28МПЧ Том 1

стране, а также перспективы развития инновационной среды благодаря этому виду финансирования.

the country, and, also, focuses on development prospects of innovative environment due to this type of financing.

На современном этапе развития национальной экономики инновационное развитие страны немыслимо без внедрения научных технологий

иразработок в процесс производства. Здесь важную роль играет венчурное финансирование в рисковые проекты. Развитие инновационной среды может способствовать улучшению многих перспективных, но еще малоразвитых в России отраслей, как, например, информационные технологии, нанотехнологии, кибернетика. В ближайшем будущем наша страна вполне способна достичь таких важных результатов, как увеличение высококвалифицированных научных кадров и совершенствование отечественной науки. А это, в итоге, приводит к самому главному результату – улучшению качества и жизни населения.

Чтобы Россия окончательно встала на путь венчурного инвестирования и стала такой же мировой державой в этой сфере, как США или Израиль, необходимо решить ряд проблем, которые затормаживают развитие рынка венчурных инвестиций.

Впервую очередь, к таким проблемам необходимо отнести несовершенство законодательной базы. Так как в течение длительного времени в РФ были довольно жесткие законодательные барьеры, то индивидуальные венчурные инвесторы не имели возможности вкладывать свои средства в инновационные проекты. Такая возможность была исключительно у акционерных инвестиционных фондов, которые являются юридическими лицами и, согласно Налоговому кодексу РФ, плательщиками налога на прибыль. Таким образом, инвесторы, вкладывая средства в подобный фонд, вынуждены столкнуться с двойным налогообложением, что, разумеется, отрицательно сказывается на их желании инвестировать.

Второй немаловажной проблемой является тот факт, что многие индивидуальные венчурные инвесторы предпочитают вкладывать свои средства в иностранные проекты, так как венчурное инвестирование в основном предполагает вложение капитала на начальных этапах зарождения нового замысла, а иностранный венчурный рынок более устойчив,

ириски потерять свой капитал гораздо ниже.

К еще одной проблеме также можно отнести небольшое количество инновационных проектов с действительно высоким экономическим потенциалом, которые были бы по-настоящему привлекательны для венчурных инвесторов.

И четвертой проблемой является недостаточный объем финансирования инвестиций на ранних стадиях венчурного цикла.

181

С этими важными проблемами призвана бороться Российская Венчурная Компания (РВК), которая создана государством для поддержания и развития венчурного инвестирования в стране.

Для решения проблемы устойчивого становления венчурной среды в России РВК выделяет ряд основных программ, на которые направлена основная деятельность компании. К таким программам, реализуемым РВК в рамках «Направлений работы ОАО «РВК» на 2014–2016 годы» относятся:

1.Инвестиционная программа.

2.Программа развития инфраструктуры.

3.Программа развития инвесторов.

4.Программа глобализации российской инновационной индустрии.

5.Программа продвижения инновационной деятельности. Согласно этим программам ОАО «РВК» представляет отчеты по ре-

зультатам исследований. Так в аналитическом отчете «Исследование мирового и российского венчурного рынка за 2007-2013 годы» указаны положительные тенденции развития венчурного инвестирования в современной России. Очевидным является тот факт, что венчурный рынок в РФ стремительно растет, и об этом свидетельствуют статистические данные. Если в 2007 году объем российского венчурного рынка составлял 108,3 млн долларов, то к 2011 году объем инвестиций увеличился до 746,2 млн долларов, а в 2012 году был установлен рекорд в 1213 млн долларов. И таким образом Россия заняла 5 место в мире по этому показателю. А в конце января 2013 года РФ заняла 4 место в Европе по объему венчурных инвестиций в сектор высоких технологий по итогам исследования Dow Jones Venture Source. Это говорит о том, что современная Россия набирает обороты в развитии венчурного рынка. Как видно из приведенных данных, что только за последние 7 лет объем венчурных инвестиций в стране вырос более чем в 12 раз. Это показывает, что российский венчурный рынок является очень быстрорастущим и именно благодаря вложениям на ранних стадиях развития проектов, многие производители добиваются впечатляющих финансовых результатов, а в стране укрепляется инновационная сфера, позволяющая встать России в один ряд с экономически развитыми странами.

