- •Європейський університет
- •Навчально-практичний комплекс
- •«Фінанси корпорацій»
- •Анотація
- •Навчально-тематичний план дисципліни “фінанси корпорацій”
- •Зміст тем дисципліни
- •1. Предмет дисципліни «Фінанси корпорацій»
- •2. Юридичні форми організації капіталу і підприємництва
- •3. Категорії корпоративних фінансів
- •Вихідна категорія — акція
- •5. Фінансове навколишнє середовище
- •6. Формування і розвиток корпоративних відносин в Україні
- •Лекція 2
- •Тема 2: Мета фінансового управління, вартість інформації; час і невизначеність.
- •1.Управління фінансами корпорації.
- •1.1. Поняття управління фінансами корпорації
- •1.2. Принципи управління фінансами корпорації
- •1.3.Цілі фінансового управління
- •Фінансові менеджери і їх роль в управлінні корпорацією.
- •3. Оборот капіталу корпорації
- •Вартісний цикл капіталу
- •4. Роль корпоративного управління в забезпеченні інтересів акціонерів
- •5. Механізм управління державними корпоративними правами
- •Визначення вартості капіталу та активів з урахуванням фактору часу.
- •Лекція 3
- •Тема 3: Прийняття інвестиційних рішень за методом чистої приведеної вартості
- •1. Концепція часової вартості грошей
- •1.1.Оцінка майбутньої вартості грошей
- •1.2. Оцінювання приведеної (сьогоднішньої) вартості
- •1.3. Оцінювання ануїтетів
- •1.4. Ставка дисконтування
- •1.5. Оцінювання чистої приведеної вартості
- •2. Оцінка корпоративних цінних паперів
- •Оцінювання акцій.
- •Лекція 4
- •Тема 4: Планування довгострокових вкладень.
- •1. Фінансова стратегія корпорації
- •2. Стратегічні напрямки розвитку і об’єкти планування.
- •3. Методи фінансового планування
- •П'ятирічний план корпорації
- •4. Планування грошових потоків
- •4.5. Фінансовий план
- •Лекція 5
- •Тема 5: Джерела фінансування розвитку корпорації. Організація емісії.
- •1. Методи розробки прогнозних фінансових документів
- •Коефіцієнти внутрішнього зростання і стійкого зростання.
- •3. Планування зовнішніх джерел фінансування
- •Організація емісії цінних паперів.
- •Особливості розміщення корпоративних цінних паперів.
- •Лекція 6
- •Тема 6: Дивідендна політика і структура капіталу
- •1. Розвиток теорій структури капіталу
- •Структура капіталу і ризик.
- •3. Вимірювання структури капіталу.
- •4. Дивідендна політика Поняття «дивіденди»
- •5. Взаємозв'язок дивідендної політики і структури капіталу
- •Лекція 7
- •Тема 7: Залучений капітал корпорації. Лізинг.
- •1. Формування залученого капіталу корпорації.
- •2. Лізингові операції.
- •Селенгові операції.
- •Лекція 8
- •Тема 8: Короткострокове планування корпорацій. Управління дебіторською заборгованістю. Внутрішнє бюджетування.
- •1. Поточне фінансове планування
- •2. Фінансова звітність корпорації і її аналіз.
- •Значення фінансової звітності.
- •2.2. Склад і особливості складання фінансової звітності ат
- •Показники, що визначають положення корпорації на фондовому ринку
- •3. Управління дебіторською заборгованістю.
- •4. Управління грошовими коштами.
- •Моделі управління грошовими коштами
- •5. Управління товарно-матеріальними запасами.
- •Модель економічно обґрунтованого обсягу замовлення
- •Метод контролю авс
- •6. Бюджетування капітальних вкладень
- •Лекція 9
- •Тема 9: Злиття корпорацій. Принцип холдингової компанії.
- •1. Фінансові особливості створення і діяльності акціонерних товариств.
- •2. Види корпорацій, порядок їх утворення і реєстрації.
- •3. Види реорганізації ат.
