H	A
средств	H – x	B
		C
денежных	Z
Остаток	L + x
	L
	t	t + 3	Дни
	Рис.13.2. Динамика остатка денежных средств (модель Стоуна)

Модель Стоуна имеет внутренний и внешний контрольные лимиты: H и L — внешние лимиты, H – x и L + x — внутренние лимиты. В отличие от модели Миллера-Орра не всегда происходят действия (покупка или продажа ценных бумаг) при достижении контрольных лимитов. На рис.13.2 продемонстрирована такая ситуация. Если, при достижении верхней границы, финансовый менеджер, прогнозирует, что через 3 дня сальдо денежных средств останется выше внутренней границы (точка В), то он покупает ликвидные ценные бумаги. Если прогнозируется снижение сальдо до уровня С, то финансовый менеджер не будет покупать ценные бумаги.

4. Имитационное моделирование по методу Монте-Карло. При этом методе определятся коэффициент вариации и среднее квадратическое отклонение нормального распределения ежемесячных реализаций:

CV= σVs ,

где CV — коэффициент вариации;

σs — среднее квадратическое отклонение; V — ожидаемый объем реализации.

Величина целевого остатка устанавливается с учетом приемлемой вероятности дефицита денежных средств.

При определении целевого остатка денежных средств финансовому менеджеру следует обращать внимание на следующие два момента:

1)обеспечение текущей деятельности и страховой запас на случай непредвиденных ситуаций;

2)необходимость поддержания компенсационных остатков, определяемых по согла-

шению с банком.

Статистикой достоверно не выявлено, какой фактор (из вышеназванных) в большей степени воздействует на величину целевого остатка.

13.3. МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ СРЕДСТВАМИ

Можно выделить следующие методы управления денежными средствами:

1)синхронизация денежных потоков;

2)использование денежных средств в пути;

3)ускорение денежных поступлений;

4)пространственно-временная оптимизация банковских расчетов;

5)контроль выплат.

Синхронизация денежных потоков. Стремясь обеспечить сочетание денежных поступлений и выплат, финансовый менеджер может сократить текущий остаток на счете до минимума. Работа с поставщиками и покупателями позволяет отрегулировать даты поступления

111