Одним из самых главных факторов того, что инновационная среда так успешно развивается в нашей стране, является помощь и поддержка государства. На ранних стадиях зарождения венчурного инвестирования в России государство создало несколько государственных институтов развития таких, как ОАО «РОСНАНО» или ОАО «Сколково». Также были сделаны усилия по облегчению режима налогообложения для бизнеса. Например, льготы по НДС для лицензирования программного обеспечения или сокращение ставок социальных взносов для IT-компаний. Государственные институты развития во многом достигли своих целей. Они

182

дали значительный толчок для развития рынка венчурных инвестиций. Как было отмечено ранее, темпы роста объема инвестиций в инновационный сектор в России увеличиваются с каждым годом. И, что немаловажно, все больше привлекаются к инвестированию отечественных проектов частные российские и зарубежные инвесторы.

Ежегодно проводятся рейтинги наиболее успешных стран в сфере венчурного бизнеса. Согласно мнению экспертов рейтинга The Global Innovation Index 2014, наша страна достаточно сильна в том, что касается человеческого капитала и научных исследований, но качество институтов, уровень конкуренции и инвестиционный климат оставляют желать лучшего. В этом рейтинге за 2014 год Россия заняла 49 место, поднявшись вверх на 13 пунктов. Это самый большой прорыв среди 143 стран этого списка, что снова доказывает стремительное развитие инновационной среды в РФ благодаря венчурному инвестированию. Также с 2013 года при поддержке Правительства Москвы проходит федеральный конкурс-акселератор технологических стартапов Generation S. Для стартапов появляется возможность найти инвесторов для реализации данного проекта, а для инвесторов – список проектов, которые тщательно отбирались экспертным жюри. Таким образом, государство поддерживает стоящие инновационные идеи и способствует их осуществлению.

Проанализировав состояние венчурного финансирования в современной России и, сравнив его с показателями прошлых лет, можно сказать, что внедрение новейших научных технологий и экономически необходимых нововведений позволяет усовершенствовать национальную экономику страны, поднять уровень ВВП, создать устойчивую инновационную среду в нашей стране. А наиболее быстрое развитие инновационного сектора экономики происходит благодаря именно венчурному инвестированию.

Д. М. Такташева	Dinara Taktasheva,
Д. О. Корниенко	Denis Kornienko
Научный руководитель	Supervisor
М. В. Дубовик	Maya Dubovik
(РЭУ им. Г. В. Плеханова)	(Plekhanov Russian University
ВЕНЧУРНОЕ	of Economics)
ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВО	VENTURE BUSINESS
КАК ИНСТРУМЕНТ	AS AN INSTRUMENT
РЕГУЛИРОВАНИЯ	OF REGULATION
ЭКОНОМИКИ РОССИИ	THE ECONOMY IN RUSSIA
В данной статье описаны основные	The article represents the main
	183

особенности развития одного из направлений предпринимательской деятельности, а именно венчурного бизнеса. В отличие от постиндустриальных стран современного Запада в России он пользуется меньшей популярностью.

features of development of one direction of the entrepreneurial activity, namely venture business. Unlike postindustrial countries of modern West, in Russia it is less favored

Данная тема является актуальной в связи с необходимостью развития и совершенствования рискового предпринимательства в РФ как одного из способов финансирования российской экономики, особенно в период нестабильной мировой обстановки, связанной с введением санкций по отношению к РФ со стороны стран Евросоюза и США. Ведь, например, по данным 2012 года, доля венчурных инвестиций в США составила 32,1 млрд. долл., в Европе – 6,2 млрд. долл., в то время как в России – лишь 1,2 млрд. долл.

Венчурный бизнес является формой прямого инвестирования в малые и средние предприятия, проводящие опытные исследования в инновационных сферах деятельности и разработку новых наукоемких идей, имеющих возможность применения на практике.

По видам инвестирования различают внутренний и внешний венчурный бизнес. Развитие внутреннего венчурного бизнеса осуществляется за счет ресурсов реализаторов идеи. Финансирование внешнего венчурного предпринимательства происходит за счет привлечения средств из различных источников: благотворительных, инвестиционных, страховых, пенсионных фондов, а также частных инвесторов.

Объектами инвестирования выступают несколько типов предприятий:

1)фирмы-стартапы – совершенно новые компании, находящиеся на ранней стадии своего формирования;

2)фирмы-новички – предприятия, появившиеся на рынке самостоятельно, уже имеющие готовый план по реализации идей, но с дефицитом средств для дальнейшего развития;

3)фирмы-экспансеры – компании, полностью освоившие свою рыночную нишу и готовые перейти к усилению влияния на конкурентов, однако на расширение бизнеса у них не хватает средств;

4)бизнес-идеи – рискованный проект, не имеющий материальную базу, требующий дополнительного финансирования для реализации идей.

Примерами фирм-экспансеров являются такие всемирно известные компании, как "В Контакте", "YouTube", "Facebook", которые еще некоторое время назад позиционировали себя как стартапы, однако в процессе развития им удалось занять ведущие места на рынке.