- •4. Об'єднання, групи підприємств
- •Холдингові компанії.
- •6. Групи підприємств у офшорних зонах.
- •Плани практичних занять та завдання для самостійної роботи
- •Тема 1. Мета фінансового управління, вартість інформації; час і невизначеність
- •Тема 2. Приведена вартість та альтернативні видатки
- •Тема 3. Прийняття інвестиційних рішень за методом чистої приведеної вартості
- •Тема 4. Планування довгострокових вкладень та ризик
- •Тема 5. Джерела фінансування корпорацій. Організація емісії
- •Тема 6. Дивідендна політика і структура капіталу
- •Тема 7. Залучений капітал корпорацій. Лізинг
- •Тема 8. Короткострокове планування корпорацій. Управління дебіторською заборгованістю. Внутрішнє бюджетування.
- •Тема 9 . Злиття корпорацій. Принцип холдінгової компанії
- •Методичні рекомендації щодо виконання контрольної роботи для студентів заочної (дистанційної) форми навчання
- •Завдання для контрольної роботи
- •Питання до іспиту
- •Список рекомендованих джерел основна література
- •Нормативна література
- •Додаткова література
Оцінювання акцій.
Оцінювання привілейованої акції
Привілейована акція (Preferred Stock) — гібридна форма цінного папера, що має властивості акції й облігації.
Оцінювання привілейованої акції здійснюється за формулою:
Ціна привілейованої акції
=
Приведена вартість дивідендів (PD)
+
Приведена артість викупної ціни акції (Р)
Звичайна акція (CommonStockу США, Shares — у Великобританії) — цінний папір, що підтверджує власність його утримувача на частину майна корпорації. Фундаментальна ціна звичайної акції визначається дисконтуванням майбутніх доходів, які може отримати її власник.
Грошові доходи власника простої акції мають дві форми:
дивіденди у грошовій формі;
дохід (або збиток) від приросту (зниження) курсу акції. Зазвичай інвестори сподіваються одержати дохід в обох формах.
4. Оцінювання облігацій.
Грошовий потік облігації, за якою щороку сплачується фіксований дохід (певний відсоток від номінальної вартості), складається з цих щорічних виплат (ануїтету) протягом терміну обігу облігації і виплати її номінальної вартості при погашенні. Тому ціна облігації визначається як теперішня вартість цього грошового потоку:
PVo = PVA + PVN
PVA — теперішня вартість щорічних виплат доходу за облігацією;
PVN — теперішня вартість номінальної вартості облігації;
5. Середньозважена і гранична вартості капіталу
Важливим для компанії є поняття середньозваженої вартості капіталу Weighted Averege Cost of Capital - WACC). Це вартість капіталу фірми загалом, що визначає загальну необхідну норму прибутку фірми. Оскільки корпорації зазвичай залучають капітал у різних формах, що мають різну вартість, середньозважена вартість розраховується за формулою:
WACC = ∑ВКі * Чі / 100
де:
Чі— питома вага відповідно акціонерного капіталу, привілейованих акцій і боргових зобов'язань у загальній сумі капіталу;
ВКі — вартість капіталу, залученого за рахнок і-го джерела.
Складаючи бюджет капіталовкладень, використовують також показник граничної вартості капіталу (ГВК). Це середньозважена вартість кожної грошової одиниці додаткового нового капіталу, який отримує фірма. Гранична вартість капіталу може зростати в разі необхідності залучення певної суми додаткового фінансування за рахунок зовнішніх джерел.
Лекція 4
Тема 4: Планування довгострокових вкладень.
Мета:
актуалізуватираніше вивчені знання або поняття щодо прийняття інвестиційних рішень за методом чистої приведеної вартості;
навчитисьпроводити фінансову стратегію підприємства;
визначати стратегічні напрямки розвитку і об’єкти планування;
ознайомитисяз методами фінансового планування;
навчитисяплануванню грошових потоків і складанню фінансового плану.
