AB
|
|
|
|
|
F Tran |
sf |
|
|||
|
|
|
|
D |
|
|
|
|||
|
|
Y |
P |
|
|
|
|
or |
e |
|
B |
Y |
|
|
|
|
|
|
|
m |
|
|
|
|
|
|
|
buy |
r |
|||
|
|
|
|
|
|
|
2 |
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
0 |
||
|
|
|
|
|
|
|
to |
|
|
. |
|
|
|
|
|
|
here |
|
|
|
|
|
|
|
|
Click |
|
|
|
|
||
w |
|
|
|
|
|
m |
||||
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
|
w |
w. |
|
|
|
|
o |
||
|
|
|
|
|
|
|
. |
|
||
|
|
|
|
|
A BBYY |
c |
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
||||
Этапы организации вексельного займа предприятия
AB
Т а б л и ц а
|
|
|
F |
|
|
|
D |
|
|
Y |
P |
B |
Y |
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
Click78 |
23 |
|||
w |
|
||
|
|
w |
|
|
|
|
w. |
|
|
|
A |
r |
|
|
|
T ansf |
|
||
|
|
or |
|
|
|
m |
|
|
|
|
e |
|
|
buy |
r |
|
|
0 |
|
|
|
|
2 |
|
to |
|
. |
here |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
m |
|
|
o |
|
|
|
.c |
|
B BYY |
|
||
|
Этапы организации |
Содержание работы |
|
|
вексельного займа |
|
|
1. |
Выработка концепции займа |
Определение круга поставщиков предприятия, с которыми можно расплачиваться |
|
|
|
векселями |
|
|
|
Определение потенциального объема кредиторской задолженности, которая мо- |
|
|
|
жет быть оформлена в виде векселей |
|
|
|
Определение оптимального срока погашения векселей. Этот срок зависит пози- |
|
|
|
ции поставщиков предприятия и взаимоотношений с ними |
|
|
|
Выбор партнера (партнеров) по обеспечению ликвидности |
|
2. |
Выписка первых векселей |
На этом этапе предприятие должно ограничиться выпуском коротких(1–2 мес.) |
|
|
|
векселей, иначе оно рискует испортить отношения с поставщиками |
|
3. |
Организация вторичного рынка |
Поддержание двусторонних котировок как минимум одним оператором рынка. |
|
|
|
Вывод котировки в вексельные торговые системы |
|
|
|
Расширение круга операторов вторичного рынка |
|
4. |
Увеличение заимствований |
Расширение объемов эмиссии векселей |
|
|
|
Удлинение сроков заимствований |
|
|
Реализация вексельной программы может дать предприятию инструмент управления своим оборотным |
||
капиталом, позволить осуществлять отсрочку платежей в зависимости от текущих потребностей компании, привлекать краткосрочные кредитные ресурсы. Нужно учитывать, что эмиссия чисто финансовых векселей в объеме, превосходящем текущий объем платежей, сопряжена с заметными трудностями, поскольку продажа векселей на открытом рынке осуществляется под рыночную доходность. Кроме того, вексель как инструмент
привлечения ресурсов на открытом рынке(вне круга поставщиков предприятия) может быть достаточно дорогим79.
Крупнейшие весельные программы в России реализуют ОАО«Газпром» (около 80% всех денежных корпоративных , порядка 12 млрд. руб.) и ОАО «Тюменская Нефтяная компания» (около 10%, порядка 1.5 млрд. руб.). Вексельные программы осуществляют ОАО «ГМК Норильский никель» (4%), ЗАО АЛРОСА (3%). Финансовые векселя используют ОАО «Северсталь», ОАО «Лукойл», ОАО «Ижорские заводы», ОАО «Комбинат Магнезит» и другие.
Реализация масштабной по объему вексельной программы может быть долгосрочным проектом. Например, Тюменская Нефтяная компания (ТНК) работала над созданием рынка своих векселей около года, прежде, чем векселя превратились в относительно ликвидный и недорогой инструмент заимствований. В настоя-
щее время предельный срок , векселейобращающихся на рынке, составляет не более 1 года (есть векселя Газпрома сроком 1,5 года, но вряд ли кто-то кроме Газпрома может выпускать векселя на такой длительный срок). Предприятие может принять решение осуществлять погашение векселей точно в срок, без задержек (такой практики придерживается, в частности Газпром, ТНК), или же может оттягивать погашение векселей на 1–2 недели. В первом случае предприятие укрепляет свои позиции как векселедатель, во втором – получает дополнительный бесплатный кредитный ресурс.
Большую работу по формированию российского вексельного рынка и повышению эффективности его функционирования проводит АУВЕР – Ассоциация участников вексельного рынка. Устав АУВЕР утвержден в апреле 1998 г., она имеет представительство по Сибирскому региону и региональное отделение по СевероЗападному региону. В АУВЕР входят 106 членов – это, в основном, коммерческие банки, в том числе Сбербанк и Внешэкономбанк, финансово-инвестиционные компании. С 2001 г. АУВЕР сотрудничает с Банком России.
Цель деятельности АУВЕР – обеспечение условий деятельности участников вексельного обращения, соблюдение профессиональной этики на вексельном рынке, установление правил и стандартов проведения операций с векселями, обеспечивающих эффективную деятельность на вексельном рынке, и контроль их соблюдения, защита прав членов Ассоциации и координация деятельности, способствующая развитию вексельного рынка России.
80
АУВЕР разработана Концепция создания(построения) инфраструктуры вексельного рынка . Инфраструктура – это определенным образом организованная среда вексельного обращения, в которой должны присутствовать следующие элементы:
- информационная система должны обеспечить реализацию принципа информационной прозрачности и открытости вексельного рынка за счет создания системы сбора, накопления, анализа и распространения информации о векселях, вексельных должниках, о деятельности профессиональных участников вексельного рынка, о ее результатах и других вопросах;
78Составлено по материалам сайта http://www.cbonds.ru/catalogue_etmit/veksel/
79http://www.cbonds.ru/catalogue_etmit/veksel/
80http://www.auver.ru/OFFICE/MAIN/conc.b
65