184

По данным 2013 года Российской ассоциации венчурного инвестирования (РАВИ), в РФ всего действуют 64 общероссийских фонда, 19 региональных Фондов содействия развитию венчурных инвестиций в малые предприятия в научно-техническом направлении и 30 зарубежных компаний и фондов.

Важной частью венчурного рынка является Национальная ассоциация бизнес-ангелов РФ (НАБА). Основные ее направления связаны с проведением специальных тренингов для инвестиционных компаний, внесением изменений в налоговое законодательство РФ, предусматривающих предоставление бизнес-ангелам некоторого налогового вычета. Меры НАБА в первую очередь направлены на привлечение дополнительных инвестиций с целью поднятия экономики страны и совершенствования ее инновационной среды. Известными бизнес-ангелами в РФ за последние годы признаны Игорь Рябенький, Игорь Мацанюк, Александр Бородич, Павел Черкашин и другие. Их преимущество среди других биз- нес-ангелов заключается во внесении крупных сумм в венчурные фонды, а также высокой активности, проявляющейся в количестве инвестируемых проектов.

Важной особенностью российского венчурного капитала является то, что его главным акционером выступает Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР), через который проходят все денежные инвестиции. ЕБРР вкладывает капитал, прежде всего, в те предприятия частного сектора, потребности которых в полной мере не удовлетворяются за счет рынка. Таким образом, Банк содействует развитию мелкого и среднего бизнеса, а также ускоренному переходу к открытой рыночной экономике.

Динамика поступления венчурных инвестиций на российский инвестиционный рынок отражает изменение суммарных размеров венчурных инвестиций (таблица).

Динамика венчурного инвестирования в РФ

Годы	Сумма инвестиций, млн долл.
2008	109,6
2009	216,9
2010	396,8
2011	794,3
2012	1213,1
2013	653,1

Анализ данных таблицы показывает, что, начиная с 2010 года, наблюдается резкий рост инвестиций, по сравнению с предыдущими годами, связанный с активной поддержкой со стороны государства, например, правительство создало несколько государственных институтов раз-

185

вития (ОАО «РВК», ОАО «РОСНАНО» и Фонд «Сколково»), которые повысили интерес к новой экономике, инновациям и предпринимательству в деловых кругах и в обществе в целом. Однако несовершенство венчурного рынка в РФ по сравнению с другими странами-лидерами по венчурному инвестированию связано с тем, что существует ряд факторов, в значительной мере мешающих интенсивному и успешному развитию венчурного предпринимательства в РФ. Во-первых, стагнация на российском фондовом рынке мешает быстрому развитию инновационных предприятий и значительно замедляет процесс получения прибыли венчурным инвестором, которую тот получает в случае продажи возросшего в цене пакета акций. Во-вторых, отсутствие инвестиционного интереса к российским компаниям создает трудности в развитии венчурного бизнеса. Помимо этого, высокие риски и требования при вложениях иностранного капитала в отечественную экономику сказываются на деятельности действующих венчурных фондов. Это происходит, прежде всего, из-за завышенных требований к российскому венчурному пред- приятию-реципиенту. Таким является, например, требование о среднегодовом обороте в размере не менее 1 млн. долл. США, что составляет оборот успешного крупного предприятия, но не начинающей фирмы. Однако наиболее важная и актуальная проблема – значительное отсутствие законодательной базы, которая могла бы регулировать деятельность венчурного инвестора в России.

На рисунке представлены основные инновационные направления венчурного инвестирования в РФ по состоянию на 2013 год. Как видно из рисунка, наибольшей популярностью пользуются биоэнергетика (12%) и фотоника (30%). Это связано с тем, что данные отрасли являются новейшими и наиболее перспективными с точки зрения развития, выгодного инвестирования и совершенствования инновационной среды.

Рис. Основные сферы венчурного инвестирования

186

С целью обеспечения успешного развития инфраструктуры венчурного предпринимательства необходимо расширять деятельность вузов, консалтинговых и информационных фирм, венчурных выставок, а также развивать технопарки и обеспечивать функционирование фондового рынка. Более того, изменения российского законодательства в сфере венчурного инвестирования и создание условий для привлечения иностранных инвестиций путем введения специальных льгот и снижения налогового бремени могли бы также благоприятно повлиять на инвестиционную привлекательность многих компаний РФ.

Учитывая все вышеизложенное, с одной стороны, инвестирование денежных средств в экономику РФ является достаточно рискованным, поэтому многие инвестиции в этом направлении относятся к разряду венчурного капитала.

