4. Валютный курс

Элементом денежной системы любой страны является официальная денежная единица (валюта).

Для осуществления денежных платежей международного характера необходимо иметь информацию о валютном курсе. Под валютным (обменным) курсом понимается цена единицы национальной валюты, выраженная в единицах иностранной валюты. Валютный курс устанавливается в результате прямой и обратной котировки. В первом случае при котировке иностранной валюты подсчитывается количество единиц национальной валюты за единицу иностранной валюты (28,779 9 р. за 1 долл. США). Во втором – рассчитывается количество единиц иностранной валюты за единицу национальной валюты (0,034 7 долл. США за 1 р.).

Кросс-курс валют представляет собой курс двух валют, исчисленный через соотношение курсов каждой из них с валютой третьей страны. Как правило, валютой третьей страны выступает доллар США.

Следует различать номинальный и реальный валютный курс.

Номинальный валютный курс представляет собой прямую котировку иностранной валюты. Реальный валютный курс отражает пропорцию обмена национального товара на аналогичный по качеству иностранный товар.

Реальный валютный курс Е_r рассчитывается по формуле

E_r = P_α / E_n · P_f,

где P_α – цена национального товара; E_n – номинальный валютный курс; P_f – цена иностранного товара.

В начале ХIХ в. Дж. Уитли сформулировал исходные положения о паритете покупательной способности (ППС). Позднее Г. Кассель создал теорию ППС, в соответствии с которой обменный курс валют национального и иностранного государства равен соотношению уровней цен в этих странах. В ходе расчета уровня цен применяется цена так называемой потребительской корзины, включающей представительный набор потребительских товаров (потребительские корзины в национальном и иностранном государстве одинаковы).

Сущность теории ППС выражается следующей формулой

E_α/f = P_α / P_f,

где E_α/f – курс национальной валюты к иностранной валюте; P_α – цена продаваемой в национальном государстве потребительской корзины, выраженная в его валюте; P_f – цена продаваемой в иностранном государстве потребительской корзины, выраженная в его валюте.

Рыночный валютный курс колеблется вокруг ППС. По мнению Г. Касселя, это вызвано ограничениями во внешней торговле, спекулятивными операциями на валютном рынке и ожиданием изменения валютного курса в будущем.

Валюта продается и покупается на валютном рынке. Последний подразделяется на биржевой, межбанковский, внутренний и внешний (международный).

На валютном рынке цена покупки валюты отличается от цены ее продажи. Данная разница именуется спредом. Величина отклонения цены покупки (продажи) валюты покупателем от межбанковской цены называется маржой. К валютному арбитражу относится покупка валюты по более низкой цене с последующей перепродажей по более высокой.

Сделки с валютой делятся на текущие и срочные. По текущим сделкам платеж осуществляется не позднее чем на второй день с момента ее заключения, а по срочным – более чем через два дня. В первом случае валютные курсы называются текущими (курс «спот»), во втором – форвардными.

В современных условиях на валютном рынке активно применяются валютные своп-операции, фьючерсные контракты и валютные опционы.

Валютный своп представляет собой продажу валюты по текущему курсу с последующим обратным ее приобретением по форвардному курсу. Согласно фьючерсному контракту продавец принимает на себя обязательство поставить валюту по определенному курсу на согласованную дату в будущем. Валютный опцион предусматривает право купить или продать валюту по заранее установленному курсу в любой день в течение срока действия договора. В случае опциона «пут» продавец вправе продать валюту, а опциона «колл» покупатель имеет право купить ее.

Различают плавающий и фиксированный валютный курс.

Плавающий валютный курс определяется спросом и предложением валюты на валютном рынке без вмешательства государства.

Спрос и предложение иностранной валюты зависят от ряда факторов. Так, в случае роста импорта товаров и услуг при их оплате в долларах вырастает спрос на доллары. Уменьшение импорта ведет к падению спроса на них. Колебания объема экспорта товаров и услуг приводят к изменению валютной выручки в долларах, которые предлагаются для продажи на валютном рынке. В перечне других факторов следует выделить различия между странами в реальных процентных ставках и соотношении цен на товары и услуги, сдвиги в уровне доходов.

Фиксированный валютный курс означает, что государство обязуется покупать и продавать иностранную валюту на валютном рынке по одному и тому же курсу. В случае роста спроса на иностранную валюту Центральный банк удерживает фиксированный валютный курс, покрывая дефицит этой валюты из резервных активов – проводит валютную интервенцию. При недостатке валютных резервов он вынужден идти на изменение цены иностранной валюты.

Сдвиги в плавающем валютном курсе именуются обесценением и удорожанием валюты, а в фиксированном – девальвацией и ревальвацией.

Для понижения курса национальной валюты Центральный банк проводит ее продажу за конвертируемую иностранную валюту, которая обменивается на денежные единицы других стран без каких-либо ограничений. При необходимости повышения курса национальной валюты он продает конвертируемую иностранную валюту за национальную валюту.

Понижение курса национальной валюты благотворно влияет на экспорт товаров и услуг на долгосрочном отрезке времени при одновременном сдерживании импорта. Это положительно сказывается на состоянии торгового баланса.