(2990 руб. 16 чел. + 3500 руб.4 чел.)20 чел. = 3092 руб.

Анализ таблицы 3.15 указывает на преимущество внедрения предлагаемого проекта. То есть уже в первый год реализации проекта наблюдается положительный эффект от его внедрения. В результате реализации проекта ценность предприятия может прирасти на 465,5 тыс. руб.

Расчеты по представленному проекту свидетельствуют о целесообразности его внедрения на МУП «Петровск-Забайкальское молоко», что позволит расширить деятельность предприятия и выпускать новый вид продукции.