В то же время РФ обладает огромным научно-техническим потенциалом и перспективами по развитию венчурного бизнеса, совершенствование которого может положительно отразиться на экономике РФ с точки зрения дополнительного финансирования, особенно в период недостатка финансовых ресурсов в связи с введением санкций, а также с точки зрения развития инновационной среды страны. Грамотное управление и должное инвестирование также могут положительно повлиять на величину прибыли инвестора.

Ю. А. Чернева	Yuliya Cherneva
Научный руководитель	Supervisor Irina Fatyanova
И. Р. Фатьянова	(Plekhanov Russian University
(РЭУ им. Г. В. Плеханова)	of Economics)
СУЩНОСТЬ ИНФЛЯЦИИ	ESSENCE OF INFLATION

В данной статье рассмотрена сущность такого экономического явления, как инфляция. Выявлены ее виды и формы, особенности, методы борьбы с ней. Приведены данные об инфляции в России за последние годы.

The essence of inflation is considered in this article. Mentioned its kinds and types of, features and methods of dealing with it. Shown data on this item in Russia for recent years.

Все мы знаем, что деньги, имеющиеся у нас сегодня, стоят больше, чем деньги, которые будут у нас завтра. Это объясняется тем, что они «работают» в каком-либо инвестиционном проекте, происходит операция наращения. Однако нужно иметь в виду и такой фактор как инфляция. Сегодня о ней, наверное, знают все – от мала до велика. Этот термин

187

у нас на слуху, инфляция существует в любом государстве, она влияет на процентные ставки, инвестиции, спрос на товары и услуги, обменные курсы, а также и на сам уровень жизни – изменяет стоимость потребительской корзины, прожиточный минимум.

Считается, что инфляция возникла одновременно с деньгами. Существует большое количество определений данного термина, остановлюсь на таком: инфляция (Inflatio – вздутие) – обесценивание бумажных и безналичных денежных средств, сопровождающееся ростом цен на товары и услуги, связанное с нарушением функционирования денежнокредитной и финансовой систем страны, структурными диспропорциями, нарушением соотношений цен на отдельные товары, рядом других факторов. Иначе говоря, это снижение покупательной способности денег, их обесценивание, при росте цен на товары и услуги.

Данная тема актуальна и хочется разобраться, что такое инфляция, какая она бывает, узнать ее природу, несет ли она за собой какие-нибудь плюсы, как с ней бороться и что происходит в России сегодня.

Инфляцию делят на 2 типа: инфляция спроса, когда «слишком большое количество денег охотится за слишком малым количеством товаров», происходит увеличение дохода и растет спрос и цены, и инфляцию предложения, возникающую не из-за увеличения спроса, а из-за производственных издержек и, как следствие, роста цены.

Также инфляция классифицируется по видам. Например, с точки зрения ее проявления, выделяют открытую, когда происходит продолжительный рост цен, и закрытую, где цены стабильны, но доходы населения постоянно растут. В зависимости от расхождения цен по товарным группам, бывает сбалансированная и несбалансированная инфляция. При сбалансированной инфляции цены различных товарных групп относительно друг друга остаются неизменными, а при несбалансированной – постоянно изменяются по отношению друг к другу, причем в различных пропорциях. По вероятности проявления выделяют ожидаемую и неожидаемую. Можно отметить, что ожидаемая сбалансированная инфляция не так страшна, как несбалансированная неожидаемая, в силу того, что первую легко спрогнозировать, быть готовым принять меры. Наконец, рассмотрим инфляцию в зависимости от темпа роста цен: умеренная (ползучая), галопирующая и гиперинфляция. Ползучая не так страшна, ее темп

– до 10% в год, цена денег практически не меняется, она считается нормальным элементом развития экономики, подстегивает ее для большего производства товаров и создания спроса на них.

Галопирующая инфляция опасна, заключение контрактов происходит в номинальных ценах. Цены растут быстро, примерно 100% в год. Гиперинфляция является катастрофой для экономики, цены меняются несколько раз в день, осуществлять предпринимательскую деятельность

188

становится невозможно, уровень жизни для всех слоев населения падает. Вместо денег уже используют бартерный обмен.

Природа инфляции очень многообразна, и трудно выделить все факторы, влияющие на нее. Причины инфляции взаимосвязаны и каждая из них ведет к росту или снижению спроса/предложения, нарушает их пропорцию, баланс. Причины можно разбить на внешние и внутренние.