Ключові слова:
стратегія розвитку, концепція фінансової стратегії, прогнозування, прогноз, планування, фінансовий план, прогноз продажу, грошові потоки, бюджет грошових коштів, фінансовий план.
План:
Фінансова стратегія корпорації.
Стратегічні напрямки розвитку і об’єкти планування.
Методи фінансового планування.
Планування грошових потоків.
Фінансовий план.
Список використаної та рекомендованої літератури
Закон України “Про бухгалтерській облік і фінансову звітність в Україні” // Все про бух. облік. — 2000. — № 11. — С. 3-6.
Закон України “Про господарські товариства” від 19.09.91 №1576-12 // ВВР України. — 1991. — № 49.
Про управління державними корпоративними правами: Постанова Ка-бінету Міністрів України від 15.05.2000 № 791 // Уряд. кур’єр. — 2000. — № 112.
Анохин С. Особенности управления корпоративными финансами // Фин. бизнес. — 2000. — № 6. — С. 23–28.
Анохин С. Управление финансовыми активами // Фин. бизнес. — 2000. — № 7. — С. 21–28.
Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов: Пер. с англ. — М.: Олимп-бизнес, 1997.
Брігхем Є. Основи фінансового менеджменту: Пер. з англ. — К.: Мо-лодь, 1997.
Бухалков М. И. Внутрифирменное планирование: Учебник. — М.: ИНФРА-М, 1999.
Гридчина М. В. Финансовый менеджмент: Курс лекций. — К.: МАУП, 1999.
Иванов А. Н. Акционерные общества: управление капиталом и дивидендная политика. — М.: ИНФРА-М, 1996.
Касимов Ю. Ф. Основы теории оптимального портфеля ценных бу-маг. — М.: Филинъ, 1998.
Ли Ченг Ф., Финнерти Джозеф И. Финансы корпораций: теория, мето-ды, практика. — М.: ИНФРА-М, 2000.
Мамічева Л. Акціонерні товариства в Україні: зародження та сучасний стан // Економіка, фінанси, право. — 1998. — № 9. — С. 7–9.
Основы корпоративных финансов: Пер. с англ. / С. Росс и др. — М.: Лаборатория базовых знаний, 2000.
Павлова Л. Н. Финансы предприятий. — М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998.
Пишпек С. И. Корпоративные отношения в экономике Украины: кон-центрация собственности и эффективное управление // Про приватиза-цію: Держ. інформ. бюл. — 1999. — № 12. — С. 65–66.
Савчук В. П., Скрипник Р. А. Порівняльний аналіз підходів до оцінки вартості акціонерного капіталу та можливості їх застосування // Про приватизацію: Держ. інформ. бюл. — 2000. — № 2. — С. 54–57.
Сахарова О. Зловживання в акціонерних товариствах: спроби класифі-кації // Економіка, фінанси, право. — 1999. — № 7. — С. 34–36.
Сірош М. В. Перспективи підвищення ефективності корпоративного сектора економіки та корпоративного управління // Про приватизацію: Держ. інформ. бюл. — 2000. — № 2. — С. 73–75.
Стецько М. В., Юрій І. С. Фінанси акціонерних товариств: проблеми і перспективи // Фінанси України. — 2000. — № 4. — С. 54–58.
Суторміна В. М., Федосов В. М., Рязанова Н. С. Фінанси зарубіжних корпорацій: Навч. посіб. — К.: Либідь, 1993.
Тарнавский В. Управляющие становятся акционерами // Рынок капита-ла. — 1999. — № 22. — С. 29–30.
Терещенко О. О. Фінансові джерела санації підприємств // Фінанси Ук-раїни. — 1999. — № 9. — С. 52–63.
У пошуках кращого директора: корпоративне управління в перехідній та ринковій економіках: Пер. з англ. — К.: Основи, 1996.
Шкильняк М. М. Эффективное управление акционерными общества-ми — один из путей их экономического роста // Про приватизацію: Держ. інформ. бюл. — 1999. — № 12. — С. 58–61.