14.5. Сравнительный анализ эффективности инструментов макроэкономической политики

Финансовая политика – многоплановое понятие, трактуемое, с одной стороны, как совокупность мер прямого воздействия по реализации бюджетно-налоговых, фискальных целей экономической политики, а с другой стороны, как реализация финансовых мер, составляющих часть государственной экономической политики в целом.Финансовая политика имеет определённые трудности.

1. Трудность прогнозирования экономической активности, определения начала очередной фазы экономического цикла (спада, подъёма).

2. Неоперативность фискальных мер, связанная с тем, что между моментом признания необходимости принятия фискальных мер до момента, когда они будут приняты проходит время.

3. Временной лагмежду моментом принятия решения о фискальных мерах и временем, когда эти меры начнут действовать.

4. Политические проблемы. Популярность некоторых мер (сокращение налогов и рост государственных закупок) и связанное с этим злоупотребление ими (необоснованное применение).

5. Деловой цикл, обусловленный политическими мотивами. Политические деятели могут манипулировать фискальными мерами с целью добиться поддержки избирателей в процессе избирательной борьбы. Этот цикл, таким образом определяется сроками выборов.

6. Эффект вытеснения: стимулирующая фискальная политика ведёт к росту процентных ставок и сокращению инвестиционных расходов, подрывая стимулирующий эффект фискальной политики. Спрос, вызванный стимулирующей фискальной политикой, вызывает рост спроса на деньги, следовательно, рост процентных ставок, некоторые инвестиции будут вытеснены.

Денежно-кредитная политика (по сравнению с финансовыми мерами) относится к мерам косвенного воздействия. Если финансовую политику проводит в первую очередь министерство финансов, являясь составным звеном правительства, то денежно-кредитная политика реализуется Центробанком, который обладает относительной независимостью от законодательной и исполнительной властей.Монетарная политика имеет достоинства:

1. Быстрота и гибкость. По сравнению с фискальной политикой монетарная политика может быстро меняться. Применение фискальной откладывается из-за обсуждений в правительстве. Решения о покупке и продаже облигаций ЦБ могут приниматься ежедневно.

2. Изоляция от политического давления. По своей природе монетарная политика мягче и консервативнее в политическом отношении, чем фискальная политика. Изменения государственных закупок влияют на распределение ресурсов, налоги могут иметь далеко идущие последствия. Монетаристская политика действует тоньше и является более приемлемой в политическом отношении.

3. Монетаристы полагают, что изменение денежного предложения  ключевой факторопределения уровня экономической активности, а фискальная политика относительно не эффективна.

Недостатками монетарной политики являются:

1. Циклическая асимметрия. Политика дорогих денег действительно способна сократить резервы, и банки ограничивают кредиты. Но политика дешёвых денег сталкивается с проблемой «лошади». «Вы можете привести лошадь к водопою, но не заставите её пить» Возможность предоставления ссуды обеспечивается, но гарантии, что она будет предоставлятьсянет.

2. Изменение скорости оборота денег. Общие расходыэто денежное обращение, помноженное на скорость оборота денег. Кейнс считал, что скорость изменяется в противоположном направлении предложению денег, тормозя или ликвидируя изменения в предложении денег. Во время инфляции, когда предложение денег ограничивается, скорость оборота возрастает, компенсируя сокращение массы денег и наоборот.

Благодаря преимуществам монетарной политики, в настоящее время она стала приоритетной. Методы монетарной политики более оперативны и гибки, в то время, как меры фискальной политики требуют длительных согласований. Монетарная политика позволяет бороться с инфляцией и преодолевать небольшие спады.

Реально монетарная и фискальная политика взаимосвязаны. Финансирование дефицита госбюджета увеличивает денежную массу, т.к. использует кредиты ЦБ, следовательно, возникает мультипликационный эффект расширения банковских счетов. Фискальная политика, таким образом, опирается на монетарную.