2. Спрос и предложение денег. Равновесие на денежном рынке

Денежный рынок представляет собой часть рынка ссудных капиталов. От равновесия на нем между спросом и предложением денег во многом зависит равновесие в экономике в целом.

Спрос на деньги есть спрос, определяемый величиной денежных средств (денежных запасов или номинальных денежных остатков), которые хранят субъекты экономических отношений. Предложение денег представляет собой фиксированную величину, регулируемую государством.

Спрос на деньги монетаристы исследуют на основе количественной теории денег. Сторонники неоклассического варианта этой теории исходят из наличия зависимости между предложением номинальных денежных остатков и абсолютным уровнем цен. По их мнению, увеличение предложения номинальных денежных остатков ведет к росту абсолютного уровня цен. Если уменьшается предложение денег, то падают цены.

Зависимость между изменением предложения номинальных денежных остатков и изменением абсолютного уровня цен формализуется кембриджским уравнением

M = k · P · Y,

где M – номинальное количество денег; k – пропорция между номинальным доходом и желаемыми денежными остатками; P – абсолютный уровень цен; Y – реальный доход.

На базе неоклассических представлений И. Фишер предложил уравнение обмена M · V = P · Y (где V – скорость обращения денег), которое в результате преобразований принимает вид

M = 1/V · P · Y.

Очевидно, что величина V в уравнении обмена обратна величине k в кембриджской формуле.

Неоклассики опираются на то, что совокупный спрос на деньги является функцией уровня денежного дохода, предложение денег определяется вне зависимости от спроса на деньги. На основании этого равновесие между спросом и предложением денег может быть представлено графически (рис. 57).

Р 0 mb ис. 57. Неоклассическая модель равновесия на денежном рынке

На рис. 57 на оси ординат отложен уровень цен P, абсцисс – количество денег M. Кривая спроса на деньги M_D имеет наклон, который определяется уровнем дохода населения при полной его занятости. Кривая предложения денег M_S расположена вертикально, в силу того что она не зависит от уровня цен. В случае падения уровня цен до величины P_B появится избыточное предложение денег, равное – , что ведет к обесценению денег и подталкивает цены к уровню P_A.

Таким образом, рыночные силы автоматически устанавливают макроэкономическое равновесие на денежном рынке.

Дж. Кейнс утверждает, что спрос на деньги – предпочтение ликвидности. Существует три мотива предпочтения ликвидности – трансакционный, предосторожности и спекулятивный.

Трансакционные остатки денежных средств хранятся для осуществления сделок, в результате которых сохраняется данный уровень дохода. При определении количественных параметров спроса на деньги для осуществления трансакций (сделок) необходимо учитывать, что владение наличными деньгами лишает их обладателя возможности получать проценты. Но если он хранит деньги на банковском счете и получает проценты, появляются издержки, связанные с посещением банка. Гражданин должен установить оптимальную сумму денег, которую будет снимать с банковского счета при посещении банка. Это даст ему возможность получить наибольший доход от помещения денег на банковский счет и минимизировать издержки в результате посещения банка. Следовательно, совокупные издержки владения наличными деньгами равны сумме, связанной с недополучением процентов и издержками посещения банка.

Мотив предосторожности связан с тем, что в условиях рыночной экономики граждане встречаются с многочисленными рисками (потерей рабочего места, источника дохода, здоровья и др.). Учитывая все риски и степень неопределенности в получении дохода и осуществления платежей, он вынужден хранить деньги. Чем больше неопределенность и риски, тем больше денег он сохраняет. В результате, как и в случае с трансакционным мотивом, возникают потери от недополучения процентов. Данные потери могут быть вызваны издержками неликвидности. Отсутствие достаточного количества денег в критических ситуациях не позволяет приобрести необходимые товары. Совокупные издержки, связанные с мотивом предосторожности, формируются из потерь от недополучения процентов и неликвидности. Количество денег, сохраняемых из предосторожности, будет тем меньше, чем ниже ставка процента. Меньшие потери от недополучения процентов позволяют располагать большими денежными суммами, чтобы ограничить ущерб от неликвидности. Возрастание рисков и неопределенности способ-ствует увеличению денег, хранящихся населением.

Спекулятивный мотив Дж. Кейнс характеризовал как намерение приберечь определенный резерв, чтобы с выгодой воспользоваться лучшим по сравнению с рынком знанием того, что принесет будущее. Современные экономисты называют этот мотив спросом на деньги со стороны активов.

В соответствии с кейнсианскими представлениями спрос на деньги M_D рассчитывается по формуле

M_D = + M = L₁ (Y) + L₂ (r – r₁),

где – размер наличности, отвечающий трансакционному мотиву и мотиву предосторожности; – размер наличности, отвечающий спекулятивному мотиву; L₁ (Y) – функция ликвидности, зависящая от уровня дохода; L₂ (r – r₁)– функция ликвидности, зависящая от ставки процента; r – рыночная ставка процента; r₁ – нормальная ожидаемая норма процента.

Исходя из кейнсианской модели равновесие на денежном рынке можно интерпретировать графически (рис. 58).

Рис. 58. Кейнсианская модель равновесия на денежном рынке

На рис. 58 на оси ординат отложен уровень процента r, на оси абсцисс – количество денег M. Кривая предложения денег M_S представлена вертикальной кривой, так как M_S не зависит от спроса на деньги и уровня процентной ставки. Точка пересечения кривой спроса на деньги M_D и кривой предложения денег M_S показывает равновесие на уровне процента r₀. Уменьшение предложения денег ведет к сдвигу кривой M_S в положение . При этом также возникает равновесие на денежном рынке, но при более высоком уровне процента r₁.