Итак, к внутренним причинам относят: увеличение денежной массы без повода – эмиссия новых денег и увеличение скорости их обращения, неоправданное повышение зарплат, когда они не обусловлены повышением производительности труда. В результате этого в стране оказывается больше денег, спрос растет и это заставляет расти цены. Также сюда относится деформация хозяйственной структуры (например, чрезмерное развитие ВПК страны и отставание потребительского сектора) – военные ассигнования без соответствующего поступления товаров в оборот, порождается дефицит госбюджета, увеличение госдолга. Относят и монополизацию – сокращается конкуренция, что ведет к уменьшению предложения и устанавливаются и удерживаются высокие цены. Кредитование сверх реальных потребностей хозяйства, излишние инвестиции, которые просто напросто превышают возможности экономики, что опять же ведет к эмиссии денег.

Также важны и инфляционные ожидания населения - мы привыкаем к постоянному росту цен, требуем повышения зарплат, запасаемся впрок, боясь повышения цен, а производители закладывают инфляционные ожидания в цену товара, боясь удорожания сырья.

Среди основных внешних причин можно выделить: сокращение поступлений от внешней торговли, излишнюю открытость экономики, то есть приток экспорта, что делает национальные товары менее конкурентоспособными.

Иначе говоря, причины инфляции кроются в том, что национальная валюта обесценивается по отношению к товарам и услугам, валютам, сохраняющим стабильность покупательной способности.

Последствий инфляции много, но важно отметить, что кроме отрицательных последствий присутствуют и положительные, но это относится только к умеренной инфляции. Естественно, что ни галопирующая, ни гиперинфляция никаких плюсов иметь не могут. Так, плюсы – это непрерывный рост цен стимулирует деловую активность, оживление на рынке, и расширение производства и экономический рост.

Что касается минусов: сильная инфляция создает барьеры для воспроизводства, убивает как мелкий, так и крупный бизнес, искажая тем самым структуру спроса и предложения, создает диспропорции отраслей, способствует социально-экономическим потрясением, вызывая безработицу, ухудшение уровня жизни, перераспределение дохода (ущерб тем, кто жил на фиксированный доход, стипендии, пособия и пенсии, и, на-

189

оборот, в пользу тех, кто получал нефиксированный доход), подрывает всякое желание к накоплению и вложению денег на сберкнижки и прочие вклады. Давать кредиты тоже становиться невыгодно, так как возвращение происходит обесцененными деньгами. А при гиперинфляции, как уже говорилось, возвращаются к бартеру.

Минусов гораздо больше, чем плюсов. Инфляция пронизывает все сферы жизни и разрушает их. Поэтому необходимо принимать антиинфляционную политику, стараться прогнозировать инфляцию. Полностью ликвидировать ее нереально, но нужно стараться сделать ее контролируемой, проводить экономическую политику, которая бы поддерживала инфляцию на допустимом уровне.

Необходима поддержка и понимание населением действий государства. Борьба с инфляцией будет иметь результаты только тогда, когда будут выявлены ее причины, когда они будут искореняться. Специфика действий будет зависеть именно от них.

Антиинфляционная политика состоит из адаптационных и ликвидационных мер. В первом случае идет приспособление к инфляции: индексация доходов, поиск их новых источников, заключение контрактов с корректировкой на инфляцию. Многие организации стараются реализовывать только краткосрочные проекты, чтобы не прогореть и как можно скорее вернуть инвестиции, изменяется политика перераспределения прибыли – она должна быть направлена на развитие производства; население также старается тратить все на потребление и материальные ценности.

Во втором случае – подавление инфляции: нужно тормозить падение курса национальной валюты, ограничивать денежную эмиссиюувя- зать рост доходов с ростом цен, сокращать госрасходы путем сокращения соцпрограмм, военных ассигнаций, изменять условия госзакупок, необходимо проводить жесткую налоговую политику, стимулировать рост конкуренции, перераспределять ресурсы в узкие места экономики, уравнять совокупный спрос и предложение.

Если проведение вышеуказанных мер не имеет никакого результата, то государство должно проводить денежные реформы, которые включают в себя дефляцию – изъятие избыточных денег, деноминацию – введение новой валюты и обмен ее на старые деньги, девальвацию - снижение обменного курса национальной валюты, ревальвацию – повышение курса национальной валюты, или нуллификацию – объявление старых денег недействительными или обмен их по крайне низкому курсу.

За последние 2 года в России уровень инфляции упал на 0,13%: в 2012 году составил 6,58%, а в 2013 – 6,45%. Однако за первые 6 месяцев 2014 года он составил 5,59% и далее происходит рост, на 8 сентября был зафиксирован уровень 7,7%. На это сильно повлияла геополитическая обстановка, санкции. Минэкономразвития прогнозировал уровень ин-

190